如果把时间拉回到三年前，很少有人预料到，云计算市场的竞争焦点会从"资源规模"彻底转向"智能能 力"。 从2022年11月30日OpenAI发布ChatGPT算起，到现在短短33个月，整个世界围绕大模型发生了巨大变 化：算力投入巨大，成就了英伟达3年10倍的市值增长，达到了4.4万亿美元；模型快速迭代，催生了 4000个大模型，在榜单上各领风骚；应用爆发式增长，诞生了将近500家AI独角兽，吸引了近5000亿美 元的投资。 在AI重构产业的超级周期里，云服务厂商的下一站究竟在哪儿？ 日前，国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》。百度副总裁石清华表示，"人工智能+"行 动将加速AI技术向千行百业深度渗透，推动制造业、服务业、金融、交通等重点领域实现质量变革、 效率变革和动力变革，全面激发新产业、新业态、新模式的创新活力。百度将持续加大在AI技术创新 上的投入，依托"云智一体"优势，打造更易用、更高效、更安全的AI基础设施与平台服务。 8月28日的2025百度云智大会上，百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖给出了云厂商在AI 原生时代的新定位——"智能经济时代，一定要有新的基础设施来支撑，这就是 ...

百度云智大会产品升级 - 百度智能云宣布昆仑芯超节点正式启用 并升级百舸AI计算平台至5.0版本和千帆企业级AI开发平台至4.0版本 旨在帮助企业以更低成本、更高效率部署开发AI产品 [1] - 百舸AI计算平台5.0在网络、算力、推理系统和训推一体系统四大方向实现能力提升 包括网络通信加速与延迟降低、昆仑芯超节点上线公有云服务、推理系统通过解耦/自适应/智能调度三大策略提升吞吐并降低延迟 以及训推一体发布强化学习框架优化算力资源利用 [2] - 昆仑芯超节点通过高速互联技术整合成千上万算力卡为超级计算单元 可支持业界最大1万亿参数开源模型 仅需几分钟和1个云实例即可运行 [2] AI云服务市场发展 - 2024年中国AI公有云服务市场规模达195.9亿元人民币 较2023年增长55.3% [1] - 算力效率提升被视为模型突破智能上限的核心驱动力 行业重点关注平衡AI计算投入成本与产出效益 [1] 算力应用场景 - 具身智能企业成为算力消耗大户 北京人形机器人创新中心在具身世界模型和跨本体VLA模型中采用百度百舸AI计算平台作为底层算力支撑 [2] - 百度高管提出AI正推动价值创造方式重构与产业链进化 行业处于智能经济"超级周期"的起点 [3]

中国青年报客户端北京8月28日电（中青报·中青网记者 贾骥业）今天，在2025百度云智大会上，百度智 能云对AI计算基础设施进行了全面升级，正式发布百舸AI计算平台5.0全新版本。 百舸AI计算平台5.0版在网络、算力、推理系统以及训推一体系统等四大方向上，实现了全面的能力提 升，用以打破AI计算效率瓶颈——在网络上，通信更快，延迟更低；在算力上，昆仑芯超节点上线， 超级算力正式可用；在推理系统上，"解耦""自适应"和"智能调度"三大核心策略，能有效提升吞吐，降 低延迟；在训推一体上，百舸强化学习框架极致压榨算力资源，提升了训练、推理效率。 8 月28日，2025百度云智大会在北京举行。中青报·中青网记者 贾骥业/摄 值得注意的是，在算力升级上，继4月Create2025百度AI开发者大会发布昆仑芯超节点后，升级后的百 舸AI计算平台5.0已正式上线百度智能云的公有云服务。据了解，目前业界最大的开源模型参数已经达 到1万亿，而借助昆仑芯超节点，只需要几分钟、1个云实例，任何人都可以轻松把它跑起来。 在今天的会上，百度智能云千帆平台也正式升级到4.0版。模型服务上，平台模型库提供超过150个模 型，新增千帆慧金 ...

产品升级 - 百度智能云发布百舸AI计算平台5.0全新版本 对AI计算基础设施进行全面升级 [1] - 新版本提升模型训推效率 通信更快且延迟更低 [1] - 昆仑芯超节点上线 超级算力正式可用 [1] 技术优化 - 推理系统通过"解耦""自适应"和"智能调度"三个核心策略提升吞吐并降低延迟 [1] - 百度发布百舸强化学习框架 实现训推一体 [1] 服务部署 - 升级后的百舸AI计算平台5.0已正式上线百度智能云公有云服务 [1]

百度智能云AI计算基础设施升级 - 百度智能云对AI计算基础设施进行全面升级 推出百舸AI计算平台5 0全新版本 [3] - 升级在网络 算力 推理系统及训推一体系统四大方向实现全面能力提升 旨在打破AI计算效率瓶颈 [3] 网络与算力性能提升 - 网络通信更快 延迟更低 提升模型训练和推理效率 [3] - 昆仑芯超节点正式上线 超级算力在公有云服务中可用 [3] - 借助昆仑芯超节点 仅需几分钟和1个云实例即可运行业界最大的1万亿参数开源模型 [3] 推理系统优化策略 - 通过解耦 自适应和智能调度三大核心策略提升推理系统吞吐量并降低延迟 [3] 训推一体框架创新 - 发布百舸强化学习框架 极致压榨算力资源 提升训练和推理效率 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价146.7美元，对应13.9x 2025E PE，潜在升幅61.7%，当前股价90.74美元 [1][2] 报告的核心观点 - 百度处于业务转型中，短期内广告收入增长有阻力，但潜在的生成式AI搜索结果货币化进程二季度末有望开启，推动广告收入增速和运营利润率环比复苏；百度云业务在数字化及AI需求提升驱动下，营收增速强劲，支撑集团整体营收增长 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 市值317.363亿美元，3月平均流通量4.383亿美元，52周内股价高/低为115.13/76.86美元，总股本3.498亿股，李彦宏持股16.5% [3][4] 股价表现 - 1 -月绝对回报-4.9%，相对回报0.0%；3 -月绝对回报5.0%，相对回报20.6%；6 -月绝对回报1.1%，相对回报7.7% [5] 业务亮点 - **大模型**：发布文心大模型4.5 Turbo和文心大模型X1 Turbo，具备多模态、强推理、低成本特性，价格有吸引力；还发布高说服力数字人、沧舟OS、通用超级智能体“心响”，并加大对MCP支持 [1] - **智能云**：通过自研昆仑芯P800芯片及百舸大规模推理加速能力，实现算力性能与成本突破；发布昆仑芯超节点和升级百舸GPU算力平台推理加速能力；升级发布客悦·ONE，服务50余家金融企业，落地10余个金融场景；在算力、模型、应用层面打造差异化竞争优势，生态整合能力强 [1] 财务分析 - **损益表**：2022 - 2027E销售收入分别为1236.75亿、1345.98亿、1331.25亿、1376.22亿、1464.52亿、1546.61亿元，调整后净利润分别为206.8亿、287.47亿、270.02亿、269.44亿、280.62亿、302.43亿元 [11] - **资产负债表**：2022 - 2027E总资产分别为3909.73亿、4067.59亿、4277.8亿、4576.98亿、4884.22亿、5196.54亿元，总负债分别为1531.68亿、1441.51亿、1441.68亿、1381.69亿、1357.79亿、1315.57亿元 [11] - **现金流量表**：2022 - 2027E净经营现金流分别为261.7亿、366.15亿、212.34亿、362.54亿、339.08亿、354.74亿元，净投资现金流分别为-39.44亿、-503.97亿、-85.55亿、-157.16亿、-161.69亿、-161.55亿元，净融资现金流分别为-63.9亿、-141.62亿、-137.59亿、23.13亿、14.48亿、2.56亿元 [12] - **增长率**：2022 - 2027E销售收入增长率分别为-0.7%、8.8%、-1.1%、3.4%、6.4%、5.6%，调整后净利润增长率分别为9.8%、39.0%、-6.1%、-0.2%、4.2%、7.8% [12] - **盈利能力比率**：2022 - 2027E毛利率分别为48.3%、51.7%、50.3%、51.1%、51.5%、52.0%，营业利益率分别为12.9%、16.2%、16.0%、15.6%、16.3%、17.2% [12] - **资产负债比率**：2022 - 2027E净负债/股东权益比率分别为-0.5、-0.5、-0.2、-0.5、-0.5、-0.5，流动比率分别为2.7、3.0、2.1、2.4、2.7、3.0 [12] - **估值指标**：2022 - 2027E市盈率分别为30.4、11.4、9.7、10.4、10.0、9.1，市帐率分别为1.0、0.9、0.8、0.7、0.7、0.6 [12]