根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称：港股精选组合策略** - **模型构建思路**：基于分析师推荐事件（上调盈利预测、首次关注、研报标题超预期）构建股票池，再通过基本面和技术面双重筛选选出优质股票[16] - **模型具体构建过程**： 1. **事件筛选**：捕捉分析师上调盈利预测、首次覆盖、标题含“超预期”的研报事件 2. **基本面筛选**：从事件池中选取盈利增速、估值等指标优于行业的股票 3. **技术面筛选**：结合股价动量、突破新高趋势等指标进一步精选[16] - **模型评价**：兼顾基本面确定性与技术面趋势，长期超额收益显著 2. **因子名称：250日新高距离因子** - **因子构建思路**：通过计算股价与历史高点的偏离程度捕捉趋势延续性[21] - **因子具体构建过程**： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中： - \(Closet\)为最新收盘价 - \(ts\_max(Close, 250)\)为过去250日收盘价最大值[21] - **因子评价**：有效识别股价处于突破阶段的标的，在港股动量效应显著 3. **复合因子：平稳创新高筛选体系** - **构建思路**：结合分析师覆盖、股价强度、路径平滑性等维度筛选持续创新高股票[22] - **具体构建过程**： 1. **初筛条件**： - 上市时间>15个月 - 过去6个月≥5份买入/增持研报 - 过去250日涨幅前20% 2. **精细筛选**： - **位移路程比**：$$ \frac{过去120日涨跌幅绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总} $$（衡量价格路径平滑性） - **创新高持续性**：过去120日250日新高距离的时序均值[22] --- 模型回测效果 1. **港股精选组合策略** - **全样本期（2010-2024）**： - 年化收益：17.02% - 超额收益（vs恒生指数）：17.60% - 信息比率（IR）：1.19 - 最大回撤：23.73%[18] - **2024年表现**： - 绝对收益：24.35% - 超额收益：6.68%[18] 2. **平稳创新高因子** - **应用案例**： - 大金融板块15只股票入选（数量最多） - 医药板块12只入选（如归创通桥250日涨幅102.4%）[27] --- 因子测试结果 1. **250日新高距离因子** - **典型标的**： - 小米集团-W（250日涨幅218.3%，新高距离0%） - 美丽田园医疗健康（250日涨幅97.1%，新高距离0%）[27] 2. **位移路程比因子** - **筛选效果**：剔除波动剧烈标的（如部分周期股）[22] --- 关键图表引用 - 图4：平稳创新高筛选要素流程图[22] - 表1：港股精选组合分年度绩效明细[18] - 图6：创新高股票列表（含250日涨幅等指标）[27] 注：未提及风险提示、免责声明等非核心内容。