9月12日，港股百度集团和阿里巴巴股价双双大涨，涨幅分别达到8.08%和5.44%。此前有消息称，两家公司正在使用自研芯片训练AI大模型，阿里巴巴已在 小规模模型的训练中使用自研芯片，而百度则尝试用昆仑芯P800芯片训练新版文心大模型。 在当下的全球资本市场，任何有关AI算力的"风吹草动"都可能引发股价异动。9月7日，特斯拉创始人埃隆·马斯克表示，已与特斯拉AI5芯片设计团队进行了一 场设计评审，并称AI5将是一款"史诗级的芯片"。在马斯克宣布进军AI芯片领域前两天，OpenAI被曝与美国半导体巨头博通启动自研AI芯片量产，这一消息也 推动博通股价大涨。 纵观这些公司，无一例外均是当前最为顶尖和主流的大模型研发厂商。纷纷加码芯片研发的动作表明，算力已从AI竞争中的可选项变为必选项，成为必须牢 牢掌控在手中的关键"命门"。多名业内人士在接受证券时报记者采访时表示，科技巨头们的"芯片战事"已不仅是一场单一维度的技术突围，更是一场关乎成本 控制与性能提升、供应链安全与生态主导权的战略博弈。 从自研到投资 科技公司双轨并行加码AI算力 算力已从AI竞争中的可选项变为必选项。 最近，阿里巴巴再度成为股市的当红"炸子鸡" ...

纵观这些公司，无一例外均是当前最为顶尖和主流的大模型研发厂商。纷纷加码芯片研发的动作表明， 算力已从AI竞争中的可选项变为必选项，成为必须牢牢掌控在手中的关键"命门"。多名业内人士在接受 证券时报记者采访时表示，科技巨头们的"芯片战事"已不仅是一场单一维度的技术突围，更是一场关乎 成本控制与性能提升、供应链安全与生态主导权的战略博弈。 从自研到投资 9月12日，港股百度集团和阿里巴巴股价双双大涨，涨幅分别达到8.08%和5.44%。此前有消息称，两家 公司正在使用自研芯片训练AI大模型，阿里巴巴已在小规模模型的训练中使用自研芯片，而百度则尝 试用昆仑芯P800芯片训练新版文心大模型。 在当下的全球资本市场，任何有关AI算力的"风吹草动"都可能引发股价异动。9月7日，特斯拉创始人埃 隆·马斯克表示，已与特斯拉AI5芯片设计团队进行了一场设计评审，并称AI5将是一款"史诗级的芯 片"。在马斯克宣布进军AI芯片领域前两天，OpenAI被曝与美国半导体巨头博通启动自研AI芯片量产， 这一消息也推动博通股价大涨。 科技公司双轨并行加码AI算力 最近，阿里巴巴再度成为股市的当红"炸子鸡"，股价连连上涨。推动股价大幅上涨的 ...

时间回到2024年7月，宇树科技与宝山区、上海大学签约战略合作协议。昔日的上大学子、今日的宇树 科技CEO王兴兴身着白色T恤和蓝色牛仔裤，从宝山区委书记处接过"宝山区机器人及智能制造首席智 库专家"的红色证书，又从上大党委书记手中接下了"上海大学研究生兼职导师"的蓝色证书。 今年2月，宇树科技低调官宣了与宝山、上大的合作项目——由王兴兴担任院长的上海宝山上大通用机 器人研究院正式启用。 智通财经记者 | 刘素楠 智通财经编辑 | 庄键 "今年2月23日，宇树科技上海子公司落户南大智慧城，之后几乎每天都有人打电话来说想去看看宇 树。"9月12日，上海南大开发建设有限公司（下称"南大开发公司"）相关负责人对智通财经透露，该公 司隶属于上海宝山区国资委。 "之后我们收到了多家电力公司、银行以及旅游景区等方的咨询，寻求与宇树科技合作。"上述负责人回 忆。截至目前，南大开发公司已在南大智慧城引入十余家人形机器人产业链上下游企业。 上世纪八九十年代，宝山南大区域承接着大量皮革、化工、仓储业，流动人口集聚。智通财经在9月12 日的实地走访中注意到，这片曾经的"工业锈带"历经十余年综合整治，正在向科创新城蝶变。汇聚2000 ...

定增获批及资金用途 - 公司向特定对象发行股票注册申请获得证监会同意批复 有效期12个月 [2] - 定增计划募集资金总额不超过39.85亿元 主要用于面向大模型的芯片平台项目 软件平台项目及补充流动资金 [2] - 定增金额较最初方案减少 从49.8亿元调减至39.85亿元 股票发行数量从不超过2087.2837万股调整为2091.75万股 [4] 股价表现及市场评价 - 公司股价近期持续走高 8月28日创下1587.91元/股收盘价 市值达6637亿元 [4] - 公司发布风险提示公告 8月28日收盘价较7月28日上涨133.86% 涨幅显著高于同行业公司及主要指数 [4] - 高盛于9月1日上调公司12个月目标价14.7%至2104元 8月25日曾上调目标价50%至1835元 主因云计算资本支出提高及芯片平台多样化 [4] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入28.81亿元 较上年同期增加28.16亿元 同比增长4347.82% [5] - 归属于母公司股东净利润10.38亿元 扣非后净利润9.13亿元 均实现扭亏为盈 [5]

持续督导工作情况 - 保荐机构国元证券已建立健全持续督导制度并与公司签订协议明确权利义务 [1] - 通过日常沟通、定期回访、现场检查等方式开展持续督导工作 [2][3] - 未发现公司存在需要公开发表声明的违法违规情况 [3] - 督导公司遵守法律法规及业务规则并履行各项承诺 [5] - 督促公司有效执行公司治理制度和内控制度 [6][8] - 审阅信息披露文件未发现虚假记载或重大遗漏问题 [8] - 公司及相关人员未受到监管处罚或纪律处分 [9] - 未发现应披露未披露的重大事项或信息不符情况 [10][11] - 不存在需要专项现场检查的情形 [13] 财务表现分析 - 2025年上半年营业收入1.74亿元同比减少1.79% [13][22] - 归属于上市公司股东净利润亏损7078万元 [13][22] - 扣非净利润亏损7726万元 [13][22] - 综合毛利率处于较低水平具体数值未披露 [13][17] - 计提存货跌价准备3330万元 [13] - 研发费用4283万元占营业收入比例24.58% [23][26] - 研发投入同比增长6.28% [26] - 总资产14.25亿元较上年度末减少3.63% [23] 重大风险事项 - 业绩波动风险因市场竞争激烈产品售价处于低位毛利率下滑 [13] - 核心竞争力风险包括技术研发失败、核心技术泄密、行业竞争加剧 [14][15] - 经营风险体现为供应商集中度较高前五名供应商采购占比82.21% [16] - 财务风险包括存货账面价值3.34亿元占流动资产24.92% [18] - 应收账款1.44亿元占流动资产10.79%占当期营收84.68% [18] - 税收优惠政策变化风险公司享受高新技术企业税收优惠 [19] - 管理风险因公司处于快速发展期可能面临管理能力不足 [20] - 募投项目变更及延期风险投资总额7.54亿元 [21] 核心竞争力 - 深耕存储+控制业务持续优化50nm/55nm NOR Flash产品 [23] - 拓展MCU产品在工业控制、汽车电子等高端领域应用 [23] - 布局大容量存储产品线包括利基型NAND Flash、eMMC芯片及DDR4模组 [23] - 与武汉新芯、中芯国际等领先供应商建立深度合作关系 [24] - 拥有完善的技术研发体系和自主知识产权组合 [25] - 领导团队经验丰富董事长拥有近30年半导体行业经验 [25] - 通过ISO9001和OC080000体系认证推进车规级AEC-Q100认证 [26] 研发进展 - 新增发明专利2项累计申请112项获得41项 [26] - 新增软件著作权20项累计52项 [26] - 持续投入研发引进培养优秀研发人员 [26] 募集资金使用 - 募集资金专户初始金额1.21亿元 [27] - 截至2025年6月30日专户余额1094万元 [27] - 使用闲置募集资金4.47亿元进行现金管理 [28][29] - 募集资金使用符合监管规定不存在违规情形 [30] 股权结构 - 控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员持股无质押、冻结及减持情况 [30][31]

阿里股价表现与财务数据 - 阿里股价单周暴涨3400亿元[3] - 2025年第二季度营收2476.52亿元 同比微增2%[6] - 净利润423.82亿元 同比暴涨76% 远超市场预期[6] - 财报发布后盘中一度涨近19%[6] 业务增长与结构转型 - 阿里云智能集团收入333.98亿元 同比增长26% 创近三年最高增速[6] - AI相关产品收入连续八个季度三位数增长[3][6] - 外部商业化收入占比突破20%[6] - 淘宝闪购日订单峰值破1.2亿单[6] - 增长模式从电商流量变现转向"云+AI"双轮驱动技术盈利[6] 芯片技术突破与自主化 - 自研AI推理芯片性能接近英伟达H20[7] - 实现国内代工生产 彻底摆脱进口芯片依赖[8] - 2025年最新AI芯片完成测试[16] - 建立完整芯片研发生产体系 实现技术自主可控[16] - 2025年AI基础设施投入超1000亿元[16] 芯片研发历程与战略布局 - 2018年阿里云90%芯片依赖进口[11] - 2019年推出首款AI推理芯片"含光800"[14] - 2021年发布128核云服务器CPU"倚天710"[15] - 与中移动、联通、电信共建AI数据中心[17] - 形成"算力+算法+生态"三位一体布局[20] 技术应用与商业协同 - 含光900芯片提升电商搜索推荐准确率与用户点击转化率[28] - AI算法实时优化物流调度快递路线[28] - 即时零售场景每日产生超数亿条数据用于AI训练[32] - 技术投入形成"投入→效率→收益"正向循环[29] 行业竞争与战略定位 - 外卖领域投入百亿级补贴争夺市场份额[29] - 以技术赋能应对美团京东的线下配送网络优势[32] - 自研芯片使阿里成为全球算力受限环境下的"压舱石"[21] - 技术护城河成为资本市场重新估值的核心逻辑[9] 长期战略与行业意义 - 芯片研发始于2010年代初 早于行业共识[23] - 算力被视为AI时代的新"石油"[27] - 转型揭示掌握核心技术才能穿越周期[34] - 技术重构商业基础设施形成碾压式优势[34]

公司战略调整 - 鉴于目前市场竞争情况和公司新产品规划需要 公司已暂停GPU新芯片的研发 [1] - 结合公司现有人力资源 转向NPU技术的研发和应用开发 [1] 技术研发方向 - 从GPU芯片研发转向NPU技术研发 [1] - 重点开展NPU应用开发工作 [1]

文章核心观点 - 阿里造芯若定位为保障云业务供应链安全则可持续 若定位为独立盈利芯片业务则前景不乐观 [2][22] 阿里芯片发展历程 - 2018年收购中天微成立平头哥半导体 启动从架构设计到应用落地的完整自研路线 [8] - 2019年推出含光800AI芯片 宣称ResNet-50推理任务达78,563 IPS 能效500Ips/W 达业界第二名4倍和3.3倍 [9] - 2021年推出倚天710服务器CPU 采用128核Armv9架构 在SPECint2017测试中获得高分 [10] - 2026财年Q1前夕测试新款国产代工AI推理芯片 定位补齐大模型推理与云计算供给缺口 [4][5] 技术性能与生态挑战 - 含光800在杭州城市大脑项目中用4片替换40片GPU 延迟从300ms降至150ms [9] - 业内指出基准测试属针对性优化 无法等同多样化生产负载长期表现 [10] - 倚天710在部分数据库和Web服务测试中表现较好能效比 但全维度性能与生态完整度仍需时间 [16] - 缺乏成熟软件支持难成行业方案 需化解ISV与主流框架适配迁移成本 [17] - 英伟达优势在于CUDA生态与无缝兼容层 阿里玄铁IP更多面向物联网与边缘计算 [19] 投入与商业化定位 - 过去四个季度AI基础设施及产品研发投入超1000亿元 部分用于芯片研发 [6] - 未来三年将投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施 包括芯片研发 [6] - 财报未单列芯片业务收入与投入 定位偏向战略储备而非市场扩张 [21] - 核心价值体现在为阿里云降低算力成本 提升供给稳定性 获得战略缓冲 [22] 制造与供应链 - 新款推理芯片选择国内晶圆厂代工 旨在对冲风险降低依赖 [15] - 代工产能充足性 良品率稳定性 与数据中心部署节奏匹配度决定商业化前景 [15]

机器人及自动化业务进展 - 均胜电子为全球车企及机器人企业提供控制器、能源管理模块、高性能材料及软硬件一体化解决方案 [1] - 国内与智元机器人、银河通用等头部客户合作 定制化主控板已实现批量供货 多种精度IMU及定制化鱼眼相机等传感器陆续送样 [1] - 开发集成高能量密度电芯与智能电池管理系统的电池包及支持快充的大功率无线充电产品 [1] - 海外为某头部机器人公司批量交付机器人后脑勺、颈部、肩部、膝盖及手指等部件 正探讨下一代头部显示方案和头部总成供货 [1] - 与另一家海外机器人公司就末端物流和外卖配送机器人开展合作 [1] 人工智能及算力合作 - 北京利尔与商汤科技、曦望科技签署战略合作协议 探索AI算力合作、工业制造与决策AI垂直模型开发应用及智能体开发推广 [2] 股东减持计划 - 济民健康股东双鸽集团计划减持不超过1575.27万股（占总股本3%） 其中集中竞价减持不超过1% 大宗交易减持不超过2% [3] - 长飞光纤股东长江通信拟减持不超过110万股A股（占总股本0.15%） 减持期间为2025年9月26日至12月26日 [3] - 国光连锁实控人胡金根拟减持不超过1250.6万股（占总股本2.49%） 胡春香拟减持不超过250.6万股（占总股本0.5%） [7] 重大资产重组 - 中国船舶以换股方式吸收合并中国重工 换股比例为1:0.1339（每1股中国重工换0.1339股中国船舶） [4] - 中国重工A股股票将于2025年9月5日终止上市 中国船舶将承继中国重工全部资产、负债、业务及权利义务 [4] 药物研发进展 - 恒瑞医药获得HRS-4729注射液临床试验批准通知书 该产品为自主研发的GLP-1R/GIPR/GCGR三激动剂 国内外尚无同类产品获批上市 [5] 芯片技术突破 - 国芯科技新一代汽车电子BLDC电机驱动控制芯片CBC2100B内部测试成功 基于130nm BCD工艺 适用于汽车电子及工业控制领域 [8] - 新产品已向客户送样 开发应用工作正在进行中 但尚未完成第三方检测测试 [8] 经营数据 - 温氏股份8月销售生猪收入48.25亿元 环比下降1.07% [8] - 宇通客车8月销量4260辆 同比增长16.78% [8] - 江铃汽车8月销量30003辆 同比增长8.92% 1-8月累计销量22.65万辆 同比增长5.67% [8] 项目中标 - 宁波建工下属子公司合计中标11.17亿元施工项目 [9]

持续督导工作情况 - 国金证券作为保荐机构负责钜泉科技上市后的持续督导工作 [1] - 保荐机构和保荐代表人未发现需整改的问题 [2] 重大风险事项 - 产品升级换代风险：集成电路设计行业技术迭代快 研发失败或技术落后可能导致市场份额丢失 [3] - 核心技术人才流失风险：行业人才竞争激烈 核心技术人员流失可能影响持续研发能力 [4] - 核心技术泄密风险：委托生产需提供芯片版图 存在技术被泄密或盗用风险 [5] - 业务领域集中风险：产品主要应用于智能电表芯片 下游市场集中于国家电网和南方电网 [6] - 供应链风险：Fabless模式下面临原材料价格波动和供应商产能不足风险 [7][8] - 经销商集中风险：经销商客户集中度高 合作关系变化可能影响终端客户维护 [9] - 新品拓展风险：BMS芯片领域以境外供应商为主 新进入者面临品牌认知度和开发投入挑战 [10] - 毛利率波动风险：综合毛利率41.13% 受新业务投入、原材料成本和研发进度影响 [11] - 行业依赖风险：业务围绕智能电网展开 行业市场容量下滑或技术迭代可能带来不利影响 [12] - 宏观环境风险：贸易政策和宏观经济形势可能影响电网建设进度和芯片销售 [13] 主要财务指标变动 - 营业收入27,207.86万元 同比下降11.39% [14] - 归母净利润3,748.52万元 同比下降33.34% [14] - 扣非净利润2,358.50万元 同比下降29.38% [14] - 总资产203,861.08万元 较上年末增长1.09% [15] - 归母净资产184,897.82万元 较上年末下降1.02% [15] - 经营活动现金流量净额减少12,808.16万元 [16] - 研发费用9,075.79万元 同比增长7.77% [17] - 研发投入占营业收入比例提高5.93个百分点 [18] 核心竞争力 - 电能计量芯片领域拥有高精度ADC、基准电压和算法等核心技术 [19] - 智能电表MCU芯片具备高精度RTC技术和低功耗设计能力 [19] - 载波通信芯片符合国网HPLC标准和G3-PLC国际标准 [19] - BMS芯片领域拥有高压BCD工艺开发经验和电化学建模能力 [20] - 核心技术优势通过产品性能体现 未发生不利变化 [21] 研发进展 - 研发团队226人 占总员工数79.30% [22] - 新申请专利2项 获得发明专利授权4项 [22] - 三相计量芯片精度提升至20000:1 处于流片阶段 [23] - 新一代高算力安全AI MCU芯片支持200MHz主频和安全加密 [23] - G3双模通信芯片HT8926通过G3-PLC联盟认证 [25] - BMS芯片HT3310X系列已于2025年第二季度实现可量产 [27] - HT32F106芯片主要应用于电动工具和清洁电器 已实现量产 [27] - HT32F208系列芯片计划2025年第三季度小批量生产 [28] 募集资金使用 - 实际募集资金净额149,237.03万元 [30] - 募集资金使用符合监管规定 不存在违规使用情形 [31] 持股情况 - 主要股东及管理人员持股不存在质押、冻结及减持情形 [31]