全球黄金实物市场分歧 - 亚洲买家持续扫货而美国投资者高位套现 反映不同地区对经济前景和黄金市场看法迥异 [1] 美国市场现状 - 金条和金币供过于求 部分经销商溢价降至六年来最低以刺激销售 [3] - 散户出售黄金需支付额外费用 如Money Metals Exchange LLC购买一盎司美国鹰扬金币费用从175美元降至20美元 卖家需付约20美元 2021年出售还能额外获121美元 [3] - 美国铸币局5月鹰扬金币销量同比暴跌逾70% [3] - 北美和西欧对金条和金币需求持续下降 2025年第一季度差距达自2014年有记录以来最大 主要由美国市场抛售驱动 [3] - 美国散户投资者对特朗普关税政策、政府债务及地缘政治紧张局势变得漠视 在金价上涨后准备获利了结 [3] - Metals Focus Ltd董事总经理Philip Newman称许多美国散户倾向支持共和党 不抵触特朗普行事方式 购买黄金理由减少 [3] - 花旗集团大宗商品策略师Kenny Hu表示美国投资者觉得关税、地缘局势等问题可通过谈判解决 美国经济增长或许不差 [3] 亚太市场表现 - 2025年第一季度亚太地区对金条和金币需求强势增长3% 中国市场同比增长12% 韩国、新加坡、马来西亚和印度尼西亚涨幅超30% [4] - 最初对亚洲经济体受特朗普关税冲击的担忧及本国货币贬值担忧使黄金成为亚洲投资者首选资产 在2024年以来黄金价格上涨中发挥关键作用 [4] - GoldSilver Central董事总经理Brian Lan称东南亚投资者因缺乏其他投资选择将黄金视为战略性资产 深知其是不确定时期的保险资产 [4] 华尔街投行观点 - 高盛集团重申明年金价达每盎司4000美元的预测 [4] - 摩根士丹利预计今年年底金价达3800美元 [4] - 花旗集团预计明年价格跌破3000美元 [4]

全球实物黄金市场东西方需求分化 - 美国市场出现金条和金币供过于求 贵金属经销商将溢价降至六年来最低水平以刺激销售 例如购买一盎司美国鹰扬金币的溢价从四年前的175美元降至20美元 而卖家需支付约20美元手续费才能脱手 2021年同期的卖家还能获得121美元溢价收入 [1] - 美国铸币局生产的鹰扬金币5月销量同比暴跌逾70% 北美和西欧过去三年金条金币需求持续下降 与全球其他地区形成鲜明对比 2024年两者差距创2014年以来最大纪录 [1][3] - 2025年第一季度亚太地区金条金币需求强势增长3% 其中中国市场同比增长12% 韩国/新加坡/马来西亚/印度尼西亚涨幅超30% [3] 市场分歧背后的驱动因素 - 美国散户投资者因金价自2024年初以来上涨59%而获利了结 同时对特朗普关税政策/政府债务/地缘风险的担忧减弱 部分共和党支持者认为购买黄金的理由减少 [2][3] - 亚洲投资者因担忧货币贬值和地缘风险持续增持黄金 东南亚市场因缺乏其他投资选择将黄金视为战略性保险资产 对特朗普关税冲击的预期也推升了早期需求 [3] - 花旗策略师指出美国投资者风险偏好回升 认为"关税没那么糟糕""地缘紧张可能缓和""经济不会太差" 导致黄金配置下降 [2] 机构对金价走势的预判分歧 - 高盛重申2025年金价达4000美元/盎司的预测 摩根士丹利预计2024年底达3800美元 花旗则看空至3000美元以下 [4] - 主权基金/中央银行及富裕投资者仍在持续购买黄金 与散户行为形成反差 亚洲实物买家的强劲需求继续支撑市场 [2][3]