报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 近日美伊冲突发酵扰动市场风险偏好及流动性预期，转债市场高估值特性加剧资产波动，未表现出“进可攻、退可守”的传统属性；各平价区间转债溢价率普遍压缩，高平价转债溢价率进一步压缩或与个券超预期赎回、市场担忧强赎风险有关 [2][18] - 2 月多数机构减持转债，公募基金仓位小幅下降，券商自营未加仓，企业年金、保险机构转债仓位续创 2022 年以来新低；当前转债价格和估值不便宜，整体性配置价值不佳，建议结合个券价格及溢价率逐一筛选 [2][18] - 配置方向上，关注政策导向及产业趋势明晰的半导体设备与材料、算力租赁、算力配套电力设备等 AI 算力链、具身智能、自动驾驶方向机会，以及相对低位的创新药、两轮车、地产链补涨机会 [2][18] 根据相关目录分别进行总结 上周市场焦点（2026/3/2 - 2026/3/6） 股市 - 地缘冲突加剧使全球市场避险情绪升温，周初 A 股放量下挫，后半周企稳反弹；油气板块强势，高位科技、贵金属板块承压 [1][7] - 周一 A 股三大指数涨跌不一，上证指数涨 0.47%，深成指跌 0.2%，创业板指跌 0.49%，成交额 30458 亿元，较上日放量 5403 亿元；油气开采及服务等板块涨幅居前，游戏等板块跌幅居前 [7] - 周二 A 股下跌，上证指数跌 1.43%，深成指跌 3.07%，创业板指跌 2.57%，成交额 31576 亿元，较上日放量 1118 亿元；油气开采及服务等板块涨幅居前，军工装备等板块跌幅居前 [7] - 周三 A 股继续下跌，上证指数跌 0.98%，深成指跌 0.75%，创业板指跌 1.41%，成交额 23879 亿元，较上日缩量 7696 亿元；电网设备等板块涨幅居前，燃气等板块跌幅居前 [7] - 周四 A 股三大指数集体反弹，上证指数涨 0.64%，深成指涨 1.23%，创业板指涨 1.66%，成交额 24126 亿元，较上日放量 246 亿元；MicroLED 概念等板块涨幅居前，种植业与林业等板块跌幅居前 [7] - 周五 A 股延续上涨，上证指数涨 0.38%，深成指涨 0.59%，创业板指涨 0.38%，成交额 22192 亿元，较上日缩量 1933 亿元；草甘膦等板块涨幅居前，油气开采及服务等板块跌幅居前 [7] - 申万一级行业多数收跌，石油石化(8.06%)、煤炭(3.79%)、公用事业(3.42%)、农林牧渔(2.12%)、银行(1.64%)涨幅居前；传媒(-6.97%)、有色金属(-5.47%)、计算机(-5.29%)、电子(-5.07%)表现靠后 [8] 债市 - 受地缘冲突和避险情绪影响，周初债市情绪偏强，收益率小幅下行；政府工作报告落地，经济增长目标与赤字安排符合预期，央行大额净回笼但资金面均衡宽松，债市整体平稳；周五 10 年期国债利率收于 1.781%，较上周下行 0.67bp [1][8] 转债市场 - 转债个券多数收跌，中证转债指数全周 -2.07%，价格中位数 -1.22%，算术平均平价全周 -3.38%，全市场转股溢价率较前周 +1.82% [1][8] - 平价[90,100)、[100,110)、[110,120)的转债算数平均转股溢价率变动 -4.77%、+1.95%、+1.84%，处于 2023 年来 96%、99%、98%分位值 [8] - 多数行业收跌，家用电器（2.26%）、石油石化（0.91%）、公用事业（0.37%）、银行（0.08%）表现居前，社会服务（-10.35%）、电子（-5.06%）、通信（-4.40%）、传媒（-4.28%）表现靠后 [11] - 宏柏（硅烷）、航宇（商业航天）、亿田（算力）、声迅（综合安防）、欧通（数据中心电源）转债涨幅靠前；利扬（IC 封测）、松霖（已公告强赎）、天准（机器视觉）、福新（机器人）、微导（半导体设备）转债跌幅靠前 [1][12] - 总成交额 2923.81 亿元，日均成交额 730.95 元，较前周有所上升 [16] 估值一览 - 截至 2026/03/06，偏股型转债中平价在 80 - 90 元、90 - 100 元、100 - 110 元、110 - 120、120 - 130 元、130 元以上区间的转债平均转股溢价率为 54.74%、41.71%、36.98%、28.11%、16.93%、13.97%，位于 2010 年以来/2021 年以来 99%/98%、97%/98%、99%/100%、98%/99%、93%/94%、96%/95%分位值 [19] - 偏债型转债中平价在 70 元以下的转债平均 YTM 为 -4.81%，位于 2010 年以来/2021 年以来的 1%/3%分位值 [19] - 全部转债的平均隐含波动率为 49.53%，位于 2010 年以来/2021 年以来的 94%/97%分位值；转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为 7.99%，位于 2010 年以来/2021 年以来的 95%/96%分位值 [19] 一级市场跟踪 上周（2026/3/2 - 2026/3/6） - 长高转债公告发行，无转债上市 [26] - 长高转债正股长高电新，隶属于电力设备行业，截至 3 月 6 日市值 74.94 亿元；公司经营输变电一二次设备研发、生产和销售等业务，业务遍布全国及部分海外国家；2024 年公司实现营业收入 17.6 亿元，同比 17.86%，实现归母净利润 2.52 亿元，同比 45.66%；2025Q1 - 3 公司实现营业收入 12.02 亿元，同比 6.22%，实现归母净利润 2.03 亿元，同比 11.97%；2025H1，公司主要产品产能为高压开关 1400 台、封闭式组合电器 475 套、成套电器 3000 套 [26] - 本次发行可转债规模为 7.59 亿元，信用评级为 AA -，于 3 月 5 日公告发行；募集资金拟用于长高电新金洲生产基地三期项目（4.37 亿元）、长高电新望城生产基地提质改扩建项目（1.34 亿元）、长高绿色智慧配电产业园项目（1.88 亿元） [26] 下周（2026/3/9 - 2026/3/13） - 暂无转债公告发行和上市 [27] 其他进度 - 上市委通过玉禾田、金三江 2 家，股东大会通过派克新材 1 家，董事会预案润贝航科、先锋精科 2 家，无新增交易所同意注册、交易所受理的企业 [27] - 待发可转债共计 100 只，合计规模 1639.6 亿，其中已被同意注册的 4 只，规模合计 36.3 亿；上市委通过的 9 只，规模合计 87.6 亿 [27]