报告核心观点 - 海南商业航天发射场完成2026至2028年发射燃料招标，标志着未来三年高密度发射任务已排期定档，即将进入密集实施阶段[2][3] - 随着可回收火箭技术突破和高密度发射格局到来，推进剂与特种气体作为必需消耗品，其成本占比和产业链价值显著提升，上游核心耗材供应商迎来业绩兑现期[3][4] - 国内商业航天在技术突破与系统建设上同步提速，正从技术验证迈向规模化、商业化运营阶段，建议关注产业链核心标的，维持国防军工行业“增持”评级[4] 行业与市场动态 - 海南商业航天发射场2026至2028年度发射任务所需的液氧液氮、液态甲烷及氦气采购项目中标结果揭晓，此次招标是为保障未来三年高密度发射任务[2] - 随着火箭可回收技术的突破和高密度发射格局的到来，航天级特种燃料和气体的需求呈现刚性增长态势[3] - 在可回收火箭技术使制造成本大幅降低的背景下，推进剂与特气作为每次发射的必需消耗品，其成本占比正从以往的1.6%提升至5.3%以上，已成为商业航天产业链中稳定和可预测的价值环节[3] - 可回收技术路线将重塑供应链价值，随着液氧甲烷成为新一代可回收火箭的主流推进剂，以及发射次数激增带来的消耗品需求放量，相关特种气体供应商的行业地位和议价能力有望进一步提升[4] 公司中标详情与影响 - 九丰能源旗下子公司成为最大赢家，在液氧液氮、液态甲烷及氦气三个标段中合计中标约1.45亿元[2] - 具体中标细节：海南九丰特种气体有限公司中标液氧液氮采购项目标段1，金额为9265.15万元，同时单独中标液态甲烷采购项目，金额为4429.75万元；广东九丰特种气体有限公司中标氦气采购项目标段2，金额为848万元[2] - 广钢气体（广州）有限公司中标氦气采购项目标段1，金额为3267万元[2] - 此次大规模长协采购落地释放了明确的产业信号，随着海南商发进入常态化高密度发射，以九丰能源为代表的航天特气供应商已通过配套项目深度卡位，将直接受益于未来三年发射任务的持续拉动[3][4] 国内商业航天发展态势 - SpaceX在可复用火箭与低轨星座的成熟布局，确立了其全球商业航天领先地位，也促使国内加速追赶[4] - 当前国内技术突破与系统建设同步提速：长征十二号甲和朱雀三号已完成首飞，标志可回收火箭进入验证阶段；同时星网等主导的星座进入密集组网期，加速争夺低轨资源[4] - 在“十五五”国家航天强国战略目标的牵引下，国内政策、资本与技术正形成合力，推动商业航天从技术验证阶段迈向规模化、商业化运营阶段[4] 投资建议 - 建议重点关注航天电子等产业链核心标的[4] - 维持国防军工行业“增持”评级[4]

**海南商业航天发射场燃料采购中标结果** - 海南商业航天发射场2026至2028年度火箭发射燃料采购中标结果正式出炉，九丰能源成为最大赢家，其旗下公司合计中标金额约为1.45亿元 [2][6] - 具体中标项目包括：海南九丰特种气体有限公司中标“液氧液氮采购项目”标段1，金额为9265.15万元；中标“液态甲烷采购项目”，金额为4429.75万元；广东九丰特种气体有限公司中标“氦气采购项目”标段2，金额为848万元 [4][5] - 广钢气体（广州）有限公司（广钢气体全资子公司）中标“氦气采购项目”标段1，金额为3267万元 [8] **九丰能源市场表现与业务布局** - 中标消息公布当日（2月27日），九丰能源股价一度涨超8%，收盘报48.99元/股，涨幅达6.55%，总市值为345.60亿元 [2] - 为匹配商业航天领域特燃特气需求，九丰能源已于2023年开始投建海南商业航天发射场特燃特气配套项目，项目（一期）工程建设已于2025年12月基本完成 [10] - 公司正在积极推进该项目（二期）扩能计划，以匹配火箭发射端及星箭产业园区特燃特气的快速增长需求 [10] **海南商业航天发射场行业背景** - 海南商业航天发射场是我国首个开工建设的商业航天发射场，致力于打造国际一流、市场化运营的航天发射场系统 [10] - 该发射场累计已完成12次发射任务，其中2026年以来已完成2次，按照规划，2026年全年拟完成20次以上的发射任务 [10] - 公司预判，随着未来十年我国商业低轨卫星组网任务推进，以及火箭可回收技术突破与高密度发射实现，相关特燃特气的需求潜力巨大 [10][11]

海南商业航天发射场燃料招标结果 - 海南商业航天发射场2026至2028年度火箭发射燃料采购中标结果于2月27日正式出炉，九丰能源成为最大赢家 [1][2][11] - 九丰能源旗下两家控股子公司合计中标金额约为1.45亿元 [2][11] - 广钢气体的全资子公司广钢气体（广州）有限公司也在氦气采购项目中中标，金额达3267万元 [5][14] 九丰能源中标详情 - 旗下海南九丰特种气体有限公司中标标段1液氧液氮采购项目，金额为9265.15万元 [3][12] - 旗下广东九丰特种气体有限公司中标标段2氦气采购项目，金额为848万元 [3][12] - 旗下海南九丰特种气体有限公司中标液态甲烷采购项目，金额为4429.75万元 [3][12] 市场反应与公司背景 - 中标消息公布当日（2月27日），九丰能源股价一度涨超8%，收盘报48.99元/股，涨幅6.55%，总市值达345.60亿元 [1][10] - 海南九丰特种气体有限公司与广东九丰特种气体有限公司均为九丰能源控股的子公司 [3][12] 海南商业航天发射场规划与九丰能源布局 - 海南商业航天发射场是我国首个开工建设的商业航天发射场，旨在打造国际一流、市场化运营的航天发射系统 [8][17] - 截至新闻发布时，该发射场累计完成12次发射任务，其中2026年以来已完成2次，2026年全年计划完成20次以上发射任务 [8][17] - 为把握商业航天机遇，九丰能源已于2023年开始投建海南商业航天发射场特燃特气配套项目 [8][17] - 该项目一期工程（高纯液态甲烷生产装置）已于2025年12月24日基本完成，公司正积极推进二期扩能计划以匹配火箭发射及星箭产业园区的快速增长需求 [8][17] - 公司预判未来十年我国商业低轨卫星组网任务艰巨，随着火箭可回收技术突破与高密度发射实现，特种燃料及气体需求潜力巨大 [8][17]

海南商业航天发射场近期动态与规划 - 公司发布2026至2028年度发射任务关键推进剂采购招标，预算总额约2.47亿元，其中液氧液氮1.26亿元、氦气7666.65万元、液态甲烷4441.44万元，服务期为2026年4月1日至2028年3月31日 [1] - 2026年1月已成功完成2次发射任务，分别使用长征八号甲和长征十二号运载火箭，将卫星互联网低轨18组和19组卫星送入预定轨道 [2] - 截至当前，发射场已累计成功完成12次发射任务 [3] - 2025年发射场投入使用并实施了9次发射 [3] - 公司2026年目标为全年完成20发以上发射任务，并推动二期项目形成发射能力，启动三期论证 [4] - 发射场二期主体建设已过半，主要建设3号和4号发射工位 [6] 中国商业航天产业发展现状 - 2025年中国商业航天全年完成发射50次，占全国全年宇航发射总数的54%，其中商业运载火箭发射25次，其他商业卫星发射16次 [3] - 行业已迈入规模化、商业化发展新阶段，千帆星座、GW星座等大型星座加速组网 [3] - 中国商业航天产业规模已达到2.5万亿-2.8万亿元，年均复合增长率超过20% [3] - 商业航天企业数量超过600家 [3] - 技术突破是驱动行业降本增效、实现商业闭环的核心引擎，可回收火箭技术带来的成本降低是核心驱动力之一 [6] - 中国拥有全球领先的工业制造体系，为攻坚火箭、卫星及运营服务等核心环节提供基础 [6] 海南商业航天发射场优势与技术探索 - 发射场选址文昌，利用较低纬度借助地球自转提高火箭运载效率 [3] - 发射工位紧邻大海，便于通过海运运送火箭箭体，节约运输成本并提升运力 [3] - 公司正积极探索火箭海上回收技术，相关系统包括指挥测控船和回收船，有利于火箭回收、控制落区并节约燃料成本 [3] - 海上回收场系统计划于2026年6月完成外场测试、12月具备实施条件，目标实现“能发能测能收”一体化 [4] - 从动工到全面建成并成功首发用时878天 [3] 国内可回收火箭技术进展 - 国内首个海上回收复用火箭基地在浙江杭州启动建设，建成后将具备年产25发火箭的制造与复用能力 [6] - 国内首个海上液体火箭发射回收试验平台在山东海阳进入建设冲刺阶段，计划于2月初建成并转入调试演练，春节前后将进行国内主流商业液体火箭的发射回收试验 [6] - 国内商业火箭企业通过自主技术研发，已初步实现低空可回收试验验证，正逐步验证迭代高空回收技术，有望于近期实现突破，进而降低发射成本并提升发射频率 [6]

公司采购计划 - 海南国际商业航天发射有限公司近日发布多份采购公告，拟采购2026至2028年度发射任务所需的氦气、液氧液氮以及液态甲烷[1] 采购项目详情 - 公司发布的采购公告包括《海南商业航天发射场2026至2028年度发射任务氦气采购公告》[1] - 公司发布的采购公告包括《海南商业航天发射场2026至2028年度发射任务液氧液氮采购项目招标公告》[1] - 公司发布的采购公告包括《海南商业航天发射场2026至2028年度发射任务液态甲烷采购招标公告》[1] 行业活动与规划 - 采购计划明确了海南商业航天发射场未来三年（2026至2028年）的发射任务相关物资需求，表明该发射场已进入发射任务的具体筹备阶段[1]

公司动态与规划 - 海南国际商业航天发射有限公司发布多份采购公告，为2026至2028年度的发射任务采购氦气、液氧液氮及液态甲烷等关键推进剂[1] - 公司采购计划覆盖未来三年（2026-2028年），显示出对中期发射任务已进入实质性供应链准备阶段[1] 行业与市场趋势 - 中国商业航天发射场正进行大规模、长周期的关键物资采购，表明行业正为未来几年密集的发射活动进行系统性筹备[1] - 采购物资包括液态甲烷，这指向行业可能正在为采用甲烷燃料的新一代运载火箭（如可重复使用火箭）的发射任务做准备[1]