行业宏观环境 - 2025年前三季度社会消费品零售总额同比增长4.5%，服装鞋帽针纺织品类零售额达10613亿元，同比增长3.1% [4] - 国内消费市场温和复苏，纺织服装行业在内需支撑和结构升级中保持韧性 [4] 公司整体业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入155.99亿元，同比增长2.23% [4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为18.16亿元，同比增长3.86% [4] - 2025年第三季度单季营业收入为40.33亿元，同比增长3.71% [5] - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为20.27亿元，同比大幅增长7436.93% [5] 品牌与市场地位 - 主品牌海澜之家连续11年蝉联中国男装市场占有率第一，市占率达5% [4] - 公司市值稳居A股服装类目首位，营收规模连续六年领跑A股服装企业 [4] - 公司入选首批中国"令人尊敬的品牌"，并连续三年入选央视总台"品牌强国工程·领跑品牌" [8][20] 多品牌矩阵运营 - 公司构建覆盖男装、女装、童装、职业装、运动装的全品类品牌矩阵，形成"全家人的衣柜"生态闭环 [6] - 职业装定制业务实现营业收入18.82亿元，同比增长28.75% [9] - 其他品牌（包括OVV、英氏YeeHoO等）共计实现营业收入24.13亿元，同比增长37.19% [9] - 主品牌海澜之家系列主营业务收入为108.49亿元，毛利率为47.68% [10] 渠道拓展与运营 - 报告期末公司全品牌门店数量达7241家，其中直营门店2220家，占比30.66% [8] - 主品牌海澜之家直营门店净增115家至1583家，加盟店及其他净减少264家至4101家 [9] - 线上渠道实现主营业务收入30.93亿元，占主营业务收入的20.42%，毛利率为48.15% [13] - 线下渠道主营业务收入为120.52亿元，占79.58%，毛利率为45.76% [13] 产品创新与研发 - 公司通过"新国潮、新街潮、轻商务、轻运动"四大风格升级产品，推出远行茄克、墨羽轻壳皮肤衣等极致单品 [8] - 2025年第三季度研发费用投入达1.57亿元 [15] - 公司依托海澜云服实验室，持续推进服饰材料创新研发，融合HLA-TECH科技面料与HLA-ECO环保理念 [8][17] 营销与品牌建设 - 公司冠名"引力一号遥二•海澜之家号"运载火箭发射，实现品牌与尖端科技的跨界合作 [21] - 通过冠名无锡马拉松、江苏省城市足球联赛等系列高规格营销活动提升品牌声量 [21] - 官宣曹骏成为海澜之家国潮系列代言人，并在上海时装周发布2026春夏「山不在高」系列 [13] 战略合作与数字化转型 - 公司与京东达成战略合作，联手打造"城市奥莱"新业态，凭借"大牌低价"策略进军高性价比市场 [9] - 通过授权代理阿迪达斯FCC系列产品及专业运动品牌HEAD持续深耕运动领域 [9][21] - 公司运用AI+RPA技术矩阵打造智能解决方案，提升供应链全链路效率 [17]

行业整体表现 - 2025年上半年服装鞋帽针纺织品类零售额达7426亿元 同比增长3.1% [1] - 消费需求向功能化、场景化、个性化倾斜 年轻客群偏好科技面料与国潮元素 成熟客群注重品质与多场景适配性 [1] - 行业业绩呈现明显分化 海澜之家营收115.66亿元同比增1.73% 九牧王和七匹狼营收分别同比下降5.02%和5.93% [1] 产品创新策略 - 九牧王形成场景化开发逻辑 科技凉感空调裤实现3-5℃体感降温 上市后热销超9万条 年轻客群消费占比提升至35% [1] - 七匹狼将泉州非遗珠绣、砖雕等元素融入设计 商旅凉感POLO抑菌率＞99% 水洗50次不褪色 入选可持续时尚创意榜单 [2] - 海澜之家研发投入1.06亿元 远行茄克应对-10℃至20℃多温度场景 墨羽轻壳皮肤衣重量仅80g且UPF50+ [3] - HLA-ECO系列采用有机棉和再生聚酯纤维 包装100%可降解 生产减少30%水资源消耗 [3] 品牌与业务结构 - 雅戈尔主品牌实现营收24.65亿元 深化行政商务和婚庆系列 拓展户外休闲系列 [4] - 完成法国奢侈品牌BONPOINT交割 多品牌矩阵营收8.32亿元 销售占比达25.24% 提高15.70个百分点 [4] - 合资品牌HELLY HANSEN借力户外赛道 上半年营收增速提升至127% [4] 渠道变革 - 线上渠道占比普遍提升 线下门店向大店化、体验化转型 [5] - 海澜之家线上营收23.08亿元 占比提升至20.54% 同比增4.36% [6] - 七匹狼线上业务收入达4.89亿元 占总收入比例超过30% [6] - 九牧王线下销售终端数量达2339家 其中直营终端916家 加盟终端1423家 [7] - 雅戈尔新开商务会馆3家 新拓自营网点等76家 净增加营业面积1.80万平方米 [7] 会员运营 - 七匹狼举办会员活动52场 参与人数超1.2万人次 会员复购率提升至45% 会员消费占比达58% [8] - 海澜之家全渠道会员总数突破2亿 会员复购率同比提升8个百分点 会员营收占比超60% [8] 供应链管理 - 七匹狼产品交付周期缩短至18天 较行业平均水平提升25% 产品成本同比下降6% [9] - 海澜之家与200余家核心供应商建立订单共享平台 货品动销率提升至85% 库存周转天数减少12天 [9] - 快速补单机制可在7天内完成爆款追加生产 [9] 行业挑战 - 品牌转型方向精准定位仍有探索空间 品牌核心价值与长期发展路径清晰度有待提升 [10] - 存在策略同质化情况 对单品策略营销力度较大 带有规模导向的运营惯性 [10] - 品牌体系构建完整性不足 与欧美成熟时尚品牌相比存在差距 [10]

核心财务表现 - 上半年公司实现营收115.66亿元 同比增长1.73% [1] - 归母净利润15.80亿元 [1] - 营收规模连续六年领跑A股服装企业 [1] 品牌矩阵与业务布局 - 主品牌海澜之家市占率5% 连续11年位居中国男装第一 [1][2] - 职业装品牌海澜团购实现营收13.43亿元 同比增长23.70% [3] - 其他品牌共计实现营收15.00亿元 同比增长65.57% [3] - 全品牌门店数量达7209家 其中直营门店2099家 [2] - 童装品牌英氏会员复购率提升至65% [3] - 运动品牌斯搏兹在低线城市开设超400家Adidas FCC门店 [3] 渠道运营与数字化转型 - 线上营收23.08亿元 占比提升至20.54% 同比增长4.36% [4] - 抖音平台男装店铺成交榜第一 快手自播矩阵粉丝量破千万 [4] - Tiktok东南亚直播覆盖8个国家 单场最高观看量达200万人次 [4] - 直营门店毛利率提升至63.89% [4] - 会员复购率同比提升8个百分点 [4] - 全国门店实现"线上下单 门店2小时达"功能 [4] 产品研发与技术创新 - 上半年研发投入1.06亿元 [6] - 货品动销率提升至85% [6] - 推出远行茄克 墨羽轻壳皮肤衣等科技功能单品 [2][6] - HLA-ECO系列实现全链路环保升级 [6] - 荣膺"2025中国服装科技进步奖" [6] 战略规划与发展方向 - 实施"百亿电商 业态革新 研发高地"三大战略 [6] - 通过"新千店计划"重点布局地标性商业综合体 [2] - 京东奥莱轻资产模式已入驻300余个品牌 上半年开店23家 [3] - 打造"超级国民品牌"助力中国服装品牌全球化 [6]

公司战略与品牌发展 - 公司从国民品牌升级为服饰生活零售集团，坚持品牌服饰发展道路，覆盖男装、女装、童装、运动装、生活家居等多品类，并拓展团购定制服务 [1] - 2023年发力运动品牌管理业务，与阿迪达斯达成合作，2024年与京东合作开展奥莱业务，实现线上线下全渠道布局 [1] - 提出"做世界一流、中国领先的品牌服饰零售集团"战略目标，2024年市场占有率达5%，连续11年稳居中国男装龙头地位 [6] 财务表现 - 2024年营业收入209.57亿元，归母净利润21.59亿元，经营活动现金流量净额23.17亿元 [3] - 营业收入同比下滑2.65%，归母净利润同比下滑26.88%，经营活动现金流量净额同比下滑55.70% [5] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税） [4] - 研发费用同比提升43.82%至2.88亿元，销售费用同比提升11.21%至48.41亿元 [8] 产品与研发 - 产品线向年轻化和功能性发展，推出茄克式衬衫、衬衫套装、韵彩自然POLO衫、远行茄克、极光羽绒服等新品 [7] - "龙腾九州"系列融合原创、非遗、国风、国潮元素，受到年轻消费者青睐 [7] - 海澜之家系列实现营业收入152.70亿元，毛利率46.54% [9] 渠道布局 - 线下门店总数达7178家，其中主品牌海澜之家门店5833家，直营门店占比提升至25.17% [9] - 线上销售占比提升至21.92%，收入同比增长35.63%至44.19亿元 [14] - 与京东合作开展奥莱业务，线上平台汇聚超300个品牌、70000件商品 [12] 供应链与数字化 - 海澜云服智能工厂实现"1天下单，4天制作，2天送达"的7天极速交付服务 [15] - 建成基于5G的服装个性化定制与团体定制大批量精准裁剪系统，提升供应链协同效率 [15] - 信息系统实现从供应商到终端销售的全产业链数据覆盖 [15] 合作与创新 - 通过斯搏兹与阿迪达斯合作，开设Future City Concept（FCC）新店型，成为阿迪达斯在中国的独家清仓渠道 [10] - 联合抖音超品日成为首个男装品牌，获抖音年度影响力服饰商家称号 [14] - 在快手平台打造品牌自播新阵地，获快手年度创新引领奖 [14]