港股市场表现 - 万国数据-SW上半年利润6.9亿元人民币 同比扭亏为盈 目前推进C轮股权融资以支持项目建设和市场拓展 [1] - BOSS直聘-W上半年纯利同比增长85% 平均月活用户增近两成 董事会批准年度股息约8000万美元并宣布不超过2.5亿美元的股份回购计划 [1] - 长城汽车哈弗猛龙2026款上市24小时订单超两万台 坦克500预售表现亮眼 新平台车型持续导入将显著增强利润弹性 [1] - 周生生预计中期持续经营业务盈利增至逾9亿 黄金价格上涨提升毛利率 门市网络整合及成本控制措施贡献溢利增长 [1] - 中国中车210组动车招标落地 年内铁路投资有望维持高位 今年国铁两次动车组高级修招标累计663.5组 [2] - 中广核矿业预期中期亏损至多约9000万港元 同比盈转亏 主因天然铀国际贸易合约受目标市场价格大幅波动影响 [2] - 特步国际上半年净利润超出高盛预测12% 核心品牌与索尼康品牌零售额增速同比加快 其他收入及收益高于预期 [2] - 中国联通高盛称中期业绩承压但股息增长稳健 下半年盈利压力有望缓解 电信股稳定派息能力及增加派息意愿成股价推动因素 [2] - 玖龙纸业预计年度纯利增长最多190% 成本下滑带动业绩超预期 [2] - 海丰国际亚洲内集运需求强劲 上半年纯利增近八成 收入增长主因集装箱运量增加7.3%及平均运费上涨22.8% [3] 美股市场表现 - 哔哩哔哩独家上线陈奕迅巡演纪录片 线上直播预约观看人数超过8万 [5] - 富途控股2025年第二季度营收53.11亿港元同比增长69.7% 经调整净利润26.6亿港元同比增长105.2% [5] - 爱奇艺聘请美国银行、中金公司和摩根大通安排香港二次上市 可能筹集2亿至3亿美元资金 [5] - 名创优品野村预计二季度收入按年升19%至48亿元人民币 经营溢利料跌1%至7.44亿元人民币 [5] - 美光科技和台积电下跌 美国或考虑将"补贴换股权"计划扩围至其他芯片公司 [5] - 新氧二季度实现总收入3.79亿元 线下轻医美业务增长迅猛 医美诊疗服务营收1.44亿元同比增速达426.1% [6] - 华住中期纯利同比增长超41% 管理加盟及特许经营业务收入贡献增加 董事会批准每股派息8.1美仙 [6] - 劳氏创年内新高 第二季度业绩超预期并上调全年销售指引 预计总销售额介于845亿至855亿美元之间 [6] - 亚德诺第三财季收入同比增长25%达28.8亿美元 超出分析师预期 调整后每股收益2.05美元超过预期 [6] - 本田汽车在印度设立销售金融服务新公司 将申请非银行金融机构牌照以提供摩托车和汽车销售融资服务 [7]

数字货币与稳定币硬件载体布局 - 公司在数字货币和稳定币相关硬件载体方面已有技术布局 [1] - 现有芯片产品的技术能力可覆盖此类应用场景的核心需求 [1] - 在数字人民币钱包领域已取得一定市场成果 [1] 实际应用案例验证 - 已有客户基于公司芯片产品开发出相关支付应用的实际案例 [1] - 验证了公司技术方案的可行性 [1] 未来发展关键因素 - 政策导向、市场需求以及用户使用习惯是未来发展的关键 [1] - 公司已在技术和产品层面做好准备 [1] - 具体应用的推广需依赖市场发展和产业链各方的合作 [1]

8月7日周四，美股期货走高，标普500期指涨超0.2%。欧洲斯托克50指数开盘涨0.3%。亚洲股市走强，MSCI亚太指数上涨 1%。 其他资产中，油价结束五日连跌。10年期美债拍卖意外疲软，多个指标显示需求不佳，基准10年期美债收益率走高。鸽派新 主席大战，美元五日连跌。美国对印度商品再加征25%的关税，使总税率翻倍，印度股市三日连跌，卢比贬值。 欧洲斯托克50指数开盘涨0.3%，德国DAX指数涨0.2%，英国富时100指数跌0.2%，法国CAC 40指数涨0.3%。 美元指数跌超0.1%。欧元涨超0.1%。日元涨超0.3%，日本公务员薪资料迎来34年最大涨幅。新台币兑美元上涨 0.9%。 美债收益率涨跌不一，基准10年期美债收益率上行约1个基点。 现货黄金涨超0.5%，现货白银涨超0.7%。 美油和布油均涨超0.6%。 摩根士丹利分析师表示，如果这次关税不是立即实施，对市场来说算是一种松口气的结果。也就是说，最担心的事情突袭式 征税，暂时没有发生。 悉尼的投资策略师Billy Leung表示，目前这个政策尚未正式生效，没有看到正式的总统行政令或法律机制出台，因此，短期 内不太可能破坏全球主要芯片供应链。 据 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各期货品种投资策略不同，股指、国债、铁矿石、双焦、PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇、棉花棉纱、玉米、豆粕、油脂预计震荡运行；螺纹钢建议暂时观望；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；纯碱建议空09多05套利；生猪、鸡蛋建议逢高偏空；苹果、红枣预计震荡偏弱 [1][6][8][9]。 各行业总结 宏观金融 - 股指受美联储降息预期、国内市场韧性、特朗普关税政策等因素影响或震荡运行 [6] - 国债在宏观数据空窗期、资金面宽松、部分机构补仓需求等因素下短期或震荡运行，但回暖程度有限 [6] 黑色建材 - 螺纹钢因焦煤价格上涨带动钢价走强，但需求淡季矛盾积累不明显，供需相对均衡，预计短期震荡，建议观望或短线交易 [8] - 铁矿石受阅兵、粗钢限产和高炉检修等事件影响，铁水需求有下降预期，但四季度宏观利好因素多，铁水降幅不大，预计盘面震荡偏强运行，可作为空配其他黑色品种时的多腿配置 [8] - 双焦中焦煤市场供需矛盾不突出，价格受市场情绪及盘面联动影响震荡运行；焦炭市场受市场消息刺激波动明显，短期跟随焦煤震荡运行 [9] 有色金属 - 铜受美联储利率政策、美国经济数据、关税政策、国内政策、供应扰动、库存等因素影响，预计继续维持偏弱震荡 [11] - 铝因几内亚铝土矿发运量下降、氧化铝运行产能变化、电解铝运行产能增加、需求走弱、库存压力等因素，预计高位震荡，建议待回落后逢低布局多单 [13][14] - 镍产业中长期供给过剩，消费增量有限，矿端支撑减弱，预计镍价震荡运行，建议逢高适度持空；不锈钢建议区间交易 [16] - 锡矿供需缺口趋于改善，但需求淡季下游消费偏弱，预计锡价有支撑，建议区间交易 [17] - 白银受美国就业数据、贸易谈判、关税政策、市场降息预期等因素影响，预计震荡运行，待价格回调后逢低买入 [19] - 黄金受美国就业数据、贸易谈判、关税政策、市场降息预期等因素影响，预计震荡运行，待价格回调后逢低买入 [19] 能源化工 - PVC因成本利润低位、供应高、需求弱、宏观因素扰动、库存及出口情况等，预计短期震荡整理，关注4900 - 5100区间 [22] - 烧碱供应高位，氧化铝送货量抬升，非铝需求淡季延续，市场缺乏实质利好，预计震荡，关注2400 - 2530区间 [25] - 苯乙烯基本面利好有限，宏观面偏暖，预计震荡，关注7100 - 7400区间 [27] - 橡胶成本及供应面支撑有限，下游需求乏力，预计短期小幅震荡整理，关注15200 - 15600区间 [29] - 尿素供应环比减少，农业用肥需求零散，复合肥开工连续提升，原料补库需求预计增加，其他工业需求支撑维稳，预计价格区间操作，关注1700 - 1830区间 [32] - 甲醇供应环比窄幅提升，下游需求甲醇制烯烃开工维稳，传统终端市场需求疲软，企业库存与港口库存均去库，预计短期受整体工业品价格波动影响震荡运行 [34] - 聚烯烃供应端压力大，需求处于传统淡季，但PE地膜旺季即将到来，需求有提升预期，库存有小幅去化，预计短期内震荡，关注L2509的7200 - 7500区间和PP2509的6900 - 7200区间 [35] - 纯碱现货市场弱势运行，供需上中游累库，建议空09多05套利 [37] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱因全球棉花产量和消费调增、新疆地区产量预期好、下游消费清淡、现货市场偏紧等因素，预计震荡调整 [38] - 苹果现货市场弱势运行，库存货源走货慢，新果生长正常，价格压力加大，预计震荡偏弱 [38] - 红枣产区新季枣树坐果情况受关注，销区市场到货少，好货价格偏强运行，预计短期内期货价格震荡偏弱 [40] 农业畜牧 - 生猪短期现货震荡筑底，中期或阶段性反弹但高度受限，长期供应增长价格承压，建议关注多05空03套利，09临近交割月限仓短期观望，11、01反弹承压偏空 [43] - 鸡蛋短期受高温和需求季节性转旺支撑，但养殖端延淘、开产量大及冷库蛋出库压制蛋价；中长期供应增势难逆转，关注近端淘汰情况，建议09偏弱对待，10、11反弹逢高空，12、01谨慎追空 [44] - 玉米短期供需博弈加剧，现货上下空间有限，中长期新季成本下移，建议区间震荡（2250 - 2350），关注9 - 1反套机会 [45] - 豆粕短期美豆优良率高、国内供需宽松压制价格上涨，中长期成本抬升叠加阶段性供需矛盾，建议短期M2509谨慎布局多单，M2511、M2601多单在3100压力位附近减仓，逢低继续布局多单，现货企业滚动建多头寸 [46] - 油脂受MPOB报告、出口需求、美豆天气、阿根廷减税、中美关系、库存等因素影响，预计短期反弹受限，建议09合约谨慎追涨，关注套利机会和下周报告 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，特朗普拟对芯片产品征100%关税，苹果等在美建厂企业可豁免，苹果再投1000亿美元布局美国制造，特朗普对印度额外加征25%关税，苹果不受影响，莫迪将于8月31日至9月1日访华出席上合组织天津峰会，瑞士领导人未能打动特朗普，美日贸易协议分歧持续，美国计划加征15%关税，美联储降息预期叠加国内市场韧性，股市成交额与指数继续修复，股指或震荡运行 [1] - 国债方面，近期宏观叙事故事暂时退场，低波动状态或回归债市，交易盘对卷价差精细化操作使波动区间收敛，短期内债市利好条件包括宏观数据空窗期且社融等数据可能走弱、资金面持续稳定宽松、部分机构调仓后有补仓位需求，但此前债市调整不深，回暖程度有限 [2] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货涨0.37%，上证50股指主力合约期货涨0.19%，中证500股指主力合约期货涨1.09%，中证1000股指主力合约期货涨1.34% [4] - 2025年8月6日，沪深300主连收盘价4097元/张，涨0.37%，成交量42038手，持仓量144956手；上证50主连收盘价2796.2元/张，涨0.19%，成交量23697手，持仓量55640手；中证500主连收盘价6263.2元/张，涨1.09%，成交量37260手，持仓量103512手；中证1000主连收盘价6762.6元/张，涨1.34%，成交量106338手，持仓量178409手 [7] 国债 - 10年期主力合约不变，5年期主力合约涨0.02%，30年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约涨0.02% [5] - 2025年8月6日，十年国债主连收盘价108.56元/张，涨0.00%，成交量64393手，持仓量170929手；五年国债主连收盘价105.78元/张，涨0.02%，成交量47098手，持仓量121825手；三十年国债主连收盘价119.33元/张，跌0.04%，成交量78797手，持仓量100822手；二年国债主连收盘价102.37元/张，涨0.02%，成交量27216手，持仓量86480手 [7] 技术分析 股指 - KDJ指标显示大盘有反弹趋势 [4] 国债 - MACD指标显示T主力合约或反弹 [6] 策略建议 - 股指震荡运行 [1] - 国债震荡运行 [2]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年8月7日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、基本面：报道称特朗普与乌克兰的和平谈判可能取得进展，金价震荡小幅回落； 美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率涨跌不一，10年 期美债收益率涨1.77个基点报4.226%；美元指数跌0.55%报98.22，离岸人民币对美 元小幅升值报7.1848；COMEX黄金期货跌0.08%报3431.8美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货783.68，现货779.94，基差-3.74，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单36045千克，增加36千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注英国央行利率决议、美国二 ...

公司治理与管理层分工 - 董事长被留置，公司及时报告，生产经营正常，未出现银行抽贷等情况，定期与董事长双向沟通，重大事项通过监察委提交董事长签批 [2] - 管理层分工：胡代荣主持全面生产经营，石凌涛协助电子板块，皮长春协助船舶板块，饶冰笑协助管理事务，李基负责融资等 [2] 股权激励与资金募集 - 2025年无新股权激励计划安排，曾在2020年和2022年实施，为未来激励方案提供参考 [2][3] - 公司现金流压力大，原因包括产线改造、订单垫资和回款周期长，正采取措施缓解压力 [4] 经营业绩与订单情况 - 去年亏损因商誉减值等，今年军工电子订单恢复增长，力争改善业绩 [5] - 船舶业务战略调整，业务量收缩，严控工料比超标定制船，寻找与国企合作机会 [6] 毛利率与减值情况 - 军品综合毛利率不到30%，各细分产品有梯度分布，毛利率下滑因军方审价机制，正采取降本措施 [7][8] - 2021 - 2024年船舶板块固定资产等减值8.22亿元，电子板块商誉减值16.4亿元，2025年商誉减值压力预计减小 [9][10] - 2024年因会计估计变更，应收账款坏账准备计提增加0.41亿元，后续坏账风险可控 [10] 营收结构与业务布局 - 军品营收结构：雷达占比30%左右，弹载15% - 20%，卫星通讯与电子对抗各占10 - 15% [11][12] - 目前产能优先满足军品订单，无大规模民品布局 [12] 需求展望 - 2025年传统业务预计有一定增长，增量业务增速更快，如卫星应用领域 [12]

公司财务状况 - 2024年12月31日公司货币资金为9.88亿元，较2023年的6.94亿元增长42.4% [1] - 2024年交易性金融资产为1676万元，较2023年的4.15亿元大幅下降95.96% [1] - 2024年应收账款为2.03亿元，较2023年的1.31亿元增长54.7% [1] - 2024年存货为1.77亿元，较2023年的2.50亿元下降29.2% [1] - 2024年商誉为2.75亿元，较2023年的2.11亿元增长30.4% [2] 经营业绩 - 2024年营业总收入为7.43亿元，较2023年的5.85亿元增长27% [3] - 2024年营业总成本为9.42亿元，较2023年的7.62亿元增长23.7% [3] - 2024年研发费用为2.69亿元，较2023年的2.55亿元增长5.6% [3] - 2024年净利润为-2.74亿元，较2023年的-3623万元亏损扩大655% [3] - 2024年基本每股收益为-0.66元/股，较2023年的-0.09元/股下降633% [3] 重大资产重组 - 公司拟以3.1亿元收购诚芯微100%股权，其中55%以发行股份支付，45%以现金支付 [4] - 交易对价中1.395亿元计入所有者权益，1.705亿元计入其他应付款 [5] - 本次交易构成重大资产重组，不构成重组上市 [4] - 公司将通过发行股份募集配套资金，总额不超过发行股份购买资产交易价格的100% [4] 会计政策 - 公司采用企业会计准则编制财务报表 [6] - 固定资产折旧采用年限平均法，房屋建筑物折旧年限30-40年，残值率0-5% [30] - 研发支出分为研究阶段和开发阶段，符合条件的开发支出可资本化 [33] - 商誉每年进行减值测试，减值损失不予转回 [32]

并购市场概况 - 并购重组在资本市场加速发展中扮演关键角色，直接关联创新产业发展和产业升级进程 [1] - 并购市场保持高活跃度，监管政策优化推动结构性重组升级趋势 [1] - 经济修复、政策鼓励与资本市场改革共振将支撑并购市场释放更多产业整合与价值重塑空间 [1] 近期A股并购重组数据 - 6月披露并购重组进展的A股上市公司达90家，涉及湖南发展、维信诺、昇辉科技等企业 [2] - 并购类型包括定增收购（如湖南发展收购三家水电公司股权）、资产置换（如本钢板材收购本钢矿业）、吸收合并（如中国船舶合并中国重工）等多种形式 [4][5][6] - 交易进度涵盖董事会预案（占比最高）、股东大会通过、国资委批准、交易所受理等不同阶段 [4][5][6] 重点公司并购案例 邵阳液压 - 筹划发行股份及支付现金收购军工企业新承航锐全部或部分股份，预计构成重大资产重组 [8] - 新承航锐是国家级专精特新"小巨人"企业，主营航空/航天/船舶领域高端锻件，拥有CNAS认证实验室 [8] - 公司液压产品应用于核电领域，参与核电站伺服控制系统项目 [10] 天亿马 - 拟收购智能自助设备服务商星云开物100%股权，标的提供"IoT硬件+SaaS云平台"一体化解决方案 [10] - 交易将实现产业链互补，增强技术研发与市场拓展协同效应 [10] 国科微 - 拟收购中芯宁波94.366%股权，切入高端滤波器/MEMS特种工艺代工领域 [12] - 交易将构建"数字芯片设计+模拟芯片制造"双轮驱动体系 [12] 行业特征 - 并购标的集中在新能源（如电投能源收购白音华煤电）、半导体（如国科微收购中芯宁波）、军工（如邵阳液压收购新承航锐）等战略新兴领域 [4][8][12] - 多数交易采用"定增+现金"组合支付方式，配套融资比例较高 [4][5][6] - 部分案例涉及国资整合，如广西广电置入交科集团51%股权获国资委批准 [6]

公司业绩与财务表现 - 一季度主营收入2.06亿元，同比上升0.52% [11] - 归母净利润3442.02万元，同比上升19.4% [11] - 扣非净利润3258.01万元，同比上升31.75% [11] - 毛利率34.46%，同比大幅提升 [11] - 毛利率提升原因包括入库晶圆价格下降和新产品更具成本优势 [2] - 负债率7.93%，财务健康 [11] - 近3个月融资净流出2215.87万，融券净流入17.61万 [12] 产品与技术发展 - 第二代车规MCU相比第一代在主频、接口、资源上有提升，性价比更好 [3] - 车规级产品分通用和专用两条线布局 [4] - 通用产品从M0+内核向M4、M5内核拓展 [4] - 专用产品针对电机、车灯、电池管理等设计高集成度SoC [4] - 工业控制领域增长主要来自无刷电机驱动控制产品放量 [7] - 机器人领域终端客户包括宇树 [8] 客户与市场拓展 - 车规级芯片已导入长安、赛力斯、红旗、吉利等知名车企 [6] - 车规MCU近期订单显示持续放量 [5] - 公司预计今年营收将超过2021年历史最高水平 [10] 供应链与产能 - 未收到代工厂价格调整通知 [9] - 未与代工厂签订长单 [9] - 主要供应商合作关系稳定，产能有保证 [9]