全球主要央行货币政策转向宽松 - 2025年，包括美联储、欧央行、英国央行等在内的全球9家主要央行选择降息，日本央行是例外，在年初和年底两次上调利率 [3] - 美联储在2025年9月、10月、12月进行了三次幅度各为25个基点的降息，并于12月1日起结束为期三年半的缩表行动 [3] 中国前沿科技突破引发全球关注 - 以深度求索公司（DeepSeek）的通用人工智能模型和宇树科技在通用人形机器人领域的突破为代表，中国在前沿科技与先进制造行业取得全球瞩目的进展 [5] - 中国证监会主席吴清指出，DeepSeek在全球AI领域脱颖而出，带动了中国资产价值重估 [5] 中国股市表现强劲 - 2025年1月1日至12月26日，A股上证指数、深证成指、创业板指分别上涨18.62%、30.66%、50.99% [7] - 港股恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数同期分别上涨29.05%、23.24%、25.05% [7] - 10月29日，上证指数突破4000点整数关口，创十年新高，此轮牛市自2024年9月24日从2800点附近启动 [16] 南向资金大幅流入港股 - 截至12月26日，2025年南向资金累计净流入港股达1.4万亿港元，创互联互通机制开通以来新高，较2024年大幅跃升超70% [12] - 截至三季度末，南向资金对港股通持仓市值已突破6.3万亿港元，占港股总市值的12.7% [12] - 截至12月24日，南向资金对港股通标的股的整体持股比例已升至19.34%，合计持股市值约6.07万亿港元 [12] 特朗普关税政策扰动全球市场 - 2025年1月20日特朗普就任后推行“对等关税”政策，扰动了全球贸易与金融市场，引发全球供应链剧烈震荡 [10] - 关税政策的反复性与不确定性成为全球股债汇市场波动的核心诱因，并催生了华尔街“TACO交易”投资策略 [10] 英伟达市值突破五万亿美元 - 美东时间10月29日，英伟达市值正式突破5万亿美元大关，成为全球首家达到此里程碑的公司 [14] - 截至12月26日，2025年以来英伟达股价上涨超40%，最新股价较4月年内低位86.61美元/股上涨近90% [14] - 公司市值在2023年5月突破1万亿美元，随后在2024年2月、6月分别突破2万亿美元、3万亿美元，在2025年7月突破4万亿美元 [14] 巴菲特退休与财富捐赠 - 现年95岁的沃伦·巴菲特将在2025年底卸任伯克希尔·哈撒韦公司CEO，结束长达60年的掌舵生涯 [18] - 格雷格·阿贝尔将在年底接任公司CEO职位 [18] - 巴菲特加速推进财富捐赠计划，最新一轮捐赠价值超过13亿美元，并计划在有生之年捐出其拥有的超过99%的财富，约1500亿美元 [18] 香港IPO市场复苏 - 2025年香港IPO市场实现强劲复苏，截至12月19日，全年IPO融资总额达2746亿港元（约352亿美元），共有106家企业上市，融资规模位居全球证券交易所第一 [20] - 德勤中国预测，港股市场2025全年融资额约为2863亿港元，2026年有望迎来约160只新股上市，融资总额预计不低于3000亿港元 [20] 美国科技股表现与“循环融资”模式 - 截至12月26日，2025年以来费城半导体指数涨幅接近45%，万得美股科技七巨头指数涨幅接近22% [23] - 以英伟达、OpenAI和甲骨文等为代表的科技巨头之间形成了“循环融资”模式，即大型云服务商投资初创AI公司，初创公司又将融资用于购买投资方的云服务或算力硬件 [23] 大宗商品迎来“超级牛市” - 2025年黄金价格连续刷新历史纪录，COMEX黄金期货从1月不足3000美元/盎司，先后突破3000美元/盎司、4000美元/盎司关口，12月23日已升破4500美元/盎司 [26] - 黄金在全球官方储备资产中的总价值占比已正式超越欧元，成为仅次于美元的第二大储备资产 [26] - COMEX白银期货在2025年历史性地突破了70美元关口，铜、铝等工业金属价格也攀升至新高 [26]

欧盟《人工智能法案》及《通用人工智能行为准则》动态 - 欧盟《人工智能法案》关键条款将于8月2日生效，涉及通用AI模型的安全、透明度和版权义务 [1] - 《通用人工智能行为准则》由欧盟委员会7月10日发布，为自愿性框架，签署企业可减轻行政负担并获得更大法律确定性 [5] - 法案采用基于风险的分级监管模式，对高风险AI应用实施严格限制，要求其他AI系统确保透明度和可追责性 [8] 科技企业对行为准则的立场分化 - 法国Mistral、美国OpenAI和Anthropic已承诺签署准则，微软表示"极有可能"加入 [1][5][6] - OpenAI强调欧盟市场重要性，称其用户中欧盟成员国占主要份额 [5] - Anthropic认为准则有助于推进透明度、安全性和问责制原则 [5] - Meta明确拒绝签署，称准则带来法律不确定性并包含额外要求 [1][6] - 亚马逊和谷歌尚未公开表态 [6] 行业对欧盟AI监管的反弹 - 45家欧洲领军企业联名呼吁暂停两年执行法案最严苛条款，包括高风险AI系统和通用AI模型相关规定 [8] - 企业警告现行监管路径可能削弱欧洲创新活力与国际竞争力 [8] - Meta支持企业联名信，称过度监管将阻碍前沿AI模型在欧洲发展 [9] - 谷歌曾警告欧盟AI立法可能损害欧洲创新和增长 [9] 欧盟监管环境与改革动向 - 欧盟数字立法以事前监管为重点，构建全链条监管体系，被批评"两头不讨好" [2] - "布鲁塞尔效应"正从监管典范转变为"过度监管扼杀创新"的代名词 [10] - 欧盟推出"综合法规提案"整合冲突条款，预计降低企业合规负担 [10] - 中小企业面临长达数百页资助申请文件，处理周期需数月，消耗研发资源 [10]

欧盟《人工智能法案》及《通用人工智能行为准则》 - 欧盟《人工智能法案》关键条款将于8月2日生效，采用基于风险的分级监管模式，对高风险AI应用实施严格限制，要求其他AI系统确保透明度和可追责性 [7] - 《通用人工智能行为准则》由欧盟委员会7月10日发布，为AI企业提供遵守法案部分规定的实践路径，但不具法律强制性 [1][4] - 签署该准则的AI模型提供者可通过遵守准则证明其符合《AI法案》要求，减轻行政负担并提供更大法律确定性 [4] 科技巨头对行为准则的立场分歧 - Mistral、OpenAI、Anthropic已承诺签署该准则，微软表示极有可能加入 [1][4][5] - Meta明确拒绝签署，认为此类规则将抑制技术创新，并称"欧洲在AI领域走上了错误的道路" [1][5] - 亚马逊和谷歌尚未就签署与否公开表态 [5] 行业对欧盟AI监管的反应 - 45家欧洲领军企业联名致信欧盟委员会，呼吁至少暂停两年执行法案中最严苛的条款，认为现行监管路径可能削弱欧洲创新活力与国际竞争力 [7][8] - 行业批评法案"充斥着对行业游说的让步"，AI企业和有AI发展战略的欧盟成员国对法案过度、提前监管的态势颇有微词 [2] - 谷歌警告欧盟AI立法可能损害欧洲的创新和增长，称该准则是"朝着错误方向迈出的一步" [8] 欧盟监管框架的挑战与调整 - 欧盟委员会迄今仍坚持原定的实施时间表，尽管面临行业压力 [9] - 烦琐的行政程序正成为阻碍欧洲AI发展的关键因素，许多中小企业面临长达数百页的资助申请文件和处理周期 [9] - 欧盟推出"综合法规提案"，旨在整合相互冲突或重叠的法律条款，简化报告义务，预计将显著降低企业合规负担 [9][10]

Meta拒绝签署欧盟《人工智能行为准则》 - Meta Platforms拒绝签署欧盟针对通用人工智能模型制定的《人工智能行为准则》，认为该准则存在"监管过度"，会抑制企业创新发展 [1] - 公司全球事务负责人Joel Kaplan公开表示欧洲在AI监管上走"错误的道路"，认为准则引入法律不确定性并超出《人工智能法案》原意 [1] - Kaplan指出过度监管将限制前沿AI模型在欧洲的开发与部署，并扼杀基于AI模型的欧洲商业模式 [1] 欧盟《人工智能行为准则》背景 - 欧盟委员会上周公布准则最终版本，采取"自愿签署"原则，企业可自主决定是否参与 [1] - 该准则将于下月生效，是欧盟《人工智能法案》的延伸，旨在提高通用AI模型透明度与安全性 [1] - 准则目标是为开发者和用户提供更清晰的合规框架 [1] 行业对欧盟新规的反应 - Meta并非唯一反对新规的科技公司，荷兰ASML和欧洲空客等公司曾联名致信欧盟要求延后执行时间两年 [1] - 与Meta相反，OpenAI已承诺签署该准则 [1] Meta人事变动 - Joel Kaplan于今年接替Nick Clegg出任Meta全球事务主管 [2] - Kaplan曾在Facebook担任美国政策副总裁，并在美国前总统乔治·W·布什政府任职 [2]