核心技术实力 - 公司在锂电池领域拥有508项专利 [1] - 低压锂电池技术攻克多项难题，满足穿刺和挤压时不起火爆炸等安全要求 [1] - 产品在高温储存、低温充电能力、安全性和超长寿命等方面达到全球领先水平，-40℃环境下仍能保持高倍率放电 [1] - 自主研发电池管理系统(BMS)，硬件到软件均自主设计，核心算法深度开发，能精准管理整车在各种低压下的用电工况，极端条件下稳定运行 [1] 市场认可与客户拓展 - 汽车低压锂电产品已成功配套全球多个新能源汽车高端品牌 [1] - 获得国内一汽、东风、吉利等老牌车企及蔚来、小鹏、赛力斯等造车新势力高度认可 [1] - 斩获奔驰、宝马等海外知名车企订单 [1] - 累计获得定点项目百余个，累计量纲超2000万套 [1]

公司概况与市场地位 - 公司专注于高性能汽车级芯片的研发、设计与销售，产品主要应用于汽车领域的TPMS（胎压监测系统）与电池管理系统（BMS）[1] - 按2024年营收计，公司在全球无线传感SoC市场排名第三，是中国最大的汽车无线传感SoC公司[1] - 截至2025年6月30日，其汽车传感SoC累计出货量为1.64亿颗，无线传感SoC已搭载于40多种车型[2] 财务表现 - 公司营收从2022年的1.04亿元增长至2024年的3.48亿元，复合年增长率达到83% [2] - 毛利率呈现上升趋势，从2022年的15.4%提升至2025年上半年的27.1% [2] - 公司持续亏损，2022年至2025年上半年亏损额分别约为2.05亿元、3.56亿元、3.51亿元、1.43亿元，累计亏损约10.55亿元 [2] - 经营活动所用现金净额持续为负，2022年至2025年上半年分别为-1.52亿元、-6117万元、-1.37亿元和-1.15亿元 [3] 客户与供应链关系 - 公司客户集中度较高，2022年至2025年上半年来自五大客户的收入占比分别为41.2%、35.6%、52.1%及46.8% [4] - 2024年及2025年上半年的最大客户为一位股东（持股不超过5%）的附属公司 [4] - 公司存在主要客户和供应商重叠的情况，相关交易按正常商业条款及公平交易原则进行 [5] 运营与行业挑战 - 截至2025年6月底，公司存货金额达2.3亿元，上半年存货周转天数为310天，超过行业平均水平 [6] - 公司对汽车行业依赖度较高，产品主要应用于该单一行业 [6] - 2024年公司在全球无线汽车传感器SoC市场份额为7.3%，与排名前两位的企业（30.4%和22.4%）相比仍有差距，面临激烈的国际竞争 [6] 融资与研发投入 - IPO募集资金净额将主要用于加速新产品的商业化，提升在智能轮胎传感芯片、BMS芯片、USI芯片方面的技术和基础技术研发能力 [1] - 2025年上半年研发投入同比下滑10.34% [3] - 截至2025年6月末，公司借款为1225.1万元，均为流动负债，且全部来自创始人 [3]

新能源/混合能源业务 - 新能源/混合能源为公司新业务板块，涉及智能微电网、光储充一体化充电站、柴储一体机、工商业储能等分布式能源系统中与储能系统控制及能源管理需求相关的产品和解决方案 [1] - 已推出能量管理系统(EMS)、电池管理系统(BMS)、锂电池保护板以及储能柜系列产品 [1] - 该板块产品可搭建能与公共电网灵活互动又能相对独立的小型电网，实现储能系统与风、光、油、气等的多能互补，同时具备数据采集上传、监测、保护、均衡控制等功能 [1] - 储能变流器(PCS)研发、测试进程正在有序推进，已有客户试用 [1] - 公司在发电机组、冷热电联供、燃气发电、市电并联并网领域已耕耘多年，技术路线与新能源控制底层技术相通，新能源为控制技术的延伸 [1] - 公司具有相应技术研发项目储备并在不断丰富扩充 [1] 船用产品业务 - 船用发电机组控制器及发动机控制器系列产品主要应用于各种类型船舶的动力推进装置、发电用发动机控制系统以及配电系统 [2] - 近年来不断加大对船机类产品和技术的投入，丰富产品线，并通过CCSR9001船用产品质量管理体系及CCS、BV、ABS、RS等船级社认证 [2] - 在巩固现有船用控制系统业务的基础上，着力拓展更高端应用市场 [2]

文章核心观点 海博思创上市后首份全年财报表现良好，营收和净利润双增且分红大方，业务规模扩大，研发投入高，虽一季度业绩有下滑但负债情况好转，行业未来头部企业市占率将增大 [1][3][10] 财务表现 - 去年实现营业收入82.7亿元，同比增长18.44%；净利润6.48亿元，同比增长12.06% [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利11元（含税），分红总额约1.96亿元，占利润总额三成左右 [1] - 四季度利润达3.34亿元，超全年利润一半，同期经营活动现金流量净额达24.1亿元 [3] - 去年储能行业毛利率为18.22%，同比减少1.19个百分点，境内毛利率16.85%，同比减少2.35个百分点，海外毛利率42.14%，境外营收5.39亿元，占总营收约6.5% [3] - 截至去年底存货14.21亿元，同比下降四成，经营活动现金流量净额增长711.14%至8.9亿元，合同负债同比下滑30.75%至5.45亿元 [9] - 今年一季度实现营业收入15.48亿元，同比增长14.86%；归属上市公司股东净利润9385.72万元，同比下降40.62% [9] - 一季度研发投入0.69亿元，同比增长44.84% [10] - 截至一季度末资产总额113.65亿元，负债73.43亿元，负债率从去年末的71.32%降至64.61% [10] 行业地位 - 2023年全球电池储能系统集成商新增储能装机排名中位居前三，功率规模排名第二，能量规模排名第三 [3] - 截至2024年底，国内已投运电站装机量排名中位居第一 [3] 业务情况 - 全年生产储能产品11411MWh，同比增35.4%；销量为11815MWh，同比增90.19% [3] - 已与美国Fluence、法国NW、澳大利亚Tesseract等公司建立合作关系，交付德国国王湖、芬兰分布式储能电站等海外项目 [4][5] 研发情况 - 去年研发投入同比增长40.1%，达2.5亿元，占全年净利润近四成 [6] - 在研项目包括储能新技术产品研发等八个项目 [6] - 研发人员从2023年的205人增至去年的322人，薪酬从0.75亿元增至1.2亿元，同比增幅约60% [6] - 研发人员大部分在40岁以下，团队年轻 [7] - 已布局储能系统关键零部件自研自产，实现主要零部件自主研发，自主设计子系统 [8] - 在新技术层面聚焦AI智慧赋能，推出覆盖储能电站全生命周期管理的大数据模型 [8] 市场表现 - 截至4月30日收盘，上涨13.61%，收于74.31元/股，总市值约132亿元 [11] 行业趋势 - 今年行业会两极分化，未来头部企业市占率会越来越大，公司将聚焦纯市场行为订单，减少低价竞争 [10]

新疆国电电力储能项目招标 - 国电电力巴州发电有限公司公开招标335MWh储能系统设备，项目分布在巴州博湖县、焉耆县和和静县三个县区 [2] - 博湖县储能站址位于博斯腾湖南部，海拔1150m-1250m，交通便利 [2] - 焉耆县储能站址位于霍拉山区域，海拔1220m-1300m，地形开阔 [2] - 和静县储能站址位于戈壁荒漠区域，海拔1300m-1450m，交通便利 [2] 招标范围与技术规格 - 招标范围包括167.5MW/335MWh储能系统设备的整装设计、采购、运输、安装调试等 [3] - 设备包括电池组、BMS、EMS、PCS、变压器、消防系统等整装设备 [3] - 供货范围包括35kV电缆、视频监控系统等，接口位于升压站区内 [4] - 交货期计划为2025年5月5日（和静县、焉耆县）和2025年7月31日（博湖县） [4] 投标资质要求 - 投标人须为储能电池电芯、PCS或BMS制造商 [5] - 需具备2020年4月以来的2份40MW/80MWh及以上规模储能系统集成合同业绩 [6] - 需提供产品第三方检测机构出具的型式试验报告或认证证书 [6] - 不接受联合体投标和代理商投标 [6] 第十三届储能国际峰会(ESIE 2025) - 展会将于2025年4月10-12日在首都国际会展中心召开 [8] - 展览面积超16万平米，预计800+企业参展，500+新品发布 [8] - 将吸引专业观众超20万人次，举办40+主题论坛 [8] - 论坛主题包括AI在储能电池应用、新型储能与电力市场等 [11] 参展企业名单 - 参展企业包括远景、华为、特变电工、国轩高科等众多行业头部企业 [9]