核心观点 - 海辰储能在IPO关键期面临重大利空，公司总裁办主任冯登科因涉嫌侵犯商业秘密被宁德时代报案并采取强制措施 [5] - 公司与宁德时代的竞业限制纠纷持续发酵，涉及技术专利争议及不正当竞争诉讼 [9][11][12] - 公司经营业绩呈现高速增长但财务风险凸显，贸易应收款项激增且资产负债率高企 [17][19] - 海外市场成为公司重要增长点但面临美国政策变动风险，海外收入占比快速提升至28.6% [21][23][24] 公司发展概况 - 公司成立于2019年12月，创始人吴祖钰为宁德时代前工程师，核心团队多来自宁德时代 [11] - 2021-2024年营收年复合增长率达89%，2024年实现扭亏为盈，净利润2.88亿元 [17] - 全球锂离子储能电池出货量排名第三，厦门/重庆/山东/美国德州四大基地规划总产能450GWh [14][16][18] - 累计完成4轮融资共80亿元，C轮融资达45.75亿元 [17] 技术专利纠纷 - 宁德时代指控公司587Ah电芯与其专利产品参数高度重叠，能量密度偏差仅4.4% [12] - 公司反驳称该电芯基于2023年自主研发技术，拥有完整知识产权体系 [12] - 创始人吴祖钰曾因违反竞业协议赔偿宁德时代100万元 [11] - 当前涉及宁德时代提起的不正当竞争诉讼，案件将于8月12日开庭 [11] 财务与运营风险 - 贸易应收款项从2022年2.23亿元飙升至2024年83.15亿元，占营收比例达69.5% [19] - 2024年底银行借款余额99.83亿元，资产负债率73.1%，现金储备42.94亿元 [19] - 研发开支持续增加，2024年达5.3亿元 [18] 海外市场拓展 - 海外收入占比从2022年0%快速提升至2024年28.6%，主要来自美国市场 [21][22] - 美国两大客户2024年贡献近30亿元收入，海外订单毛利率达42.3% [23] - 受美国"大而美法案"影响，中国对美储能订单同比降幅超82% [24] - 公司澄清与美国客户Powin的合作未进入规模化交付阶段，无未结债权债务 [23] 行业竞争格局 - 公司被称为"小宁德时代"，与宁德时代存在人才流动和技术路线竞争 [11] - 行业技术专家指出电芯性能参数差异需结合多维度评估，不能仅看能量密度 [12] - 全球储能市场面临结构性转型，政策变动加剧出海企业财务风险 [24]

公司回应与声明 - 公司回应高管冯登科涉嫌侵犯商业秘密事件，称涉案技术为公众所知悉，不构成商业秘密，且未在产品中使用该技术，相关纠纷不会对生产经营造成不利影响 [1][3] - 公司澄清董事长配偶年龄不实信息，真实出生年份为1991年，而非网传的1964年 [3] - 公司回应美国客户Powin破产事件，称双方合作未进入规模化交付阶段，不存在未决债权债务，破产事件不会对生产经营造成不利影响 [3] 技术纠纷与诉讼 - 公司否认587Ah电芯与同行产品技术路线高度一致的指控，称该电芯为完全自主研发 [4] - 公司针对不正当竞争诉讼表示，目前未有生效法律文书认定构成不正当竞争，将通过法律途径维护权益 [4] - 宁德时代以不正当竞争为由起诉公司及多家关联方，案件将于8月12日在宁德市中级人民法院开庭 [4] 公司背景与发展 - 公司成立于2019年，专注于储能电池和系统解决方案，2024年锂离子储能电池出货量位列全球第三 [5] - 公司2024年营收129.17亿元，近三年复合增长率接近90%，经调整净利润3.18亿元 [5] - 公司多位高管有宁德时代工作经历，但双方关系紧张，近年来纠纷不断 [6] 高管事件 - 高管冯登科因涉嫌侵犯商业秘密被采取强制措施，案件仍在调查中，公司表示将继续提供支持 [3] - 宁德时代曾起诉厦门稀土材料所员工违反竞业限制协议，该员工与公司有合作关系 [6]

诉讼事件 - 宁德时代以不正当竞争为由起诉海辰储能及其他关联方 案件将于8月12日在宁德市中级人民法院开庭 [2] - 海辰储能创始人及多位高管有宁德时代工作背景 但双方关系紧张 2023年宁德时代曾起诉与海辰储能合作的厦门稀土材料所员工违反竞业限制 [5] 公司发展 - 海辰储能2019年成立 专注储能电池和系统解决方案 是全球唯一专注储能领域的GWh级别锂离子电池企业 [3] - 公司发展迅速 2020年建设研发中心及生产基地 2021年生产线投产 推出多款创新产品 2024年成为全球第三大储能电池公司 [3] - 2024年营收129.17亿元 近三年复合增长率接近90% 经调整净利润3.18亿元 [6] 海外业务 - 海外市场是重要利润来源 2024年海外营收占比28.6% 毛利率42.3% 显著高于国内市场的8.1% [6] - 在美国投资近2亿美元建设生产基地 计划2025年全面投产 年产能10GWh [6] - 大客户Powin近期申请破产 双方此前签订价值超20亿元的订单 [7] 上市进展 - 公司已向港交所递表 目前正补充境外上市备案材料 [3] - 诉讼事件可能影响赴港上市进程 但公司未回应相关询问 [3]

宁德时代与海辰储能诉讼事件 - 宁德时代以不正当竞争纠纷为由起诉海辰储能等被告 核心争议点为海辰储能587Ah电芯与宁德时代专利产品参数高度重叠 能量密度偏差仅4 4% 远低于行业10%的技术代差红线 [1][2] - 福建省宁德市中级人民法院已于6月25日立案 案件将于8月12日开庭审理 [3] - 海辰储能创始人及多名高管有宁德时代任职履历 公司被称具有"宁德系"基因 [4] - 2023年宁德时代曾以违反竞业协议为由起诉海辰储能创始人吴祖钰 最终吴祖钰支付100万元违约金 [5] 海辰储能业务发展 - 海辰储能2024年4月发布587Ah储能电池及储能系统 并联合多家合作伙伴定义该电池尺寸标准 两个月后宁德时代宣布量产同规格587Ah电芯 [4] - 公司是行业首批将280Ah储能电池用于大型储能项目的企业 也是首批量产314Ah储能电池并应用于海外大型储能项目的企业 [6] - 五年内成为全球锂离子储能电池出货量前三企业 2024年底规划年产能62GWh 预计2026年总设计产能超100GWh [7] 海辰储能财务与IPO进展 - 2022-2024年营收分别为36 15亿元 102 02亿元及129 17亿元 年复合增长率达89% [8] - 同期储能电池出货量年复合增长率为167% [8] - 2024年3月25日向港交所递交上市申请 8月12日开庭审理时间正值港股IPO聆讯阶段 诉讼结果可能影响其IPO进程 [6]

行业竞争格局 - 储能行业正加速从同质化价格战转向价值竞争阶段，产品差异化成为企业构建核心竞争力的战略支点[1] - 海辰储能凭借持续研发创新和技术壁垒构建，在万亿储能赛道中展现出强大竞争力[1] 公司研发实力 - 公司自2019年成立以来坚持创新，布局四大研究院并组建1100人研发团队[1] - 截至2024年底全球专利申请量达3997项，覆盖电池材料、工艺、结构等领域[1] - 成功开发280Ah、314Ah、587Ah、1175Ah等多款储能专用电池及钠离子电池产品[1][2] 技术突破与行业地位 - 首批将280Ah电池用于大型储能项目，并首家实现314Ah电池海外项目应用[2] - 推出行业首款适配长时储能的1175Ah电池及6.25MWh储能系统[2] - 参与制定多项长时储能国家/行业标准，推动技术向高效经济安全方向发展[2] 制造能力建设 - 正在建设高度自动化智能化的第五代工程，预计大幅提升劳动效率和产品良率[2] - 采用先进MES和QMS系统实现生产线全面实时监控，保障产品质量[2] 市场战略布局 - 通过创新联合体整合产业链资源，提升产品综合性能[3] - 凭借全场景技术覆盖和产品优势持续巩固全球行业领先地位[3]

公司上市申请 - 厦门海辰储能科技股份有限公司于2025年3月25日正式向港交所递交上市申请，拟登陆港交所主板 [2] 公司概况 - 公司是全球领先、以创新驱动的新能源科技公司，专注于提供以储能电池和系统为核心的全场景储能解决方案 [3] - 公司是全球锂离子电池出货量GWh级别以上中唯一专注储能领域的企业，已为20多个国家和地区的客户提供产品和服务 [3] - 2024年公司储能电池出货量达到35.1GWh，2022-2024年的年复合增速达到167% [3] 财务表现 - 2024年公司实现总营收129.17亿元，其中储能电池营收79.6亿元（占比61.6%），储能系统营收46.7亿元（占比36.2%） [4] - 中国市场收入占比71.4%，海外收入占比28.6%（主要来自美国及欧洲） [4] - 2022-2024年毛利分别为4.10亿元、12.38亿元、23.09亿元，毛利率分别为11.3%、12.1%、17.9% [4] - 2024年取得净利润2.88亿元，实现扭亏为盈 [4] 产品与技术 - 公司推出了多款储能专用电池和系统，包括280Ah、314Ah、587Ah、1175Ah等规格的储能电池，以及5MWh液冷储能系统、6.25MWh 2h/4h储能系统等 [6] - 2024年全球首发适配长时储能场景的∞Cell 1175Ah储能电池及∞Power 6.25MWh长时储能系统 [9] - 实现了全场景定制化储能解决方案覆盖 [6] 海外市场拓展 - 公司是首家在美国落地储能系统产能的中国储能企业，具备研发、产品、产能、供应链、营销、交付与运维服务等全链条本地化能力 [7] - 主导参与了美国德州多个超400MWh规模的储能项目、欧洲55MWh Razlog项目及澳大利亚Woolooga储能项目 [7] - 2022-2024年海外市场收入分别为3.3万元、1.01亿元、37.00亿元，占当年总收入比重从约等于0%提升至28.6% [7] 行业趋势 - 全球储能市场持续增长，国内储能市场仅2025年1月就完成了超百项招投标 [8] - 长时储能产品发展趋势凸显，市场对4小时及以上长时储能需求增长 [9] 未来计划 - 募得资金将主要用于提升储能电池产能、研发投入、搭建全球销售与服务网络支持海外扩张战略 [9] 行业活动 - 第十三届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2025）将于2025年4月10-12日在首都国际会展中心召开 [11] - 展览面积超16万平米，预计有800+头部企业参展，500+新品发布，吸引专业观众超20万人次 [11] - 同期规划40+主题论坛，邀请400+核心政策制定者、资深专家学者、行业领军企业，100+国际合作单位参与 [11]

公司业绩与市场地位 - 2024年锂离子储能电池出货量达35.1GWh，占全球市场份额11%，位列全球第三 [1] - 全年实现营收129.17亿元，其中储能电池业务贡献79.6亿元，占比61.6% [1] - 净利润2.876亿元，净利率2.2%，首次实现盈利 [1] - 设计产能从2022年5.4GWh跃升至2024年62GWh，三年完成十倍级跨越 [5] - 储能电池出货量相当于2022年的10.6倍，复合增速167% [5] 盈利能力与成本控制 - 毛利率从2022年11.3%提升至2024年17.9%，高于2023年行业平均毛利率16.57% [5] - 储能电池单价从0.8元/Wh降至0.3元/Wh，储能系统单价稳定在0.9元/Wh [11] - 通过"国内卖电芯，海外卖系统"策略避开国内内卷，直击欧美高毛利市场 [7] 全球化布局 - 海外营收占比28.6%（37亿元），覆盖中国、美国、欧洲等核心市场及中东、非洲等新兴市场 [6] - 美国产能落地打破"中国电池海外组装"传统路径 [6] - 针对欧洲推出超静音系统，针对中东推出沙漠之鹰适配产品 [15] 产品与技术突破 - 储能电池产品线覆盖280Ah、314Ah、587Ah、1175Ah等多规格，适配大型储能及长时储能场景 [12] - 推出全球首款循环寿命超20,000次的电力储能专用钠离子电池 [12] - 海外首批交付5MWh液冷储能系统，成为行业通用规格 [15] - 发布∞Power 6.25MWh长时储能系统，计划2025年下半年量产 [15] 行业趋势与竞争格局 - 全球储能电池年复合增长29%，竞争转向技术深度、成本控制与全球化布局 [15] - 行业从规模扩张转向多维比拼，技术突破与全球产能布局成为关键壁垒 [15]

公司概况 - 厦门海辰储能科技股份有限公司正式向港交所递交上市申请，拟登陆港交所主板 [1] - 公司成立于2019年，产品组合主要包括储能电池及系统，应用场景覆盖源网侧、数据中心、工商业及居民家庭等各类储能需求 [2] - 公司成立了四大研究院及一个全球解决方案中心，实现从材料、电池、系统、工艺设备到解决方案全产业链覆盖的自主创新研发 [2] 市场地位与业绩 - 2024年公司储能电池出货量达到35.1GWh，近3年复合增速达167% [3] - 2024年公司首次跻身全球储能锂电池出货量第三位，较2023年提升两个位次 [3] - 公司营业收入从2022年的36.15亿元增长至2024年的129.17亿元，近三年复合增长率达89.0% [3] - 2024年公司实现净利润2.88亿元，实现扭亏为盈 [4] 产品与技术 - 公司推出多款储能专用电池及系统，包括280Ah储能电池、314Ah储能电池、∞Cell 587Ah储能电池、∞Cell 1175Ah长时储能电池等 [2] - 2024年公司全球首发适配长时储能场景的∞Cell 1175Ah储能电池及∞Power 6.25MWh长时储能系统 [7] 全球化布局 - 公司业务覆盖超过20个国家和地区，是首家在美国落地储能系统产能的中国储能企业 [4] - 2022年至2024年，公司海外市场收入从3.3万元增长至37.00亿元，占当年总收入比重从约等于0%提升至28.6% [6] - 公司主导参与了一系列全球标杆项目，包括美国德州多个超400MWh规模的储能项目、欧洲55MWh Razlog项目等 [5] 行业趋势 - 全球锂离子储能电池出货量从2020年的28.5GWh增长至2024年的314.7GWh，预计2030年将达1,451.3GWh，2024至2030年复合年均增长率达29.0% [7] - 到2030年和2050年，锂离子储能电池中应用于长时储能的占比预计将提升至40.0%与75.0% [7] 未来计划 - 公司募得资金将主要用于提升储能电池产能、研发、搭建全球销售与服务网络以及营运资金 [8]