报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从中国互联网科技大厂财报看，AI投入及产出可观，后续持续看好中国互联网大厂在AI领域布局与发展，尤其是模型迭代及多场景应用推进，建议关注头部AI科技企业创新进展，叠加DeepSeek最新模型发布预期，有望带来新一轮“中国AI”投资机会 [5] - 近期受关税缓和预期影响，AI相关标的反弹显著，市场对经济衰退风险担忧缓解，谷歌开发者大会、OpenAI新进展及智能驾驶商业化提速等对AI应用及智能驾驶行业有积极推动作用 [5] 各部分总结 重点公司财报AI进展 腾讯 - 一季度资本支出274.8亿元，同比增长91%，占营收15%；广告收入同比增长20%至319亿元，连续十个季度两位数增长；通过提升生成式AI能力升级广告技术平台；发布AI编程助手CodeBuddy，支持多项功能并全面兼容MCP开放生态 [5][13][37] - 本季度明确AI开始贡献收入，包括改进广告投放、优化内容推荐、应用于游戏、带来云收入；核心竞争力在于场景和应用构建，重点AI产品围绕场景和生态推出，预计未来在元宝及微信AI合作上有进展 [5][13] 阿里巴巴 - 云业务营收301亿元，同比增长18%，超彭博一致预期，人工智能相关产品收入连续七个季度三位数增长；截至4月底，阿里通义累计开源200余款模型，全球下载量超3亿次，基于通义千问的衍生模型数量突破十万种 [5][12] - 云业务Capex环比下降系季节性影响，虽市场担忧云业务利润率及Capex下降，但后续利润率有望回升，且未下调全年资本开支目标，AI投入坚定，单季度波动不影响长期增长目标 [5][12] 全球AI动态 海外AI - 谷歌2025年度Google I/O开发者大会5月20 - 21日举办，预计公布软件产品进展并预览新功能，聚焦多领域；此前暗示将展示搭载微型显示屏和Gemini人工智能助手的AI眼镜原型 [20] - Deepmind发布编程AI智能体AlphaEvolve，与大模型Gemini深度集成，可评估优化算法设计，在多方面有能力展示，技术架构含多个核心模块 [28] - OpenAI发布基于云端运行的编程智能体Codex，可并行处理多开发任务，核心模型codex - 1在SWE - Bench基准测试得分72.1%，优于Claude 3.7及o3 - high，目前向部分用户开放 [23] - 字节跳动火山引擎发布多个模型，包括豆包·视频生成模型Seedance 1.0 lite、豆包1.5·视觉深度思考模型，升级豆包·音乐模型，Data Agent亮相，Trae接入豆包深度思考模型并升级 [32] - Manus全面开放注册，提供免费积分和付费订阅计划，同时上线图像生成功能，强调执行能力，适合多步骤任务编排场景 [41] 中国AI - 本周阿里巴巴、腾讯发布财报，从财报看可对中国AI产业投资保持坚定乐观；后续持续看好中国互联网大厂在AI领域布局发展，建议关注阿里巴巴、腾讯控股、小米、快手、美团 [5] 投资建议 - 智能驾驶落地提速，看好特斯拉在FSD和Robotaxi领域进展，建议关注Uber在智能驾驶的AI应用布局 [5] - 算力需求预期强劲，继续看好英伟达、NEBIUS、Coreweave、Vertiv等核心算力提供商订单需求高景气度 [5] - OpenAI发布Codex有望提升AI在软件开发等领域应用效率，建议关注微软、企业SaaS、开发者工具相关企业收入提速，以及模型能力提升带来更多AI应用落地的企业 [5]

AI Agent发展动态 - 字节跳动火山引擎发布豆包·视频生成模型Seedance 1.0 lite，支持文生视频、图生视频，生成时长5s/10s，分辨率480P/720P [2] - 豆包1.5·视觉深度思考模型激活参数仅20B，具备多模态理解和推理能力，在视频理解、视觉推理、GUI Agent等领域处于第一梯队 [2] - 字节升级豆包·音乐模型并推出Data Agent，Trae接入豆包深度思考模型，构建更强大的模型矩阵和智能体工具链 [2] - 谷歌DeepMind发布通用科学AI系统AlphaEvolve，可自主生成改进算法代码，已应用于解决数学难题和优化TPU设计，节省全球计算资源0.7% [4] 政策与行业整合 - 证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，延长股份分期支付注册有效期至48个月，简化审核程序至5个工作日，鼓励私募基金参与并购重组 [3] - 新规提高对财务状况变化、同业竞争等监管包容度，完善锁定期规则支持上市公司吸收合并，有望加速计算机板块细分领域整合 [3] 商业化前景 - AI Agent技术迭代和落地在科技大厂中稳步推进，2025年或成为规模化商业落地元年 [1][2][4] - 火山引擎通过智能体工具帮助企业打通业务应用链路，AlphaEvolve已实现科研与芯片设计场景的实际应用 [2][4]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年是AI Agent元年和软件大革命起点，Agent或成软件价值重估催化剂，软件厂商目标市场有望扩大到数万亿美元劳动力市场，AI Agent有望提升软件消费属性，打开软件厂商估值天花板 [3][38] 根据相关目录分别总结 本周观点 巨头财报验证AI货币化能力，AI应用进入密集发布期 - 腾讯2025Q1财报显示AI已贡献收入，来自提升广告定位精准度和用户停留时间、提升常青游戏用户参与度、计算基础设施等方向，还在微信内推出AI功能；5月21日腾讯云AI产业应用峰会有望发布重要内容，此前已发布游戏智能NPC、Hunyuan Image 2.0等预热产品 [8][11][12] - 字节跳动发布豆包全新视频生成模型、视觉深度思考模型，升级音乐模型，Data Agent亮相、Trae升级；6月11日火山引擎2025 FORCE原动力大会将围绕豆包大模型等召开，截至3月底豆包大模型日均tokens调用量超12.7万亿，已广泛落地 [16][20] - 2025Q1阿里云AI相关产品收入连续七个季度三位数同步增长，阿里与多行业合作开展AI应用，深化2C的AI产品矩阵，上线千问3，开业内首个视频编辑统一模型源通义万相VACE [21][23] - 全球首个创意设计类AI Agent Lovart颠覆创意设计流程，实现全链路自动化设计等功能；OpenAI发布最强编程智能体CodeX；美团等互联网大厂加码AI Agent赛道 [30][34][36] 投资建议 - 建议关注办公、编程、司法、终端AI、ERP/CRM、OA、金融/财税、教育、医疗、客服、AIGC等方向相关公司 [3][6][38] 行业新闻 - OpenAI发布新基准HealthBench，o3模型超越人类医生，AI辅助下医生诊断准确率提升近4倍 [39] - Meta发布OMol25与UMA，化学研究迈入新纪元 [40] - Manus全面开放注册，上线图像生成功能 [41] - 太空计算卫星星座成功发射，我国整轨互联太空计算星座进入组网阶段 [42] - 腾讯发布2025年Q1财报，AI+云驱动企业服务收入双位数增长 [43] 公司新闻 - 麒麟信安、绿盟科技、科达自控股东计划减持股份；长亮科技完成注册资本工商变更登记；索辰信息子公司拟收购标的公司51%股权；道通科技首次回购公司股份；格尔软件回购注销部分限制性股票；盛视科技获发明专利权 [44][45][46] 本周市场回顾 - 本周（5.12 - 5.16）沪深300指数上涨2%，中小板指数上涨0.68%，创业板指数上涨1.38%，计算机（中信）板块下跌1.40%；板块个股涨幅前五为京天利、赢时胜等，跌幅前五为京北方、道通科技等 [1][47]