报告核心观点 - 赛点 2.0 攻坚不易、波折难免，5 月 7 日一行一会一局出台金稳措施以稳应变；重视黄金，债券重点挖掘转债；特朗普 2.0 对等关税使市场不确定性或上升；预计下半年财政扩张与货币宽松协同，政策或转向结构宽松，“以我为主”应对潜在影响 [5][103] 海内外政策要闻 国内政策要闻 - 国常会部署逐步推行免费学前教育，其为惠民举措，要细化方案、安排补助、监测评估等 [1][10] - 李强出席人工智能大会，强调技术发展及应对风险挑战，中国倡议成立世界人工智能合作组织 [12][13] - 多部门发布多项政策，涉及海南跨境资产、封关货物税收、农村金融等领域 [3][24] 海外政策要闻 - 第二十五次中国 - 欧盟领导人会晤举行，发表气候联合声明，习近平提中欧关系三点主张 [18][20] - 中美将进行第三轮贸易会谈，或聚焦能源、稀土等领域，不排除延长谈判期限 [21][22] 政策导向分析 - 上周海外聚焦中欧会晤、发表声明、提出主张及中美贸易谈判；国内聚焦学前教育、人工智能大会及多项政策发布 [23][24] 权益市场分析 市场回顾 - A 股三大权益指数上涨，中证 500 和创业板分别涨 3.28%和 2.76%，万得微盘股指数涨近 3.63%；南向资金净流入近 300 亿元；美股三大股指上涨，波动率回落；AH 溢价指数回落 [25] 政策影响分析 - 证监会召开年中工作会议，部署党建和改革发展任务，巩固市场态势、深化改革等 [26] - 海南 12 月 18 日封关，封关政策有“四个更加”特点，多项政策优化完善 [27][32] 固收市场分析 市场回顾 - 央行上周净投放资金 1095 亿元，DR007 下旬反弹后回落，十年期国债收益率反弹 [41] 政策影响分析 - 财政部发布上半年财政收支情况，税收收入回升、非税收入增幅回落、支出力度加大 [42] - 1 - 6 月规模以上工业企业利润下降 1.8%，预计三季度企业利润或好转 [43] 大宗商品市场分析 市场回顾 - 有色金属价格回升，原油下跌，贵金属下跌，黑色金属反弹，猪粮比回落至警戒线附近 [4][58] 产业政策影响分析 - 美国供货商 8 月 1 日新关税生效后仍计划向亚洲出口铜 [80] - 美国准备恢复委内瑞拉国有石油公司西方合作伙伴业务 [81] - 塞尔维亚央行计划将黄金储备转移回本国 [81] - 李强签署《住房租赁条例》，规范住房租赁活动 [83] - 农业农村部召开座谈会推动生猪产业发展，十部门印发促进农产品消费方案 [85] 外汇市场分析 市场回顾 - 美元指数下跌，人民币贬值压力缓解，在岸人民币与 NDF 利差缩小 [86] 汇率政策影响分析 - 银行结售汇连续两个月转正，外管局发布上半年外汇收支数据 [87] - 特朗普访问美联储施压降息，欧洲央行维持利率不变，美欧达成贸易协议，俄罗斯央行降息 [88][89] 大类资产轮动展望 - 预计下半年财政扩张与货币宽松协同，政策或转向结构宽松应对潜在影响 [103] 本周大事前瞻 - 7 月 28 日 - 8 月 1 日有中美经贸会谈、美国经济数据公布、多国央行利率决议等事件 [105]

财政与税收 - 上半年全国一般公共预算收入115566亿元 同比下降0.3% 其中税收收入92915亿元 同比下降1.2% 非税收入22651亿元 同比增长3.7% [4] - 证券交易印花税785亿元 同比增长54.1% 占印花税总额的40.2% [4] - 第三批690亿元超长期特别国债资金已下达地方 支持消费品以旧换新 [4] 资本市场政策 - 证监会强调精准防控重点领域风险 包括房企债券违约和融资平台债务风险 同时打击私募违法违规及非法证券期货活动 [4] - 拟修订《上市公司治理准则》 重点完善董事高管管理制度 规范控股股东行为 并优化激励约束机制 [4] - 同意大商所推出线型低密度聚乙烯等三种化工品月均价期货 [4] 期货市场调控 - 大商所限制焦煤期货JM2509合约单日开仓量至500手 其他合约限2000手 [5] - 广期所将碳酸锂期货LC2509合约单日开仓量上限设为3000手 [5] 保险与金融产品 - 普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99% 新备案产品最高预定利率调整为普通型2.0% 分红型1.75% 万能型最低保证利率1.0% [4] 数据要素与基建 - 国家数据局推进数据要素综合试验区建设 支持8方面35项试验任务 北京等地已取得进展 [4] - 港交所将推出"联讯通"平台 优化监管沟通 2025年下半年推出试用版 [4] 企业动态与并购 - 广深铁路签订广州东站改造协议 总投资166.6亿元 [9] - 东山精密拟投建10亿美元高端PCB项目 [9] - 西部黄金拟16.55亿元收购新疆美盛矿业 并中标57亿元高速公路项目 [9] - 东鹏饮料上半年净利润23.75亿元 同比增长37.22% 拟每10股派25元 [9] 国际事件与市场 - 俄罗斯央行下调基准利率至18% 称通胀下行快于预期 [7] - 德国7月商业景气指数升至88.6点 连续第七个月改善 [7] - 美国6月耐用品订单环比下降9.3% 优于预期的10.8%降幅 [7] 全球市场表现 - 上证指数跌0.33%至3593.66点 恒生指数跌1.09%至25388.35点 [8] - 美股三大指数上涨 道指涨0.47% 标普500涨0.4% 纳指涨0.24% [8] - WTI原油跌1.65%至65.07美元/桶 COMEX黄金跌0.97%至3338.5美元/盎司 [8]

交割区域调整 - 大商所自L2606合约起增加陕西为聚乙烯期货交割区域 自PP2606合约起增加天津为聚丙烯期货交割区域 [1] - 陕西聚乙烯交割仓库和天津聚丙烯交割仓库均设置-100元/吨的升贴水 新交割仓库将分别自L2606、PP2606合约启用 [1] 市场格局变化 - 西北地区聚乙烯消费能力显著提升 陕西产能占西北地区总消费量约50% 拥有成熟仓储物流设施 [2] - 天津聚丙烯产业集聚效应明显 既是大型生产企业集中地 也是重要塑编生产区域 具备优越的海陆运输条件 [2] 政策影响分析 - 新增交割区域可扩大可供交割量和设施覆盖范围 帮助当地企业更好管理价格风险 [2] - 聚乙烯期货交割区域扩大将使西北农膜生产企业受益 助力"西部大开发"和"一带一路"战略实施 [3] 方案制定过程 - 大商所通过走访调研和市场论证会广泛征求产业链各环节意见 包括生产企业、贸易商、仓储企业等 [3] - 市场人士认为新增交割区域设置符合现货贸易实际 对服务产业具有积极意义 [3] 后续工作计划 - 大商所将严格筛选符合条件的交割仓库企业 持续优化塑化品种期货规则 [3] - 采取"一品一策"方式跟踪市场运行情况 提升期货市场运行质量和功能发挥水平 [3]

大商所优化聚丙烯、线型低密度聚乙烯和聚氯乙烯期货业务细则 核心观点 - 大商所修改聚丙烯、线型低密度聚乙烯和聚氯乙烯期货业务细则，统一并放宽仓库标准仓单申请注册时限要求，自6月1日起施行 [1][2] - 规则优化旨在提升产业客户参与交割的便利性，契合现货市场发展实际与产业客户需求 [2] 规则调整内容 - 放宽聚氯乙烯品种的仓库标准仓单申请注册时限要求，从120个自然日延长至180个自然日，与聚丙烯、线型低密度聚乙烯保持一致 [1][2] - 统一三个期货品种境内外商品的仓库标准仓单申请注册时限起算点，均以商品生产日期为基准，申请注册日期距生产日期不得超过180个自然日 [2] 市场影响 - 放宽聚氯乙烯仓库标准仓单注册时限有助于缓解企业货物周转压力，扩大可供交割量，降低交割风险 [2] - 统一境内外商品的注册时限要求有利于产业客户更好理解记忆交割规则，更便捷顺畅地参与期货交割 [2] 未来计划 - 大商所将持续跟踪相关品种的期现货市场运行发展情况，"一品一策"做好品种维护优化工作，促进期货市场功能更好发挥 [2]