公司2025年度业绩快报核心数据 - 公司2025年全年实现营业收入24.25亿元，同比增长4.43% [1] - 归属于上市公司股东净利润为7.08亿元，同比增长15.29% [1] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为6.76亿元，同比增长16.15% [1] 分业务板块表现 - 电力设备业务作为公司基本盘，实现营业收入21亿元，首次突破20亿元大关，同比增长约16% [1] - 电力设备海外用户收入（含直接与间接出口）同比大幅增长约47%，成为关键增长极 [1] - 数控设备业务出口收入同比大幅增长约233% [1] 剔除股份支付影响后的业绩 - 剔除股份支付影响后，归属于上市公司股东的净利润为7.46亿元，同比增长21.48% [1] - 剔除股份支付影响后，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.14亿元，同比增长22.68% [1] 公司财务与资产状况 - 截至报告期末，公司资产总额为52.78亿元，较期初增长18.41% [1] - 截至报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益为31.42亿元 [1]

公司公告与上市计划 - 公司于1月5日发布公告 拟筹划发行H股并在香港联合交易所上市 [1] - 本次H股上市旨在满足业务发展需要 深入推进国际化战略 并借助国际资本市场拓宽多元融资渠道 [1] - H股上市相关细节尚未确定 且不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更 [1] 公司业务与财务表现 - 公司是低压电器和新能源龙头 业务主要分为智能电气与新能源两大板块 [2] - 具体业务包括配电电器、光伏电站开发、户用光伏、逆变器和储能等 [2] - 2025年前三季度 公司实现营业收入463.96亿元 同比微降0.03% [2] - 2025年前三季度 公司实现归属于上市公司股东的净利润41.79亿元 同比增长19.49% [2] - 2025年三季度末 公司经营活动产生的现金流量净额为152.52亿元 投资活动产生的现金流量净额为-40.7亿元 筹资活动产生的现金流量净额为-97.79亿元 [2] 国际化战略与海外业务 - 寻求港股上市的核心驱动力之一是业务出海需求 [2] - 通过“A+H”模式 公司可以搭建国际资本平台 并适配跨境经营与合规治理 [2] - 2024年 公司海外营收达100.48亿元 同比增长21.53% 占总营收比重约15.6% [2] - 公司财报提及近年海外销售规模在不断扩大 [2]

文章核心观点 2025年，保险行业在周期考验中坚持理性经营，通过一系列务实改革实现了体量与效益的显著提升，行业总资产突破40万亿元，保险股股价与盈利创下新高，同时行业在“反内卷”、长钱长投、险资入市、产品结构转型及基础制度建设等方面取得关键进展，为“十五五”时期更高质量的发展奠定了坚实基础 [1] 行业规模与效益创新高 - 截至2025年11月末，保险业总资产达40.65万亿元，较年初增加4.68万亿元，增幅13.03%，自2024年初突破30万亿元后，不到两年再上新台阶 [2][4] - 2025年前11月，原保险保费收入达5.76万亿元，保险资金运用余额在三季度末达37.46万亿元 [2] - A股五家上市险企2025年前三季度合计实现归母净利润4260亿元，同比增长33.5%，创历史新高 [8] - 截至12月26日，A股五家上市险企市值合计超3.3万亿元，较年初增长逾7000亿元，增幅近三成 [7] 保险股表现强劲 - 2025年保险股股价屡创新高，多个交易日领涨A股市场 [6] - 中国平安、中国人保的A、H股股价均创近几年高位，新华保险、中国太保股价先后创历史新高 [7] - 股价走强得益于行业盈利大增和资产负债表良性扩张，负债端受益于分红险等产品畅销，资产端受益于权益仓位提升及股市慢牛格局 [8] 行业“反内卷”举措落地 - 车险领域费用率下降明显，承保效益达近年最好水平，非车险已执行“报行合一”，其正向影响有望自2026年起逐步显现 [10] - 人身险领域通过各渠道“报行合一”及产品预定利率动态调整，引导行业从价格竞争转向风险管理与专业服务比拼 [10] 险资“长钱长投”政策深化 - 2025年7月，财政部印发通知，进一步加强国有商业保险公司长周期考核，新增5年周期考核指标，且5年、3年指标权重合计占70%，当年权重降至30% [12] - 长周期考核有利于保险资金发挥长期资金、耐心资本的价值，成为资本市场稳定器和经济新旧动能转换的长期资金力量 [12] 险资加速入市，权益配置达新高 - 截至2025年三季度末，人身险和财产险公司的股票和基金配置余额达5.59万亿元，较2024年同期增长35.92% [14] - 股票配置比例达10%，股票和基金合计配置比例超15%，创相关数据公布以来新高 [14] - 2025年险资举牌已逾30次，达2015年有记录以来新高 [15] - 保险资金长期投资试点（如鸿鹄基金）继续扩围，试点规模已增至2220亿元 [16] 寿险产品定价机制变革 - 预定利率动态调整机制于2025年正式启动，中国保险行业协会每季度发布人身险产品预定利率研究值作为调整依据 [18] - 2025年预定利率研究值从年初的2.34%逐步下行至1.90%，普通型产品预定利率从2.5%降至2.0%，分红型产品从2.0%降至1.75%，进入“1字头”时代 [19] - 预定利率走低促使分红险快速崛起，2025年9月后新推人寿保险产品中分红险占比近一半，大型险企已形成向分红险转型的共识 [21] 业务基石与制度建设 - 2025年10月29日，中国精算师协会发布《中国人身保险业经验生命表（2025）》（第四套生命表），采集近10年全量保单数据，样本量为全球保险市场第一，将于2026年1月1日起实施 [25][26] - 第四套生命表预期寿命更长、死亡率下降，将使以死亡保障责任为主的寿险产品价格降低，以生存为保障责任的年金类产品价格提升 [27] - 2025年12月，首版《商业健康保险创新药品目录（2025年）》发布，纳入19种药品，与基本医保形成互补，为商业健康险与基本医保错位发展、建立多层次医疗保障体系奠定基础 [28][29] 业务出海寻求新增长 - 2025年保险业“出海”进入战略执行阶段，财产险率先出海，包括高端装备保险、车险及个人海外安全保障等 [23][24] - 新能源车险迎来出海元年，2025年前三季度我国新能源汽车出口同比增长89.4%，主要财险公司纷纷加速布局并完成海外首单业务落地 [24]

文章核心观点 - 2025年助贷行业在监管新规驱动下发生深刻变革 行业从野蛮生长的规模竞速转向合规生存的质量博弈 监管风暴促使行业完成洗牌与转型 重塑了竞争格局 [1][2][3] 监管新规内容与影响 - 2025年4月《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》发布 10月正式实行 设有半年过渡期 [1][2] - 新规构建三大监管框架：商业银行对助贷机构实行名单制管理 银行不得依赖第三方核心风控能力 将所有隐性成本纳入综合年化利率核算并设定24%利率红线 [2] - 新规直接冲击依赖高息业务的腰尾部平台 对行业传统盈利模式形成致命打击 是监管主动挤泡沫的结果 [2][3] - 新规倒逼平台回归技术本位 让银行重新审视自身风控能力 为有技术、合规能力的参与者腾出空间 [3] 行业规模与业绩变化 - 2024年助贷规模已回升至3.5万亿元 成为消费贷增量的第二大来源 [2] - 2025年行业整体规模收缩 上市系助贷平台撮合量环比出现不同程度放缓 [2] - 透过六家上市助贷平台三季报数据 行业整体营收稳中有升 但净利润差距显著 信也科技、小赢科技、嘉银科技实现营收与净利同步增长 奇富科技、宜人智科增收不增利 乐信增利不增收 [5] - 行业整体风险有所抬头 奇富科技、信也科技、乐信的90天以上逾期率分别为2.09%、1.96%和2.63% 较二季度均有所上升 [6] 商业模式与经营策略转变 - 竞争逻辑从“规模竞速”转向“质量博弈” 全行业主动收紧风控标准 聚焦优质客群 [3] - 助贷平台普遍开启从“轻资本”向“重资本”的模式切换 例如奇富科技三季度轻资本模式贷款规模347.60亿元 占比41.7% 规模较2024年同期下降23.4% 乐信轻资本贷款占比从一季度的27%持续收缩至三季度的13% [6] - “重资本”模式能构筑更深的护城河 助力平台提升风险定价能力与风控水平 [7] - 平台加速推进优质客群与低成本业务布局 降低对低信用群体的依赖 [4][5] - 资本市场估值逻辑改变 不再看GMV或放款规模 而是看单位经济模型是否健康、技术输出能否独立变现 [6] 企业面临的核心压力 - 转型与分化的本质是企业在合规、风险、成本三重压力下的生存策略选择 [1][5] - 合规成本大幅上升 综合融资成本需控制在年化24%以内 明确增信服务收费规范 挤压利润空间 [5] - 资产质量承压 2025年行业助贷机构逾期率均有上升 [5] - 风险防控压力的结构性分化 进一步拉大了头部与中小机构的差距 [6] 未来发展方向与战略 - 业务出海成为头部平台共识 例如信也科技2025年三季度国际业务收入占比已达25% 创历史新高 海外累计借款用户近1000万 新增借款用户较上季度增长18% 其在菲律宾市场的电商生态合作交易量占当地促成交易量的36% [8] - 海外市场利润支撑有限 不能过度乐观 2026年将拓展新的国家和市场 [9] - 场景拓展及技术输出是重点方向 例如宜人智科持续推进AI战略升级 帮助金融机构优化信贷流程 [8] - 2026年国内市场方向是打造自有流量场景 以降低获客成本、提高客群质量 [9] - 助贷“科技服务商”角色有望进一步强化 头部机构将更强调“技术服务”属性 合作模式从单一“流量—资金”对接升级为“技术+场景+资本”的深度耦合 [9] - 可深耕垂直场景 如绿色金融、供应链小微、新市民服务 并加快技术产品化 将大模型、智能风控等封装成可对外输出的SaaS工具 [9]

业务发展与战略重心 - 公司坚持“稳中求进”，聚焦物流园区、工业园区、住宅开发等不动产领域，提升资产运营管理能力和竞争优势，并积极推动商业模式转型升级 [2][3] - 公司将持续加大新能源、高端制造等业务的探索和投入，以优化业务结构 [3] - 制造业业务持续加强海外市场开拓，2025年上半年境外制造业收入达到9.30亿元 [2] 房地产市场与投资策略 - 公司密切关注存量收储、购房贴息等政策，认为其有助于去库存、改善供需结构并支持房企流动性，但行业全面修复仍依赖需求侧信心提升 [2] - 房地产开发业务将风险防控放在首位，坚持审慎投资，重点关注核心城市具备高安全边际和可预期现金流的优质项目 [5] - 公司将积极把握结构性机会，加快项目去化 [2] 融资与资本管理 - 公司持续深化与金融机构合作，利用贷款利率下行窗口期优化置换前期高利率贷款，以降低财务费用并改善负债结构 [4] - 公司已制定《市值管理制度》与《估值提升计划》，致力于提升经营质效、夯实内在价值，并会适时采取科学合理的市值维护举措 [8] 其他事项说明 - 公司未接到控股股东关于资产注入计划的通知，暂无明确计划 [6] - 未来1-2年经营业绩情况将通过优化业务结构、强化运营管理等方式推动稳健向好，具体信息请关注定期报告 [7]

核心观点 - 元力股份拟以2556万美元收购客户Clarimex的49%股权 旨在通过业务出海和本土化扎根 开启美洲市场布局 进一步巩固其全球木质活性炭行业龙头地位 [1][2] 收购交易详情 - 交易主体为公司全资子公司南平元力活性炭有限公司 收购资金为自有资金2556万美元 约合人民币1.81亿元 交易标的为跨国企业Norit持有的Clarimex的49%股权 [1] - 交易前Clarimex是Norit全球业务的重要组成部分 也是公司在墨西哥的重要客户 交易后公司将成其战略股东 [1][2] - 标的公司具备成熟产线 销售网络覆盖北美洲、拉丁美洲、南美洲 与公司在技术、市场、人才方面存在明显互补性 [2] 收购战略意义 - 实现业务出海 开启美洲市场业务布局 巩固全球市场地位 [1] - 实现在墨西哥本土落地扎根 可充分利用当地丰富的木屑原材料资源 深度拓展美洲市场 [2] - 通过与Clarimex强强联合、优势互补 更顺利实现活性炭业务出海布局 [2] 标的公司财务与交易关联 - 2024年标的公司营业收入为3.85亿元人民币 净利润为3536万元人民币 2025年前8月营业收入为2.88亿元人民币 净利润为2125万元人民币 [2] - 自2008年起公司每年向Clarimex销售活性炭 2024年销售额1258万元人民币 2025年1—10月销售额1426万元人民币 [3] - 交易完成后销售将构成关联交易 2024年及2025年1—10月交易额分别约占公司最近一期经审计营业收入的0.67%和0.76% 占比很小 [3] 公司主营业务概况 - 公司是国内规模最大、综合实力最强的木质活性炭生产企业 连续多年产量、销售量、出口量位居全国第一 [1][4] - 木质活性炭年产销规模从建厂时500吨发展至超14万吨 在福建、江西、内蒙古等地拥有7大生产经营基地 [4] - 2025年上半年活性炭业务实现营收7.39亿元 同比增长8.45% 收入占比78.64% [4] 公司财务与业务数据 - 2025年上半年公司实现境外收入1.5亿元 营收占比16.01% 同比增长2.47% 境内收入7.89亿元 占比83.99% 同比下滑5.72% [1][4] - 2025年前三季度公司实现营业收入14.08亿元 同比微增0.82% 归母净利润为1.73亿元 同比下滑18.61% [4] - 截至2025年三季度末 公司资产负债率为17.38% 货币资金为2.69亿元 短期借款为3.4亿元 一年内到期的非流动负债为7210万元 长期借款4602万元 [5] 公司其他业务布局 - 除活性炭外 公司也生产销售硅酸钠和二氧化硅产品 将其作为未来重要战略业务和新的业绩增长点 [5] - 公司正在新增硅酸钠产能规模 增强产业链供应能力与盈利能力 [5] - 通过建设林产化工循环产业园 打通活性炭、硅酸钠、硅胶业务 形成完整产业链并实现循环运行 硅酸钠业务向下游延展从事硅胶生产 [5]

交易概述 - 公司全资子公司南平元力拟以2556万美元自有资金收购Norit持有的Clarimex 49%股权 [1] - 交易旨在实现业务出海并开启美洲市场业务布局 [1] - 交易旨在进一步巩固公司在全球木质活性炭行业的市场地位 [1] 交易标的与战略意义 - 交易前，Clarimex是Norit全球活性炭业务的重要组成部分，也是公司在墨西哥的重要客户 [1] - Clarimex具备成熟活性炭产线，其销售网络已有效覆盖北美洲、拉丁美洲和南美洲 [1] - Clarimex与公司在技术、市场和人才方面存在明显互补性 [1] - 交易后，公司将成为Clarimex的战略股东，通过强强联合与优势互补，更顺利实现活性炭业务出海布局 [1] 收购后的协同效应与市场影响 - 通过收购，公司将实现在墨西哥本土的落地扎根 [1] - 公司可充分利用墨西哥丰富的木屑原材料资源 [1] - 此举旨在实现对美洲市场的深度拓展 [1] - 此举旨在进一步巩固公司在全球木质活性炭行业的龙头地位 [1]

交易概述 - 元力股份通过子公司南平元力以2556万美元自有资金收购Norit持有的Clarimex 49%股权 [1] - 交易已获公司董事会审议通过 不构成关联交易或重大资产重组 无需提交股东大会审议 [1] - 交易旨在实现业务出海 开启美洲市场布局 巩固全球木质活性炭行业市场地位 [1] 战略意义与协同效应 - Clarimex是Norit全球活性炭业务的重要组成部分 也是公司在墨西哥的重要客户 [1] - Clarimex拥有成熟活性炭产线 销售网络已覆盖北美洲、拉丁美洲和南美洲 [1] - 双方在技术、市场和人才方面存在明显互补性 交易可实现强强联合与优势互补 [1] - 成为Clarimex战略股东有助于公司更顺利实现活性炭业务的出海布局 [1] 市场与资源布局 - 通过收购实现在墨西哥本土的落地扎根 [2] - 可充分利用墨西哥丰富的木屑原材料资源 [2] - 交易有助于实现对美洲市场的深度拓展 [2] - 将进一步巩固公司在全球木质活性炭行业的龙头地位 [2]

交易概述 - 公司全资子公司南平元力拟以自有资金2556万美元收购Norit Americas,Inc持有的Clarimex,S.A.de C.V.49%股权 [1] - 交易完成后，Clarimex的股权结构将变为Adminvest持有51%，南平元力持有49% [1] - 本次交易不构成关联交易或重大资产重组，已通过公司第六届董事会第十一次会议审议 [1] 交易影响与战略意义 - 交易完成后，公司将实现业务出海和在墨西哥本土的落地扎根 [1] - 交易将进一步巩固公司在全球木质活性炭行业的市场地位 [1]

公司交易公告 - 元力股份全资子公司南平元力拟以自有资金2556万美元收购Norit Americas, Inc.持有的Clarimex, S.A. de C.V. 49%股权 [1] - 交易完成后，Clarimex的股权结构将变为Adminvest持有51%，南平元力持有49% [1] - 本次交易不构成关联交易或重大资产重组，已通过公司第六届董事会第十一次会议审议 [1] 交易战略意义 - 交易完成后，公司将实现业务出海和在墨西哥本土的落地扎根 [1] - 交易将进一步巩固公司在全球木质活性炭行业的市场地位 [1]