需要指出的是，信胜科技报告期各期境外销售收入占比均超过49%。公司外销主要客户 M.RAMZAN及其关联方位于巴基斯坦，LIBERTY、ALLIANCE等位于印度，上述客户作为品牌商与公 司稳定合作多年。报告期内，公司向巴基斯坦客户销售金额占各期主营业务收入的比例分别为 15.73%、7.64%、16.22%和13.44%，公司向印度客户销售金额占各期主营业务收入的比例分别为 20.47%、23.31%、24%和24.43%。不难看出，信胜科技2024年核心外销市场集中于印度和巴基斯坦， 来自这两个国家的销售收入占主营业务收入的40.22%。 1月16日，浙江信胜科技股份有限公司（下称"信胜科技"）迎来北交所上市委的审议，距离上市更 进一步，信胜科技的保荐机构为国信证券。 IPO日报注意到，信胜科技的实控人夫妇控股99.05%，业绩持续增长，近半来自外销，外销市场集 中于印度和巴基斯坦。 业绩持续增长 信胜科技成立于2004年，主营业务为电脑刺绣机的研发、生产和销售，同时涵盖刺绣机零配件与整 机的全产业链服务，旗下SINSIM及子品牌ERED产品已覆盖全球80多个国家和地区，广泛应用于服装、 家纺、汽车内饰、 ...

公司上市审核状态 - 浙江信胜科技股份有限公司北交所上市审核状态更新为“上市委会议暂缓” [1] - 公司于2026年1月16日未能通过IPO审议会议 [1] 公司基本与募资信息 - 公司证券代码为874573，简称为“信胜利” [2] - 公司全称为浙江信胜科技股份有限公司 [2] - IPO保荐机构为国信证券股份有限公司，会计师事务所为立信会计师事务所，律师事务所为浙江天册律师事务所 [2] - 公司此次IPO拟募资额由原计划缩水8.18%至4.49亿元人民币 [1] 公司业务与募投项目 - 公司成立于2004年，主营业务为电脑刺绣机的研发、生产和销售 [4] - 产品主要应用于服装、家纺、玩具等领域 [4] - 本次IPO募资拟用于机架建设、零部件建设、信息化系统升级、研发中心建设及补充流动资金等项目 [4] - 部分募投项目实施主体为控股子公司信胜机械和信顺精密 [4] 上市委会议关注问题 - 上市委关注第三方回款的原因及合理性 [4] - 关注不同销售模式下各种费用存在差异的原因及合理性 [4] - 关注部分客户回函不符与未回函的原因及合理性 [4] - 关注业绩大幅增长的驱动因素及可持续性 [4] - 关注部分募投项目由信胜机械、信顺精密实施的原因、必要性及合理性 [4] 公司特定风险与监管要求 - 公司“特别风险提示”中新增“控股子公司控股比例较低的风险” [4] - 公司持有募投项目实施主体信胜机械57.04%的股权，持有信顺精密51.00%的股权 [4] - 上市委要求对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进一步核查，以确认销售收入的真实性 [5] - 上市委要求公司补充披露通过向子公司借款实施募投项目的主要情况，以及有效管控募集资金使用、防范利益输送、保护中小投资者利益的相关措施 [5]

公司IPO进程与监管问询 - 浙江信胜科技股份有限公司北交所IPO申请被暂缓审议 成为2026年沪深北三大交易所首例暂缓审议项目 保荐机构为国信证券 [2] - 上市委要求保荐机构及申报会计师对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进一步核查 以确认公司销售收入的真实性 [2] - 上市委要求公司补充披露通过向子公司借款实施募投项目的主要情况 以及管控募集资金使用 防范利益输送 保护中小投资者利益的相关措施 [4] - 上市委还就经营业绩真实性 经营业绩可持续性 通过控股子公司实施募投项目等事项进行追问 [5] 公司财务业绩表现 - 2022年至2024年及2025年上半年 公司营业收入分别为6.00亿元 7.04亿元 10.30亿元及6.55亿元 归属于母公司所有者的净利润分别为5259.84万元 5886.23万元 1.20亿元及8784.64万元 [6] - 2025年 公司预计实现营业收入13.5亿元至15.5亿元 预计同比增长31.07%至50.49% 预计归属于母公司所有者的净利润为1.95亿元至2.25亿元 预计同比增长62.95%至88.02% [6] - 2025年 公司预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1.9亿元至2.2亿元 预计同比增长61.67%至87.19% [6] 公司业务与治理结构 - 公司专业从事电脑刺绣机的研发 生产和销售 具有多年品牌历史和核心技术 系工信部第二批专精特新“小巨人”企业 第一批国家专精特新重点“小巨人”企业 主要产品根据刺绣工艺可分为平绣机 特种机 [7] - 王海江及姚晓艳夫妇直接持有公司股份比例为46.67% 通过信胜控股和海创投资控制公司股份比例为52.38% 合计控制公司99.05%股份对应的表决权 系公司实际控制人 [9]

IPO审议状态与监管关注要点 - 浙江信胜科技股份有限公司北交所IPO申请于1月16日被暂缓审议，成为2026年沪深北三大交易所首例暂缓审议的IPO项目，保荐机构为国信证券 [2] - 上市委要求对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进行进一步核查，以确认销售收入的真实性，核查内容包括客户与第三方的资金约定、付款方变化原因及客户外汇额度分配情况 [2] - 上市委要求公司补充披露通过向子公司借款实施募投项目的主要情况，以及公司及子公司有效管控募集资金使用、防范利益输送、保护中小投资者利益的相关措施 [4] - 上市委还就公司经营业绩真实性、经营业绩可持续性、通过控股子公司实施募投项目等问题进行了追问 [4] 公司业务与行业地位 - 公司专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，主要产品根据刺绣工艺可分为平绣机和特种机 [4] - 公司具有多年品牌历史和核心技术，系工信部第二批专精特新“小巨人”企业、第一批国家专精特新重点“小巨人”企业 [4] 历史与预计财务表现 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为5.9957亿元、7.0401亿元、10.2999亿元及6.5521亿元 [5] - 同期，归属于母公司所有者的净利润分别为5259.84万元、5886.23万元、1.1967亿元及8784.64万元 [5] - 公司资产规模持续增长，截至2025年6月30日，资产总计为12.0338亿元，股东权益合计为5.6374亿元 [5] - 公司毛利率从2022年的20.27%提升至2025年上半年的25.58% [5] - 2025年全年，公司预计实现营业收入13.5亿元至15.5亿元，预计同比增长31.07%至50.49% [6] - 2025年全年，预计归属于母公司所有者的净利润为1.95亿元至2.25亿元，预计同比增长62.95%至88.02% [6] - 2025年全年，预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1.9亿元至2.2亿元，预计同比增长61.67%至87.19% [6] 公司股权结构与实际控制人 - 王海江及姚晓艳夫妇直接持有公司46.67%的股份，并通过信胜控股和海创投资控制公司52.38%的股份，合计控制公司99.05%股份对应的表决权，为公司实际控制人 [8] - 王海江，1978年3月出生，本科学历，自2019年2月起担任公司董事长、总经理、研究所所长，拥有丰富的行业与管理经验 [9] - 姚晓艳，1981年8月出生，大专学历，自2019年2月起担任公司董事 [10]

行业定义与分类 - 刺绣机指用于刺绣的缝制机械设备 主要分为普通机械刺绣机和电脑刺绣机 [2] - 电脑刺绣机是通过电控系统驱动的全自动控制缝制设备 是体现机电一体化技术的高科技产品 [2] - 电脑刺绣机可分为单头机与超多头机 其中超多头电脑刺绣机指机头数大于或等于80个的设备 [2] - 电脑刺绣机可根据输入的设计图案自动完成多色刺绣 实现了刺绣行业从手工化向大规模工业化生产的转变 [2] 行业发展现状 - 中国是世界主要的电脑刺绣机制造国 年产量约占世界总产量的80% [1][3] - 2023年中国电脑刺绣机产量约6万台（含翻新机） 行业产值约50亿元 [1][4] - 2024年行业恢复性增长 产量约6.9万台 同比增长约15% 行业产值约75亿元 [1][4] - 2025年产量预计约7.8万台 行业产值有望突破100亿元 [1][4] - 国内市场以绍兴、潮汕、广州及佛山、南通四大市场为主 [1][5] - 国际市场以印度、美国、巴基斯坦、孟加拉、越南等国家为主要出口目的地 印度为第一大出口国 [1][5] - 2024年刺绣机累计出口48.64亿元 同比增长39.96% 2025年累计出口额预计达66.14亿元 [1][5] 行业产业链 - 产业链上游主要包括钢材、机械元件、电子元器件等原材料及零部件 [6] - 产业链中游为刺绣机生产制造 负责加工、组装和调试 [6] - 产业链下游广泛用于时装、内衣、窗帘、床罩、饰品、玩具、工艺品等领域的装饰绣 [6] 行业壁垒 - 电脑刺绣机属于技术密集型产业 行业技术壁垒较高 需要企业具备较强的技术研发能力 [7] - 其他进入壁垒还包括生产设备与工艺、品牌与渠道、经验与人才等方面 [7] 行业竞争格局 - 全球电脑刺绣机主要产自中国、日本等国家 [9] - 日本田岛、日本百灵达等国际一线品牌深耕高端市场 产品售价较高 [9] - 中国品牌在中低端市场占有主要份额 近年来通过研发创新在高端市场占有率有所提升 [9] - 国内行业集中度不断提升 主要竞争企业包括信胜科技、越隆缝制、镨美科、玛雅电器及日本田岛、百灵达等 [9] 代表企业分析 - 信胜科技专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售 是工信部专精特新“小巨人”企业 [10] - 公司产品涵盖平绣机和特种机 平绣机包括服装机、花边机等 特种机包括混合机、烫片机等 [10] - 2024年信胜科技实现营业收入10.30亿元 同比增长46.30% 净利润1.20亿元 同比增长102.85% [10] - 2025年上半年营业收入6.55亿元 同比增长42.62% 净利润0.88亿元 同比增长101.89% [10] - 越隆公司成立于2001年 是专业多头电脑刺绣机生产厂家 主导产品包含多头电脑刺绣机和混合刺绣机 [10] - 2024年其混合刺绣机年产销量突破600台 公司拥有5000台年产能 产品出口至50多个国家和地区 [10] 行业发展趋势 - 下游纺织、服装、家纺等产业增长及全球产能转移 为刺绣机行业提供增长空间并带动新增固定资产投资 [11] - 龙头企业优势日益凸显 行业集中度逐步提升 部分中小企业可能转型或退出新机制造 [12] - 下游竞争加剧推动超多头、高转速电脑刺绣机的市场需求不断增长 [13] - 行业需通过研发创新解决头数、转速增加导致的稳定性等问题 [14] - 智能化、数字化、绿色化系行业发展方向 包括自动换线、机器视觉、物联网技术应用及绿色驱控技术研制 [15] - 产品应用领域逐步延伸 鞋面刺绣机、地毯刺绣机等跨领域特种机型的应用将成为趋势 [16]

上周IPO审核与注册进展总结 - 上周共有6家企业首发上会，其中5家过会，1家暂缓审议 [1] - 过会企业包括高特电子、联讯仪器、天海电子、瑞尔竞达、中科仪 [1] - 暂缓审议企业为信胜科技，上市委要求其进一步核查涉及“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”的全部销售客户，以确认销售收入真实性 [1] - 信胜科技2025年前三季度营收10.44亿元，同比增长44.48%，归母净利润1.5亿元，同比增长105.18%，拟募集资金约4.49亿元 [1] - 上市委会议核心聚焦企业业绩稳定性、核心竞争力、应收账款管控及行业周期风险等问题 [2] 上周过会企业关键问询点 - **高特电子**：上市委要求结合储能BMS产品市场竞争格局、原材料价格趋势，说明毛利率下降、应收账款回收周期延长、经营活动净现金流持续较低对经营业绩的影响 [2] - **联讯仪器**：上市委问询涉及细分领域行业周期及技术迭代、新产品技术水平及下游需求、核心零部件采购等问题 [2] - **天海电子**：上市委主要问及经营业绩可持续性、经营性现金流量变动的原因及合理性，公司拟募资24.6亿元，为上周过会企业中募资规模最大 [3] - **瑞尔竞达**：上市委重点关注业绩真实性，要求说明直销模式毛利率高于吨铁结算模式的原因，以及主要原材料价格下降但单位成本中直接材料费用比例基本稳定且略有增加的原因 [3] - **中科仪**：上市委问询主要关于收入确认准确性，要求说明收入确认时点是否存在异常及跨期确认收入情形，公司2025年前三季度营收8.45亿元，归母净利润5.49亿元 [3] 本周IPO上会企业情况 - 本周暂有6家企业上会，分别为埃泰克、理奇智能、惠康科技、百瑞吉、弥富科技、拓普泰克 [4] - 拟募资额最高的是惠康科技，预计募集17.97亿元，其次是埃泰克（15亿元）和理奇智能（10亿元） [5] - **惠康科技**：主营制冷设备，报告期内营收从2022年19.3亿元增至2024年32.04亿元，归母净利润从1.97亿元增至4.51亿元，审核问询涉及行业与业务模式、合规性、营业收入等问题 [5] - **埃泰克**：汽车电子解决方案提供商，报告期内对第一大客户奇瑞汽车的销售收入占比分别为27.60%、35.21%、53.89%和50.26%，奇瑞股份发行前持有公司14.99%股份 [6] - **理奇智能**：物料智能处理系统提供商，报告期内业绩翻倍增长，2022年至2024年及2025年前三季度营收分别为6.19亿元、17.21亿元、21.73亿元、17.18亿元，归母净利润分别为1.07亿元、2.39亿元、2.7亿元、1.83亿元，但主营业务毛利率呈下降趋势 [6] - **百瑞吉**：主营生物医用材料，2025年前三季度营收2亿元，同比增长26.38%，归母净利润0.57亿元，同比增长63.38% [7] - **弥富科技**：主营汽车流体管路系统零部件，2025年前三季度营收2.37亿元，同比增长32.43%，归母净利润0.65亿元，同比增长36.09% [7] - **拓普泰克**：主营智能控制器及产品，2025年前三季度营收8.23亿元，同比增长10.16%，归母净利润0.85亿元，同比增长5.2% [7] 上周新股上市表现 - 上周2只新股上市 [9] - 至信股份于1月15日登陆沪市主板，发行价21.88元/股，收盘报68.58元，涨幅213.44%，中一签浮盈2.34万元 [9] - 科马材料于1月16日在北交所上市，发行价11.66元/股，收盘报54.95元，涨幅371.27%，中一签浮盈4329元 [9] 本周新股申购与上市安排 - 本周暂有1只新股上市：爱舍伦将于1月21日登陆北交所，发行价15.98元/股，预计2025年全年营收8.89亿元至9.39亿元，同比增长28.65%-35.89%，预计归母净利润8929.26-9847.74万元，同比增长10.63%-22.01% [8] - 本周暂有3只新股安排申购 [10] - 振石股份于1月19日申购，拟登陆沪市主板，发行价11.18元/股，预计2025年全年营收70亿元至75亿元，同比增长57.70%-68.69%，预计归母净利润7.3亿元至8.6亿元，同比增长20.53%-42.00% [10] - 农大科技于1月19日申购，拟登陆北交所，发行价25元/股，预计2025年营收22亿元至24亿元，同比变动-6.91%至1.56%，预计净利润1.4亿元至1.6亿元，同比变动-3.64%至10.13% [10] - 世盟股份将于1月23日申购，拟登陆深市主板，预计2025年营收9.25亿元，同比下降10.08%，预计归母净利润1.48亿元，同比下降12.70% [11]

IPO市场整体概况 - 截至1月18日，A股市场IPO排队企业总数为328家 [1] - 按板块划分，北交所排队企业数量最多，达204家，占全部排队企业的62.2% [1] - 沪主板、科创板、深主板、创业板排队企业数量分别为21家、43家、19家、41家 [1] 各板块IPO审核状态分布 - 在328家排队企业中，处于“问询”阶段的企业数量最多，为183家，占总数的55.8% [2] - 处于“受理”阶段的企业有64家，“中止”状态的有46家，“提交注册”的有22家，“通过”的有13家 [2] - 北交所是各审核阶段企业数量最多的板块，其中“受理”45家，“问询”96家，“通过”10家，“中止”41家，“提交注册”12家 [2] - 科创板和创业板排队企业主要集中在“问询”阶段，分别有28家和35家 [2] 新增上市企业表现 - 1月12日至18日期间，共有2家企业挂牌上市 [3] - 重庆至信实业股份有限公司于1月15日在沪主板上市，股票代码603352，发行当日收盘报68.58元/股，涨幅达213.44%，成交额25.27亿元，换手率78.67% [4] - 浙江科马摩擦材料股份有限公司于1月16日在北交所上市，股票代码920086，发行当日收盘报54.95元/股，涨幅高达371.27%，成交额9.88亿元，换手率96.14% [4][5] 新增辅导备案企业情况 - 1月12日至18日期间，新增辅导备案企业11家 [6] - 辅导机构包括国泰君安、国金证券、中金公司、中信证券、花旗联合、东吴证券、天风证券、招商证券、中信建投、中金公司等多家券商 [7] - 新增备案企业覆盖多个行业，包括生物技术、特种变压器、生物医用材料、激光设备、精密传动、半导体、消费电子结构件、环保设备、音视频设备、无线通讯芯片、光伏储能逆变器等 [7][8][9][10] 证监会上会审核结果 - 1月12日至18日期间，共有6家企业上会 [11] - 5家企业成功过会，1家企业暂缓审议 [11] - 过会企业包括：创业板的杭州高特电子设备股份有限公司（新能源储能BMS）、科创板的苏州联讯仪器股份有限公司（高端测试仪器）、北交所的明光瑞尔竞达科技股份有限公司（高炉耐火材料）、北交所的中国科学院沈阳科学仪器股份有限公司（半导体真空设备）、深主板的天海汽车电子集团股份有限公司（汽车电子） [12][13][14] - 北交所的浙江信胜科技股份有限公司（电脑刺绣机）被暂缓审议 [11][14] 证监会注册通过情况 - 1月12日至18日期间，共有5家企业取得注册批文 [15] - 按板块分布为：北交所2家（杭州觅睿科技、长沙族兴新材料）、创业板1家（深圳市尚水智能）、科创板1家（视涯科技）、深主板1家（杭州福恩） [16] - 这些企业分别涉及智能物联网摄像机、铝颜料新材料、新能源电池智能装备、硅基OLED微显示屏、生态环保面料等领域 [16][17] IPO终止审核情况 - 1月12日至18日期间，有1家企业终止了IPO审核 [18] - 江苏亚电科技股份有限公司于1月14日从科创板撤回申请，该公司主营业务为半导体湿法清洗设备 [19]

公司上市审议结果 - 北京证券交易所上市委员会2026年第5次审议会议于2026年1月16日召开，浙江信胜科技股份有限公司被暂缓审议 [1] 公司基本情况 - 公司专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售 [2] - 控股股东信胜控股直接持有公司47.62%的股权 [2] - 实际控制人王海江及姚晓艳夫妇直接持有公司46.67%的股份，并通过信胜控股和海创投资合计控制公司99.05%的股份对应的表决权 [2] 本次发行计划 - 公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过3800万股（不含超额配售选择权） [2] - 可行使超额配售选择权，额外发行不超过本次公开发行股票数量15%（即不超过570万股）的股票 [2] - 包含超额配售选择权，本次拟发行股票总数不超过4370万股 [2] - 公司拟募集资金总额为44935.53万元 [2] 募集资金用途 - 募集资金将用于五个项目：年产11000台（套）刺绣机机架建设项目、年产33万套刺绣机零部件建设项目、信胜科技信息化系统升级建设项目、信胜科技研发中心建设项目、补充流动资金项目 [2] 上市委员会审议意见 - 要求对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进一步核查，以确认销售收入的真实性 [3] - 要求补充披露通过向子公司借款实施募投项目的主要情况 [3] - 要求补充披露公司及子公司有效管控募集资金使用、防范利益输送、保护公司及中小投资者利益的相关措施 [3] 上市委员会问询的主要问题 - 关于经营业绩真实性：要求说明第三方回款的原因及合理性、不同销售模式下各项服务费存在差异的原因及合理性、部分客户回函不符与未回函的原因及合理性 [4] - 关于经营业绩可持续性：要求说明业绩大幅增长的驱动因素及可持续性、印度、巴基斯坦等境外地区市场需求增长是否具有可持续性 [4] - 关于通过控股子公司实施募投项目：要求说明部分募投项目由子公司实施的原因、必要性及合理性，以及保护公司及中小投资者利益的有效措施 [4]

公司IPO审议状态 - 浙江信胜科技股份有限公司于2026年1月16日北交所上市委会议上被暂缓审议，此为2026年沪深北三大交易所首单暂缓审议的IPO项目 [1][2] 公司业务与上市进程 - 公司专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售 [1][2] - 公司IPO申请于2025年6月26日获得受理，并于2025年7月23日进入问询阶段 [1][2] - 公司本次上市拟募集资金总额约为4.49亿元人民币 [1][2] 上市委关注的核心问题：销售收入真实性 - 上市委要求保荐机构及申报会计师对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进行进一步核查 [1][2] - 核查内容包括客户与第三方关于资金收付、业务费用等约定及执行情况、付款方经常变化的原因、相关客户年外汇额度及对发行人的分配情况 [1][2] - 核查目的是进一步确认公司销售收入的真实性 [1][2] 上市委关注的其他问题：募投项目与公司治理 - 上市委要求公司补充披露关于通过向子公司借款实施募投项目的主要情况 [1][2] - 上市委要求公司说明其及子公司有效管控募集资金使用、防范利益输送、保护公司及中小投资者利益的相关措施 [1][2] - 上市委还就公司经营业绩真实性、经营业绩可持续性、通过控股子公司实施募投项目等问题进行了追问 [1][2]

公司IPO审议状态 - 浙江信胜科技股份有限公司于2026年1月16日在北京证券交易所上市委员会会议上被暂缓审议[1] - 此次暂缓审议是2026年沪深北三大交易所的首单暂缓审议IPO项目[1] 公司业务与上市进程 - 公司专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售[1] - 公司IPO申请于2025年6月26日获得受理，并于2025年7月23日进入问询阶段[1] - 公司本次上市计划募集资金约4.49亿元人民币[1] 上市委关注的核心问题 - 上市委要求对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进行进一步核查[1] - 核查内容包括客户与第三方关于资金收付、业务费用等约定及执行情况、付款方经常变化的原因、相关客户年外汇额度及对发行人的分配情况[1] - 核查目的是进一步确认公司销售收入的真实性[1] - 上市委要求公司补充披露通过向子公司借款实施募投项目的主要情况[1] - 上市委要求公司说明其及子公司有效管控募集资金使用、防范利益输送、保护公司及中小投资者利益的相关措施[1] - 上市委还就公司经营业绩真实性、经营业绩可持续性、通过控股子公司实施募投项目等问题进行了追问[1]