公司概况 - 公司主营算力服务器PCB，客户涵盖全球前十大服务器制造商中的八家 [1] - 公司计划通过H股上市推进国际化布局，募资用于泰国基地二期及研发能力提升等项目 [1] - 公司年营收37亿元，在中国大陆算力服务器PCB制造商中位居榜首，全球排名第三，占据4.9%的全球市场份额 [1][11] - 公司A股总市值为245亿元 [5] 股权结构 - 实际控制人肖红星、刘锦婵夫妇通过臻蕴投资、广生投资及广财投资共同控制公司53.81%股份 [6] - 2013年肖红星夫妇通过东莞市广华实业投资有限公司以2553万美元收购广合科技92.5%股权 [8] - 2018年大众电脑将7.473%股权转让给臻蕴投资，公司由"中外合资企业"变更为"全内资企业" [9] 财务表现 - 2022年至2024年营收分别为24.12亿元、26.78亿元和37.34亿元，对应净利润分别为2.8亿元、4.15亿元和6.76亿元 [11] - 算力场景PCB业务收入占比从67.8%提升至72.5% [11] - 2024年一季度末公司账面货币资金超7亿元 [15] 客户结构 - 前五大客户贡献收入占比2022年63.6%、2023年65.6%、2024年61.4% [11] - 贸易应收款项及应收票据金额2022年末7.05亿元、2023年末8.87亿元、2024年末12.93亿元 [12] 国际化布局 - 2022年至2024年向离岸客户的PCB交付额分别为18.78亿元、20.6亿元及26.83亿元，分别占PCB销售总额的82.7%、81.2%及77.1% [14] - H股上市后将引入国际长线资金，提升资本结构多元性 [14] - 募资用途预计将用于泰国基地二期项目、扩建及升级广州基地的生产设施、提升研发能力等 [15] 发展历程 - 2013年肖红星夫妇接手濒临破产的广合科技，2015年成功扭亏为盈 [8] - 2016年整合广元科技、广大科技的PCB业务，形成以服务器PCB业务为主，消费电子、工业控制为辅的业务格局 [8] - 目前主要从事研发、生产及销售应用于算力服务器及其他算力场景的定制化PCB [10]

公司概况 - 广州广合科技股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中信证券（香港）有限公司及HSBC Corporate Finance (Hong Kong) Limited [1] - 公司是全球领先的算力服务器关键部件PCB制造商，主要从事研发、生产及销售应用于算力服务器及其他算力场景的定制化PCB [1] - 以2022年至2024年的累计收入计，公司在中国大陆算力服务器PCB制造商中排名第一，在全球排名第三，占全球市场份额的4.9% [1] - 在中国大陆CPU主板PCB（用于算力服务器）制造商中排名第一，在全球排名第三，占全球市场份额的12.4% [1] 研发与市场竞争力 - 公司于2016年初投入资源，将高速材料在云端运算领域的应用确立为核心研发方向 [2] - 采用联合设计制造（JDM）模式，与全球领先的服务器制造商客户深度合作，提供快速响应的定制化产品交付能力 [2] - 服务全球前10大服务器制造商中的8家，全过程参与领先服务器制造商的新品预研及验证测试 [2] - 2024年境外收入占比超过70%，显示较强的国际市场竞争力 [2] 财务表现 - 2022年至2024年实现连续七年收入增长，2024年收入达人民币37亿元，同比增长39.4% [2] - 2024年净利润达人民币676.1百万元，净利润率为18.1%，净资产收益率为27.6% [2] - 算力场景PCB收入分别为人民币1,635.3百万元、1,858.2百万元及2,705.6百万元，占总收入的67.8%、69.4%及72.5% [2] 业务风险与挑战 - 客户集中风险显著，2022年至2024年五大客户收入占比分别为63.6%、65.6%及61.4%，最大客户收入占比分别为26.5%、26.6%及24.6% [3] - 工业场景PCB和消费场景PCB盈利能力较弱，2024年毛利率分别为-1.0%和1.6%，远低于算力场景PCB的37.0% [3] - 原材料价格波动和质量变化可能对盈利能力和经营业绩造成不利影响，供应商集中度较高 [3]