投资策略与理念 - 投资策略不依赖择时，而是通过多资产、多策略的低相关性组合提高超额收益稳定性 [2][3][14] - 套利策略形成系统化研究体系，持续挖掘胜率高、赔率合适的机会 [3][19] - 策略执行更专注和系统化，通过专业化分工在细分资产和策略上形成阿尔法能力 [2][15][19] 产品设计与定位 - 专户FOF在产品合同层面更具灵活性，可参与股指期货贴水、定开基金及封闭式产品套利等机会 [12] - 公募FOF面向普通投资者作为长期储蓄工具，专户FOF更注重中短期满足客户具体需求 [12] - 绝对收益产品通过资产低相关性和多策略提升绝对收益概率，而非依赖单一资产 [7][22][23] 组合构建与管理 - 组合构建采用"足球阵容"理念，将基金分为前锋、中场、后卫以平衡风险收益特征 [2] - 严格执行纪律性再平衡，涨多减仓、跌多加仓以控制波动，不因预判市场而主动调仓 [24] - 底层资产配置基于长期低相关性组合，而非每年切换资产，实现长期稳健 [8][25][26] 基金选择标准 - 主动基金选择看重基金经理风格稳定性和超额能力持续性 [9][27] - 被动基金作为工具平衡组合，而非表达观点，在主动基金覆盖不足时替代 [9][27] - 不自下而上选择基金时以主动/被动为核心标准，而是基于组合构建逻辑 [27] 风险收益优化 - 所有策略操作严格匹配客户预设风险敞口，权益仓位控制在约定范围内，避免跟踪误差失控 [3][13] - 套利策略参与比例视胜率和赔率而定，胜率高、赔率合适时多参与，否则控制比例 [17][18][19] - 不追求每个策略极致表现，但要求每个策略贡献正超额，长期复合收益稳定 [20][30] 市场观点与操作 - 不对市场做大幅判断，采用渐进式操作：市场情绪高热时谨慎，低迷时积极，中间状态专注做Alpha [10][29] - 收益主要来自选基和配置，而非市场判断，极端情况下做逆向操作 [29][30] - 当前市场未到极端位置，估值、流动性、政策无特别极端变化，保持中性态度 [29]

基金投顾业务规模增长 - 中金财富买方投顾业务规模突破1000亿元 [1][2] - 华宝证券基金投顾规模突破55亿元 较去年末增长40% 客户数超过15万户 较去年末增长20% [2] - 华安证券基金投顾签约资产较年初增长超两成 服务客户复投率升至40.4% 较年初增长4.7% 平均持有时间延长至204天 较年初增长33天 [2] - 中型券商基金投顾业务规模增速在6%-8% 主要驱动力来自权益类产品 [3] - 小型券商基金投顾业务规模增长约5亿-6亿元 主要增量来自固收+领域 [3] 投资业绩表现 - 华安证券基金投顾签约客户整体盈利占比达84.7% 比非基金投顾客户高出19.8个百分点 平均收益率领先1.3个百分点 [2] - 17只主投国内资产的明星中高风险投顾组合年初以来平均收益达到12.89% 全部实现正收益 [3] - 华夏财富"积极进取组合"收益率为22.02% 银华基金"悄悄盈组合"收益率为19.88% [3] - 两只成立于2022年2月的投顾组合均在上半年实现扭亏 成立以来收益分别达到12.04%和8.92% [4] 客户结构拓展 - 华宝证券基金投顾客户以10万元持仓以下的中小客户为主 但持仓规模500万元以上的高净值客户增多 [6] - 华安证券新增机构客户群体 客户结构更加多元 [6] - 普通客户核心诉求为操作便捷+收益稳健+持续服务 高净值客户更关注资产保值和跨周期配置能力 [6] - 机构客户资金规模大 更注重投资合规性安全性及与长期发展战略匹配度 [6] 业务策略调整 - 华宝证券积极布局低利率环境下投资理财解决方案 增长主要来自多元资产组合策略和固收+策略 [2] - 华安证券固收+产品规模较年初增长1300% [2] - 华宝证券策略选择更重视多元资产和中国资产 策略管理加大组合降波考量 [5] - 华安证券以固收+策略为核心 同时推出目标盈策略和绝对收益型产品 [7] - 部分机构尝试通过信托和资管FOF开展私募投资业务 形成基金投顾+私募产品的产品矩阵 [8] 行业政策呼吁 - 基金投顾试点机构从最初5家增加至近60家 涵盖银行券商基金公司等多类型机构 [8] - 截至2023年3月底基金投顾服务资产规模为1464亿元 客户总数524万户 10万元以下个人投资者占比94% [8] - 行业期待试点转常规 建议扩大可配置资产范围 覆盖多元化财富管理诉求 [9] - 建议在个人养老金账户中提供基金投顾服务 培育长期投资理念 [9] - 希望将ETF纳入基金投顾范围 采取更灵活管理模式 [9]