核心财务表现 - 25H1收入18.43亿元同比增长22.00% 归母净利润1.26亿元同比增长106.69% [1] - 25Q2收入10.97亿元 同比增30.95%环比增46.88% 归母净利0.85亿元同比增183.35%环比增107.73% [1] - 毛利率19.67%同比提升2.80个百分点 净利率6.85%同比提升2.59个百分点 [2] 业务运营分析 - 交付设计建造总承包业务14艘(同比增2艘) 设计业务39艘(同比增30艘) 监理业务9艘(同比增1艘) [3] - 船海工程EPC建造业务收入16.97亿元同比增长32.33% 毛利率同比提升3.90个百分点 [3] - 销售费用率2.14%同比增1.07pp 主因海外业务扩张致代理费用增加 [2] - 财务费用率1.50%同比增0.69pp 主因短期借款规模扩大 [2] 订单与产能 - 在手订单总额143.21亿元 其中建造业务141.43亿元(较2024年末增1.3%) 设计业务1.31亿元 监理业务0.47亿元 [3] - EPC新签生效订单中海工类船舶6艘(占比24%) 运输船19艘(占比76%) 海工类占比显著提升 [4] - 通过优化项目组织架构及推行新工艺提升生产效率 [3] 行业前景与政策 - 船舶更新需求及国际海事组织低碳减排政策推动绿色船舶需求 [3] - 深海科技政策支持推动海洋开发项目落地 海工类业务受益 [4] - 系列化运输船订单形成规模效应 毛利率有望维持高位 [2] 业绩预测与估值 - 上调25-27年归母净利润预测至2.18/2.88/3.34亿元(较前值上调15%/16%/17%) [5] - 对应EPS分别为0.13/0.17/0.19元 给予25年65倍PE估值 [5] - 目标价8.21元(前值7.15元) 基于造船高端化趋势及深海科技发展机遇 [5]

新签订单情况 - 2025年第二季度公司新签工程总承包业务订单19.19亿元，设计业务订单3.15亿元，监理业务订单1.19亿元，咨询业务订单1.02亿元，合计新签订单24.54亿元 [1] - 按行业分类，制浆造纸订单12.55亿元占比最高，食品发酵订单4.44亿元，日用化工订单3977.83万元，民建公建订单2.24亿元，市政订单3857.73万元，环保订单1.81亿元，新能源新材料订单3235.9万元，医药订单1.3亿元，其他订单1.1亿元 [1] - 境内新签订单16.78亿元，境外新签订单7.76亿元 [1] 项目储备情况 - 截至2025年第二季度末，公司累计已签约未完工工程总承包项目数量143个，金额约80.83亿元 [1] - 2025年第二季度已中标未签约项目3个，金额4.86亿元 [1]