公司基本情况 - 公司已取得赛诺高德49.90%股权并完成工商变更登记 剩余1.10%股权交割需办理国有资产交易手续但不会影响合并报表范围 [2] - 赛诺高德已纳入公司合并报表范围 与大客户的合作项目推进顺利 预计2025年第三季度有业绩释放 [2] 赛诺高德技术优势 - 蚀刻工艺因需化工园区资质及污水处理能力形成制造壁垒 化学药水配比等技术门槛高 具备护城河 [3] - 大客户正提升对金属蚀刻工艺的重视度 赛诺高德为首批进入其供应链的企业 [3] 新材料领域布局 - 锂电新材料行业价格竞争激烈 公司布局固态电池用碳纳米管产品 已向客户送样测试 [4] - 高比表炭黑产品导电性能强 毛利率较高 已有量产交付案例 但国产替代仍存不确定性 [4] 集成母排CCS业务 - CCS业务空间广阔 公司拥有新能源锂电大客户资源 信号采集组件技术从FPC向FCC迭代带来切入机会 [4] - 采用FCC组件的CCS需圆刀模切和金属冲压工艺 与公司现有技术协同 通过子公司捷邦新能布局 产品处于起步阶段 [4][5] 散热业务规划 - 收购赛诺高德布局消费电子超薄VC散热 同时拓展液冷散热模组业务 正与北美客户推进产品导入 [6][7] 财务数据 - 2025年一季度营收1.66亿元同比增1.66% 归母净利润亏损1124.45万元同比降121.43% 毛利率24.28% [8] 机构预测 - 中信证券预测2025-2027年净利润分别为1.13亿/3.09亿/6.32亿元 目标价78元 [9] - 东北证券预测2025-2026年净利润1.02亿/2.12亿元 [9]

财务表现 - 2024年营业收入7.93亿元，同比增长16.90% [1] - 制造业毛利率26.47%，同比增加5.44个百分点 [1] - 归母净利润亏损1934.85万元，但同比减亏65.33% [1] - 剔除股份支付费用及资产减值损失后基本实现扭亏为盈 [1] 业务板块 - 精密功能件及结构件业务收入7.27亿元，同比增长13.3%，毛利率提升5.26个百分点至27.54% [2] - 碳纳米管业务收入5576.17万元，同比激增140.13% [2] - 碳纳米管导电浆料应用于锂电池电极片制备，提升能量密度及循环寿命 [2] 客户与市场拓展 - 新增Meta、Joby等知名客户供应商代码 [2] - 碳纳米管产品取得宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等锂电池终端客户供应商代码 [2] - 赛诺高德获得北美大客户一级供应商代码，公司完成其49.9%股权收购 [3] 技术布局与研发 - 前瞻性布局固态电池碳纳米管产品，已向部分客户提供样品 [3] - 预计2030年碳纳米管全行业市场空间达419亿元 [3] - 计划新增高比表炭黑产品线，配合客户研发新一代电池连接系统CCS模组 [4] 行业趋势 - 全球智能手机、平板电脑及个人电脑出货量同比分别增长7%、9.2%和3.8% [2] - AI PC上市进一步释放换机需求 [2] - 快充、固态电池、硅负极等新技术推动碳纳米管用量提升 [3] 战略规划 - 2025年重点推进手机/平板VC均热板项目落地，拓展液冷散热模组业务 [4] - 中信证券给予"买入"评级，看好盈利能力持续改善 [4]