核心观点 - 自动驾驶卡车公司DeepWay深向完成11.77亿元Pre-IPO轮融资，估值已超10亿美元独角兽门槛，即将冲刺港交所，成为赛道内首家“跑出来”的卡车新势力[2][4][7] - 公司通过正向定义、自研新能源重卡平台及三电系统，以L2智能卡车销售实现规模化营收，并以此为高阶自动驾驶研发输血，走出一条从L2渐进至L4的独特商业化路径[9][11][24] - 其商业模式展现出强大的“可落地性”与“可持续性”，交付量断层领先、营收高速增长、毛利持续改善，获得国资、外资及产业资本等多方资本持续看好[5][13][16][47][49] 融资与估值 - 2026年初完成Pre-IPO轮融资，总额11.77亿元[2] - 投资方阵容多元，包括普华资本、淡马锡旗下ABC Impact、欣旺达、联想创投等国资、外资及产业资本[5] - 公司融资历史频繁，过去5年A轮融了5轮，B轮3轮，累计公开可查融资额超30亿元[5] - 公司估值已越过10亿美元独角兽门槛[2][7] 经营与财务表现 - **营收高速增长**：2023年收入4.26亿元，2024年增至19.69亿元，同比增长3.6倍；2025年上半年营收15亿元，同比增长97.6%[16] - **毛利持续改善**：2023年、2024年及2025年上半年毛利分别为182万元、979万元和4414万元[18] - **公司仍处亏损**：2022年、2023年、2024年期内亏损分别为2.66亿元、3.89亿元、6.75亿元；2025年上半年亏损3.71亿元[20] - **研发投入强劲**：2022年至2024年研发费用分别为2.31亿元、3.52亿元、3.65亿元；2025年上半年为1.79亿元，支持技术从L2向L4升维[22] 产品交付与市场地位 - **交付量断层领先**：卡车销量从2023年的509辆暴增至2024年的3002辆，同比增长490%[13] - 2025年下半年的单季度交付量已追平2024年全年[13] - 公司是全球首家批量交付正向定义重卡的新势力，完全自研新能源重卡平台和核心三电、自动驾驶技术[9] - 二代纯电重卡在发布时即获1400台大定，推动公司交付量突破万台大关[29] 技术战略与核心优势 - **正向定义与软硬一体**：自研重卡作为实现自动驾驶规模化量产的手段，以充分发挥自动驾驶价值并实现最优成本性能[25] - **三电全栈自研带来成本优势**：采用CTB电池底盘一体化等技术，电池包减重300公斤，整车线束减少30%，使车辆能多拉1.2吨货物[29] - 全生命周期成本比传统燃油重卡低18.7%，比油改电重卡低4.9%[16] - **独特的渐进式自动驾驶路径**： - **L2系统（天玑·随行）**：标配方案侧重安全，使平均事故率下降60%，司机疲劳度下降50，为典型客户每辆车每年节省1.9万元[35] - **L4发展路线**：先通过L2大规模商业化积累数据与能力，再快速推动L4编队及单车L4落地[40] - **编队驾驶模式**：采用“1辆领航车+N辆跟随车”模式，领航车有人驾驶，跟随车逐步无人化，可显著降低技术难度并节省人力成本[37] - **技术升级与数据驱动**：自研多模态BEV感知模型、动态/静态后融合算法等，并推进端到端算法，以数据驱动为核心打破L2与L4的界限[41] 商业模式与行业逻辑 - **战略逻辑清晰**：通过卖车（L2智能重卡）赚取第一桶金，为高阶自动驾驶研发持续输血，最终实现L4规模化[11][44] - **强调经济性价值**：L2系统通过提升安全直接降低保险、货物运损及事故损失等成本[14][35] - 自研电驱桥等核心技术实现精准智驾，提升车辆稳定性和通过性，进一步降低事故概率[31] - 公司路线被证实有效，在自动驾驶卡车赛道跑在最前列，展现出稀缺的“可落地性”与“可持续性”[46][47][48]

文章核心观点 - 自动驾驶卡车公司DeepWay深向通过“正向定义、软硬一体、自研三电”的独特路径，在商业化落地和财务表现上实现了断层式领先，其“从L2大规模商业化渐进至L4”的战略被证明是可行且高效的，这构成了其获得资本持续押注并即将冲刺IPO的核心逻辑 [1][5][33][61][63] 公司融资与估值 - 2026年初，公司完成Pre-IPO轮融资，总额11.77亿元，投资方包括普华资本、淡马锡旗下ABC Impact、欣旺达等国资、外资及产业资本 [3][5] - 公司成立5年，融资朋友圈不断扩容，公开可查的累计融资金额已超过30亿元 [5] - 外界普遍认为公司估值已跨过10亿美元的“独角兽”门槛 [3][8] 经营业绩与财务数据 - **营收增长迅猛**：公司2023年收入4.26亿元，2024年增至19.69亿元，同比增长3.6倍；2025年上半年营收15亿元，同比增长97.6% [24] - **交付量断层式领先**：卡车销量从2023年的509辆增长至2024年的3002辆，同比暴涨490%；2025年单季度交付量已追平2024年全年 [16][17][18] - **毛利持续改善**：2023年、2024年及2025年上半年毛利分别为182万元、979万元和4414万元 [26] - **仍处亏损但研发投入高**：2022年至2024年期内亏损分别为2.66亿元、3.89亿元、6.75亿元；2025年上半年亏损3.71亿元，主要源于持续的研发投入 [28][30] - **研发费用**：2022年至2024年研发费用分别为2.31亿元、3.52亿元、3.65亿元；2025年上半年为1.79亿元 [30] 产品与技术战略 - **正向定义与全栈自研**：公司是全球首家批量交付正向定义重卡的新势力，完全自研新能源重卡平台、核心三电及自动驾驶技术 [13] - **独特的渐进式路径**：战略上先通过销售标配L2的智能卡车实现商业化造血，为高阶自动驾驶研发输血，后续逐步实现L4编队及单车L4的规模化落地 [14][33][54] - **全生命周期成本优势**：通过三电自研、电池底盘一体化、低风阻设计等，其重卡全生命周期成本比传统燃油重卡低18.7%，比油改电重卡低4.9% [23] 核心技术优势与价值体现 - **自研三电的价值**：CTB电池底盘一体化技术使电池包减重300公斤，整车线束减少30%，让同款车头能多拉1.2吨货物，为司机/车队创造显著经济效益 [41] - **分布式驱动与精准控制**：自研单桥双电机电驱桥，实现驱动备份冗余，可精准控制每个轮子，与智驾系统协同提升车辆稳定性和安全性，降低事故风险 [43] - **L2系统的安全与经济价值**：标配的L2系统“天玑·随行”使平均事故率下降60%，司机疲劳度下降50，为典型客户每辆车每年节省1.9万元 [48] - **L4技术路径清晰**：采用“1辆领航车+N辆跟随车”的编队模式，逐步实现无人化，目标节省80%甚至更高的人力成本，且技术可反哺提升L2系统能力 [50][58] 商业模式与市场定位 - **解决物流核心成本痛点**：公司战略是通过自研三电降低车辆成本，通过标配L2提升安全性能，从而降低保险、管理、事故运损等综合成本 [20][21] - **自研车辆是手段而非目的**：自研重卡是为了给自动驾驶技术提供最优的落地平台，以最低成本实现最优性能，避免与传统车企合作的不确定性 [34][36] - **展现可落地性与可持续性**：公司以成熟技术路径和最低成本推进自动驾驶商业化，随着交付量增长，自我造血能力增强，形成了经营正循环 [33][61]

公司与代表团会谈 - 公司与美国加利福尼亚州萨克拉门托市市长凯文·麦卡迪、加州空气资源委员会委员埃里克·格拉、加州州议会议员斯蒂芬妮·阮陈玉率领的市政代表团举行会谈 [1] - 双方就智能新能源重卡在北美地区的应用场景拓展、本土化战略落地等核心议题进行深入交流 [3] - 公司致力于以AI技术驱动全球公路货运绿色转型，双方合作将为北美物流运输行业降本增效与清洁零碳发展注入动能 [3] 技术进展与产品优势 - 公司重卡已实现全系标配L2级组合辅助驾驶系统，L4级智能编队驾驶系统即将量产落地 [5] - 代表团高度认可公司在AI智能化技术研发的投入与成果，认为L4级自动驾驶技术将推动重卡向高度智能化工业机器人转型 [5][6] - 公司作为全球交付量领先、增速最快的重卡新势力，已推出多款面向高效运输场景的创新产品，服务于快递快运、专线物流、港口运输等核心行业 [8] - 公司为申通、宁德时代、蒙牛、顺丰、宜家等知名企业提供综合运输解决方案，体现产品竞争力与市场领导力 [8] 北美市场拓展与绿色交通 - 加州空气资源委员会委员埃里克·格拉表示新能源重卡将在推动区域绿色交通转型中发挥关键作用，并高度评价公司在智能化与低碳运输方面的技术探索 [10] - 公司已在亚太和中东等海外地区取得合作进展，此次访问为进入北美市场、拓展全球业务布局提供支持 [12] - 未来双方将继续保持深层次交流，探索更多合作机遇，推动高质量发展与全球资源协同 [12] 萨克拉门托市背景 - 萨克拉门托市是加州首府及西海岸重要物流与交通枢纽，加州重大法律政策均在此决定 [14] - 作为太平洋铁路核心节点，该市在区域运输与城市配送体系中发挥关键作用，近年来积极推动智慧物流与绿色交通发展 [14]

融资情况 - 公司完成7.5亿元人民币B轮融资，由中安资本与普华资本联合领投，老股东建信信托追加投资，大湾区基金、合肥产投、肥西产投跟投 [3] - 融资资金将用于加速电动化与智能化技术研发及量产进程，并加强浙江长兴地区关键零部件产业布局 [3] 技术优势 - 公司是中国首家正向定义并实现大规模交付的智能新能源重卡新势力企业 [3] - 公司在新能源重卡上首次实现底部换电、电驱桥等先进技术的批量化运营 [3] - 公司累计运营里程已超1亿公里 [3] 市场表现与战略 - 2024年公司连续实现大额订单交付，展现强大市场执行力 [4] - 公司计划通过技术研发和产业布局，迅速扩大新能源重卡市场份额并实现全球化战略 [3] 投资方观点 - 中安资本认为公司在商用车电动化及智能化领域的技术积淀和市场潜力显著 [4] - 普华资本看好公司在新能源卡车行业的增长趋势，认为其创新力与经济性兼顾，技术成熟和成本下降将提高场景覆盖度 [4]