公司概况与核心财务表现 * 公司为海信视像，主营业务为智慧显示终端（如电视）和新显示业务（如激光显示、商用显示）[2] * 2025年前三季度累计营收428亿元，同比增长5.36%，其中境外收入占比超50%[2] * 2025年前三季度归母净利润16.3亿元，同比增长24.27%，归母净利率提升0.58个百分点[2] * 2025年第三季度单季营收156亿元，同比增长2.7%，主营业务收入151亿元，同比增长6.71%[3] * 2025年第三季度单季归母净利润5.7亿元，同比增长超过20%[3] 分业务板块表现 * 智慧显示终端业务前三季度收入340亿元，同比增长约4%，毛利率改善超1个百分点[2][5] * 智慧显示终端内销销量约530万台，同比增长约2%，海外销量约1590万台，同比增长约2%[5] * 新显示业务前三季度收入58亿元，同比增长近20%，较半年度个位数增长显著提速[2][5][9] * 新显示业务中，激光产品销量同比增长接近50%，商用显示业务销量同比增长超350%[2][5] 分区域市场表现与展望 * 第三季度彩电总销量同比增长约7%，其中内销量同比下降约2.5%，外销量同比增长约10%[10] * 第三季度北美市场恢复两位数增长，东南亚、非洲、印度等地区增幅达20%-30%以上，中东市场因地缘政治影响下滑10%-20%[11] * 2026年世界杯营销预计将推动北美、欧洲、亚太等区域实现两位数增长[2][11] * 公司计划2026年将海外市场Mini LED渗透率提升至10%以上[4][15] 产品策略与技术布局 * 为应对国补政策退坡，公司在第三季度推出40余款中高端产品，如RGB Mini LED电视U7S Pro，以改善毛利[2][6][21] * 国内Mini LED渗透率持续提升，从Q1的16%增至Q3的近20%[4][14] * 公司前三季度Mini LED出货量超过100万台，同比增长30%[15] * 公司在RGB Mini LED技术方面布局领先，预计领先韩系企业一年上市相关产品[19] * 未来将继续投入液晶、Mini LED、Micro LED三大显示技术，并将在明年CES展示新技术升级[20][23] 盈利能力与成本控制 * 前三季度累计毛利率同比上升0.84个百分点[4] * 第三季度整体毛利率较前期稍弱，内销毛利率同比持平略降，外销毛利率降幅较大[10] * 公司通过技术迭代和联合供应链创新，目标每年降低生产成本10%~15%[20] 风险与挑战 * 联营企业投资收益下滑，主要受国际营销业绩波动及海外英伟达公司业绩影响[4][12] * 海外英伟达公司目前处于前期研发投入阶段，三季度对公司报表造成约4000万元的负面影响，整体仍处于亏损状态[4][12][13] * 美国市场竞争加剧，四季度黑电竞争焦点集中在价格战和促销力度上[16] * 去年第四季度在国补政策加持下基数较高，今年第四季度同比压力较大[18] 其他重要信息 * 其他收益中，政府补助和增值税即征即退产生影响，其中一笔约4000万元的政府补助在本季度到期，但其他部分预计可持续[12] * 公司通过控股千兆光电和自有芯片公司，在LD芯片、驱动芯片、控制芯片等方面有完整布局[16] * 公司重视整合营销能力，在第三季度市场萎缩情况下，通过站外营销活动有效转化中高端产品销售[21] * 全球显示面积持续增长，预计从2000年的4000万平米增长至2030年的2.3亿平米，中国市场平均尺寸已达62英寸，领先全球[22]

2025年度视听系统典型案例推荐工作 核心观点 - 五部门联合部署2025年度视听系统典型案例推荐工作，聚焦四个技术方向，旨在推广先进产品和解决方案 [1] 教育与会议视听系统 - 涵盖智慧黑板、智能交互投影、虚拟现实教育一体机等教育视听产品 [2] - 包括云台摄像机、传声器、扬声器等会议视听产品 [2] - 推广数字化教室、智能视听会议系统等解决方案 [2] 智能音视频采集系统 - 面向目标辨识、行为识别、工业探伤等场景的高精度摄像机、工业摄像机、热成像产品 [2] - 包含视觉感知算法、音频分析算法的系统级产品和解决方案 [2] 数字舞台和智慧文博视听系统 - 涉及沉浸式光影秀、运动LED屏、空间光成像等文化创意融合产品 [2] - 推广裸眼3D、AR/VR体验、动作捕捉等创新解决方案 [2] 近眼显示和激光显示系统 - 包括VR/AR/MR终端、AI眼镜、虚拟现实交互设备等近眼显示产品 [2] - 涵盖激光电视、激光投影等激光显示产品 [2]

公司发展里程碑 - 海信第1万家门店上海品质之家真北店开业，标志着专卖店进入"万店时代" [2] - 公司启动"双万计划"，目标未来五年达到2万家专卖店规模 [2] - 从青岛无线电厂起步，现已形成5家上市公司协同发展的产业布局 [2] - 2024年集团营收2154亿元，海外收入996亿元，连续13年营收增长 [2] - 2004年成立首家专卖店，2020年开设全国首家"品质之家"门店 [2] 渠道战略布局 - 构建"城市MALL体验店+城县旗舰店+社区服务店"三级网络体系 [2] - 计划拓展下沉城镇市场，覆盖341个城市、2347个区县、6304个乡镇 [2] - 打造七大线下特色业态与抖音、美团等线上平台融合的全域矩阵 [2] - 与红星美凯龙战略合作，深化渠道拓展和场景零售跨界融合 [3][4] 产品与服务优势 - 专卖店提供8大类产品，包括电视、冰箱、空调、洗衣机等全品类 [3] - 布局璀璨经典、时尚、融合三大套系满足差异化需求 [3] - 通过"启翔计划"培育新店主，实施"金牌店长"培养计划 [3] - 提供房屋补贴、活动推广、人员培训等全方位商家支持 [3] 行业合作与创新 - 与红星美凯龙实现品牌矩阵深度互嵌和用户价值全生命周期运营 [3] - 双方将在渠道拓展、产品创新、客户服务等方面深化合作 [4] - 探索家电家居行业新发展模式，推动实体产业数字化转型 [3][4]

文章核心观点 中国汽车市场带动全球市场发展，马瑞利作为全球性企业适应并学习中国市场，将成功经验推广到全球，执行“在中国，为全球”战略，且中国汽车出海为其带来机会 [1][2][3] 行业情况 - 中国是全球最大汽车市场，汽车研发处于领先地位，许多新概念、新车型率先在中国市场涌现，带动全球市场发展 [1] - 汽车产业革命正从电动化向智能化跃升 [2] 公司战略布局 - 马瑞利在电动化和智能化两方面进行战略布局，引入数字孪生技术，加大新能源领域投入，研发热管理产品、显示产品及智能座舱解决方案 [2] - 马瑞利执行“在中国，为中国”和“在中国，为全球”战略，针对中国市场和客户加快创新和制造速度，在中国有18个工厂、8个研发中心、5000多名员工，研发投入大 [2] 公司成果 - “在中国，为全球”战略执行两年多，去年开始取得成果且趋势加速，车灯研发中心升级为亚太创新中心，汽车电子产品从中国工厂出口到多国 [3] 公司机遇 - 中国汽车出海为马瑞利带来机会，其可利用全球化布局和技术优势助力中国车企出海，如为比亚迪巴西项目和长安深蓝S05拓展东盟市场提供解决方案 [3] 公司市场定位 - 尽管全球经济存在不确定性，中国市场仍是马瑞利最具战略意义的市场之一 [4]