行业背景与全球演变 - 全球商业航天竞赛的关键起点可追溯至2002年，埃隆·马斯克创立SpaceX并决定自造火箭，改变了行业共识[4] - SpaceX通过猎鹰系列火箭的研发、回收和规模化发射，将商业火箭从“技术奇观”转变为“产业工具”，到2010年代末期已占据全球商业入轨发射市场超60%的份额，打破了传统巨头的垄断[6] - 传统美国航天发射市场由波音、洛克希德·马丁等巨头主导，后合并为联合发射联盟（ULA），其主力火箭单次发射成本普遍在1亿至数亿美元之间[5] 中国商业航天政策与市场启动 - 中国航天长期由国家队主导，核心聚焦国家战略任务[8] - 2014年11月，国务院印发“60号文”，首次在国家层面明确鼓励民间资本参与民用空间基础设施建设，标志着商业航天政策破冰[9] - 2015年，《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015—2025年）》发布，明确支持民间资本投资卫星研制和系统建设，商业航天开始真正升温[10] 中国民营火箭公司格局 - 政策鼓励下，一批背景各异的民营火箭公司自2015年起陆续成立[11] - 蓝箭航天（2015年成立）目标直指更高运载能力与可重复使用路径[11] - 深蓝航天（2016年成立）主攻低成本可重复使用液体火箭路径[11] - 星际荣耀（2016年成立）强调资本效率、工程节奏和商业订单[12] - 星河动力（2018年成立）由体制内出身的航天人刘百奇创立[13][14][20] 星河动力公司发展路径 - 公司创始人刘百奇拥有北京航空航天大学博士学位，曾在中国运载火箭技术研究院从事运载火箭总体设计工作，深度参与国家火箭体系工程实践[17][18][19] - 创业前进行了系统调研和团队搭建，核心团队均拥有扎实的学术背景和长期一线工程经验[19] - 公司确立了“从小做起、以战养战”的务实发展路径：先以小型固体火箭切入市场，再挑战液体火箭[22] - 具体产品路径为：通过“谷神星”系列固体火箭提供发射服务积累经验与现金流，再推进“智神星”系列可回收液体火箭研发[22] 核心产品“谷神星一号”成就 - “谷神星一号”是一款长度约20米、直径1.4米的小型固体运载火箭[22] - 自2023年12月5日成功复飞以来，已连续取得11次成功发射[3] - 截至2025年9月，该型号已成功完成高达20次的商业发射交付，成为中国发射次数最多、成功次数最多的民营商业运载火箭[3][23] - 创造了多项国内民营火箭纪录：首次将商业卫星送入500公里太阳同步轨道（2020年11月7日）、首次一箭多星商业发射（2021年12月7日）、首次海上发射（2023年9月5日）[22] 公司经营与资本表现 - 公司商业模式被比喻为“往太空‘送快递’的公司”，通过发射服务收取费用[22] - 融资节奏与工程进展同步：2019年完成1亿元“天使+”轮融资，2020年完成2亿元A轮融资[25] - 2025年9月，公司完成高达24亿元的D轮融资，刷新了国内民营火箭企业单笔融资金额纪录，成为我国商业航天领域金额第二高的单笔融资案例[25] - 2025年10月22日，公司已正式向北京证监局提交IPO辅导备案，加入“民营火箭第一股”的竞争行列[25] 行业制度环境进展 - 2025年12月26日，上交所发布指引，明确为商业火箭企业适用科创板第五套上市标准提供制度支持，商业航天开始被纳入更清晰的制度框架[25]

数字人民币 - 中国人民银行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施 [1] - 截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元，通过数字人民币App开立个人钱包2.3亿个，单位钱包1884万个 [1] - 多边央行数字货币桥累计处理跨境支付业务4047笔，累计交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币在各币种交易额占比约95.3% [1] - 自2026年1月1日起，数字人民币钱包余额可计付利息，中国将成为首个为央行数字货币计息的经济体 [6] 被动元件 - 某被动元器件大厂自2026年1月1日起对部分产品价格进行适度调整，电阻类常规电阻整体上调，电感类磁珠、铁氧体电感等品类整体上调，其他如敏感元件、保护元件、瓷介电容等产品根据材料涨幅情况具体调整 [1] - 国内被动元件厂商四季度对部分产品进行两次涨价，且涨价覆盖产品、客户均进一步扩大，AI对被动元件用量增加极大，带动行业整体稼动率提升 [2] - 被动元件价格整体处于低位，在需求回暖叠加原材料价格上涨的背景下，厂商后续涨价动力强，有望开启新一轮涨价周期 [2] 人形机器人 - 人形机器人大厂线下门店的开通有助于验证真实应用场景，加速产品迭代与标准化，构建品牌与生态，为大规模商用奠定经济可行性基础 [2] - 2026年将是人形机器人迈向商用化的关键一年，全球出货量预估年增逾7倍，突破5万台 [2] - 宇树科技全球首店落地京东MALL [9] 核聚变 - 2026核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日至17日在安徽合肥举办，主题为“聚核之力，创见未来”，旨在促进核聚变产业链上下游协同创新与成果转化 [2] - 可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，行业资本开支明显进入上行周期，行业已进入“工程可行性验证”阶段，系列实验堆进入密集的设备采购、招标和建设阶段 [3] - 安徽合肥已建成全球领先的聚变装置集群，依托EAST、BEST、CRAFT等大科学装置，覆盖磁约束聚变多个关键技术环节，区域聚变相关专利数量占全国总量的37% [3] 物流 - 市场监管总局、国家发展改革委等六部门联合印发《现代物流标准化重点工作计划（2025—2027年）》，集中部署5大板块、101项国家标准研制任务 [3] - 重点面向国家物流枢纽、物流园区、仓储配送中心等重要物流基础设施，加快研制基础设施功能设计、服务能力、数字化评价等标准，提升物流基础设施联通水平 [3] - 2025年，我国社会物流总额预计达到380万亿元，物流业总收入超过14万亿元，AI在物流领域的渗透率突破50% [4] 可回收火箭 - 我国民营火箭公司“新空间航天”宣布，正式启动赤兔1号运载火箭回收与重复使用关键技术工程测试，2026年将重点开展回收舱的发动机悬挂系统、推力控制系统、姿态控制与安全着陆技术的实际飞行验证 [4] - 火箭回收技术可将单次发射成本从千万美元级压降至百万美元级，当前技术正从技术验证阶段向商业化落地阶段过渡 [5] - 2025-2026年是关键节点，多家企业计划在2026年前实现可回收火箭首飞，若成功将标志中国商业航天正式进入可重复使用时代 [5] 氢能源 - 由明阳集团联合深圳能源共同打造的30MW纯氢燃气轮机氢储能示范项目取得重大突破，机组实现纯氢发电并保持稳定运行，标志着全球首个30MW级“电—氢—电”实证示范项目成功从蓝图迈向现实 [5] - 纯氢发电标志着氢能正快步走向规模化、实用化的能源舞台中央，其核心价值在于为可再生能源的大规模、长周期存储提供了可行的解决方案 [5] 宏观与行业 - 公募基金规模首次突破37万亿元，再创新高 [8] - 上海市商务委员会等16部门印发《关于进一步扩大上海服务消费的若干措施》，支持打造集采购、加工、仓储、物流等环节于一体的餐饮产业互联网平台，并加大对消费类大模型的支持力度 [8] - 消息称三星平泽P4工厂建设提速，HBM4量产或提前 [9]

事件概述 - 2025年12月23日，新一代可重复使用运载火箭“长征十二号甲”完成首飞，二级成功入轨，一级回收未达预期但获取了关键数据 [1] - 火箭回收技术被视为降低发射成本、提升运力、抢占太空轨道资源的关键，其突破将改变全球航天产业竞争格局 [1] 市场反应 - 截至2025年12月24日10:28，中证通用航空主题指数(931855)上涨1.77% [1] - 指数成分股天银机电(300342)上涨11.73%，新劲刚(300629)上涨10.81%，合众思壮(002383)上涨9.96%，广联航空(300900)、北斗星通(002151)等个股跟涨 [1] - 通用航空ETF基金(561660)上涨1.87%，最新价报1.09元 [1] - 该ETF基金盘中换手率为6.5%，成交403.20万元 [2] 相关指数与产品 - 通用航空ETF基金紧密跟踪中证通用航空主题指数 [2] - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比40.68% [2] - 前十大权重股包括航天电子(600879)、海格通信(002465)、中科星图(688568)、中国卫通(601698)、华测导航(300627)、航天彩虹(002389)、西部超导(688122)、中直股份(600038)、光启技术(002625)、洪都航空(600316) [2] 部分权重股当日表现 - 航天电子(600879)上涨2.24%，权重1.20% [3] - 海格通信(002465)上涨1.38%，权重0.95% [3] - 中国卫通(601698)上涨2.25%，权重0.75% [3] - 西部超导(688122)上涨1.28%，权重0.71% [3] - 华测导航(300627)上涨1.43%，权重0.71% [3] - 中科星图(688568)下跌0.36%，权重0.66% [3] - 航天彩虹(002389)上涨1.02%，权重0.62% [3] - 光启技术(002625)下跌0.63%，权重0.60% [3] - 中直股份(600038)上涨0.71%，权重0.60% [3] - 洪都航空(600316)上涨0.45%，权重0.60% [3]

文章核心观点 - 中国商业航天产业在政策与资本驱动下，正经历“技术迭代加速、规模扩容”的拐点，发射活动高度密集，可回收技术验证集中，多家明星企业正加速推进上市进程 [1][2][6] 行业政策与战略地位 - 商业航天作为“新增长引擎”被写入2024年政府工作报告，加快建设“航天强国”被明确写入“十五五”规划建议，标志着产业已上升至国家战略核心层面 [2] - 2015年出台的《国家民用空间基础设施中长期发展规划(2015-2025年)》鼓励社会资本进入，推动产业模式从政府主导向“政府引导+市场驱动”过渡 [2] - 2024年11月，我国首个商业航天发射场——海南商业航天发射场首次发射取得圆满成功 [2] 行业规模与发射活动 - 2024年我国共完成68次航天发射任务，其中商业航天发射（含拼车和搭载）43次，民营火箭公司发射12次，全年新增部署航天器数超过280个，位居全球第二 [2] - 截至2024年12月23日，今年以来我国航天发射近90次，刷新历史最高纪录，其中下半年合计发射50余次 [3] - 2022年以来，我国火箭发射成功率（含部分成功）均超过95%，2024年超过97% [3] 技术突破与成本控制 - 蓝箭航天旗下朱雀二号成为全球首款将载荷送入预定轨道的液氧甲烷火箭 [4] - 东方空间旗下引力一号刷新全球固体火箭运力纪录 [4] - “吉林一号”卫星星座累计组网卫星数量达144颗，成为全球最大的亚米级商业遥感卫星星座 [4] - 通过可回收技术、材料革新、发动机迭代、结构工艺优化、流程升级及商业模式创新，火箭发射成本大幅下降，例如引力一号发射成本降至3万元/公斤 [4] - 朱雀三号箭体复用、不锈钢材料利用率超80% [4] - 多家上市公司实现配套技术突破，如陕西华达、恒辉安防、斯瑞新材、九州云箭等 [5] 企业融资与上市进程 - 证监会宣布重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，并将商业航天等前沿科技领域纳入支持范畴 [6] - 蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力等多家商业航天明星企业辅导备案获得受理，其中蓝箭航天于12月23日完成上市辅导 [1][6] - 包括上述公司及微纳星空在内，6家企业累计融资额合计超170亿元，其中天兵科技、星河动力融资额均超过40亿元 [6] - 星河动力作为国内首家实现火箭连续稳定发射的民营机构，截至今年9月末发射成功率超95%，IPO前估值突破200亿元，蓝箭航天、中科宇航、天兵科技估值也均不低于150亿元 [6] 产业链与资本市场关注 - 参股蓝箭航天、中科宇航等6家企业以及东方空间的A股公司超30家 [7] - 2024年四季度以来，有10家相关A股公司获机构调研，其中参股天兵科技的水晶光电、双环传动获得百家以上机构调研 [7] - 从机构一致预测数据来看，2025年、2026年净利润增幅有望持续超过10%的相关公司有12家，包括金风科技、水晶光电、天准科技等 [7]

美国太空政策与技术进步 - 特朗普签署行政命令，为“美国优先”的太空政策制定愿景，旨在确保美国在太空探索、安全和商业领域引领世界 [1] - 该命令要求美国人在2028年重返月球，并在2030年前建立永久月球前哨站的初始设施，同时指示在月球和轨道上部署核反应堆 [1] - 命令计划通过升级发射基础设施和开发商业途径，在2030年前取代国际空间站，以刺激私营部门的创新和投资 [1] 美国太空探索与运载技术 - 星舰已进行多次试飞，能够稳定实现“筷子夹火箭”的新一代回收方式，并开始验证V2版本飞船及进行有效载荷部署测试 [2] - 星舰的技术进展为后续Starlink V3版本卫星的发射及包括登月在内的深空探索实验奠定了坚实基础 [2] 太空计算与人工智能发展 - 12月11日，首个由H100太空GPU训练的大型语言模型诞生，它基于Karpathy nano-GPT训练，并使用莎士比亚语料完成了训练 [3] - 谷歌Gemma也在太空成功运行，基于H100加持的Starcloud-1卫星向世界发出问候 [3] - Starcloud CEO认为未来任何能在地面数据中心做的事都能在太空做到，公司最终目标是打造一个5GW（千兆瓦）的轨道数据中心，配备宽高约4公里的太阳能板和冷却面板 [3] - Starcloud已公布下一阶段路线图，计划于2026年10月一次性搭载多枚H100并整合Blackwell平台以提升AI性能，还将集成Crusoe的模块，让客户直接从太空部署与运行AI工作负载 [3] 中国商业航天进展 - 2025年被视为中国商业航天事业从技术积累走向爆发的一年，多型号民营航天企业完成火箭发射试验，卫星互联网组网加速，商业逻辑逐渐清晰 [4] - 12月3日，朱雀三号遥一运载火箭发射升空并完成飞行任务，同时开展了火箭一级回收验证，但过程中发生异常燃烧，未实现软着陆，不过仍为火箭回收技术积累了宝贵经验 [4] - 12月18日最新进展显示，长征十二号甲可重复使用运载火箭计划于本月中下旬在酒泉迎来首飞 [4] - 朱雀三号与长征十二号甲两大任务的密集衔接，是2025年中国商业航天最具标志性的进展，有望重塑市场规则 [4] - 一旦火箭回收技术落地，将大幅降低发射成本，推动商业航天盈利模式趋于成熟 [4] 相关投资标的 - 太空算力相关标的包括顺灏股份、普天科技、迈为股份等 [5] - 火箭相关标的包括西部材料、航天动力、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、铂力特、飞沃科技、广联航空等 [5] - 卫星相关标的包括中国卫星、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯、信维通信等 [6]

公司业务聚焦 - 公司明确表示其CAE软件作为工程仿真工具，为研发部门提供支持，在工业产品设计与优化中发挥着关键作用 [1] - 公司目前尚未承接火箭回收技术相关业务或订单 [1] - 公司将持续聚焦于物理AI引擎、CAE软件等核心业务发展 [1]

公司业务与产品定位 - CAE软件是公司的核心产品，作为工程仿真工具为研发部门提供支持，在工业产品设计与优化中发挥着关键作用 [1] - 公司目前未承接火箭回收技术相关业务或订单 [1] 行业应用与市场 - CAE软件在工业产品设计与优化中发挥着关键作用 [1]

事件概述 - 12月3日，蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭发射升空并完成飞行任务，火箭二级进入预定轨道，但一子级在垂直返回回收着陆过程中发生异常燃烧，导致回收试验失败 [1] - 此次发射是中国首次进行可回收火箭的轨道级发射验证 [1] 技术挑战与行业常态 - 火箭回收技术难度极高，需要传感器、栅格舵、飞行控制算法、可变推力发动机等软硬件完美配合，许多问题需通过真实飞行试验暴露并迭代解决 [1] - 全球范围内，首次轨道级回收试验失败是常态，成功是奇迹 [1] - 美国SpaceX的“猎鹰9”火箭在2013年9月开始尝试轨道级垂直返回回收，至少经历4次失败后，才于2015年12月实现陆上软着陆，之后又经历2次失败，于2016年4月实现海上平台回收成功 [1] - 美国“蓝色起源”公司的“新格伦”火箭于今年1月首次轨道级回收试验失败，至11月才首次实现第一级海上回收 [1] 中外发展进程对比 - 相比美国，中国商业航天产业起步较晚，技术积累相对薄弱 [5] - SpaceX成立于2002年，13年后（2015年）掌握火箭回收技术；“蓝色起源”成立于2000年，25年后（2025年）“新格伦”火箭回收成功 [5] - 蓝箭航天创立于2015年，其研制的朱雀三号火箭性能与猎鹰9号相近，部分设计指标领先，目前已进入轨道级回收试验阶段，进展速度值得肯定 [5] 行业特性与发展环境 - 商业航天是航天国家队的重要补充，具有高效、灵活、低成本、敢于冒险等特点 [5] - 行业发展需要营造敢于面对失败、能够宽容失败的产业氛围 [5] - 朱雀三号试验失败后，社交平台评论以鼓励和包容为主，体现了公众对商业航天风险的科学认知和对国家科技进步的信心，这为孕育突破性技术进步提供了良好社会环境 [5] - 包容失败的氛围和科学理性的态度，将转化为中国商业航天腾飞的源动力 [5]

市场表现 - 12月4日，商业航天概念板块持续走强，截至午间收盘，板块内个股掀起涨停潮 [1] - 龙洲股份涨停，实现连续两连板 [1] - 龙溪股份一字涨停 [1] - 海昌新材、华伍股份、达华智能、四川金顶等多只概念股涨停 [1] - 航天电子、航天发展、中国卫星等多只个股跟涨 [1] - 龙洲股份最新股价为7.16元，涨幅9.98% [2] - 龙溪股份最新股价为27.38元，涨幅10.00% [3] 政策与监管 - 国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展 [3] - 专职监管机构的设立标志着我国商业航天发展迎来新阶段，未来将持续推动行业高质量发展 [3] 技术进展 - 作为行业核心基石，火箭回收技术的发展和突破备受关注 [4] - 我国可重复使用火箭技术已进入从“技术验证”到“工程应用”的关键阶段，为行业降本增效奠定基础 [4] - 12月3日，蓝箭航天公司的朱雀三号运载火箭成功发射，尽管一级火箭垂直回收任务未成功，但将有效载荷送入预定轨道，是中国商业航天向可复用时代迈出的关键一步 [4] - 朱雀三号的成功发射也是国内民营航天企业在可重复使用火箭领域迈出的重要一步 [4] - 国家队加速布局，本月有望迎来首飞的长征十二号甲（CZ-12A）是新一代中型可重复使用运载火箭 [4] - 长征十二号甲由航天科技集团八院研制，其核心优势为高频次、低成本的重复使用能力，有望进一步降低航天发射成本 [4] 应用与市场前景 - 商业航天的应用场景正加速从航天领域向民用市场渗透 [4] - 国家加速推动商业航天建设，有望助力包括手机直连卫星、北斗短信等应用加速普及 [4] - 当前卫星互联网发展势头迅猛，星座常态化发射，实现通信容量增大，时延降低 [4] - 手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统的相关应用有望快速落地 [4]

发射任务核心事件 - 蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭于12月3日发射升空，火箭二级成功进入预定轨道，但一子级垂直返回回收试验因异常燃烧而失败 [1] - 此次发射是中国首次进行可回收火箭轨道级发射验证 [1] 火箭回收技术挑战 - 火箭回收技术难度极高，需要传感器、栅格舵、飞行控制算法、可变推力发动机等软硬件完美配合 [1] - 许多技术问题只有在真实飞行试验中才能暴露，并通过后续技术迭代改进解决 [1] - 全球范围内，首次轨道级回收试验成功是例外情况，失败更为普遍 [1] 国际同业发展历程 - 美国SpaceX的猎鹰9火箭在2013年9月开始尝试轨道级垂直返回回收，经历至少4次失败后，于2015年12月实现陆上软着陆，之后又经历2次失败才于2016年4月实现海上平台回收成功 [1] - 美国蓝色起源公司的新格伦火箭在2024年1月首次轨道级回收试验失败，于同年11月才首次实现第一级海上回收 [1] 中国商业航天发展态势 - 中国商业航天产业起步相对较晚，技术积累相对薄弱，但商业可回收火箭的研制进展迅速 [2] - 蓝箭航天成立于2015年，其朱雀三号火箭性能与猎鹰9号相近，部分设计指标领先，目前已进入轨道级回收试验阶段 [2] - 从公司创立到技术验证阶段，蓝箭航天用时短于SpaceX的13年和蓝色起源的25年 [2] 行业环境与社会认知 - 商业航天作为航天国家队的重要补充，具有高效、灵活、低成本、敢于冒险等特点 [2] - 行业的发展需要营造敢于面对失败、能够宽容失败的产业氛围 [2] - 朱雀三号试验失败后，社会舆论呈现出鼓励和包容的理性态度，体现了公众对商业航天风险的科学认知和对国家科技进步的信心 [2] - 包容失败的氛围和科学理性的态度被视为中国商业航天未来发展的源动力 [2]