国际医学电话会议纪要关键要点 一、 公司整体经营与财务表现 * **公司2026年第一季度减亏超预期** 归母净利润为-4,834万元，较去年同期的-1.06亿元大幅减亏54.55%[2] * **减亏主要得益于降本增效** 2026年第一季度管理费用率为11.82%，同比降低2.25个百分点；财务费用率3.25%，同比降低0.77个百分点[3] * **2025年营业收入同比下降** 2025年实现营业收入40.74亿元，同比降低15.39%；归母净利润为-3.13亿元，同比减亏23.2%[3] * **经营性现金流表现强劲** 2025年经营性现金流净额达到历史最高的12.79亿元，同比增长26.49%；2026年第一季度经营性现金流净额为2.49亿元，同比增长2.32%[2][3] * **服务量结构变化** 2025年门急诊服务总量首次突破270万人次，达270.02万人次，同比增长4.96%；住院服务量为19.7万人次，同比下降4.23%[3] * **2026年第一季度服务量增长** 门急诊服务总量为67.64万人次，同比增长5.9%；住院服务量4.79万人次，同比增长0.94%[3] * **外地患者占比提升** 从2025年四季度的42%提升至2026年一季度的44%，显示区域辐射能力持续增强[2][3] 二、 业务结构与运营调整 * **业务结构向消费医疗优化** 2026年第一季度，中心医院消费及类消费医疗收入占比提升至约22.99%[2][5] * **高新医院盈利能力提升** 2026年第一季度实现归属于母公司净利润1,339万元，同比增长12.1%[2][4] * **中心医院减亏幅度显著** 2026年第一季度实现归母净利润-1,824万元，较2025年同期的-8,107万元大幅减亏77.5%[5] * **床位使用率情况** 2025年，高新医院床位利用率约70%，国际医学中心医院床位利用率约50%[8] * **住院量下降原因分析** 并非源于同业竞争，而是整个医疗行业大环境的普遍现象，与参保人员数量变化及患者因资金压力更倾向门诊治疗有关[8] * **次均费用趋势** 受医保支付政策和定价影响，次均费用呈现逐步下降后趋于稳定的趋势，与2025年同期相比有所下降[10] 三、 DRG支付政策影响与展望 * **DRG政策影响基本见底** 基于2026年第一季度情况以及第二季度支付政策（居民医保标准未变，职工医保小幅上调），判断DRG政策调整的影响目前已基本见底[2][5] * **未来毛利率展望** 在DRG政策趋于稳定的背景下，结合业务结构调整和降本增效，预计毛利率水平将呈现稳中有升的态势[5] * **2026年收入预期** 预计全年收入端不会有大幅增长，主要考虑到医保支付政策可能不会有大的改变[9] 四、 新业务与重点项目进展 * **质子治疗中心已投产** 西北首家质子治疗中心于2026年3月底投入运营[2][6] * **质子治疗定价与收入预期** 单疗程定价在17万至25万元左右；运营第一年（2026年）目标完成约300例治疗，预计可实现5,000万至6,000多万元的营业收入[2][6] * **质子项目盈亏平衡预期** 预计在投运后第三至四年左右达到盈亏平衡，2026年对公司的贡献主要体现在收入端[2][10] * **数智化转型与数据资产** 已完成71笔医疗数据资产上市挂牌，其中有两笔正在洽谈中；目标客户涵盖制药、器械、人工智能及数据服务等机构[2][11] * **康养业务进展** 2025年6月新设立的老年护理院（约40张床位），在院人数从首月的5位增长至2026年3月的39位[11] * **国际医疗业务** 公司已通过国际JCI认证，并与韩国国立癌症中心签约获得质子治疗支持；正积极利用签证政策放宽等机遇拓展市场[13] 五、 资本运作与未来规划 * **拟定增募集资金** 计划募集资金约10亿元，主要用于智慧康养项目、质子治疗中心二期项目以及补充流动资金[2][10] * **非核心资产处置** 目前存量不大，若有合适交易对手不排除处置，但非当前主要工作[9] * **现金流支持发展** 经营性现金流充足，能够保障学科建设的发展需求[9] * **未来工作重点** 以三甲评审为抓手，以差异化策略与提质增效为核心，紧抓学科建设，推动特色中心发展，并积极拓展智慧康养项目[3][9] * **医险结合战略** 与主流保险公司均有合作，战略上重视与保险公司、大型企业及网络平台的三方合作，以拓展服务边界[7] * **长护险业务** 长护险在陕西省仍处于试点阶段，其覆盖范围更多取决于政策推广力度[11]

公司定增计划 - 公司于2025年12月3日披露了向特定对象发行股票的预案 计划募集资金总额不超过100753.93万元人民币 [1] - 募集资金将主要用于三个方向：智慧康养项目拟投入约6.38亿元 质子治疗中心二期项目拟投入9993.13万元 补充流动资金2.7亿元 [1] - 公司表示本次定增是基于长远发展战略的审慎决策 旨在把握行业发展机遇 优化资本结构 盘活存量资产并满足未来业务发展的资金需求 [1] 具体募投项目 - 智慧康养项目总投资约7.51亿元 拟使用募集资金约6.38亿元 旨在把握“银发经济”发展机遇并盘活公司存量资产 [1] - 质子治疗中心二期项目总投资9993.13万元 拟全额使用募集资金投入 旨在填补西北地区质子治疗市场的空白 [1] - 补充流动资金2.7亿元 旨在优化公司资本结构并提高持续经营能力 [1] 投资者关切与公司回应 - 投资者对定增计划提出质疑 担忧可能存在大股东套现、利益交换或公司资金链紧张导致股权被大幅稀释等风险 [1] - 公司回复称本次发行是顺应国家政策、基于公司发展战略的主动选择 公司将持续规范运作以维护全体股东特别是中小股东的合法权益 [1]

公司运营里程碑 - 公司子公司广州泰和肿瘤医院质子治疗中心自2024年12月16日起正式运营已满一周年 [1] - 质子中心四间治疗室已全部启用 累计为550位患者提供质子治疗服务 [1] - 质子中心单月新增患者超过80人 服务能力持续提升 [1] 临床服务能力与范围 - 质子中心服务患者范围覆盖国内31个省级行政区以及20多个国家和地区 [1] - 接受治疗的患者年龄跨度从1岁至91岁 [1] - 2025年7月 中心完成了全国首例眼部脉络膜恶性黑色素瘤质子治疗 [1] 战略发展与核心竞争力 - 公司通过引进高端医疗人才、加强技术研发与学术交流持续提升诊疗水平 [1] - 公司坚持与国际先进医疗机构合作科研 保持与国际质子治疗技术同步发展 [1] - 质子治疗业务的推进完善了公司在肿瘤精准治疗领域的布局 提升了在高端医疗服务领域的核心竞争力 [1]

业绩总结 - 广州医院质子中心自2024年12月16日起正式运营一周年[3] 用户数据 - 累计为550位患者提供质子治疗服务[3] - 单月新增患者超80人[3] - 服务患者范围覆盖国内31个省级行政区及20多个国家和地区[3] - 接受治疗患者年龄从1岁至91岁[3] 新产品和新技术研发 - 2025年7月完成全国首例眼部脉络膜恶性黑色素瘤质子治疗[3]

定增募资计划与资金投向 - 公司拟定增募集资金总额不超过10.08亿元，扣除发行费用后，资金将重点投向三大领域：智慧康养项目拟投入6.38亿元，质子治疗中心二期项目拟投入近1亿元，补充流动资金拟投入2.7亿元 [2] - 智慧康养项目旨在使用旗下闲置场地开展，目的是“盘活存量资产” [2] - 补充流动资金旨在满足公司生产运营资金需要，优化资本结构，并为后续生产经营发展提供资金支持 [2] 公司财务状况与债务压力 - 截至2025年9月30日，公司资产负债率高达68.80%，显著高于行业平均水平 [4] - 公司货币资金从2021年末的15.2亿元骤降至2025年三季度末的3.31亿元 [4] - 公司短期借款为9.95亿元，加上一年内到期的非流动负债9.05亿元，一年内需偿还的刚性债务总额接近19亿元 [4] - 2022年末至2025年9月30日，公司各期资产负债率分别为67.95%、66.29%、67.36%和68.80% [4] - 最近三年一期利息费用分别为1.91亿元、2.19亿元、1.73亿元和1.08亿元，高额利息支出侵蚀利润 [4] 主营业务持续亏损与经营挑战 - 2021年至2024年，公司归母净利润分别为-8.22亿元、-11.77亿元、-3.68亿元、-2.54亿元，4年累计亏损26.21亿元 [7] - 2025年前三季度，公司实现营收29.95亿元，同比下降16.94%；归母净利润-2.94亿元，亏损同比扩大38.45% [7] - 2025年前三季度扣非后实际经营亏损超过3.12亿元，亏损同比扩大41.94% [7] - 2025年第三季度单季归母净利润同比锐减234.24%，为亏损1.29亿元 [7] - 在DRG/DIP付费模式下，医院收入结构被迫调整，2025年上半年住院服务量9.63万人次，同比减少4.01% [7] - 截至2025年9月30日，公司固定资产总额68.38亿元，占总资产比例约69.84%，折旧压力和高运营成本构成沉重负担 [8] 战略转型与市场机遇 - 本次定增是公司面对市场环境变化、财务压力和资产闲置等多重挑战下的战略调整，旨在把握“银发经济”与高端医疗发展机遇 [3][4] - 智慧康养项目旨在将西安国际医学中心医院部分空余床位改造为康养床位，以盘活存量资产，将存量资产转化为高附加值康养服务 [5] - 质子治疗中心二期项目契合国家高端医疗设备发展规划，“十四五”期间全国重离子质子放射治疗系统配置规划数新增8台（套），且专门用于社会办医疗机构 [5] - 截至目前，中国西北地区尚未有投用的质子治疗中心，该项目着眼于填补区域市场空白 [6] - 根据国家统计局数据，2024年末我国65周岁及以上人口约2.20亿人，占总人口比例约15.6% [5] 公司应对措施与未来规划 - 公司通过临床路径管理、降低药耗占比、优化成本结构等方式提高运营效率，2025年第三季度管理费用率10.99%，同比下降0.54个百分点，财务费用率3.43%，同比下降0.07个百分点，成本管控初见成效 [8] - 公司将持续强化脑科、心血管、肿瘤等多个优势专科建设，并通过医美、康复、辅助生殖、质子治疗等板块进行差异化布局，以构建竞争优势 [9] - 公司发展战略以稳健经营为基础，强化成本管控和效率提升，以提升医疗质量和服务体验为核心，并积极适应行业变革 [9]

公司融资计划 - 公司计划向特定对象发行股票，拟募集资金总额不超过10.08亿元[1] - 募集资金扣除发行费用后将用于智慧康养项目、质子治疗中心二期项目及补充流动资金[1] - 本次发行旨在降低公司资产负债率，优化资本结构[1] 募投项目详情与战略意义 - 智慧康养项目将利用公司旗下闲置场地和西安国际中心医院空余床位，改造为康养床位以盘活存量资产[1] - 质子治疗中心二期项目旨在打造西北地区第一家投用的质子治疗项目[2] - 项目实施将推动公司业务从传统诊疗向高端放疗领域延伸，构建“综合诊疗+精准放疗”的协同业务模式[1] 公司财务状况与资金需求 - 截至2025年9月30日，公司固定资产总额68.38亿元，占总资产比例约69.84%[1] - 截至同期，公司资产负债率为68.80%[1] - 公司有息负债金额较大，2022年至2024年及2025年前三季度利息费用分别为1.91亿元、2.19亿元、1.73亿元和1.08亿元[2] - 公司货币资金持续下降，截至2025年三季度末为3.31亿元，而2021年末为15.2亿元[2] - 公司最近三年营收复合增长率为33.28%，业务发展对流动资金需求增加[2] 公司经营业绩表现 - 公司主营业务为医疗服务和百货零售业[3] - 2021年至2024年，公司归母净利润连续亏损，分别为-8.22亿元、-11.77亿元、-3.68亿元、-2.54亿元，四年累计亏损26.21亿元[3] - 2025年前三季度，公司实现营收29.95亿元，同比下降16.94%[3] - 2025年前三季度，公司归母净利润为-2.94亿元，亏损同比扩大38.45%[3] - 2025年前三季度，公司扣非归母净利润为-3.12亿元，亏损同比扩大41.94%[3]

行业排名与认可 - 美中嘉和旗下广州泰和肿瘤医院质子治疗中心在2024-2025年度中国质子重离子中心排行榜中位列第三 前两名分别为山东省肿瘤医院质子中心和上海市质子重离子医院 [1] - 排行榜基于"围绕患者需求 实现卓越运营"指标体系 由21名拥有20年以上经验的放射治疗领域专家参与制定 涵盖设备技术、医疗团队、临床诊疗能力、合规管理、患者体验等多维度 [1] - 该排名是对医院在质子重离子治疗领域突出表现的高度认可 为公司在肿瘤医疗服务市场的持续拓展注入动力 [1][4] 设备与技术优势 - 配备全球领先的瓦里安最新一代ProBeam质子治疗系统 提供全面整合的调强质子治疗（IMPT）代表最先进水平 [2] - 超导回旋加速器可在极短时间内将质子束流加速至光速的60.84% 能量调节范围广可治疗不同深度肿瘤 [2] - 笔形束扫描治疗头能实现精准照射 最小直径仅3mm的质子束以点扫描形式均匀照射肿瘤 最大限度减少健康组织损伤 [2] - 360°旋转机架使治疗更加灵活精确 大大提高治疗效率与准确性 [2] 医疗团队实力 - 由国内外质子治疗领军专家组成 包括国内首部《质子重离子诊疗指南》等多项标准的主要撰写专家 [2] - 团队在质子治疗临床应用及学术研究方面经验极为丰富 具备深厚专业知识并积累大量成功案例 [2] - 能够为患者提供精准个性化的治疗方案 [2] 临床诊疗成果 - 质子治疗投入临床应用后已为众多患者提供服务 患者年龄范围涵盖4-75岁 疾病种类包括鼻咽癌、食管癌、肺癌、乳腺癌、软组织肉瘤、前列腺癌、肝胆管细胞癌、胰腺癌及髓母细胞瘤等 [3] - 初步疗效评估出色 鼻咽癌患者肿瘤完全消失达到完全缓解（CR） 肺癌和肝胆管细胞癌患者肿瘤缩小30%以上实现部分缓解（PR） [3] 质量管理体系 - 在MD安德森癌症中心放疗指南及标准流程指导下 结合NCCN临床实践指南及国内CSCO诊疗指南 制定符合国内需求的技术标准、设备质控规范、工作制度、操作流程及成员资质培训体系 [3] - 从治疗前技术评估到治疗中图像引导和自适应治疗 再到治疗后周期性评估 每个环节严格把关确保安全与质量 [3] 患者服务体验 - 秉持"以患者为中心"服务理念 提供国内医疗机构少有的个案管理师服务 [4] - 个案管理师为患者讲解治疗原理过程及不良反应 治疗期间定期回访收集反馈并协助调整方案 治疗后制定详细康复计划包括饮食指导、运动建议及复查安排并进行长期随访 [4] 公司发展前景 - 此次排名彰显美中嘉和集团在肿瘤医疗服务领域的硬核实力与前瞻布局 [4] - 依托设备技术、专家团队、诊疗规范等突出优势 叠加市场对高端肿瘤治疗服务的旺盛需求 公司行业竞争力将持续提升 未来发展空间广阔 [4]