公司股价表现 - 上市首日股价一度冲高至109港元，此后连续下挫，盘中最低见76.45港元，较招股价68.88港元仅上涨超10% [1] - 截至发稿时股价报77.6港元，当日下跌7.07%，成交额为8965.26万港元 [1] 行业近期状况 - 三季报拖累光通信板块，新易盛和天孚通信第三季度营业收入环比均略微下降，打破了连续增长态势 [1] - 中际旭创第三季度营收同比和环比均保持增长，维持了稳健业绩 [1] - 行业整体第三季度表现相对平淡，处于800G至1.6T的技术代际过渡期，短期业绩出现波动 [1] - 随着第四季度行业景气度向好，行业预计将步入新一轮增长周期 [1] 公司业务与业绩 - 公司主要通过销售宽带、无线及光模块技术产品产生收入，是少数向全球客户同时提供这三种技术产品的公司之一 [1] - 2025年第三季度业绩实现高质量增长，核心驱动力来自高速光模块与电信宽带接入两大主营业务 [1] - 高速光模块业务表现突出，全球数据中心建设需求带动订单激增，公司通过提升产能与高效供应链实现高质量发货 [1]

剑桥科技股价表现 - 上市首日股价一度冲高至109港元，此后连续下挫，盘中低见76.45港元，较招股价68.88港元仅涨超10% [1] - 截至发稿，股价跌7.07%，报77.6港元，成交额为8965.26万港元 [1] 光通信行业季度表现 - 三季报拖累光通信板块，新易盛和天孚通信第三季度营业收入环比均略微下降，打破了连续增长态势 [1] - 中际旭创第三季度营收同比环比均保持增长，维持了稳健的业绩 [1] - 国盛证券指出，三季度行业整体表现相对平淡，行业处于800G至1.6T的过渡期，技术代际切换导致短期业绩波动 [1] - 随着四季度行业景气度向好，行业将步入新一轮增长周期 [1] 剑桥科技业务概况 - 公司主要通过销售宽带、无线及光模块技术产品产生收入，是少数向全球客户提供上述三种技术产品的公司之一 [1] - 2025年第三季度业绩实现高质量增长，核心驱动力来自高速光模块与电信宽带接入两大主营业务 [1] - 高速光模块业务表现突出，全球数据中心建设需求带动订单激增，公司通过持续提升产能与高效供应链实现高质量发货 [1]

公司股价表现 - 剑桥科技H股午前跌近10%，低见80.2港元，较招股价68.88港元仍高出16% [1] - 截至发稿时，股价下跌9.68%，报80.2港元，成交额为1.47亿港元 [1] 行业动态与背景 - 受三季报影响，A股光通信板块出现连续回调 [1] - 新易盛自2023年第一季度起，天孚通信自2024年第一季度起，两家公司均实现营业收入连续环比增长，但这一连增趋势目前已告终结 [1] 公司最新财务业绩 - 第三季度实现营收13.25亿元，同比增长32.29% [1] - 第三季度归母净利润为1.38亿元，同比增长92.92% [1] 公司业务概况 - 公司主要通过销售宽带、无线及光模块技术产品产生收入 [1] - 根据弗若斯特沙利文资料，公司是少数向全球客户提供上述三种技术产品的公司之一 [1] 业绩增长驱动力 - 2025年三季度业绩实现高质量增长，核心驱动力来自高速光模块与电信宽带接入两大主营业务 [1] - 高速光模块业务表现突出，全球数据中心建设需求带动订单激增 [1] - 公司通过持续提升产能与高效供应链实现高质量发货 [1]

上市概况与市场表现 - 公司于10月28日在香港联交所主板挂牌上市，成为港股市场CPO第一股及AI算力通信光模块第一股，也是该领域首家"A+H"上市公司 [1] - 港股发行价为68.88港元/股，若全额行使超额配股权，发行规模将达6.82亿美元，是通信设备行业A+H股有史以来最大规模IPO [2] - 上市首日开盘价为94.00港元/股，较发行价上涨36.47% [2] - 港股上市募资规模（6.82亿美元）相较2017年A股上市募资（约3.68亿元人民币）超出约13倍 [2] 投资者认购情况 - 成功引入包括霸菱、MSIP、泰康人寿、工银理财等16名基石投资者，合计认购金额达2.90亿美元，占比为48.89%（未行使超额配股权） [3] - 招股公开发售部分获338.7倍认购，国际发售部分获16.5倍认购，国际发售再获多家顶级投资机构认购 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入33.60亿元，同比增长21.57%；归母净利润2.59亿元，同比增长70.88%；扣非净利润2.55亿元，同比增长91.93% [4] - 2025年第三季度单季营业收入13.25亿元，同比增长32.29%；单季归母净利润1.38亿元，同比增长92.92%；单季扣非净利润1.36亿元，同比增长99.23% [4] - 截至2025年9月30日，公司总资产达70.74亿元，较上年度末增长36.32%；净资产25.22亿元，较上年度末增长9.16% [5] 业务驱动因素与行业前景 - 业绩高增核心驱动力来自高速光模块与电信宽带接入两大业务，全球数据中心建设需求带动高速光模块订单激增 [5] - 高毛利的800G光模块销量占比提升，推动盈利水平显著增强 [5] - LightCounting数据显示，2025年全球800G光模块市场规模预计同比增长60% [6] - 花旗报告指出，2026年行业1.6T光模块需求或从800万只增至2000万只以上 [6] 产能扩张与技术储备 - 公司全力推进高速光模块扩产，2025年7月浙江剑桥嘉善工厂交付使用，计划在年底将800G系列产品年化产能提升至200万台 [7] - 公司2025年产能已基本被现有大客户全部占用，产能扩张是今明两年最重要工作 [7] - 公司已展出1.6T OSFP送样产品及1.6T/3.2T CPO光引擎等预研样机，技术储备丰富，预计1.6T产品明年逐步实现量产 [7] 未来发展展望 - H股上市募集资金将用于加强研发投入、扩大生产能力和拓展全球市场，以把握AI算力外溢带来的增长机遇 [8]

业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入33.6亿元，同比增长21.57% [1] - 2025年前三季度归母净利润为2.59亿元，同比增长70.88%，扣非净利润为2.55亿元，同比增长91.93% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入13.25亿元，同比增长32.29%，归母净利润1.38亿元，同比增长92.92%，扣非净利润1.36亿元，同比增长99.23% [1] - 业绩高速增长的核心驱动力来自高速光模块与电信宽带接入两大主营业务，全球数据中心建设需求带动高速光模块订单激增 [1] 财务状况 - 2025年前三季度公司经营现金流净额为-3.88亿元，同比下降195.71% [2] - 现金流下降主要因业务持续扩张、战略性增加关键物料储备导致货款支付增加 [2] - 截至2025年9月底公司应收账款为19.92亿元，同比增长65.31%，增速高于营业收入 [3] - 截至2025年三季度末公司资产负债率为62.37%，较2024年末的52.57%上升9.8个百分点 [3] - 公司货币资金为4.97亿元，短期有息负债22.75亿元，前三季度财务费用为3845.43万元 [3] 战略与市场 - 公司正加快推进海内外产能扩张以应对国际贸易挑战与持续交付压力 [4] - 公司H股发行上市工作已完成发行认购，将于10月28日起在香港联交所挂牌交易 [4] - H股基础发行股数为6701.05万股，发行价格为每股68.88港元，预计募资46.16亿港元 [4] - 2025年10月27日早盘公司股价一度达到123.88元/股，较年初的40.6元/股上涨205.12% [4]

核心业绩表现 - 第三季度实现营业收入13.25亿元，同比增长32.29% [6] - 年初至报告期末累计营业收入33.60亿元，同比增长21.57% [6] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达1.36亿元，同比增长99.23% [6] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.38亿元，同比增长92.92% [7] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.59亿元，同比增长70.88% [7] 业务增长驱动力 - 业绩高质量增长的核心驱动力来自高速光模块与电信宽带接入两大主营业务 [6] - 高速光模块业务表现突出，全球数据中心建设需求带动订单激增 [6] - 高毛利的800G光模块销量占比提升，推动盈利水平显著增强 [6] - 公司通过持续提升产能与高效供应链实现高质量发货 [6] 财务状况与资产结构 - 截至报告期末，公司总资产70.74亿元，较上年度末增长36.32% [7] - 截至报告期末，公司净资产25.22亿元，较上年度末增长9.16%，资产结构优化 [7] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-3.88亿元，同比下降195.71% [7] - 现金流下降主要因业务持续扩张、战略性增加关键物料储备导致货款支付增加 [7] 公司战略与未来发展 - 公司正加快推进海内外产能扩张，以应对国际贸易挑战与持续交付压力 [7] - H股发行上市工作稳步开展，已刊发H股招股说明书并完成发行认购 [7] - H股基础发行股数为67,010,500股（行使超额配售选择权前），发行价格为每股68.88港元 [7] - 预计H股于2025年10月28日起在香港联交所挂牌交易 [7]

公司技术澄清 - 公司明确澄清不生产含CPO技术的芯片 相关核心部件尚处研发设计阶段且未产生收入 [2] - LPO业务已向北美客户送样测试 但上半年订单占比仅0.03% 对业绩贡献极小 [2] 股价表现 - 公司股价连续大涨 8月26日收盘报80.17元且当日涨停 总市值达214.9亿元 [2] - 最近7个交易日内斩获4个涨停板 8月22日至26日期间累计涨幅达27.92% [2] 财务业绩 - 2025年上半年实现营收20.35亿元 同比增长15.48% [2] - 同期净利润1.21亿元 同比增长51.12% [2] 业务发展 - 业绩增长主要来源于高速光模块和电信宽带接入两大核心业务 [2] - 已完成第二代1.6T OSFP DR8光模块样机开发 多款800G OSFP光模块进入海外核心客户测试环节 [2] 估值水平 - 静态市盈率达117.19倍 滚动市盈率113.46倍 市净率8.33倍 [3] - 估值水平显著高于行业平均水平 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入20.35亿元 同比增长15.48% [1] - 归母净利润1.21亿元 同比增长51.12% [1] - 基本每股收益0.45元 拟每10股派发现金红利0.452元(含税) [1] 业务驱动因素 - 业绩增长主要得益于高速光模块和电信宽带接入两大核心业务的突出贡献 [1] - 高速光模块业务表现尤为亮眼 [1]

业绩预增概况 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为12,010万元至12,810万元，同比增加50.12%至60.12% [3] - 扣除非经常性损益的净利润为11,920万元至12,730万元，同比增加84.47%至97.01% [3] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为8,000.39万元，扣非净利润为6,461.63万元 [4] 业绩增长驱动因素 - 高速光模块业务需求旺盛带动订单大幅增长，产品结构优化推动毛利率显著提升 [6] - 电信宽带接入业务贡献稳定增长 [6] - 汇兑收益同比增加2,378万元（本期收益1,364万元，上年同期损失1,014万元），主要因日元升值 [6] - 非经常性损益中政府补助同比减少1,436万元，但主营业务盈利能力提升抵消影响 [7] 财务数据说明 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日 [2] - 上年同期利润总额为8,317.22万元，每股收益0.30元/股 [4] - 本次业绩预告数据未经审计，最终以半年度报告为准 [3][12]