在2025智能经济论坛的璀璨舞台上，百度智能云传来振奋人心的消息：目前，已有超过65%的中央企业 携手百度，共同推动大模型技术在各领域的深度应用与产业落地。 百度凭借其在人工智能领域的全栈能力，与众多央企及国企深度合作，针对不同业务需求，成功打造了 一系列可复制、可推广的典范案例，这些案例如同一颗颗璀璨的明珠，照亮了智能经济前行的道路。 在金融领域，百度智能云更是推出了千帆慧金金融大模型，这一模型基于庞大的金融数据深度训练而 成，不仅提供了知识增强与推理增强两大类模型，还分别推出了8B和70B两个版本，以满足不同场景的 需求。更令人瞩目的是，该模型支持最长32K的上下文输入，几乎覆盖了金融行业的所有应用场景，为 金融智能化转型注入了强劲动力。 百度智能云还精心打造了一系列行业场景智能体家族，涵盖了能源、交通、医疗、汽车、环境等多个领 域。这些智能体家族凭借强大的智能算法与数据处理能力，为各行业提供了高效、精准的智能化解决方 案。 在算力支撑方面，百度今年成功点亮了自研的万卡及三万卡集群，这一成就的背后，离不开百舸GPU算 力平台的强大保障。百舸平台以其稳定、极速、高效的特点，向上能够完美适配DeepSeek等 ...

政策支持与产业目标 - 北京市科学技术委员会等部门印发《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025—2027年）》，提出到2027年突破不少于100项关键技术，培育千亿级产业集群 [1] - 北京人形机器人创新中心围绕通用人形机器人母平台"天工"和通用具身智能平台"慧思开物"，打造具身智能创新策源地和应用示范高地 [1] 技术突破与平台发展 - 北京人形机器人创新中心发布全球首个"一脑多能""一脑多机"的通用具身智能平台"慧思开物"，实现多本体兼容、多场景适应和强大泛化能力 [2] - 具身"大脑"大模型和"小脑"技能模型的协同进化依赖AI算力支撑，百度智能云提供高性能AI基础设施支持研发 [2] - 百度智能云运用千帆大模型平台和文心大模型4.5，提升具身"大脑"的指令解析、任务分解和决策能力 [4] 商业化前景与市场规模 - 人形机器人被视为未来10年科技投资"最大主题"之一，预计2050年中国市场规模达6万亿元 [3] - 北京人形机器人创新中心的新一代产品"天工2.0"即将实现小批量量产应用 [4] 数据与基础设施建设 - 行业面临高质量跨模态数据集稀缺挑战，北京人形机器人创新中心加速建设国家级数据采集训练场 [4] - 百度智能云支持建设百万量级高质量具身智能数据集，依托自动驾驶行业的数据服务经验 [4] 企业合作与产品落地 - 百度智能云与北京人形机器人创新中心深度合作，提供百舸GPU算力平台、千帆大模型平台等解决方案 [1][5] - 百度智能云聚焦支撑企业关键技术研发，助力加速产品落地进程 [5] - 纯电驱全尺寸人形机器人"天工Ultra"完成2025年北京亦庄半程马拉松，用时2小时40分42秒 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价146.7美元，对应13.9x 2025E PE，潜在升幅61.7%，当前股价90.74美元 [1][2] 报告的核心观点 - 百度处于业务转型中，短期内广告收入增长有阻力，但潜在的生成式AI搜索结果货币化进程二季度末有望开启，推动广告收入增速和运营利润率环比复苏；百度云业务在数字化及AI需求提升驱动下，营收增速强劲，支撑集团整体营收增长 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 市值317.363亿美元，3月平均流通量4.383亿美元，52周内股价高/低为115.13/76.86美元，总股本3.498亿股，李彦宏持股16.5% [3][4] 股价表现 - 1 -月绝对回报-4.9%，相对回报0.0%；3 -月绝对回报5.0%，相对回报20.6%；6 -月绝对回报1.1%，相对回报7.7% [5] 业务亮点 - **大模型**：发布文心大模型4.5 Turbo和文心大模型X1 Turbo，具备多模态、强推理、低成本特性，价格有吸引力；还发布高说服力数字人、沧舟OS、通用超级智能体“心响”，并加大对MCP支持 [1] - **智能云**：通过自研昆仑芯P800芯片及百舸大规模推理加速能力，实现算力性能与成本突破；发布昆仑芯超节点和升级百舸GPU算力平台推理加速能力；升级发布客悦·ONE，服务50余家金融企业，落地10余个金融场景；在算力、模型、应用层面打造差异化竞争优势，生态整合能力强 [1] 财务分析 - **损益表**：2022 - 2027E销售收入分别为1236.75亿、1345.98亿、1331.25亿、1376.22亿、1464.52亿、1546.61亿元，调整后净利润分别为206.8亿、287.47亿、270.02亿、269.44亿、280.62亿、302.43亿元 [11] - **资产负债表**：2022 - 2027E总资产分别为3909.73亿、4067.59亿、4277.8亿、4576.98亿、4884.22亿、5196.54亿元，总负债分别为1531.68亿、1441.51亿、1441.68亿、1381.69亿、1357.79亿、1315.57亿元 [11] - **现金流量表**：2022 - 2027E净经营现金流分别为261.7亿、366.15亿、212.34亿、362.54亿、339.08亿、354.74亿元，净投资现金流分别为-39.44亿、-503.97亿、-85.55亿、-157.16亿、-161.69亿、-161.55亿元，净融资现金流分别为-63.9亿、-141.62亿、-137.59亿、23.13亿、14.48亿、2.56亿元 [12] - **增长率**：2022 - 2027E销售收入增长率分别为-0.7%、8.8%、-1.1%、3.4%、6.4%、5.6%，调整后净利润增长率分别为9.8%、39.0%、-6.1%、-0.2%、4.2%、7.8% [12] - **盈利能力比率**：2022 - 2027E毛利率分别为48.3%、51.7%、50.3%、51.1%、51.5%、52.0%，营业利益率分别为12.9%、16.2%、16.0%、15.6%、16.3%、17.2% [12] - **资产负债比率**：2022 - 2027E净负债/股东权益比率分别为-0.5、-0.5、-0.2、-0.5、-0.5、-0.5，流动比率分别为2.7、3.0、2.1、2.4、2.7、3.0 [12] - **估值指标**：2022 - 2027E市盈率分别为30.4、11.4、9.7、10.4、10.0、9.1，市帐率分别为1.0、0.9、0.8、0.7、0.7、0.6 [12]

" 模型ToB落地最后一公里，一场生态新变革正在百度和伙伴中展 开…… " 作者丨赵之齐 编辑丨胡敏 2025年初，汪中帮客户落地模型时，在"18个办事事项仅用一个智能体入口接入"的需求中，再次摸到了 平台能力的边界。 汪中是众数信息科技的联合创始人，彼时公司正和百度智能云合作，交付这个公共服务智能体产品。但千 帆应用开发平台能提供的节点数量只有100个，远不能满足用户要求。无奈之下，他找到百度，反映希望 扩大节点边界。 已不是第一次做大厂伙伴的汪中，做好了这次需求会石沉大海的心理准备："跟大厂合作条件多、很复 杂，他们的产品迭代都有自己的计划周期，有些部门能力也重叠，我们经常不知道该去找谁，有时真的好 累"。 出乎他意料的是，大概一个月的时间，千帆平台就完成了节点数量的迭代。 这样快速响应伙伴需求、与伙伴共建产品，是百度智能云在大模型时代下，与伙伴合作升级的一种决心体 现，也是其对大模型时代生态合作新局面的应对策略： 迈入2025年，大模型的ToB落地已成为行业焦点。与云计算产品相比，模型落地追求与专业领域深度结 合，批量复制交付更为困难，大厂难以孤军奋战，需要借助行业伙伴的力量渗入细分行业。 在刚刚过去的 ...