市场表现 - 12月11日A股市场冲高回落，近端次新股和超导概念领涨，通用航空与航空航天板块表现相对强势 [1] - 截至当日11:24，通用航空ETF基金(159230)上涨0.52%，其持仓股西部超导领涨，中国卫星、天银机电、海格通信等股走强 [1] - 截至当日11:24，航空航天ETF(159227)上涨0.51%，其持仓股航天晨光、航发科技、光启技术等股涨幅居前 [1] 政策驱动 - 中央空管办近日正式发布《国家级和省、市级低空飞行综合监管服务平台功能要求(1.0版)》与《国家级和省、市级低空飞行综合监管服务平台信息交互规范(1.0版)》，旨在加强和规范低空管理系统建设 [1] - 工信部、发改委等联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，支持有条件的地方建设航空飞行营地，并在严控风险、确保安全的前提下，有序扩大低空旅游、航空运动、私人飞行、消费级无人机等低空消费供给 [1] - 国家十五五规划建议加快航空航天、低空经济产业发展，国家战略聚焦低空经济新赛道 [2] 行业与公司动态 - 各地相继出台低空经济发展纲领性政策，国资央企密集成立低空经济公司 [2] - 从应用场景来看，低空物流、低空文旅等应用场景先行 [2] - 头部eVTOL（电动垂直起降飞行器）主机厂订单陆续落地，海外拓展迅速，产业链规模化发展态势清晰 [2] 相关金融产品 - 通用航空ETF基金(159230)跟踪国证通用航空产业指数，以低空经济为核心，覆盖航材及基础设施、飞行器制造、运营服务及场景应用等行业，其低空经济含量为86.06% [3] - 航空航天ETF(159227)紧密跟踪国证航天指数，其申万一级军工行业占比高达98.2%，覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节，商业航天概念权重占比高达54% [3] - 航空航天ETF(159227)成分股精选军工领域头部企业，涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [3]

商业航天板块市场表现 - 商业航天板块近期持续上涨，航空航天ETF在12月1日上涨2.13% [1] - 板块自上周以来频繁异动，上周五尾盘已出现拉升 [1] 政策与产业催化 - 国家航天局于11月25日发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，计划到2027年基本实现商业航天高质量发展 [1] - 国家航天局近期设立商业航天司，标志着产业迎来专职监管机构，未来将持续推动高质量发展，产业链有望全线受益 [1] - 自8月以来相关部门表示会发放卫星互联网牌照，卫星互联网商业运营迈出关键第一步，有望推动全产业链向规模化加速迈进 [1] 相关投资产品与标的 - 航空航天ETF(159227)规模居同标的第一，近20日净流入超3.7亿元，其指数中商业航天概念权重占比超50% [2] - 航空航天ETF成份股包含光启技术（超材料隐身技术）、中航沈飞（歼击机制造）、航发动力（航空发动机）、中航成飞（无人机系统制造）、长城军工（弹药及智能武器系统）等 [2] - 通用航空ETF基金(159230)当日上涨0.73%，权重股包含万丰奥威（通用航空飞行器研发）、洪都航空（教练机和民用无人机）、航天彩虹（无人机研发）、中直股份（直升机研发）等 [2]

板块市场表现 - 卫星互联网板块高开高走，规模最大的航空航天ETF上涨2.28%，通用航空ETF基金上涨1.98% [1] - 航空航天ETF近20日净流入超5亿元，申万一级军工行业占比高达98.2%，是全市场军工含量最高的指数 [3] - 通用航空ETF基金低空经济含量超80% [3] 政策与行业驱动因素 - 工信部启动卫星物联网业务商用试验，实现“空天地海”无缝连接，直接利好低轨卫星制造商、火箭发射服务商及卫星通信模组 [2] - 中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞，试验成功将大幅降低航天发射成本，推动国内卫星互联网星座组网加速 [2] - “航天强国”明确纳入“十五五”规划建设目标，商业航天产业进入新一轮高速发展期，GW星座组网发射提速，可回收火箭技术进入关键验证阶段，太空算力建设成为趋势 [2] 资金流向与板块轮动 - 科技板块继续高位回调，资金开始关注更具预期差的“硬科技”板块 [2] - 商业航天可能是11-12月最有预期差的板块，商业航天产业拐点已现 [2] 相关ETF及成分股 - 航空航天ETF(159227)包含光启技术（超材料隐身技术）、中航沈飞（歼击机整机制造）、航发动力（航空发动机）、中航成飞（无人机系统制造）、长城军工（兵装集团弹药及智能武器系统）等 [3] - 通用航空ETF基金(159230)包含万丰奥威（通用航空飞行器研发）、洪都航空（通用航空教练机和民用无人机）、航天彩虹（无人机研发）、中直股份（直升机研发）等 [3]

军工板块市场表现 - A股三大股指全线翻红 军工板块涨幅居前 长城军工5天4板 内蒙一机和中兵红箭分别涨5%和4% [1] - 军工板块月线三连涨 为2022年8月以来首次 [1] - 航空航天ETF(159227)上涨2.10% 国防军工权重占比达99% [2] - 通用航空ETF基金(159230)上涨0.96% 低空经济含量超84% [2] 行业催化因素 - 福建舰入列在即叠加"九三"阅兵情绪催化 [1] - 十五五规划预期打开军工空间上限 [1] - 军贸不断预期催化 军工基本面进入上行大周期 [1] - 下半年民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组 后续产业政策值得期待 [1] 资金与市场特征 - 两融余额上行至2万亿元 反映资金做多热情高涨 [1] - A股呈现"轮动上涨、低位补涨"特征 [1] - 低空经济在主题赛道中基本滞涨 属于低位有待反弹板块 [1] 重点产品及成分股 - 航空航天ETF包含光启技术(超材料隐身技术)、中航沈飞(歼击机整机制造)、航发动力(航空发动机)、中航成飞(无人机系统制造)、长城军工(兵装集团弹药及智能武器系统)等 [2] - 通用航空ETF包含万丰奥威(通用航空飞行器研发)、洪都航空(通用航空教练机和民用无人机)、航天彩虹(无人机研发)、中直股份(直升机研发)等 [2]