财务表现 - 25年上半年公司实现营收27.55亿元 同比增长2.6% 其中航空性收入13.45亿元 同比增长4.6% 非航收入14.10亿元 同比增长0.8% [1] - 公司税后净亏损1.64亿元 较去年同期的亏损3.76亿元明显减亏 [1] - 营业成本共计27.79亿元 同比减少4.2% [2] 航空业务 - 上半年公司旅客吞吐量3417万人次 同比增长4.5% 带动航空性收入增长约4.6%至13.45亿元 [1] - 国内航线吞吐量（包含港澳台）同比增长0.9% 国际航线旅客吞吐量同比增长21.3% [1] - 国际旅客吞吐量占比从去年同期的17.4%提升至20.2% [1] - 航空性收入中 飞机起降相关收入同比增长1.9% 旅客服务收入同比增长7.5% [1] - 旅客服务收入增长较快主要系国际航班旅客服务费率高于国内航班 而国际旅客吞吐量同比增幅较大 [1] 非航业务 - 特许经营收入7.49亿元 同比下降4.5% [2] - 广告收入3.43亿元 同比下降3.5% 主要系新媒体冲击下高价值媒体招商金额下降 [2] - 零售（免税）业务收入2.62亿元 同比增长1.2% 低于国际旅客量增速 [2] 成本管理 - 特许经营委托管理费1.38亿元 同比下降24.9% 主要系公司持续开展谈判工作 对零售和广告业务的委托管理费比例进行了下调 [2] - 在上半年业务量增长的情况下 修理维护费 水电动力费和运行服务费同比下降都超过5% [2] 业务展望 - 首都机场国际航空枢纽的地位难以动摇 长期看依旧具备优秀的商业价值 [3] - 短期受限于大兴分流和免税消费增长放缓 非航收入的恢复进度略低于预期 [3] - 调整公司25-27年净利润分别至-1.73亿 0.88亿与3.42亿元 [3]

文章核心观点 - 广州白云国际机场股份有限公司计划向特定对象发行A股股票募集资金，发行价格为7.60元/股，募集资金总额不超过人民币160,000.00万元，全部用于补充流动资金 [1] - 本次发行已通过公司董事会和股东大会审议，尚需上交所审核通过及中国证监会同意注册后方可实施 [1] - 发行完成后公司控股股东与实际控制人不变，股权分布仍符合上市条件 [3] 发行方案要点 - 发行价格为7.70元/股，后因2023年年度权益分派（每股派现0.0747元）调整为7.63元/股，又因2024年年度权益分派（每股派现0.157元）进一步调整为7.60元/股 [1] - 发行数量将根据募集资金总额和发行价格确定，计算至个位数并向下取整 [1] - 发行对象为广东省机场管理集团有限公司，认购股份自发行结束之日起18个月内不得转让 [1] 行业管理体制 - 民航行业实行"两级政府、三级管理"模式，民航局为最高管理机构，下设地区管理局和安全监督管理局 [11] - 国际航空运输协会（IATA）负责国际航空运输规则统一和跨国清算服务 [11] - 中国民用机场协会现有会员594家，会员机场旅客吞吐量、货邮吞吐量和航班起降架次达到全国总量的99%以上 [13] 行业发展状况 - 2024年全球航空客运总量同比增长10.4%，比2019年高3.8% [18] - 2024年中国民航完成运输总周转量1,485.17亿吨公里、旅客运输量7.30亿人次、货邮运输量898.16万吨，同比分别增长25.0%、17.9%、22.1% [18] - 我国民航基础设施建设"十三五"期间总投资达4,608.00亿元，新建、迁建运输机场43个 [20] 行业竞争格局 - 我国已形成长三角、京津唐和珠三角三大机场群 [20] - 2024年旅客吞吐量前10位机场合计吞吐量5.78亿人次，占全行业39.62% [25] - 2024年货邮吞吐量前10位机场合计吞吐量1,345.00万吨，占全行业67.04% [25] - 2024年飞机起降架次前10位机场合计起降391.87万架次，占全行业31.60% [26] 公司行业地位 - 白云机场是国内三大全方位门户复合型国际航空枢纽机场之一 [26] - 2020-2023年旅客吞吐量连续四年全国第一，2024年全国第二 [26] - 2020-2023年飞机起降架次连续四年全国第一，2024年全国第二 [26] - 2024年货邮吞吐量全国第三 [26] 公司业务模式 - 主要业务分为航空服务业务和航空性延伸服务业务 [33] - 航空服务业务包括飞机起降相关服务和旅客过港相关服务 [33] - 航空性延伸服务业务包括特许经营权业务、租赁业务、地面运输业务和广告业务 [34] 财务表现 - 2022年营业收入397,095.99万元，归母净利润-107,120.46万元 [5] - 2023年营业收入643,086.83万元，归母净利润44,190.57万元 [5] - 2024年营业收入742,359.72万元，归母净利润92,584.75万元 [5] - 2025年1-6月营业收入372,604.62万元，归母净利润75,004.59万元 [5] 发展战略 - 以培育世界一流机场管理公司为远景，提升航空枢纽能级、打造四型机场示范 [37] - 致力于完善安全管理体系，2024年已实现第32个安全年 [38] - 持续推进智慧机场建设，开展数字化员工、无人驾驶等新技术应用研究 [26]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入37.26亿元，同比增长7.68% [1][2] - 2025年上半年净利润7.5亿元，同比增长71.32%，扣非净利润5.62亿元，同比增长32.17% [1][2] - 净利率从2024年上半年13.50%提升至20.66%，毛利率从27.56%上升至28.85% [3] - 2023年及2024年营业收入分别为64.31亿元（+61.95%）和74.24亿元（+15.44%），净利润分别为4.42亿元（+141.25%）和9.26亿元（+109.51%） [2] 运营数据增长 - 2025年上半年旅客吞吐量4003.59万人次（+9.23%），货邮吞吐量116.89万吨（+1.96%），飞机起降26.58万架次（+7.03%） [1][4] - 国际旅客吞吐量785.92万人次，同比增长23.86% [1][4] - 2025年7月单月旅客吞吐量712.3万人次（+6.32%），其中国际航线旅客143.6万人次（+15.06%） [4][5] - 截至2025年7月累计旅客吞吐量4715.89万人次，同比增长8.78% [5] 航线网络拓展 - 新开或加密19条国际及地区客运航线，覆盖93个国际及地区航点 [1][4] - 新增泗水、阿拉木图等"一带一路"航点，国际及地区每周航班往返频次突破1600架次 [4] - 航线结构呈现"国内全面复苏，国际稳步回暖"特征 [4] 产能扩建规划 - 三期扩建工程投产后年旅客吞吐能力将达1.2亿人次，终端容量提升至1.4亿人次 [1][5] - 三期工程将形成5条跑道、2个航站区格局，货邮吞吐能力超600万吨 [5] - 2025年预计全年旅客吞吐量超过8000万人次 [1][5] 收入结构分析 - 航空性收入15.75亿元，同比增长9.38% [2] - 非航空性收入21.51亿元，同比增长6.47%，包含租赁特许、地服及配餐等业务 [2] 资本市场动态 - 2025年上半年持有公司股票的机构数量为6家 [3] - 香港中央结算有限公司第二季度增持1426.64万股 [3] - 净资产收益率达4.02%，同比提升1.56个百分点 [3]