点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 2025年进入秋季以来，随着气温逐渐下降，各地流感病例呈现明显上升态势，今年流感疫情可能呈现比以 往年份更加严峻的态势。流感病原学监测结果也与往年有明显区别，2025年第44周，共检测流感样病例检 测标本20321份，其中阳性标本以A(H3N2)为主。流行毒株相较往年有所变化，这可能增加突破群体免疫 屏障的风险。虽因毒株变迁、群体免疫等因素，无法提前预测呼吸道病毒感染会否流行，但流感流行趋势 形成后往往会延续数周，我们提示2025年流感大年风险。 近期流感疫情上升态势明显，可能引发社会公众和市场关注度的提升，从而带动防治和检测流感产品的需 求增长。建议关注流感疫苗、病毒检测、感冒药与特效药等方面的投资机会，此外也建议关 ...

根据国家流感中心发布的流感周报，2025年第44周(2025年10月27日-2025年11月2日)，南方省份哨点医 院报告的ILI%("Influenza-LikeIllness"的缩写，指"流感样病例"，下同)为4.6%，高于前一周水平(4.1%)， 高于2022年和2024年同期水平(3.1%和3.3%)，低于2023年同期水平(5.9%)。2025年第44周，北方省份哨 点医院报告的ILI%为5.1%，高于前一周水平(3.7%)，高于2022年，2023年和2024年同期水平(2.5%， 4.4%和3.5%)。 流感样病例占比显著高于历史同期，毒株变迁提示流感大年风险 智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，2025年进入秋季以来，随着气温逐渐下降，各地流感病例呈 现明显上升态势。同时，流感病原学监测结果也与往年有明显区别，2025年第44周，共检测流感样病例 检测标本20321份，其中阳性标本以A(H3N2)为主。近期流感疫情上升态势明显，可能引发社会公众和 市场关注度的提升，从而带动防治和检测流感产品的需求增长。建议关注流感疫苗、病毒检测、感冒药 与特效药等方面的投资机会，此外也建议关注血制品等应对 ...

宏观政策与市场环境 - 2025年第三季度货币政策执行报告肯定国内经济韧性，对通胀和全球经济衰退担忧略有缓解，货币政策将加强逆周期和跨周期调节，边际宽松可能性上升[1] - 信贷政策关注个人信用修复措施落实，央行对人民币汇率担忧弱化，更侧重汇率稳定对经济和市场的积极影响[1] - A股主要指数小幅下跌，上证综指收于4000.14点（-0.07%），深证成指收于13240.62点（-0.36%），创业板指收于3122.03点（-0.39%）[5] - 海外市场普遍上涨，恒生指数收于26922.73点（+0.85%），道琼斯指数收于47927.96点（+1.18%），标普500指数收于6846.61点（+0.21%）[5] 电新行业与储能政策 - 发改委能源局出台消纳指导意见，内蒙古发布2026年储能补贴政策，补贴维持较高水平，预计明年储能装机将有可观增量[2] - 容量电价机制完善持续利好储能行业发展，行业整体保持景气，需重点关注12月及1月储能电芯排产情况以及招标装机进展[2] - 投资重点聚焦储能系统集成商、PCS企业和储能电芯产业链中供需紧张环节[2] 医药行业与流感疫情 - 流感样病例占比高于历史同期，疫情上升态势明显，可能提升社会公众和市场关注度，带动流感相关需求增长[3] - 建议关注流感疫苗、病毒检测、感冒药与特效药等领域投资机会[3] 海外TMT公司业绩 - 鸿腾精密25Q3收入13.24亿美元，同比增长13%，净利润0.74亿美元，同比增长9%[4] - 维持2025年净利润预测1.71亿美元，上调2026/2027年归母净利润预测23%/29%至2.97/4.00亿美元[4] - 公司在高速互联领域取得实质性进展，获得客户认可，有望驱动数据中心业务加速增长，持续受益于AI数据中心及汽车线缆需求增长[4]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 流感样病例占比显著高于历史同期，毒株变迁提示流感大年风险 [3] - 2025年进入秋季以来，随着气温下降，各地流感病例呈现明显上升态势，今年流感疫情可能呈现比以往年份更加严峻的态势 [3] - 流感流行趋势形成后往往会延续数周，提示2025年流感大年风险 [3] - 近期流感疫情上升态势明显，可能引发社会公众和市场关注度的提升，从而带动防治和检测流感产品的需求增长 [4] 流感疫情态势分析 - 2025年第44周（2025年10月27日－2025年11月2日），南方省份哨点医院报告的流感样病例占比为4.6%，高于前一周水平（4.1%），高于2022年和2024年同期水平（3.1%和3.3%），低于2023年同期水平（5.9%）[3] - 2025年第44周，北方省份哨点医院报告的流感样病例占比为5.1%，高于前一周水平（3.7%），高于2022年、2023年和2024年同期水平（2.5%、4.4%和3.5%）[3] - 2025年第44周，共检测流感样病例检测标本20321份，其中阳性标本以A(H3N2)为主 [3][8] - 南方省份检测数10480份，阳性数1725份（阳性率16.5%），北方省份检测数9841份，阳性数1485份（阳性率15.1%），合计阳性率15.8% [8] - A型流感病毒占比极高，南方省份为96.5%，北方省份为99.4%，合计97.9%，其中A(H3N2)亚型在A型中占主导地位（南方98.2%，北方99.5%，合计98.8%）[8] 投资建议与关注板块 - 建议关注流感疫苗、病毒检测、感冒药与特效药等方面的投资机会，此外也建议关注血制品等应对复杂态势的防疫手段 [4] - **流感疫苗**：国内渗透率仍然较低，流感高发可能带来疫苗需求转旺，随着2025秋冬季降温，流感高发季来临，预计流感疫苗终端需求可能转旺 [4] - 流感疫苗是诞生全球重磅品种的黄金赛道，但这一领域在国内仍处于渗透率较低的状态，未来仍有巨大的成长空间 [4] - 流感疫苗相关企业建议关注华兰疫苗、百克生物、金迪克 [4] - **病毒检测**：呼吸道感染病毒鉴别诊断的需求有望带动相关公司业绩增长，由于呼吸道病毒感染后的症状表现相似，快速、准确的鉴别诊断对于后续的针对性治疗具有重要意义 [4] - 病毒检测相关企业建议关注英诺特、圣湘生物、博拓生物、万孚生物等 [4] - **感冒药及特效药**：25Q4感冒药需求进入旺季，有望迎来销售与发货的转机，25Q4感冒药需求有望超市场预期，新冠疫情期间形成的社会库存有望出清 [5] - 随着呼吸道病原体多联检产品和便捷型诊断产品的陆续上市，患者有望及时针对性用药，相关特效药企业的业绩将得到强劲支撑 [5] - 感冒药及特效药相关企业建议关注众生药业、华润三九、康缘药业、方盛制药、济川药业、以岭药业、东阳光药、健康元、特一药业等 [5]