市场整体表现 - 截至2025年11月10日A股收盘，食品饮料、农林牧渔、石油石化行业涨幅居前，涨幅分别为3.22%、2.05%、1.72% [1][4] - 电子和通信行业出现回调，跌幅分别为0.51%和0.50% [4][8] 食品饮料行业 - 贵州茅台前三季度营收1309.04亿元，净利润646.27亿元，同比分别增长6.32%和6.25% [2] - 贵州茅台第三季度营收390.64亿元，净利润192.24亿元，公司拟回购15-30亿元股份用于注销，中期拟分红300.01亿元 [2] - 白酒板块出现积极信号，渠道库存开始下降、价格触底回升、业绩二阶导转正，板块有望见底回升 [2] - 大众品板块中，餐饮供应链板块三季度业绩普遍超预期，成长性价值凸显 [2] - 聚焦食品饮料等刚性需求领域的消费ETF龙头(560680)当日收涨3.34% [2] 石油石化行业 - 原油市场短期承压，WTI与Brent价格回落，美国库存回升、钻机数下降，沙特下调亚洲官价以争夺市场份额 [3] - 炼油毛利显著修复，主营炼厂盈利改善明显，柴油需求受“双十一”物流提振支撑 [3] - 短期地缘政治因素如俄乌停火无进展、美委关系紧张对油价形成支撑，但中长期OPEC+增产可能导致基本面过剩，油价中枢存在下移风险 [3] 电子行业 - AI需求持续强劲，存储芯片、部分被动件、高阶CCL等环节已呈现供不应求、价格上涨的趋势 [5] - 国产算力与存力的自主可控能力及需求持续性被市场低估，建议重点关注电子板块 [5] - 人工智能ETF科创(159760)近5日有4天获资金净流入，累计达1.86亿元 [5] 通信行业 - 算力产业链维持高景气度，海外相关公司财报持续体现AI需求的高景气，基本面共振强劲 [6] - 通信ETF广发(159507)年初至今份额增长超71% [6] 宏观经济数据 - 2025年10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [8] - 10月PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨 [8] - 核心CPI保持稳定回升趋势，PPI中游产能治理成效显现，四季度价格可能继续保持小步伐回升 [9]

宏观经济数据 - 10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，同比由上月下降0.3%转为上涨0.2% [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [1] - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨 [1] - 核心CPI与PPI同步改善的格局得到延续，服务消费稳健增长、金价上冲、食品价格走高是CPI同比转正主因 [1] 白酒行业 - 2025年初至10月31日，中信白酒指数下跌4.6%，跑输沪深300指数22.5个百分点，跑输万得全A指数30.9个百分点 [2] - 2025年下半年被判断为行业基本面底部，是动销最弱、批价最低、市场预期最低、上市公司报表业绩下滑斜率最大的阶段 [2] - 2026年板块有望出现企稳回升，未来需求逐步复苏趋势明确，看好底部配置机会 [2] 生猪养殖行业 - 行业现实与预期双弱，肥猪与仔猪价格均已降至年内低点，行业基本处于全面亏损阶段 [2] - 10月样本能繁母猪存栏环比下降0.77%，去产能提速逐步兑现 [2] - 市场化去产能有望启动，政策对头部集团场产能进行限制，行业整体产能去化或将助力未来猪价长期上涨 [2] 主要消费板块市场表现 - 截至2025年11月10日11:02，中证主要消费指数强势上涨2.46% [3] - 消费ETF龙头(560680)上涨2.22%，其前十大权重股合计占比68.28% [3] - 权重股泸州老窖上涨6.10%，山西汾酒上涨4.84%，牧原股份、海大集团等个股跟涨 [3] - 指数前三大权重行业为白酒（39.21%）、生猪养殖（16.94%）以及乳品（9.57%） [3] 主要消费板块估值与资金流向 - 中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）为19.95倍，处于近3年15.82%的分位，即估值低于近3年84.18%以上的时间，处于历史低位 [3] - 消费ETF龙头近1周规模增长543.94万元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 消费ETF龙头近5个交易日内有3日资金净流入，合计吸金1081.87万元 [3]

消费板块市场表现 - 2025年8月29日早盘大消费板块集体走强 白酒 食品 零售等方向领涨 [1] - 中证主要消费指数强势上涨2.27% 消费ETF龙头(560680)上涨2.13% [2] - 成分股金龙鱼上涨4.76% 古井贡酒上涨4.37% 伊利股份上涨5.53% 海天味业 泸州老窖等个股跟涨 [2] 政策与行业动态 - 商务部推动离境退税政策落实落细 优化退税商店布局 扩大入境消费 [1] - 上半年全国口岸入境外国人超1900万人次 同比增长30% [1] - 离境退税商店数量成倍增加 退税消费额同比增长95% [1] 企业财务表现 - 伊利股份2025年第二季度实现收入289.1亿元 同比增长5.8% 归母净利润23.3亿元 同比增长44.6% [1] - 伊利奶粉业务收入同比增长9.7% 冰淇淋业务收入同比增长38% [1] - 五粮液2025年中期营业总收入527.7亿元 同比增长4.2% 归母净利润194.9亿元 同比增长2.3% [1] 板块估值与资金流向 - 中证主要消费指数最新市盈率仅19.51倍 处于近3年8.24%分位 估值低于近3年91.76%以上的时间 [2] - 消费ETF龙头最新规模达1.90亿元 创近1年新高 [2] - 消费ETF龙头最新份额达2.03亿份 创近1年新高 近4天获得连续资金净流入 合计净流入3861.91万元 [2] 行业前景分析 - 消费板块二季度虽面临压力 但部分细分领域展现韧性 [1] - 消费场景逐步恢复及新品持续推出 板块盈利能力有望持续改善 [1] - 白酒行业处于调整期 龙头企业通过结构性调整和品牌势能积累展现较强抗压能力 [1]