“准百亿”私募行业概览 - 截至2025年12月底，中国“准百亿”私募（管理规模50亿-100亿）共有122家，较2025年三季度末的110家有所增加 [3] - 按投资模式划分，主观私募有66家，量化私募有35家，“主观+量化”并行的私募有18家 [3] - 按核心策略划分，股票策略私募有69家，多资产策略私募有19家，债券策略与期货及衍生品策略私募各有10家 [3] - 从地域分布看，上海聚集了54家“准百亿”私募，数量最多；北京有29家，深圳有16家 [3] 代表性“准百亿”私募机构 - 洛书投资：成立于2015年，办公地位于上海，采用量化投资模式，核心策略为期货及衍生品，员工108人 [4] - 深圳凯丰投资：成立于2011年，办公地位于深圳，采用“主观+量化”投资模式，核心策略为多资产，员工77人 [4] - 千惠资产：成立于2016年，办公地位于深圳，采用量化投资模式，核心策略为多资产，员工80人 [4] - 涵德投资：成立于2013年，办公地位于北京，采用量化投资模式，核心策略为期货及衍生品 [4] 2025年整体业绩表现 - “准百亿”私募旗下376只产品在2025年的收益均值为29.44% [5] - 其中正收益产品有346只，正收益产品占比高达92.02% [5] - 2025年收益排名前十的“准百亿”私募依次为：盛麒资产、云起量化、喜世润投资、望正资产、新思哲投资、睿扬投资、同犇投资、千朔投资、天算量化、鸣熙资本 [5] 细分策略业绩表现 股票策略-主观多头 - 50-100亿私募旗下110只有业绩显示的主观多头产品，2025年收益均值为36.28% [8] - 收益前三的产品分别来自喜世润投资、彤源投资和盛麒资产 [8] - 喜世润投资关歆管理的“喜世润聚源1号”在2025年领跑该策略 [9] - 彤源投资薛凌云管理的“彤源同裕1期C类份额”收益位居第二 [10] 股票策略-量化多头 - 50-100亿私募旗下77只有业绩显示的量化多头产品，2025年收益均值高达48.95% [11] - 该策略产品2025年的超额收益均值为18.38% [11] - 超额收益前三的产品分别来自量魁私募、上海合骥私募和安子基金 [11] - 量魁私募梁涛管理的“量魁中证1000指数增强一号A类份额”夺得超额收益榜首 [13] 期货及衍生品策略 - 50-100亿私募旗下53只有业绩显示的CTA策略产品，2025年收益均值为16.65% [14] - 收益前三的产品分别来自会世私募、宏锡基金和洛书投资 [14] - 会世私募张议夫管理的“会世元启CTA1号B类份额”收益领衔 [15] - 上榜产品中量化CTA占9只，主观CTA仅1只，为嘉鸿基金高嘉彬管理的“嘉鸿合盈10号” [14][16] 股票市场中性策略 - 50-100亿私募旗下30只有业绩显示的股票市场中性产品，2025年收益均值为8.23% [17] - 收益前三的产品分别来自量魁私募、念空私募和悦海盈和基金 [17] - 量魁私募梁涛管理的“量魁湘水麓山六号B类份额”收益居首 [20] - 念空私募王丽管理的“念空优恒1号”收益位居第二 [20] 多资产策略 - 50-100亿私募旗下70只有业绩显示的多资产策略产品，2025年收益均值为17.58% [21] - 收益前三的产品分别来自喜世润投资、洛书投资和昌都凯丰投资 [21] - 喜世润投资关歆管理的“喜世润黄金增强1号A类份额”收益领衔 [22] - 洛书投资谢冬管理的“洛书裕和嘉泰”收益位居第二 [22] 领先机构与人物聚焦 - 盛麒资产以突出收益位列2025年“准百亿”私募业绩榜首，其创始人曾文凯公开看好黄金行情，公司管理规模于2025年10月初跃升至50-100亿 [7] - 云起量化以优异收益位列2025年业绩第二，该公司成立于2021年2月，发展迅速，目前管理规模已超50亿元，核心策略包括多因子选股等 [7] - 量魁私募在量化多头和股票市场中性两个策略中均有产品摘得收益冠军，展现了其量化策略的全面实力 [13][20] - 念空私募的关联公司念空科技在量化投资之外，还成立了AI公司并向国际顶会投递大模型研究论文，是第二家开展大模型底层理论研究的私募机构 [20]

2025年A股市场表现与主观私募业绩概览 - 2025年A股市场由“硬科技”主线驱动，创业板指全年上涨49.57%，最高涨幅达83.95% [3] - 科创50指数涨幅可观，深证成指上涨29.87%，中证2000指数上涨36.42% [3] - 主观私募产品整体表现亮眼，2581只产品2025年收益均值高达35.14%，显著优于沪深300指数（涨幅17.66%）[4] - 49家主观私募年内收益均值翻倍，193家主观私募2025年收益在50%以上 [4] 百亿规模以上主观私募（>100亿） - 截至2025年底，百亿主观私募共有46家，主要集中于上海（17家）和北京（15家）[6] - 高毅资产与淡水泉员工人数超100人，员工人数超50人的百亿私募有11家 [6] - 2025年业绩十强上榜门槛为***%，前三名分别为远信投资、复胜资产、国源信达 [10][13] - 远信投资聚焦科技、高端制造、新能源、智能汽车、机器人及新兴消费领域，核心团队拥有平均20年以上资管经验 [15] - 复胜资产在2025年抓住了“新消费”投资逻辑，其发行的主动股票私募产品曾创下单日募资10亿元并售罄的纪录 [15] - 国源信达于2025年1月新晋百亿私募，其总经理史江辉认为2026年股票和黄金有望继续上涨，并可能因美联储降息及房地产市场见底而走出全面牛市 [16] 五十亿至百亿规模主观私募（50-100亿） - 该规模组2025年收益十强均为股票策略私募，前三名收益均在***%以上 [17] - 前三名私募分别为盛麒资产、喜世润投资、望正资产 [17][20] - 盛麒资产创始人曾文凯长期看好黄金行情，认为在美元贬值及美债危机下，拥有超30年开采期的金矿、铜矿公司将受益，公司于2025年10月初管理规模跃升至50-100亿 [22] - 喜世润投资同样重仓黄金，旗下“喜世润黄金增强1号A类份额”在2025年12月26日实施分红，金额约为***万元 [22] - 喜世润投资总经理关歆具备高级黄金投资分析师资格，认为黄金市场已步入超级牛市周期 [22] 二十亿至五十亿规模主观私募（20-50亿） - 该规模组业绩十强核心策略均为股票策略，上榜门槛为***% [23] - 位列前三的私募分别为北京禧悦私募、乾图投资、路远私募 [23][26] - 北京禧悦私募实控人袁好具有18年从业经验，公司坚持价值投资理念，2025年管理规模连升两档至20-50亿 [28] - 乾图投资旗下产品“乾图明玄甲”在2025年12月31日实施分红，金额约为***万元 [28] - 乾图投资展望2026年，认为A股走牛的基础扎实，国内经济尾部风险下降、复苏能见度提高 [28] 十亿至二十亿规模主观私募（10-20亿） - 该规模组收益十强中，股票策略私募占据8家，多资产策略有2家 [29] - 前三名私募富延资本、精砚私募、北恒基金在2025年均实现翻倍式收益 [29] - 富延资本认为2026年市场存在显著机会，看好资源股战略地位的提升以及科技主线 [33] 五亿至十亿规模主观私募（5-10亿） - 该规模组符合排名规则的主观私募共有131家，业绩十强上榜门槛为***% [34] - 位列前三的私募分别为乔戈里资本、上海峄昕私募、农夫私募 [34][35] - 乔戈里资本成立于2015年12月，采用自上而下的资产配置方法 [38] - 农夫私募遵循价值投资理念，其“农夫2号”产品2025年收益高达***% [38] 五亿以下规模主观私募（<5亿） - 该规模组符合排名规则的主观私募共有229家，业绩十强上榜门槛为***% [39] - 位列前三的私募分别为龙辉祥投资、墨钜资产、丰裕投资 [39][42] - 龙辉祥投资旗下“龙辉祥1号”在2025年进行了三次分红，总金额约高达***万元 [44]

2025年1-11月A股市场表现与主观多头策略业绩综述 - 2025年1-11月A股市场呈现慢牛特征，科技成长、资源类周期等板块轮番发力，三大指数均涨超15%，其中创业板指以42.54%涨幅领先[2] - 从波动性指标看，A股主要指数年化波动率、最大回撤普遍低于恒生指数、日经225等外围主要指数，符合慢牛行情特征[2] - 同期，符合排名规则的2049只主观多头私募产品收益均值达34.39%，明显跑赢A股大部分主要指数[3] 不同规模私募主观多头策略业绩排名（1-11月） 百亿私募（管理规模≥100亿） - 截至11月底，197只符合规则的百亿主观多头产品收益均值为23.72%，正收益产品占比94.42%[4] - 收益前三产品分别来自远信投资、久期投资和望正资产[4] - 远信投资王傲野管理的“远信中国积极成长C类份额”位居前列，该产品自2023年9月成立后，于2025年6月起净值大幅飙升，实现翻倍以上收益并创历史新高[6] - 望正资产王鹏辉与旷斌管理的“望正共赢3号”位居前三，该私募于2025年10月新晋百亿规模，基金经理王鹏辉具备24年证券基金从业经验[6] - 11月份，望正资产对组合进行调整优化，对涨幅较大标的进行减仓，同时挖掘被低估优质公司，维持“核心（优质蓝筹）+卫星（创新成长）”布局思路[7] 50-100亿私募 - 截至11月底，111只符合规则的产品收益均值为29.83%，正收益产品占比95.49%[8] - 收益前三产品分别来自喜世润投资、彤源投资和盛麒资产[8] - 喜世润投资关歆管理的“喜世润聚源1号”位居前列，基金经理关歆在黄金研究领域深耕数十年，认为黄金价格可能进入新的“反身性”循环，推动金价进入波动较低、逐级上升的“慢牛”走势[11] - 盛麒资产蔡智俊管理的“盛麒宝鉴”位居前三，公司实控人曾文凯自2021年起重仓资源板块，先后切换煤炭、石油，并于2023年进入黄金和铜，近期COMEX黄金价格再度突破4300[11] - 彤源投资薛凌云管理的“彤源同裕1期C类份额”位居第二[12] 20-50亿私募 - 截至11月底，226只符合规则的产品收益均值为41.17%，正收益产品占比93.81%[13] - 收益前三产品分别来自能敬投资控股、上海歌汝私募和北京禧悦私募[13] - 能敬投资控股张慧管理的“能敬卓瑜二号”位居前列，该产品在11月收益表现突出，产品净值再创历史新高[15] - 珺容资产毛科技和郑欣慰管理的“珺容佳毅价投1号”在11月份收益表现最为亮眼，并以此上榜1-11月收益排名[16] 10-20亿私募 - 截至11月底，225只符合规则的产品收益均值为37.77%，正收益产品占比96%[17] - 收益前三产品分别来自信持力资产、德远投资和北恒基金[17] - 信持力资产申龙吉管理的“信持力定增精选28号”位居前列，基金经理拥有12年以上证券行业从业经历[20] - 精砚私募何云峰管理的“精砚创峰A类份额”上榜，公司近年来坚持科技主线，更多关注“原有主业扎实牢靠、且新技术带来新需求”的品种[20] 5-10亿私募 - 截至11月底，330只符合规则的产品收益均值为37.32%，正收益产品占比96.67%[21] - 收益前三产品分别来自蓝宝石基金、聚力基金和乾弘久盛资产[21] - 蓝宝石基金刘燕管理的“蓝宝石知行一号”位居前列，公司投资理念为自上而下选行业与自下而上选个股结合[24] 0-5亿私募 - 截至11月底，960只符合规则的产品收益均值为33.71%，正收益产品占比93.23%[25] - 收益前三产品分别来自龙辉祥投资、诚朴(深圳)资产和广龙(深圳)投资[25] - 龙辉祥投资杨仲光管理的“龙辉祥1号”位居前列，基金经理具有15年以上的证券投资经验[27]

市场策略表现综述 - 近半年（截至2025年10月17日）私募股票策略产品迎来修复，主观多头产品（2112只）与量化多头产品（862只）平均收益相近，分别为29.62%和29.43% [2] - 4月至6月市场由AI算力、人形机器人等主题驱动，中小市值股票率先反弹，量化多头策略凭借投资分散化和程序化交易优势表现突出 [2] - 7月至9月A股主要股指创下新高，结构性行情显著，重点配置热门板块的主观多头策略业绩大幅回升 [2] - 分规模看，在50亿以上、10-50亿以及0-10亿规模的私募中，主观多头策略近半年平均收益均跑赢量化多头策略 [2] 50亿以上规模私募产品表现 - 50亿以上规模的主观多头产品共272只，近半年平均收益为34.77%，收益前十名的上榜门槛未披露 [4] - 主观多头收益前三产品分别由远信投资王傲野、喜世润投资关歆、盛麒资产蔡智俊管理，其中盛麒资产蔡智俊管理的“盛麒宝鉴”位列第三，其投资经验丰富，擅长基本面分析和技术交易，公司因提前于2023年配置黄金和铜而在年内贵金属牛市行情中受益 [5][6] - 东方港湾但斌管理的“东方港湾陆家嘴价值1号B类份额”位列第五，但斌近半年逆势加仓美股科技股，其海外基金三季度持仓规模达12.92亿美元，前两大重仓股英伟达和谷歌在三季度分别上涨18.1%和37.42%，并新进阿里巴巴22.1万股 [7] - 50亿以上规模的量化多头产品共354只，近半年平均收益为31.89%，超额收益前十名的上榜门槛未披露，收益前三产品分别由顽岩资产金腾、念觉私募王啸、稳博投资殷陶管理 [7][8] - 顽岩资产金腾管理的“顽岩量化选股1号”位列量化第一，金腾拥有丰富量化研究和投资管理经验；量魁私募梁涛管理的“量魁中证1000指数增强一号A类份额”近一个月超额收益最高 [9][10] 10-50亿规模私募产品表现 - 10-50亿规模的主观多头产品共450只，近半年平均收益为29.8%，收益前十产品中，10-20亿规模私募旗下产品较多（共8只），能敬投资控股有2只产品上榜 [11] - 主观多头收益前三产品分别由上海歌汝私募石浩、能敬投资控股张慧、深圳泽源唐韵捷管理，季军产品“泽源多策略2号A类份额”由唐韵捷管理，其擅长多维度筛选证券 [12][13][14] - 10-50亿规模的量化多头产品共190只，近半年平均收益为27.61%，超额收益前十产品中，20-50亿规模私募旗下产品较多（共8只），鹿秀投资有3只产品上榜 [14] - 量化多头超额收益前三产品分别由翰荣投资聂守华和贺杰、兆信私募基金唐越和胡晨航、久铭投资王华管理，冠军产品“翰荣安晟进取一号B类份额”遵循系统化投资理念 [15][16][17] 0-10亿规模私募产品表现 - 0-10亿规模的主观多头产品共1390只，近半年平均收益为28.56%，收益前十产品中，0-5亿规模私募旗下产品较多（共8只） [18] - 主观多头收益前三产品分别由龙辉祥投资杨仲光、湖南子衿私募邹凯、慧创蚨祥谭中豪管理，嘉越投资吴悦风管理的“嘉越月风投资创世号”位列第四，近一月收益大幅上涨，因其押注比特币概念股及AI龙头股恰逢美联储降息与加密资产反弹 [19][20] - 0-10亿规模的量化多头产品共318只，近半年平均收益为27.78%，5-10亿和0-5亿规模私募旗下产品各占一半 [21] - 量化多头超额收益前三产品分别由龙吟虎啸吴胤彤、上海恒穗资产骆华森、今通投资钱伟强管理 [22]

全球及A股市场表现 - 2025年以来A股市场表现强劲，尤其进入七月后主要股指加速上行，沪指、深成指、创业板指与科创50等指数均创阶段性新高，推动A股在三季度全球主要股指中表现突出 [2] - 创业板指以50.40%的年内涨幅位居全球主要股指首位，科创50与深证成指年内涨幅分别为49.02%和29.25%，分列第二、三位 [2] - 在全球主要股指三季度涨跌幅排名中，创业板指（50.40%）、科创50（49.02%）、深证成指（29.25%）、恒生科技指数（21.93%）及越南胡志明指数（20.76%）位列前五 [3] 主观多头私募产品表现 - 在A股强势行情背景下，能显著战胜创业板指的主观多头产品稀少，私募排排网数据显示，今年有业绩展示的2072只主观多头产品中，仅149只三季度收益跑赢创业板指（50.40%），占比7.19% [4] - 按公司规模分类，三季度跑赢创业板指的产品中，20亿以上规模私募有22只，其今年来收益均值为83.02%；5-20亿规模私募有50只，今年来收益均值最高，达112.83%；0-5亿规模私募有77只，今年来收益均值为110.44% [5][9][12] 各规模梯队领先私募产品及策略 - 在20亿以上规模梯队中，上海歌汝私募石浩管理的“歌汝奇点”、远信投资王傲野管理的“远信中国积极成长C类份额”、康曼德资本丁楹管理的“康曼德003A号主动管理型”位列今年来收益前三 [5] - 上海歌汝私募专注于成长股投资，核心投资理念为“聚焦赛道、追求成长、拥抱弹性、把握龙头”；基金经理石浩擅长宏观经济及行业研究 [6] - 远信投资基金经理王傲野重点关注人工智能浪潮，认为AI正深刻重塑行业，中国企业加速追赶，公司将积极把握此技术变革带来的机会 [7] - 盛麒资产信奉“大道至简”，专注于价值与成长，其核心团队为穿越多轮牛熊的“超级老兵” [8] - 在5-20亿规模梯队中，信持力资产申龙吉管理的“信持力定增精选28号”、蓝宝石基金刘燕管理的“蓝宝石知行一号”、德远投资伍周管理的“德远扬帆一号”位列今年来收益前三 [9] - 信持力资产投资理念为“敬畏市场、求索进取、坚守价值、尊重趋势”，基金经理申龙吉擅长把握宏观经济周期及市场趋势，并创立独特的信持力算法交易系统 [11] - 在0-5亿规模梯队中，湖南子衿私募邹凯管理的“子衿云杉”、龙辉祥投资杨仲光管理的“龙辉祥1号”、望华卓越戚克栴管理的“望华卓越高分红价值成长”位列今年来收益前三 [12] - 湖南子衿私募秉承多策略投资理念，以价值投资为基础，尊重趋势，团队以产业与基本面研究见长，具备体系化风控能力 [14]

市场整体表现 - 前三季度A股市场呈现稳健上行的慢牛格局，上证指数一度突破3900点，持续刷新近十年新高[2] - 私募行业整体业绩亮眼，4799只符合排名规则的私募产品前三季度平均收益达29.01%，显著跑赢同期沪深300指数17.94%的涨幅[2] - 在慢牛行情下，制胜关键在于兼具更强的“进攻能力”（上行捕获率）与优秀的“防守能力”（下行捕获率）[2] 百亿规模私募（>100亿） - 百亿私募旗下573只产品前三季度收益均值为28.70%，进攻能力均值为1.0266，防守能力均值为0.1578[3] - 进攻能力排名前三的产品分别来自复胜资产、开思私募、和谐汇一资产[3] - 复胜资产管理的“复胜正能量二号”位居第一，公司坚持业绩驱动的投资理念，关注合理估值下企业盈利增长带来的机会[4] - 开思私募于9月份新晋百亿阵营，成立于2009年，专注于通过港股通投资香港上市公司的价值投资[5][6] 50-100亿规模私募 - 该规模区间344只产品前三季度收益均值为25.17%，进攻能力均值为0.9037，防守能力均值为-0.1357[6] - 进攻能力排名前三的产品分别来自远信投资、康曼德资本、喜世润投资[6] - 远信投资管理的产品进攻能力领先，公司投资目标为牛市跟上市场、熊市少跌，组合管理均衡分散[8] - 康曼德资本创始人丁楹具备丰富从业经历，曾任职于中信证券、长盛基金等机构[9] 20-50亿规模私募 - 该规模区间507只产品前三季度收益均值为23.68%，进攻能力均值为1.0067，防守能力均值为-0.2742[10] - 进攻能力排名前三的产品分别来自上海歌汝私募、盛麒资产、丹羿投资[10] - 上海歌汝私募于7月份管理规模突破至20-50亿，基金经理石浩毕业于北京大学应用数学专业，具备近二十年金融从业经历[12] - 盛麒资产重仓黄金股，创始人曾文凯强烈看好黄金行情，认为当前是百年未遇的周期[12] 10-20亿规模私募 - 该规模区间590只产品前三季度收益均值为31.71%，进攻能力均值为1.0317，防守能力均值为-0.4711[13] - 进攻能力排名前三的产品分别来自信持力资产、能敬投资控股、玖歌投资[13] - 信持力资产创始人申龙吉拥有12年以上证券从业经历，以开放视角接受全球投资知识[14] - 能敬投资控股成立于2015年12月，由资深金融人士发起，立志成为与国际接轨的专业资产管理公司[15] 5-10亿规模私募 - 该规模区间703只产品前三季度收益均值为30.68%，进攻能力均值为1.0668，防守能力均值为-0.1919[16] - 进攻能力排名前三的产品分别来自蓝宝石基金、北京禧悦私募、龙吟虎啸[16] - 蓝宝石基金的投资理念是自上而下选行业（政策红利支持）、自下而上选个股（业绩支持、增速快），尊重市场顺势而为[18] 0-5亿规模私募 - 该规模区间2082只产品前三季度收益均值为29.70%，进攻能力均值为1.1088，防守能力均值为-0.0091[19] - 进攻能力排名前三的产品分别来自湖南子衿私募、望华卓越、建隆资本[19] - 湖南子衿私募成立于2021年，秉承多策略投资理念，坚持价值投资为基础，其产品“子衿云杉”在三季度一度成为平台人气榜首[20][21]