行业与公司 * 厦门象屿股份有限公司 属于商社类企业[3] 主营业务涵盖金属、煤炭、农产品、橡胶和玉米等资源类商品的贸易[3] 并提供轻加工、运输物流、信息化服务、供应链金融等全方位贸易服务[3][4] 核心观点与论据 业绩表现与周期性 * 公司业绩具有周期性 与商品价格波动密切相关[4][5] 2022年利润达27亿元 但受行业周期影响 2024年利润下降至14亿元[2][6] 自2012年上市以来从未亏损[6] * 预计2025年利润将恢复至19-20亿元 2026年有望达到24亿元[2][6] 2025年整体增长约30% 2026年预计增长20% 复合增长率可达20%[8][9] 业务规模与发展预期 * 行业竞争壁垒极高 规模效应显著 公司年营收达四五千亿元[2][4] 预计2025年公司货量将提升至2.4亿吨 比2022年的2亿吨有所提升[2][7] * 海外业务占比已达45% 未来可能提升至60%以上[2][7] 随着反内卷政策及去产能措施落实 行业已见底回升 2025年商品市场活跃度增加对公司业务有积极影响[2][7] 估值与股东回报 * 预计2026年利润24亿元对应估值约11倍[2] 若按15倍估值计算 有40%以上的上涨空间[2][7] 公司分红率约45%-50% 股息率超过4%[2][6] 竞争优势 * 相较于物产中大、厦门建发和厦门国贸等同类公司 厦门象屿的股权激励机制做得最好[2][8] 在铝、煤炭和农产品板块具有强大的行业定价能力[2][8] 其他重要内容 * 公司在2025年4月推出股权激励计划并于10月落地 显示出对未来发展的信心[2][7] 两岸关系对公司业绩恢复有催化作用 但根本依赖于公司实际业绩[4][10] * 公司正经历明确的行业级拐点 这一趋势预计在2026年第一季度得到进一步验证[4][10] 公司被选入东吴证券11月金股名单[9]

公司股价与市场表现 - 11月13日杭钢股份股价上涨6.29%，报收9.47元/股，成交额5.49亿元，换手率1.80%，总市值319.82亿元 [1] - 南方中证500ETF三季度减持杭钢股份41.03万股，当前持有1963.13万股，占流通股比例0.58% [2] - 基于股价上涨，南方中证500ETF当日在该股票上实现浮盈约1099.35万元 [2] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为钢铁及其压延产品的生产销售、原燃材料和钢材贸易、环保业务 [1] - 收入构成中，废旧物资占比最高，为45.09%，其次为热轧钢材23.34%和原燃料13.77% [1] - 其他业务收入包括OEM钢材8.15%、金属贸易7.05%、其他1.74%和副产品0.87% [1] 相关基金产品表现 - 持有杭钢股份的南方中证500ETF最新规模为1400.98亿元，今年以来收益率为28.42%，在同类产品中排名1847/4216 [2] - 该基金近一年收益率为17.38%，同类排名2269/3951，自2013年成立以来累计收益为143.67% [2] - 基金经理罗文杰累计任职时间12年209天，管理基金总规模1704.45亿元，任职期间最佳基金回报150.16% [3]

股价表现与交易数据 - 杭钢股份9月25日股价上涨5.18%至10.97元/股 成交额达38.18亿元 换手率10.67% 总市值370.48亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为钢铁及其压延产品生产销售、原燃料及钢材贸易、环保业务 收入构成中废旧物资占比45.09% 热轧钢材23.34% 原燃料13.77% OEM钢材8.15% 金属贸易7.05% 其他业务合计占比2.61% [1] 基金持仓变动 - 国联钢铁A基金二季度减持杭钢股份7.56万股 当前持有66.15万股 占基金净值比例3.66% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金9月25日持仓浮盈约35.72万元 最新规模1.56亿元 今年以来收益16.48% 近一年收益35.39% 成立以来亏损46.37% [2] 基金经理信息 - 基金经理陈薪羽任职6年58天 管理规模12.16亿元 任职最佳回报63% 最差回报-19.21% [3] - 基金经理杜超任职1年342天 管理规模24.67亿元 任职最佳回报56.95% 最差回报-14.54% [3]

公司业务澄清 - 五矿发展明确表示不涉及生产四氧化三锰业务 [1] - 公司主营业务包括资源贸易、金属贸易及供应链服务三大类 [1]