股价及融资融券交易 - 9月17日公司股价上涨1.38% 成交额达5.16亿元[1] - 当日融资买入4108.67万元 融资偿还6166.76万元 融资净卖出2058.09万元[1] - 融资融券余额合计1.41亿元 融资余额占流通市值0.96% 处于近一年80%分位高位水平[1] - 融券余量100股 融券余额8597元 处于近一年70%分位较高水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.26万户 较上期增长27.29%[2] - 人均流通股6153股 较上期减少21.09%[2] - 香港中央结算有限公司新进为第五大流通股东 持股140.19万股[3] - 南方创新驱动混合A新进为第七大流通股东 持股94.90万股[3] - 富国新活力灵活配置混合A新进为第八大流通股东 持股82.95万股[3] - 南方优选成长混合A新进为第十大流通股东 持股64.99万股[3] - 前海开源新经济混合A等三家机构退出十大流通股东行列[3] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入12.64亿元 同比增长58.04%[2] - 归母净利润1.25亿元 同比增长466.71%[2] - A股上市后累计派现3.37亿元 近三年累计派现2.44亿元[3] 公司基本情况 - 公司成立于2001年1月11日 于2021年5月12日上市[1] - 主营业务为工业温控设备研发、生产和销售[1] - 收入构成：液体恒温设备70.43% 电气箱恒温装置14.48% 纯水冷却单元8.60% 特种换热器3.43% 其他3.06%[1]

股价与交易表现 - 8月26日公司股价上涨0.56% 成交额达4.05亿元 [1] - 当日融资买入6193.05万元 融资偿还6733.53万元 融资净流出540.48万元 [1] - 融资融券余额合计2.13亿元 融资余额占流通市值1.74% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 融资融券状况 - 融资余额2.13亿元 超过近一年90%分位水平 [1] - 融券余量0股 融券余额0元 但处于近一年70%分位较高水平 [1] - 融券方面当日无偿还与卖出操作 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.26万户 较上期增长27.29% [2] - 人均流通股6153股 较上期减少21.09% [2] - 前十大流通股东中出现三只新进公募基金 包括前海开源新经济混合A持股169.95万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入12.64亿元 同比增长58.04% [2] - 归母净利润1.25亿元 同比大幅增长466.71% [2] - A股上市后累计派现3.37亿元 近三年累计派现2.44亿元 [3] 主营业务构成 - 公司主营工业温控设备研发生产销售 [1] - 收入构成：液体恒温设备70.43% 电气箱恒温装置14.48% 纯水冷却单元8.60% 特种换热器3.43% 其他3.06% [1] - 成立于2001年1月 2021年5月12日上市 注册地址河北三河经济开发区 [1]

核心观点 - 公司携多款储能温控产品亮相第四届EESA储能展 聚焦工业温控核心领域 客户资源优质稳定 2025年Q1营收与利润同比大幅增长 数据中心液冷需求提升为公司带来新增长机遇 [4][5][6][7][8] 业务领域与客户资源 - 产品主要包括液体恒温设备 电气箱恒温装置 纯水冷却单元和特种换热器四大类 聚焦数控装备 电力电子 储能 半导体 数据中心等核心领域 [5] - 前瞻布局氢能 医疗器械等赛道培育新增长点 [5] - 数控装备领域客户包括海天精工 纽威数控 电力电子温控领域客户包括思源电气 四方股份 储能领域客户包括宁德时代 阳光电源 中国中车 半导体制造设备领域客户包括北方华创 芯碁微装 晶盛机电 [5] 财务表现 - 2024年实现营业收入21.6亿元 同比增长17.1% 归母净利润1.5亿元 同比下降15.9% [7] - 2024年电力电子装置温控产品贡献营收14.5亿元 同比增长21.4% 数控装备温控产品贡献营收6.5亿元 同比增长6.7% [7] - 2025年Q1实现营收5.7亿元 同比增长109.0% 归母净利润0.6亿元 同比增长1104.9% [7] - 2025年Q1综合毛利率25.4% 同比下降0.9个百分点 但环比2024年Q4提升2.4个百分点 边际改善明显 [7] 产品结构与增长机遇 - 2024年液体恒温设备实现营收14.7亿元 占总营收比重67.9% 为公司主要销售产品 [8] - 液冷技术具有高效散热 节能降耗优势 能有效降低数据中心PUE 成为AI算力发展重要趋势和数据中心温控最优解决方案 [8] - 公司液体恒温设备应用于板式液冷和浸没式液冷的冷站 为CDU和TANK提供冷源 [8] - 在数据中心领域已拓展科华数据 东莞泰硕电子有限公司等优质客户 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年营收21.6亿元，同增17.07%；归母净利润1.53亿元，同降15.87%；24Q4单季营收7.87亿元，同增51.65%；归母净利润0.84亿元，同增101.24%；25Q1营收5.74亿元，同增109.02%；归母净利0.62亿元，同增1104.89% [1] - 2024年储能温控收入增长可观，期待数据中心、半导体领域收入放量；半导体制造设备领域拓展了北方华创、晶盛机电等客户；数据中心领域推出全套解决方案，拓展了科华数据、泰硕电子等客户 [2] - 25Q1单季毛利率25%+，盈利能力环比持续提升 [3] 财务指标总结 整体财务指标 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.88/4.25/6.08亿元，同比+87.6%/+47.7%/+43.1% [4] - 2023 - 2027年预计营业收入分别为18.45/21.6/34.04/46.88/67.17亿元，增长率分别为83.1%/17.1%/57.6%/37.7%/43.3%；归母净利润分别为1.82/1.53/2.88/4.25/6.08亿元，增长率分别为42.7%/-15.9%/87.6%/47.7%/43.1% [5] 毛利端 - 24年毛利率同比-5.44pct至22.06%，24Q4毛利率23.02%，同比-4.76pct，环比+0.64pct；25Q1毛利率25.45%，同比-0.88pct，环比+2.43pct [9] 费率端 - 24年销售/管理/研发/财务费率为2.73%/6.77%/4.57%/-0.18%，同比变动为-1.25pct/-0.43pct/-0.24pct/+0.13pct [9] 净利率 - 24年净利率同比-2.78pct至7.10%，24Q4净利率10.62%，同增2.62pct，环比+2.28pct；25Q1净利率10.79%，同增8.92pct，环比+0.17pct [9] 资产负债表 - 2023 - 2027年预计流动资产分别为14.04/16.93/20.58/26.79/35.62亿元，资产总计分别为21.75/24.98/29.91/37.23/47.00亿元；流动负债分别为3.72/5.83/9.31/14.62/21.32亿元，负债合计分别为4.12/6.08/9.64/15.04/21.74亿元 [10] 利润表 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为18.45/21.6/34.04/46.88/67.17亿元，营业成本分别为13.59/16.84/25.51/35.06/50.58亿元；净利润分别为1.82/1.53/2.88/4.25/6.08亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027年预计经营活动现金流分别为3.1/11.1/22.4/43.6/34.9亿元，投资活动现金流分别为2.5/-7.7/-15.6/-15.3/-16.9亿元，筹资活动现金流分别为-7.6/-6.7/-14.4/-22.5/-30.4亿元 [10] 主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2027年预计营业收入增长率分别为83.1%/17.1%/57.6%/37.7%/43.3%，营业利润增长率分别为55.8%/-16.5%/89.0%/47.7%/43.1% [10] - 获利能力方面，2023 - 2027年毛利率分别为26.3%/22.1%/25.1%/25.2%/24.7%，净利率分别为9.9%/7.1%/8.5%/9.1%/9.1%，ROE分别为10.3%/8.1%/14.2%/19.1%/24.1% [10] - 偿债能力方面，2023 - 2027年资产负债率分别为18.9%/24.3%/32.2%/40.4%/46.3%，净负债比率分别为-10.6%/-8.2%/-3.4%/-5.3%/0.3%，流动比率分别为3.8/2.9/2.2/1.8/1.7 [10] - 营运能力方面，2023 - 2027年总资产周转率分别为0.9/0.9/1.2/1.4/1.6，应收账款周转率分别为3.4/2.7/3.0/2.8/2.9，应付账款周转率分别为8.6/5.5/6.7/9.6/9.7 [10] - 估值比率方面，2023 - 2027年P/E分别为42.9/51.0/27.2/18.4/12.9，P/B分别为4.4/4.1/3.9/3.5/3.1，EV/EBITDA分别为31.3/31.1/18.9/13.2/9.7 [10] 股票信息总结 - 行业为通用设备，4月30日收盘价46.20元，总市值78.2623亿元，总股本1.694亿股，自由流通股占比45.68%，30日日均成交量286万股 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年营收21.6亿元，同增17.07%；归母净利润1.53亿元，同降15.87%；24Q4单季营收7.87亿元，同增51.65%；归母净利润0.84亿元，同增101.24%；25Q1营收5.74亿元，同增109.02%；归母净利0.62亿元，同增1104.89% [1] - 2024年储能温控收入可观增长，期待数据中心、半导体领域收入放量；半导体制造设备领域拓展北方华创、晶盛机电等客户；数据中心领域推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案，拓展科华数据、泰硕电子等客户 [2] - 25Q1单季毛利率25%+，盈利能力环比持续提升 [3] 财务指标总结 综合财务指标 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.88/4.25/6.08亿元，同比+87.6%/+47.7%/+43.1% [4] - 2023 - 2027年预计营业收入分别为18.45/21.6/34.04/46.88/67.17亿元，增长率分别为83.1%/17.1%/57.6%/37.7%/43.3%；归母净利润分别为1.82/1.53/2.88/4.25/6.08亿元，增长率分别为42.7%/-15.9%/87.6%/47.7%/43.1% [5] 毛利、费率、净利率情况 - 24年毛利率同比-5.44pct至22.06%，24Q4毛利率23.02%，同比-4.76pct，环比+0.64pct；25Q1毛利率25.45%，同比-0.88pct，环比+2.43pct [9] - 24年销售/管理/研发/财务费率为2.73%/6.77%/4.57%/-0.18%，同比变动为-1.25pct/-0.43pct/-0.24pct/+0.13pct [9] - 24年净利率同比-2.78pct至7.10%，24Q4净利率10.62%，同增2.62pct，环比+2.28pct；25Q1净利率10.79%，同增8.92pct，环比+0.17pct [9] 资产负债表情况 - 2023 - 2027年预计流动资产分别为14.04/16.93/20.58/26.79/35.62亿元，资产总计分别为21.75/24.98/29.91/37.23/47.00亿元；流动负债分别为3.72/5.83/9.31/14.62/21.32亿元，负债合计分别为4.12/6.08/9.64/15.04/21.74亿元 [10] 利润表情况 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为18.45/21.6/34.04/46.88/67.17亿元，营业成本分别为13.59/16.84/25.51/35.06/50.58亿元；净利润分别为1.82/1.53/2.88/4.25/6.08亿元 [10] 现金流量表情况 - 2023 - 2027年预计经营活动现金流分别为3.1/11.1/22.4/43.6/34.9亿元，投资活动现金流分别为2.5/-7.7/-15.6/-15.3/-16.9亿元，筹资活动现金流分别为-7.6/-6.7/-14.4/-22.5/-30.4亿元 [10] 主要财务比率情况 - 成长能力方面，2023 - 2027年预计营业收入增长率分别为83.1%/17.1%/57.6%/37.7%/43.3%，营业利润增长率分别为55.8%/-16.5%/89.0%/47.7%/43.1% [10] - 获利能力方面，2023 - 2027年预计毛利率分别为26.3%/22.1%/25.1%/25.2%/24.7%，净利率分别为9.9%/7.1%/8.5%/9.1%/9.1%，ROE分别为10.3%/8.1%/14.2%/19.1%/24.1% [10] - 偿债能力方面，2023 - 2027年预计资产负债率分别为18.9%/24.3%/32.2%/40.4%/46.3%，流动比率分别为3.8/2.9/2.2/1.8/1.7 [10] - 营运能力方面，2023 - 2027年预计总资产周转率分别为0.9/0.9/1.2/1.4/1.6，应收账款周转率分别为3.4/2.7/3.0/2.8/2.9 [10] - 估值比率方面，2023 - 2027年预计P/E分别为42.9/51.0/27.2/18.4/12.9，P/B分别为4.4/4.1/3.9/3.5/3.1 [5][10]