美联储主席更替传闻与市场反应 - 市场猜测特朗普可能任命鸽派继任者取代鲍威尔，导致美国国债期权市场出现明显看涨倾向[1] - 30年期美债收益率在7月16日攀升至5.07%，创5月以来新高，因传言特朗普计划撤换鲍威尔[1] - 白宫澄清无意提前撤换鲍威尔，缓解市场担忧，长期美债出现舒缓式反弹[1] - 鲍威尔表示将评估特朗普关税政策对经济影响后再考虑降息，增添市场不确定性[1] 美联储内部意见分歧与利率预期 - 美联储理事沃勒罕见提议7月降息，引发市场对美联储内部分歧的关注[2] - 30年期美债看跌期权风险溢价下降，收益率回落至4.9%，投资者对大幅下跌担忧减轻[2] 国债期货市场交易动态 - 10年期国债期货市场出现大量看涨押注，5.4万份9月看涨期权合约成交，总溢价约2300万美元[5] - 投资者押注10年期收益率将在8月22日前跌至4.25%，当前收益率约为4.34%[5] - 摩根大通客户调查显示多头和空头头寸均增加，中性头寸比例下降，市场立场分化[5] 资产管理机构与杠杆基金仓位变化 - 资产管理机构在多数美国国债期货合约上的净多头仓位减少，减仓对应利率波动0.01%时持仓市值变动达1.64亿美元[8] - Ultra 10年期和普通10年期国债合约减仓最明显，分别对应5000万和4000万美元持仓价值对一个基点利率变动的敏感度[8] - 杠杆基金回补10年期国债空头仓位，回补规模相当于利率每变动一个基点，头寸市值减少约5600万美元[10]

美国国债市场动态 - 美国财政部拍卖160亿美元20年期国债，得标利率达5.047%，较4月的4.810%上升24个基点，尾部利差扩大1.2个基点，创2022年12月以来最大差值 [3] - 此次拍卖需求疲软，为5年来表现最差之一，反映投资者情绪恶化，导致股债汇三杀：标普500指数跌1.5%，10年期美债收益率升至4.607%（2月13日以来最高），30年期收益率跳涨10个基点，美元指数跌0.5% [3][4] - 德意志银行指出外国买家集体回避美债，认为融资成本上升正压制股市，需美债价格"大幅下降"才可能重新吸引外资 [4] 财政赤字与市场反应 - 美国公共债务/GDP比率达100%，2024年利息支出8800亿美元超国防预算，未偿国债从2016年14万亿美元飙升至近30万亿美元，2023年政府债务年销售额创2.6万亿美元纪录 [8] - 摩根大通认为债券市场正警告财政可持续性问题，该担忧已蔓延至股市和信贷市场 [7] - 双线资本指出政府押注经济增长解决债务问题，但若失败将加剧财政恶化轨迹 [8][9] 政策与市场联动 - 白宫施压共和党通过特朗普税收法案，但市场担忧该法案将扩大已膨胀的赤字 [6] - 前财长姆努钦更关注预算赤字而非贸易失衡，共和党议员在社交媒体警示债券市场风险 [6] - 投资者通过期权对冲长期美债收益率上行风险，高盛、摩根大通等机构纷纷上调收益率预期 [6][7]