全球及阿拉伯国家氦气生产格局 - 2024年全球氦气总产量为1.8亿立方米 [1] - 2024年阿尔及利亚氦气产量为1100万立方米，位居全球第四 [1] - 阿尔及利亚的氦气主要在液化天然气生产过程中提取，尤其来自哈西·拉梅尔气田，该气田年产能可达约5000万立方米 [1] 阿拉伯国家氦气储量与产量分布 - 阿拉伯国家氦气储量总计为183亿立方米，占全球总储量520亿立方米的36% [1] - 阿尔及利亚与卡塔尔的氦气产量合计约占阿拉伯国家氦气总产量的42% [1] 氦气下游应用领域 - 氦气在医疗领域用于冷却磁共振成像设备 [1] - 氦气用于电子芯片产业、航天与国防工业 [1] - 氦气用于制造光纤、高速互联网线路、先进镜片和科学仪器 [1] - 氦气在深海潜水中使用，以避免潜水员发生氮中毒 [1] 行业未来勘探与生产动态 - 约旦于2026年2月与一家英国公司签署谅解备忘录，拟在死海地区勘探氦气 [1] - 摩洛哥自2024年起通过英国公司启动区域勘测工作，勘探氦气和天然氢 [1] - 这些勘探举措可能在未来几年推动阿拉伯国家氦气储量上升，并扩大其全球出口 [1]

项目核心信息 - 中国民营企业洲际油气与哈萨克投资国家公司签署合作备忘录，共同开发哈萨克斯坦索扎克气田，总投资额78亿美元 [1][2] - 该气田潜在天然气开采量最高可达1万亿立方米，相当于中国全年天然气消费量的2-3倍，实际已探明累计非常规天然气储量约1000亿立方米 [2][27] - 项目目前处于探索阶段，未来一年内计划注入2.5亿美元以确认储量 [5][29] - 气田伴生氦气储量达13亿立方米，在理论可回收口径下，相当于中国已探明氦气储量的118% [5][29] 公司战略转型 - 洲际油气在哈萨克斯坦的角色从过去的资产“收购者”转变为资源“创造者”，直接参与勘探阶段，参与资源从0到1的发现过程 [6][30] - 此次合作意味着公司从获取“打折的成熟资产”转向获取“从地下挖出来的新增资源”，估值逻辑从看当期利润转向看资源储备的长期价值 [6][7][30][31] - 78亿美元押注不仅是投资一个气田，更是公司从“接盘侠”到“创造者”的身份跃迁，有望为其在中亚及全球打开更多项目机会 [9][20][33][44] 市场与行业背景 - 哈萨克斯坦面临三重困境：主力油田产量递减、国内天然气结构性短缺、出口通道受地缘政治风险影响，迫切需要新的资源发现及投资 [10][34] - 全球西方石油巨头正系统性收缩高风险、长周期的非常规勘探投资，主要受ESG压力、股东回报要求及轻资产化战略影响 [13][14][37][38] - 西方巨头的撤退在市场中留下巨大空白，而印度、日本、韩国企业因技术、资本或战略耐心不足，未能有效填补 [16][17][40][41] 中国企业的竞争优势 - 中国民营企业拥有更强的风险承受能力和更长期的战略视野，愿意为未来资源储备承担当下的不确定性 [18][42] - 中国在页岩气、致密气等非常规油气开发技术上已成熟应用，洲际油气在克山油田通过技术投入将日产量提升3.4倍，运营成本控制在6-10美元/桶，低于行业平均水平 [18][42] - 中国“一带一路”倡议提供政策支持与战略协同，洲际油气已在哈萨克斯坦累计投资30亿美元，建立了深厚的信任基础 [18][42] 对行业格局的深远影响 - 对中国民企而言，这是从海外能源领域“服务商”或“打工”角色，向获取资源开发权益、分享资源增值收益的“合伙”角色的重大突破 [22][46] - 此次合作具有示范效应，可能吸引更多中国民企参与海外上游勘探开发，并带动中国油服、装备、工程企业获得更多海外订单 [22][46] - 对全球能源格局而言，投资主体正从“西方主导”转向“多元参与”，供给侧权力结构深刻变化，未来能源供应将更分散、多元，新玩家有更大空间重新定义游戏规则 [23][47]

核心交易与协议 - 卡塔尔能源公司与液化空气集团签署长期氦气销售采购协议 [1] - 根据协议，卡塔尔将每年向液化空气集团供应3亿立方英尺氦气 [1] 合作方背景与资源规划 - 液化空气集团是卡塔尔氦气的早期客户及生产设施技术提供商 [1] - 液化空气集团计划将所获氦气应用于半导体、光纤制造等高端领域 [1] - 卡塔尔能源公司总裁表示，依托北部气田液化天然气扩建项目，该国氦气产能将实现翻倍以上增长 [1] 市场影响与行业意义 - 卡塔尔是全球主要氦气出口国 [1] - 此次扩产及长协签署，将进一步保障全球高端制造业氦气供应稳定 [1] - 此举将为半导体、医疗成像等关键产业的发展提供支撑 [1]

行业投资评级 - 电子行业评级：优于大势 [6] 报告核心观点 - 电子气体作为晶圆制造关键材料，行业壁垒高，产品认证严苛 [1] - 需求侧受益于全球晶圆产能扩张与先进制程迭代，市场规模有望迎来非线性增长 [2] - 供给侧全球寡头垄断，但地缘政治与贸易政策变化正加速供应链重塑，为国内企业提供宝贵的国产替代窗口 [3] - 坚定看好电子气体板块在供需共振下的长期配置价值，建议关注在电子大宗气体和电子特气领域具备核心卡位优势的领军企业 [3][110] 行业概述与壁垒 - 电子气体是泛半导体制造关键材料，分为电子大宗气体和电子特种气体两大板块 [1] - 电子大宗气体聚焦氮、氦、氧、氩、氢及二氧化碳六大品类，在晶圆制造中主要用作保护气、环境气、运载气、清洁气 [1][23] - 电子特气技术密集度高，仅半导体领域涉及的单元特气就超过110种，涵盖刻蚀、清洗、成膜、光刻等关键环节 [1][28] - 行业具备极高技术门槛，纯度标准常规起步于5N（99.999%），先进制程要求达到6N（99.9999%）乃至更高，对杂质实施ppm甚至ppt级别管控 [17] - 半导体供应链排他性强，验证刚性高，新产品从研发到导入产线面临极高的时间成本与转换阻力 [1][46] 市场需求分析 - 2024年全球半导体材料市场规模达675亿美元，其中晶圆制造材料429亿美元，中国市场规模135亿美元，全球占比19.9% [48] - 在全球及中国半导体晶圆制造材料市场结构中，电子特气占比分别为14%和13% [48] - 中国电子气体市场规模由2016年的92亿元增长至2024年的195亿元 [54] - 预计到2030年，中国电子特气市场规模有望达到420亿元，电子大宗气体市场规模有望达到288亿元 [2][93] - 全球晶圆扩产预期明确，预计2026年至2028年全球300mm晶圆厂设备支出将达3740亿美元，中国大陆同期投资总额预计领先全球，达940亿美元 [62] - 晶圆制造工艺从成熟节点向先进制程迭代，刻蚀次数激增，例如从65nm制程的约20次增至5nm节点的160次，直接拉动电子特气消耗需求 [80] - 3D NAND堆叠层数从32层迈向128层过程中，刻蚀工艺复杂度几何级跃升，带动单位晶圆耗气量剧增 [81][84] - 经测算，中国半导体电子特气市场规模预计从2024年的79亿元飙升至2030年的394亿元，其中3D NAND板块从17亿元增至250亿元，先进制程（<28nm）逻辑芯片从4亿元增至39亿元 [86][88] 竞争格局与国产替代 - 全球电子气体市场呈现寡头垄断态势，林德、液化空气、大阳日酸及空气化工四大国际巨头合计占据全球逾七成市场份额 [94] - 国内电子特气行业自主可控处于早期阶段，本土厂商目前仅能覆盖集成电路制造所需品种的20%-30% [3] - 预计2025年集成电路电子特气国产化率有望提升至25% [99] - 2026年1月，商务部公告禁止两用物项对日军事用途出口，并将众多氟化物及关键同位素等半导体材料纳入管制目录 [104] - 同期，商务部对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查，该产品主要用于集成电路芯片制造的薄膜沉积环节 [107][108] - 海外供应链的潜在断供风险正倒逼下游晶圆厂加速供应链重塑，本土供应商验证进度有望加快 [3][108] 主要公司情况 - **广钢气体**：以电子大宗气体为核心，2024年在国内集成电路和半导体显示领域新建现场制气项目中，中标产能占比达41%，排名第一，2024年电子大宗气体营收14.87亿元 [100] - **中船特气**：国内电子特种气体销售收入规模最大的企业，产品超80种，三氟化氮全球覆盖率65.03%，六氟化钨全球覆盖率70.31%，2024年电子特气营收16.95亿元 [102] - **金宏气体**：2024年半导体行业（预计为电子气体）营收7.04亿元，大宗气体营收9.73亿元，特种气体营收9.63亿元，电子大宗载气重点客户包括北方集成电路（合同金额12亿元）、广东芯粤能（合同金额10亿元）等 [100][102] - **华特气体**：在碳氟类、光刻稀混气类产品有优势，超过55个品类产品实现进口替代，部分产品已进入5nm先进制程，2024年特种气体营收9.31亿元，其中半导体气体业务营收6.71亿元 [102] - **雅克科技**：2024年电子特气营收4.7亿元，子公司成都科美特工厂满产满销 [104] - **昊华科技**：2024年电子化学品（含氟电子特气为主）营收9.18亿元，含氟气体销量0.85万吨，是国内最大的电子级六氟化硫供应商 [102] - **南大光电**：2024年特气产品营收15.06亿元，子公司飞源气体是三氟化氮国内主要厂商 [102][104] - **中巨芯**：2024年电子特种气体及前驱体材料营收2.47亿元，销量2454吨 [104]

海南商业航天发射场近期动态与规划 - 公司发布2026至2028年度发射任务关键推进剂采购招标，预算总额约2.47亿元，其中液氧液氮1.26亿元、氦气7666.65万元、液态甲烷4441.44万元，服务期为2026年4月1日至2028年3月31日 [1] - 2026年1月已成功完成2次发射任务，分别使用长征八号甲和长征十二号运载火箭，将卫星互联网低轨18组和19组卫星送入预定轨道 [2] - 截至当前，发射场已累计成功完成12次发射任务 [3] - 2025年发射场投入使用并实施了9次发射 [3] - 公司2026年目标为全年完成20发以上发射任务，并推动二期项目形成发射能力，启动三期论证 [4] - 发射场二期主体建设已过半，主要建设3号和4号发射工位 [6] 中国商业航天产业发展现状 - 2025年中国商业航天全年完成发射50次，占全国全年宇航发射总数的54%，其中商业运载火箭发射25次，其他商业卫星发射16次 [3] - 行业已迈入规模化、商业化发展新阶段，千帆星座、GW星座等大型星座加速组网 [3] - 中国商业航天产业规模已达到2.5万亿-2.8万亿元，年均复合增长率超过20% [3] - 商业航天企业数量超过600家 [3] - 技术突破是驱动行业降本增效、实现商业闭环的核心引擎，可回收火箭技术带来的成本降低是核心驱动力之一 [6] - 中国拥有全球领先的工业制造体系，为攻坚火箭、卫星及运营服务等核心环节提供基础 [6] 海南商业航天发射场优势与技术探索 - 发射场选址文昌，利用较低纬度借助地球自转提高火箭运载效率 [3] - 发射工位紧邻大海，便于通过海运运送火箭箭体，节约运输成本并提升运力 [3] - 公司正积极探索火箭海上回收技术，相关系统包括指挥测控船和回收船，有利于火箭回收、控制落区并节约燃料成本 [3] - 海上回收场系统计划于2026年6月完成外场测试、12月具备实施条件，目标实现“能发能测能收”一体化 [4] - 从动工到全面建成并成功首发用时878天 [3] 国内可回收火箭技术进展 - 国内首个海上回收复用火箭基地在浙江杭州启动建设，建成后将具备年产25发火箭的制造与复用能力 [6] - 国内首个海上液体火箭发射回收试验平台在山东海阳进入建设冲刺阶段，计划于2月初建成并转入调试演练，春节前后将进行国内主流商业液体火箭的发射回收试验 [6] - 国内商业火箭企业通过自主技术研发，已初步实现低空可回收试验验证，正逐步验证迭代高空回收技术，有望于近期实现突破，进而降低发射成本并提升发射频率 [6]

公司采购计划 - 海南国际商业航天发射有限公司近日发布多份采购公告，拟采购2026至2028年度发射任务所需的氦气、液氧液氮以及液态甲烷[1] 采购项目详情 - 公司发布的采购公告包括《海南商业航天发射场2026至2028年度发射任务氦气采购公告》[1] - 公司发布的采购公告包括《海南商业航天发射场2026至2028年度发射任务液氧液氮采购项目招标公告》[1] - 公司发布的采购公告包括《海南商业航天发射场2026至2028年度发射任务液态甲烷采购招标公告》[1] 行业活动与规划 - 采购计划明确了海南商业航天发射场未来三年（2026至2028年）的发射任务相关物资需求，表明该发射场已进入发射任务的具体筹备阶段[1]

公司动态与规划 - 海南国际商业航天发射有限公司发布多份采购公告，为2026至2028年度的发射任务采购氦气、液氧液氮及液态甲烷等关键推进剂[1] - 公司采购计划覆盖未来三年（2026-2028年），显示出对中期发射任务已进入实质性供应链准备阶段[1] 行业与市场趋势 - 中国商业航天发射场正进行大规模、长周期的关键物资采购，表明行业正为未来几年密集的发射活动进行系统性筹备[1] - 采购物资包括液态甲烷，这指向行业可能正在为采用甲烷燃料的新一代运载火箭（如可重复使用火箭）的发射任务做准备[1]

氢与氦的战略价值与地位转变 - 氢与氦正从传统能源架构中的伴生性或低价值副产物，转变为全球低碳能源转型和尖端科技产业发展背景下的关键战略资源 [1] - 推动氢与氦的协同勘探与综合开发，已成为提升资源发现效率、优化开采经济性的重要技术方向 [1] 氢气的应用前景与供给路径 - 氢气燃烧仅产生水，被视为实现碳中和目标的理想能源载体，在交通、发电、储能及工业供热等领域应用潜力显著 [2] - 目前全球高达96%的氢气产量源于化石燃料转化（“灰氢”），伴随大量碳排放 [2] - 直接开采地质体中天然存在的“白氢”或“金氢”，可能提供一条近乎零碳排放且经济性更优的氢能供给路径 [2] 氦气的战略属性与供应挑战 - 氦气因其极强的化学惰性和极低的沸点（-268.9℃），是高科技产业中维持极端低温环境不可或缺的战略性气体资源 [3] - 氦气属于非再生资源，大气保存能力极弱，目前主要作为含放射性元素天然气藏的副产品回收 [3] - 全球氦供应高度集中、地缘政治敏感性强，开拓独立稳定的氦气资源已成为多国资源安全战略的重要议题 [3] 氢与氦的“同源”与“共生”关系 - 氢气主要源于地球深部的水岩反应（如橄榄石蛇纹石化），氦气则源自地壳及地幔中放射性元素（如铀、钍）的α衰变 [3] - 放射性热源不仅是氦气的来源，也为驱动水岩反应生成氢气提供了必要的热动力条件，两者在“源头”上均依赖于地球内部的热力学与化学过程 [3] - 在构造活动活跃区域，放射性元素富集地层与深大断裂发育、流体活动剧烈的场所共存，创造了氦气与氢气生成的“地质空间上的共生”环境 [4] - 氢气和氦气因分子最小、密度极低，会遵循相似物理学规律沿相同通道运移，并在遇到适宜盖层和圈闭构造时共同聚集成藏 [4] 全球协同勘探进展与我国布局 - 氢气和氦气的协同开采已从理论走向实践，美国、澳大利亚、芬兰等国的多个项目在勘探阶段取得实质性进展 [5] - 我国在氢氦协同勘探领域处于从基础研究向技术验证的关键过渡阶段，渭河盆地被视为最具潜力的富氦区并已部署超深钻探 [5] - 在鄂尔多斯盆地、四川盆地、渤海湾盆地等传统能源产区，基于现有油气钻井资料开展的氢氦异常回溯性筛查也已启动 [6] - 近期勘探实践表明，我国已初步形成氢氦协同勘查的技术路径，并向实现理论突破和资源发现的双重目标稳步迈进 [6] 行业投资与发展趋势 - 国际层面已涌现多个先锋项目，推动该领域成为能源与战略矿产投资的新热点 [6] - 大型能源企业和专项技术公司正通过战略投资、联合研发等方式加快布局，致力攻克开采与分离技术瓶颈、推进商业化试采进程 [6]

核心事件与进展 - 美国众议院以214票赞成、208票反对的投票结果，通过了推翻前总统拜登在明尼苏达州北部颁布的采矿禁令的议案 [2] - 该议案现已移交参议院审议，若通过将提交至现任总统特朗普，特朗普在竞选期间曾承诺推翻此禁令 [2] - 推翻禁令的依据是一项新主张，即拜登政府未依法向国会履行告知义务，若成功，未来的美国总统将无法再出台类似政策 [2] - 环保人士驳斥了“未充分告知”的说法，指出禁令细节早已公布并已告知国会议员 [3] 涉及项目与公司 - 该禁令直接关系到安托法加斯塔矿业公司旗下的Twin Metals铜、钴、镍项目 [2] - 若禁令解除，特朗普政府将可向安托法加斯塔矿业公司重新核发采矿租约，该公司数十年来一直试图开发该矿山 [3] - Twin Metals公司表示，该禁令让美国本土一处重要的关键矿产资源产地被搁置 [5] - 安托法加斯塔矿业表示，该矿山开采的铜及其他关键矿产大概率将出口至海外进行加工 [6] 政策影响与争议 - 禁令涉及苏必利尔国家森林公园内一片面积达9.12万公顷（22.5504万英亩）的矿产资源丰富区域，实施了为期20年的采矿禁令 [2] - 支持者认为推翻禁令将保障明尼苏达州北部的就业岗位，通过本土矿产生产筑牢国家安全，并防止行政越权 [4] - 环保人士强烈反对，称此举“史无前例”，并警告这将树立肆意废除公共土地保护政策的恶劣先例 [5] - 美国荒野协会为阻止该区域矿产开发已开展相关行动逾50年 [5] 后续程序与关键节点 - 参议院能否通过议案，关键取决于议事规则顾问是否认定该禁令属于《国会审查法》所界定的行政规章 [4] - 若判定成立，议案在参议院只需简单多数票即可通过，而非需要达到60票的门槛 [4] - 目前参议院100个席位中，共和党占据53席，民主党持有47席 [5] 其他潜在影响 - 推翻这项采矿禁令，也将为该区域的氦气开发项目带来发展机遇 [7]

公司业务定位与产品 - 公司为综合气体服务商，主要业务是为客户提供各种特种气体及大宗气体的一站式供气解决方案 [2] - 公司产品线包括氦气、氨气、硅烷、氩气等 [2] 产品下游应用领域 - 公司氦气、氨气、硅烷、氩气等产品可应用于军工领域相关生产环节 [2]