公司业务澄清 - 公司未参与"首台高速星载激光数据处理器"的研制工作 [1] - 公司主营业务为军用装备和民用飞机产品的第三方检验检测服务 [1] - 主要服务内容包括环境与可靠性试验、电子元器件检测筛选、电磁兼容性试验及电装业务 [1]

财务指标相关 - 2024 年投资性房地产公允价值变动收益占净利润比例超 -26%（亏损抵减），关注非经常性损益可持续性及估值模型调整 [2] - 2024 年经营活动现金流净额同比下降 76.5%，主要因经营现金流出增加，支付职工现金同比增加 4,818.59 万元，公司将加强应收账款管理 [2] - 2024 年研发费用占营收比例达 15.3%，研发资本化率仅 8.2%，关注电磁兼容性新技术研发阶段及研发与商业化节奏平衡 [3] - 2024 年政府补助占净利润约 -1.85%（亏损放大效应），关注未来补助政策退坡时公司运营资金链稳定保障 [3] - 2024 年存货规模同比增长 29.6%，检测样品库存占比提升，主要因电子装联业务增加 [3] - 2024 年环境与可靠性试验收入占比提升至 45%，毛利率同比下滑 6.8 个百分点，主要因新建能力及投入未进入回报期 [4][5] - 2024 年资产负债率升至 49.8%，有息负债率达 36.5%，关注融资成本对利润空间影响及降杠杆方式 [5] - 2024 年长期股权投资收益同比下降 89%，主要联营企业亏损，关注投资回报周期评估 [5] - 2024 年固定资产投资同比增长 58%，用于电磁兼容实验室扩建，产能利用率 68%，关注设备调试及订单衔接风险 [5] - 2024 年合同负债同比下降 28%，关注在手订单执行进度及对 2025 年收入增长支撑 [5] - 2024 年资本性支出同比下降 31%，关注数字化检测平台投入及对未来检测效率影响 [6] - 2024 年营收同比增长 8.7%，净利润亏损扩大至 0.45 亿元，毛利率同比下降至 32.4%，因新增实验室产能未充分释放 [6] - 2024 年应收账款周转天数延长至 130 天，同比增加 22 天，关注客户付款周期及坏账准备计提比例调整 [6] - 短期借款规模同比增加 92%（实际下降 17%），货币资金同比下降 34%，关注短期偿债压力及融资渠道 [7] 业务发展相关 - 2025 年计划研发投入增长 35%，重点投向量子检测与 AI 故障诊断技术，关注短期业绩压力与长期技术储备平衡 [3] - 子公司西测电子净利润亏损扩大至 0.18 亿元，关注芯片级检测业务技术路线切换影响 [3] - 关联交易金额占比仍超 20%，涉及设备采购与技术服务，关注利益输送风险及供应链市场化程度提升 [5] - 民用航空检测收入占比不足 8%，毛利率高于军品业务，关注公司提升国际化水平计划 [6] 人员相关 - 员工总数同比增加 16.7%，检测工程师占比下降至 58%，关注核心技术人员流失风险及薪酬激励机制优化 [6] 行业对比相关 - 对比同业公司，关注西测测试在军用检测设备自动化程度、实验室管理效率上劣势对利润率提升的限制 [7]

财务指标相关 - 2024 年管理费用率同比下降约 5 个百分点，公司会持续开展增效降本工作 [2] - 2024 年检测业务毛利率同比下降 8.3 个百分点至 49.2%，主要因部分新能力建设的产能尚未充分释放 [2][3] - 2024 年销售费用率同比下降 4.5 个百分点，营业收入同比增加 33.57% [3] - 2024 年存货周转率为 5.87，同比略有下降，库存商品占比为 30.5%，同比略有降低，周转率下降因电子装联业务同比增幅较大，发出商品同比增加较多 [3] - 2024 年西测测试营收同比下降 23.38%，测试服务收入占比升至 65.7% [3] - 2024 年存货中在产品占比为 11.9%，较上年的 31.5%下降 19.6 个百分点，公司会加强供应链管理 [4] - 2024 年检测设备销售毛利率骤降至 19.3%，较上年下降 28.7 个百分点，该业务非核心业务 [5] - 2024 年测试设备产能利用率仅 67.4%，较上年下降 12 个百分点，公司投入产能受多重因素影响，回报需时间 [5] - 2024 年环境与可靠性试验收入同比下降 1.15%，毛利率同比下降 17.17%，因部分新能力建设产能尚未完全释放 [5] - 2024 年研发费用同比增长 15.6%，研发人员数量减少 12.4%，公司会确定研发方向，完善激励机制 [5] - 2024 年其他业务收入占比升至 12.7%，毛利率仅为 8.3%，其他业务为非持续性业务 [5][6] - 2024 年经营活动现金流净额同比改善但仍为负值，投资活动现金流净流出扩大至 1.2 亿元，公司购置固定资产支出同比下降 2643 万元，筹资活动现金流入较上年增加 25825 万元，会加强应收账款清理 [6] - 2024 年经营活动现金流量净额与净利润之比为 0.72，较上年下降 0.35，经营现金流入为 29583.32 万元，同比增加 11273.79 万元，经营现金净流量为 -10055.48 万元，较上年增加 2780.53 万元，公司盈利情况同比下降 [6] - 2024 年研发资本化率为 0，研发费用按会计准则处理 [7] - 2024 年销售费用率同比下降 4.5 个百分点至 11.6%，销售人员为 103 人，同比增加 15 人，公司会加强市场开拓并关注销售费用 [7] - 2024 年研发人员薪酬占比研发费用达 62.3%，专利数量同比减少 15%，公司会确定研发方向，完善激励机制 [8][9] - 2024 年新增客户收入占比达 28.3%，前五大客户收入占比仍维持高位，公司按既定规划推进业务 [9] - 2024 年应收账款周转天数延长至 178 天，较上年增加 42 天，前五名客户占比达 61.3%，公司加强应收账款清理，周转率略有提升，会加强资金管理 [9] - 2024 年预付款项同比下降 71.4%，应付账款同比增长 66.6%，供应链地位未弱化 [12] - 2024 年航空装备检测收入占比降至 38.5%，电子元器件检测收入增长 41.2%，公司按既定战略推进“一站式”服务产业链构建 [13] 业务相关 - 电子装联业务是重要业务板块，目前多集中在小批试产阶段，2024 年呈亏损状态，主要目标客户为航空、航天军工及部分民品客户 [6][7] - 公司是华为部分实验领域的合格供应商 [9] - 公司可为低空飞行器提供环境可靠性试验及电磁兼容试验等检测服务，关注低空经济带来的机遇 [11] - 公司电子元器件失效分析能力覆盖多种类型，具有部分军用芯片的测试能力 [15] - 公司在商业航天卫星试验测试业务有一定提升 [15] 行业与发展相关 - 检验检测行业整体处于发展期，公司处于能力建设投入期及业务爬坡期，会优化商业模式，提升竞争力 [10] - 第三方检验检测行业属战略新兴产业，公司在航空航天领域服务能力逐年提高，会为装备质量提供更好服务 [11] - 公司盈利增长点在于提升各业务检测服务能力，推进“一站式”服务产业链构建，加大实验室建设力度，完成全国业务布局 [13][14]