文章核心观点 - 海辰储能港股招股书失效是常见程序性事件，不影响其长期价值，公司经营势头良好且处于高景气度储能赛道 [1] - 公司计划在三个月内更新并重新提交招股书以延续审核流程，并借此优化战略为上市做准备 [2] - 储能行业因能源转型成为刚需，海辰储能凭借技术、产能和全球化布局已占据有利竞争地位 [3][8] 行业背景与市场需求 - 全球能源转型进入攻坚期，储能从可选配套升级为衔接可再生能源与电网的刚需设施 [3] - 2025年上半年全球储能电池出货量达258GWh，同比增长106%，其中国内厂家出货252GWh，同比增长109% [3] - 长江证券预计2025年全球储能装机增速超过50%，2026年装机增速超过40% [1] 公司市场地位与产能 - 海辰储能出货量从2023年全球第五、2024年第三跃升至2025年上半年全球第二，近三年复合增长率达167% [3] - 公司厦门、重庆等生产基地保持满负荷运转，订单已排到年底 [4] - 重庆铜梁的西南智能制造中心总投资130亿元，规划建成56GWh新一代储能锂电池及22GWh储能模组生产基地 [4] 国际化战略与订单 - 2024年公司海外收入37亿元，占总收入比例28.6%，全球服务网络覆盖20余个国家与地区 [5] - 2024年7月与英国Elements Green签订720MWh电池储能系统项目，为英国迄今最大规模储能项目之一 [6] - 2024年8月与沙特电力公司等签署1GW/4GWh大型储能项目，实现全球首个量产千安时长时储能电池GWh级应用 [6] - 2024年9月与澳洲FRV达成合作，在澳大利亚维多利亚州建立500MWh储能系统 [7] 技术研发与产品创新 - 截至2024年12月，公司全球专利申请量超过3900件，研发团队超1100人，覆盖材料、电池、系统到解决方案 [7] - 公司是业内首批将280Ah储能电池用于大型项目的企业，并首批量产314Ah储能电池用于海外项目 [7] - 推出全球首款电力储能专用钠离子电池∞Cell N162Ah，循环寿命超20000次 [7] 公司荣誉与发展前景 - 海辰储能入选胡润研究院《2025全球独角兽榜》，为厦门两家上榜企业之一 [1] - 招股书失效是港股常见机制，近半数新上市公司经历过，企业可在3个月内更新数据重新递交申请 [1]

公司IPO状态 - 海辰储能港股IPO招股书近期失效，但此情况属于港交所流程机制，在目前上市数量增加的背景下已呈常态化 [1] - 招股书失效可能因超过6个月有效期，公司若希望继续推进上市，可选择重新提交申请并更新财务数据 [8] - 公司未来上市之路仍有想象空间，有望重新提交申请 [1][10] 财务与运营业绩 - 2024年公司营收达129.17亿元，毛利为23.09亿元，并成功扭亏为盈，净利润达到2.88亿元 [2] - 2022年至2024年营收复合增长显著，从36.15亿元增长至129.17亿元，同期毛利从4.10亿元增长至23.09亿元 [2] - 2024年储能电池出货量达到35.1GWh，近3年复合增速高达167%，在全球储能市场排名第三 [2] - 2024年海外营业收入暴增近36亿元，占比由2023年的1%增长至29%，海外毛利率达42.3% [6] - 2024年海外电芯出货量占比由2023年不足5%大幅增长至45% [6] - 今年上半年生产基地满产，包括厦门和重庆工厂满负荷运转，订单已排至9月、10月 [3] 产能与制造能力 - 重庆铜梁的西南智能制造中心总投资130亿元，规划建成56GWh新一代储能锂电池及22GWh储能模组的生产基地 [3] - 第四代锂电智能制造产线效率较第三代提升30%，制造成本下降25%，高度自动化确保产品质量稳定性 [3] - 全球交付项目调试按时交付达成率100% [7] 产品与技术 - 公司是全球锂离子储能电池出货量达GWh级别以上企业中，唯一一家专注储能领域的企业 [2][4] - 推出∞Cell 1175Ah千安时超大容量电池，专为4-8小时长时储能市场打造，使系统集成效率提升至35% [5] - 推出首款电力储能专用钠离子电池∞Cell N162Ah，在循环性能、宽温域和能量效率等方面具有优势 [5] - 截至2024年12月，全球专利申请量突破3900件，其中大容量电池领域已申请100+项专利 [9] 商业模式与市场策略 - 采用“国内电芯、海外系统”的差异化商业模式，国内市场竞争激烈毛利率低，海外市场处于高速发展期利润水平可观 [5] - 海外市场实施“深耕北美，卡位新兴市场，后续发力欧洲”的战略，在美国德克萨斯州建立工厂以规避IRA法案 [6] - 在中东、东南亚设立分支机构抢占新兴市场，凭借性价比优势逐步进入欧洲市场 [6] - 业务已覆盖超过20个国家和地区，在全球核心市场完成研、产、销、服体系布局 [2][7] 行业前景 - 全球储能市场前景广阔，国际能源署预测未来几年将迎来爆发式增长 [10] - 公司产品应用场景覆盖源网侧、数据中心、工商业及居民家庭等各类储能需求 [2][4][5]

公司产品与技术发布 - 在RE+ 2025展会发布面向AI数据中心的储能解决方案 包括∞Power 6.25MWh 8小时锂电长时储能系统 ∞Power N2.28MWh 1小时钠电储能系统和专用寿命评估模型 [2] - 展示电力储能专用钠离子电池∞Cell N162Ah及行业首创∞Cell 1175Ah长时储能电池等创新产品 [2] - 采用钠锂协同技术路线 锂电系统提供持续能源支撑 钠电系统快速响应毫秒级负荷波动 兼顾供电稳定性和全生命周期经济性 [3][5] 安全性能验证 - 全球首次完成∞Block 5MWh储能系统开门燃烧试验 覆盖开门燃烧 双15cm极限间距 主动消防关闭和SOC满电状态四大极限条件 [8] - 试验由UL Solutions 美国认证消防工程师及全球客户代表共同见证 验证极限燃烧场景下的安全防护能力 [8] - 计划在美国开展同等严苛的开门燃烧试验 并参与圆桌讨论分享储能安全设计与火灾防护策略 [11] 市场拓展与产能布局 - 与美国Microgrid Networks LLC签署55MW/290MWh储能项目协议 涉及纽约市10个储能项目 为首批进入纽约市场的项目 [12] - 得克萨斯州10GWh产能工厂全面投产 具备产品测试和规模化交付能力 [15] - 在美国建立百余人专业技术团队 区域仓储中心和72小时现场响应机制的服务网络 [15] 行业地位与业绩表现 - 2025年上半年跻身全球储能电池出货量及全球电力储能出货量Top 2 [14][15] - ∞Block 5MWh储能系统获得美国纽约市消防局TM-2认证 达到北美消防安全严苛标准 [12] - 通过垂直整合与本地化战略 构建研发制造供应链营销交付运维全链条能力 [15]