白酒股半年报冷思考：珍酒李渡的"失速"与蓄势。 文 | 卖酒狼团队 编 | 南风 8月22日，港股"白酒第一股"珍酒李渡交出了一份看似"失速"的半年报，实现营业收入24.97亿元，经调整净利润6.13亿元。 表面看，这是白酒行业面临挑战的一个缩影，但若细读财报、观察战略动向，却不难发现，这家企业在行业深度调整期中仍展现出较强的韧性与战略定 力，其"基本盘筑牢+创新突围"的双轨策略颇具样本价值。 2025年以来，白酒行业确实深陷价格倒挂与销售疲软的双重困境之中，整体市场氛围持续承压。规模以上白酒企业产量同比下滑，价格倒挂已经不是某个 白酒品牌所面临的问题，而是整个白酒市场中最为普遍的情况。 这背后是消费场景的结构性变迁：政务和商务宴请占比显著下滑，婚宴、家庭消费等虽成为主力，但客单价普遍下降，难以支撑次高端及以上产品的销 量。 同时，头部品牌如茅台、五粮液渠道下沉，加剧了市场竞争，加之年轻消费群体偏好低度、利口化酒饮，传统白酒需求受到进一步冲击。 尽管多家酒企通过推出低度产品、渠道改革等方式积极应对，但短期阵痛恐难消除，行业整体仍处于深度调整期。 在此背景下，珍酒李渡并没有成为例外，同样受到了市场大环境的"冲击 ...

行业动态 - 中国精酿啤酒市场规模预计2025年达1300亿元，2026年进一步增长至1600亿元，渗透率提升至6.3% [6] - 百威、嘉士伯两大外资龙头凭借成熟精酿大单品占据较高市场份额，行业竞争格局高度分散但集中度存在较大提升空间 [2][6] - 精酿啤酒行业入局门槛不高但突围不易，头部格局初定且竞争强度大 [3][6] 企业跨界布局 - 五粮液子公司仙林生态酒业推出中式五粮精酿啤酒"风火轮"，定价19.5元/罐（390ml），计划8月15日上市 [2][3] - 珍酒李渡集团推出定价88元/瓶的啤酒新品"牛市"，计划8月8日上市 [3] - 好想你推出红枣、毛尖绿茶等口味的啤酒产品，通过电商和专卖店渠道销售 [4] - 三只松鼠宣布全面进军酒类市场，推出精酿啤酒品牌"孙猴王"等三大新品牌，目标重构年轻人饮酒场景 [4] 产品与市场策略 - 精酿啤酒品类多样化，配料多样性细化饮用体验，但单品受众有限且消费者心智占据难度高 [5] - 目标消费者主要为年轻群体（学生、大城市白领），其对新事物接受度高且愿意主动尝试 [5] - 白酒企业凭借渠道网络、供应链、品牌势能等资源进入精酿赛道，但目标消费者与白酒消费者差异较大 [3] 行业趋势 - 消费代际切换推动品质主义崛起，精酿啤酒符合年轻消费者对个性诉求和情感表达的需求 [6] - 城市中产阶级扩大是精酿啤酒放量的核心驱动因素，精酿文化传播将促进消费者转化 [6] - 企业跨界布局精酿啤酒主要为触达年轻消费群体，应对个性化、情绪化、悦己消费等新趋势 [5]