纪要涉及的公司 * 公司：赛恩斯 [1] * 公司：洛阳钼业（洛钼） [1] 核心观点与论据 **业绩与费用** * 公司2025年业绩存在2600万元股权激励费用，可进行还原调整 [1] **项目进展与产能** * 巨龙铼项目二期预计于2026年初投产 [1] * 项目投产后，将形成3万吨钼精矿产能（实物吨），预计对应约6吨金属铼产能 [1] * 洛阳钼业的铼回收项目已进入试运行阶段，年产能为400公斤 [1] **业务模式与风险** * 在钼精矿采购中，铼元素不计价，相关利润亦不分成 [1] * 公司需承担一定期限内的钼精矿价格下跌风险 [1] * 钼、钨、铼市场需求保持良好，近期钼价稳步上涨对公司构成利好 [1] **合作与权利** * 赛恩斯承接了洛阳钼业铼回收项目的EPC（设计、采购、施工）工作 [1] * 后续赛恩斯将拥有对洛阳钼业项目所产铼的优先采购权 [1]

纪要涉及的公司 * 赛恩斯 (Saiens) [1] * 洛阳钼业 (洛钼) [1] 核心观点与论据 * **赛恩斯2025年业绩**：存在2600万股权激励费用可以还原，对业绩有正面影响 [1] * **赛恩斯巨龙铼项目**：巨龙二期预计于2026年初投产，届时将形成3万吨钼精矿产能（实物吨），预计对应约6吨金属铼产能 [1] * **项目合作与风险条款**：在钼精矿采购中，伴生的铼不计价，相关利润亦不分成；但赛恩斯需承担一定期限内的钼精矿价格下跌风险 [1] * **行业需求与价格利好**：钼、钨、铼保持良好需求，近期钼价稳步上涨，对赛恩斯构成利好 [1] * **洛钼铼项目进展**：洛阳钼业通过其公众号宣布，其铼回收项目已进入试运行阶段，年产能为400公斤 [1] * **赛恩斯与洛钼的合作关系**：赛恩斯承接了该项目的工程总承包（EPC），后续赛恩斯将拥有对产出铼的优先采购权 [1] 其他重要内容 * **产能单位说明**：巨龙项目钼精矿产能单位为“实物吨”，铼产能单位为“金属吨” [1] * **项目时间节点**：巨龙二期投产有明确时间点（2026年初）[1] * **信息发布渠道**：洛阳钼业铼回收项目进展通过其官方公众号宣布 [1]

公司战略方向 - 公司短期内将以战略资源储备为主要方向[2] - 具体销售计划需根据市场情况确定[2] 产品特性与价值 - 铼具有抗腐蚀、抗氧化、室温条件下稳定性好的特性[2] - 金属铼在适当的条件下可长期保存[2]

公司对金属铼价格驱动因素的看法 - 公司表示金属铼的价格由供需关系、市场周期、技术创新等多种因素共同作用 [2]

行业概念概况 - 铼与钼均为战略稀有金属，主要通过铜矿开采副产品获得 [1] - 钼在自然界中以辉钼矿形式存在，96%源自铜矿伴生或直接开采 [5] - 铼全球80%以上赋存于辉钼矿中，通过精炼铜副产品提取，主要产品为金属铼和高铼酸铵 [5] 市场特点 - 高温合金、航空航天、电子等领域对铼和钼的需求不可替代，产业链高度依赖铜矿资源 [5] - 全球42%市场份额由Freeport-McMoran、智利Codelco和中国金钼股份主导，行业集中度高 [5] - 区域分化明显：中国占全球消费量42%（全球最大市场），欧洲占28%，美洲占18% [5] - 产品结构失衡：钼占市场96%，铼仅占4%（因提取难度大、成本高） [5] - 需求刚性突出：机械制造（68%）、航空航天（12%）、石油化工（10%）为三大应用领域，受宏观经济波动影响较小 [5] 行业现状（2020-2024年） - 2024年中国市场销售收入达XX万元（数据未公开），产量/进口量呈稳步增长 [6] - 上游短板：中国钼矿储量丰富但高品位矿少，采选技术弱于欧美 [6] - 中游短板：铼提纯技术被美日企业垄断，国内企业毛利率低于国际龙头 [6] - 政策环境利好：纳入"中国制造2025"新材料目录，获财税补贴 [6] - 环保标准趋严，小型矿企面临关停 [6] 未来趋势（2025-2031年） 需求爆发领域 - 航空航天：高温合金需铼提升涡轮叶片性能（年需求增速8%-10%） [6] - 电子电气：钼靶材在半导体芯片中的应用扩大 [6] 技术突破方向 - 铼回收技术（从废催化剂提取）降低成本 [6] - 3D打印钼合金材料研发 [6] - 市场增量预测：2025-2031年亚洲将贡献60%新增需求 [6] 挑战与机遇 挑战 - 资源依赖：60%铼依赖进口，受地缘政治制约 [7] - 价格波动：钼价受铜矿产量联动影响（2020-2024年波动率±15%） [7] - 技术壁垒：高端钼板材合格率仅50%（国际水平≥85%） [7] 机遇 - 替代进口：洛阳钼业等加速海外矿山并购（如刚果金项目） [7] - 高附加值产品：高纯铼（≥99.99%）溢价率达200% [7] - 政策红利：工信部设立新材料专项基金 [7]