财务与费用管控 - 公司将通过提升运营全流程效率及利用AI等数字化工具优化内销端管理，以减少单位成本 [2] - 公司将聚焦核心差异化品类，集中资源投入具有技术壁垒和市场竞争力的优势产品，以提升溢价能力与销量规模 [2] - 公司将持续梳理产品矩阵，减少无效投入，将费用资源向高产出、高增长的核心业务与优质渠道倾斜，目标是实现内销费用率合理下行及内销业务盈利水平稳步提升 [2][3] 业务战略与增长驱动 - 传统C端业务是公司业绩增长的压舱石与现金流核心来源，为新业务开拓提供资金与运营支撑 [3] - 未来增长驱动力：线上跨境渠道是重要增长引擎；公司正重点发力B端市场开拓以优化客户结构 [3] - 公司战略定位是以科技创新为核心驱动的平台型材料企业，聚焦工业领域深度赋能 [4] - 未来业务结构将加大B端拓展投入，形成C端与B端业务相互协同、促进发展的格局 [4] 技术研发与新业务拓展 - 向机器人领域拓展是基于自研纳米流体材料（研发近十年）应用场景的延伸，该材料兼具防刺防割、超强耐磨与柔性特性 [3] - 已有多个机器人厂商与公司接洽，共同探索技术合作 [3] - 在商业航天领域，公司是中国航天真空收纳产品独家供应商，产品已深度应用于航天员在轨工作与生活保障 [3] - 公司正积极拓展柔性防护材料、多功能表面涂层材料在航天防刺割、防结冰、耐刮擦等细分场景的应用 [3] - 公司核心技术体系包括智能防护与柔性复材、多功能表面涂层材料、功能连接与粘结材料，以持续突破技术应用边界 [3] 投资与并购方向 - 投资并购将围绕渠道与供应链体系两大维度 [4] - 渠道层面：深耕现有跨境渠道，整合行业内成熟的优质品牌及渠道资源，以提升海外市场渗透率 [4] - 供应链层面：聚焦B端新业务领域，打通上下游供应链，向上稳固核心原材料供应，向下优化生产交付流程，构建新领域供应链闭环 [4]

投资评级 - 首次覆盖给予买入评级 [10] 核心观点 - C端业务聚焦核心产品领域并推动渠道变革 B端业务展现高增长潜力 国内2B业务同比增长235% 海外业务通过全链条降本增效实现结构性增长 [7][8] - 公司通过真空封装技术协助工业客户压缩物流包裹 已推动烟草体系招采中标 下阶段将拓展通讯/电力/银行/石化等行业大客户集采渠道 [7] - 预计2025-2027年营业收入为11.24/13.47/16.78亿元 归母净利润为0.96/1.16/1.43亿元 对应PE估值为46/38/31倍 [10] 财务表现 - 2025H1实现营业收入5.77亿元（同比+6.21%）归母净利润0.40亿元（同比-21.86%） [6] - 2025Q2实现营业收入3.09亿元（同比+5.59%）归母净利润0.21亿元（同比-33.65%） [6] - 毛利率56.24%（同比-2.93pct）净利率7.01%（同比-2.52pct）期间费用率47.18%（同比+0.03pct） [10] 业务板块表现 - 真空封装/柔性连接/家居生活营收分别为2.42/1.31/0.93亿元 同比变化-0.71%/-9.86%/+12.22% 毛利率58.84%/61.03%/44.86% [7] - 自有品牌线上/线下/ODMOEM营收分别为4.77/0.15/0.80亿元 同比变化+6.84%/+2.29%/+4.44% 毛利率57.67%/43.17%/48.16% [7] - 内销/外销营收分别为3.77/1.95亿元 同比变化-2.85%/+30.27% [7] 增长驱动因素 - 亚马逊渠道实现47%同比增长 山姆业务实现10倍以上增长 [7] - 宜家业务实现26%同比增长 [7] - 正开拓加拿大/欧洲/东南亚等新市场 [7][8] 市场数据 - 当前股价40.91元 总市值4,429.73百万 流通市值944.98百万 [5] - 52周价格区间36.41-66.88元 总股本10,828.00万股 [5] - 近1月股价表现6.3% vs 沪深300的10.7% [5]

IPO在审企业统计 - 沪主板在审企业合计26家，其中已申报未过会24家，已过会未注册2家 [2] - 科创板在审企业合计20家，其中已申报未过会17家，已过会未注册3家 [2] - 深主板在审企业合计22家，其中已申报未过会15家，已过会未注册7家 [2] - 创业板在审企业合计18家，其中已申报未过会7家，已过会未注册11家 [2] - 北交所在审企业合计94家，其中已申报未过会85家，已过会未注册9家 [2] - 全市场在审企业总计180家，其中已申报未过会148家，已过会未注册32家 [2] 新增上市企业情况 - 太力科技(创业板/301595)上市首日收盘价54.30元，涨幅218.48%，成交额9.15亿元，换手率84.37%，公司拥有1000多项专利技术，产品覆盖160多个国家 [3] - 威高血净(沪主板/603014)上市首日收盘价41.41元，涨幅56.26%，成交额11.50亿元，换手率69.71%，公司完成血液净化全产业链布局 [4][5] 新增辅导备案企业情况 - 扬腾创新(福建)信息科技股份有限公司由中金公司辅导，专注汽配跨境出海赛道 [6][7] - 苏州科润新材料股份有限公司由民生证券辅导，从事全氟磺酸质子交换膜研发 [6][7] 证监会同意注册情况 - 广信科技(北交所)主营绝缘纤维材料，产品覆盖全电压等级输变电设备 [9][10] - 山大电力(创业板)主营电网智能监测产品，故障录波装置处于行业领先 [9][12] 交易所终止审核情况 - 佳源科技(创业板)终止IPO，原主营电力物联终端和数字化解决方案 [14][15]