报告基本信息 - 报告名称为《铝日报》[1] - 报告日期为2026年1月20日[2] - 有色金属研究团队研究员有余菲菲、张平、彭婧霖[3] 行情回顾与操作建议 - 近期美联储降息预期降温，1月市场普遍不认为会降息，宏观氛围边际转弱，有色板块高位调整，19日沪铝围绕2.4万整数关运行，波动幅度收窄[8] - 现货端受铝价下行影响，下游采购情绪回暖，但高价抑制消费，现货升贴水预计承压，华东贴水 -160，中原贴水 -290，华南贴水 -130[8] - 国内北方铝土矿处于复产初期，两会后生产节奏将加快，因氧化铝厂利润压缩对铝土矿溢价采购意愿低，后续矿价或仍有下跌空间[8] - 国内及印尼电解铝新投项目爬产，海外莫桑比克铝厂停产，一季度满产，短期供应压力小幅增长但有限，远期欧美电力供应忧虑非主导交易逻辑[8] - 需求侧高铝价抑制终端，但春节成品备库需求使上周铝加工开工率环比小幅回升[8] - 当前铝价受宏观和资金情绪主导，伴随宏观情绪降温及前期涨幅大，短期铝价有向下调整需求[8] 行业要闻 - 美的、海尔、小米等19家空调企业及科研机构启动“铝代铜”系列标准落地，因铜价高，铜铝价差约三倍，部分品牌最快2026年推铝制家用空调，部分暂无计划[9] - 立中集团生产经营稳健，产能利用率提高，墨西哥工厂360万只超轻量化铝合金车轮项目二期180万只已初步投产，泰国铝合金车轮第三工厂300万只铸旋铝合金车轮产能预计明年投产，重庆、淮安、长春、泰国等地高性能铝合金新材料项目今年四季度到明年陆续投产[10] - 印度国企国家铝业公司计划2026年6月启动奥里萨邦Pottangi铝土矿开采，已授予开发运营权，正在扩建其Damanjodi氧化铝厂第五条生产线，年产能将增加100万吨至327.5万吨[10]

报告基本信息 - 报告类型：铝日报 - 报告日期：2026 年 1 月 14 日 - 研究团队：有色金属研究团队 - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 13 日沪铝夜盘上冲至 2.5 万关口后回落调整，尾盘收跌 0.85%报 24375 元/吨，总持仓减少 2 万手至 77 万手附近 [7] - 现货受高铝价抑制下游采购需求，买方成交情绪下滑，华东贴水-60，中原贴水-220，华南贴水-45 [7] - 供应端短期铝供应量小幅增长，国内及印尼新投项目爬产，海外莫桑比克铝厂停产但一季度满产，市场已消化消息 [7] - 需求侧高铝价抑制终端，下游延迟采购、消化库存，周度库存突破 70 万吨 [7] - 铝市受宏观和资金情绪主导，资金买入低估资源品，铝价易涨难跌 [7] 行业要闻 - 美的、海尔、小米等 19 家空调企业及科研机构启动"铝代铜"标准落地工作，部分品牌最快 2026 年推铝制家用空调 [10] - 立中集团产能利用率提高，墨西哥工厂二期、泰国第三工厂及多地高性能铝合金新材料项目将投产 [10][11] - 印度国家铝业公司计划 2026 年 6 月开采奥里萨邦铝土矿，扩建氧化铝厂生产线增产能 100 万吨至 327.5 万吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中期铝价在美联储降息流动性宽松逻辑未扭转以及金铜强势支撑下易涨难跌，维持高位偏强思路对待，短期基本面支撑较为有限，建议低多为主 [7] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 6日沪铝继续增仓上行，主力2602报收于24335，涨幅达3.29%，现货端表现承压，下游加工企业采购需求一般，市场交易多为贸易商保值盘采购，华东贴水-220，中原贴水-450，华南贴水-270 [7] - 国内冶炼企业利润丰厚，运行产能稳中小增，海外扰动频繁，莫桑比克铝厂电力合同续签未果影响52万吨产能生产，需关注印尼产能投放进度 [7] - 需求方面，终端受传统淡季因素影响偏弱，受环保限产和高铝价双重压制，库存开始累积，周初国内铝锭社库已至68.4万吨 [7] 行业要闻 - 美的、海尔、小米等19家空调企业及科研机构联合启动“铝代铜”系列标准落地工作，有品牌门店表示最快2026年将推出铝制家用空调产品，也有品牌表示暂无“铝代铜”计划 [10] - 立中集团近年来生产经营稳健，整体产能利用率逐步提高，墨西哥工厂360万只超轻量化铝合金车轮项目二期180万只已初步投产，泰国铝合金车轮第三工厂在建的年产300万只铸旋铝合金车轮产能预计明年投产，重庆、淮安、长春、泰国等地新建的高性能铝合金新材料项目将于今年四季度到明年陆续投产 [11] - 印度国企国家铝业公司计划于2026年6月启动奥里萨邦Pottangi铝土矿的开采，已授予Dilip Buildcon Ltd该矿的开发运营权，正在其Damanjodi氧化铝厂扩建第五条生产线，将使年产能增加100万吨至327.5万吨 [11]

公司近期经营与产能状况 - 近年公司生产经营稳健，整体产能利用率逐步提高 [1] 新增产能建设进展 - 墨西哥工厂360万只超轻量化铝合金车轮项目二期180万只已实现初步投产 [1] - 规划的50万只锻造铝合金车轮项目一期20万只已进入试生产阶段 [1] - 泰国铝合金车轮第三工厂在建年产300万只铸旋铝合金车轮和18万只高端锻造车轮产能，预计明年投产 [1] - 公司在重庆、淮安、长春、泰国等地新建的高性能铝合金新材料项目将于今年四季度到明年陆续投产 [1] 新增产能的战略意义 - 新增产能建成后将进一步完善公司的全球产能布局 [1] - 新增产能将强化公司在行业内的龙头地位 [1] - 新增产能将为公司长期发展奠定坚实基础 [1]