报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [1] 报告核心观点 * **东南亚油荒促电摩出海**：近期原油价格攀升导致东南亚出现“油荒”，传统燃油摩托车通勤成本飙升，叠加越南河内等城市计划限制燃油摩托车通行，为电动两轮车出海创造了巨大机遇 [2] * **监管规范外卖价格战**：国家市场监管部门介入外卖平台反垄断调查，旨在结束“价格战”，推动行业从拼补贴转向拼效率和服务，长期有利于餐饮行业良性复苏 [2] * **大消费板块表现分化**：上周（3月23日至3月27日）大消费子板块涨跌互现，其中纺织服饰板块表现相对较好 [2] 市场周度回顾总结 * **板块表现**：上周大消费板块中，纺织服饰、食品饮料、商贸零售、社会服务、家用电器、美容护理的周涨跌幅分别为 +1.18%、-0.99%、-1.10%、-1.52%、-1.56%、-2.41% [2] * **领涨个股**： * 食品饮料：西王食品 (+13.88%) [2] * 家用电器：倍轻松 (+23.96%) [2] * 纺织服饰：美尔雅 (+19.17%) [2] * 商贸零售：狮头股份 (+24.10%) [2] * 社会服务：ST明诚 (+21.39%) [2] * 美容护理：两面针 (+8.33%) [2] * **领跌个股**： * 食品饮料：ST春天 (-14.11%) [2] * 家用电器：富佳股份 (-11.42%) [2] * 纺织服饰：聚杰微纤 (-8.32%) [2] * 商贸零售：浙江东日 (-10.04%) [2] * 社会服务：九华旅游 (-8.62%) [2] * 美容护理：力合科创 (-8.02%) [2] 行业要闻及重点事件总结 * **旅游行业**：临近清明假期，旅游预订迎来春季高峰，飞猪数据显示国内酒店预订间夜量同比增长约40%，国内景区门票预订票张数同比增长超70% [14] * **食品展会**：第114届全国糖酒商品交易会将于3月26日至28日在成都举办，规模达32.5万平方米（历届最大），约6600家企业参展，预计观众超40万人次 [16] * **政策动态**：全国市场监管系统会议强调将深入整治“内卷式”竞争；成都住房公积金管理中心发布新政，提升贷款额度并放宽首套房认定标准 [16] * **公司动态**： * 王老吉推出“闪充电解质水”新品 [16] * 联合利华正与味好美洽谈出售旗下食品业务 [16] 重点公司公告总结 * **长白山**：2025年营业收入7.88亿元，同比上升6.0%；归母净利润1.29亿元，同比下降10.3% [15] * **青岛啤酒**：2025年营业收入324.73亿元，同比增长1.04%；归母净利润45.88亿元，同比增长5.6%；产品销量764.8万千升，同比增长1.5% [17] * **毛戈平**：2025年收入为50.505亿元，同比增长30.0%；净利润为12.054亿元，同比增长36.8% [17] * **泡泡玛特**：2025年营收371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%；全球四大区域（中国、亚太、美洲、欧洲及其他）营收均实现三位数增长 [17] * **安踏体育**：2025年收入802.19亿元，同比增长13.3%；股东应占溢利135.88亿元，同比下滑12.9%（撇除特定会计影响后同比增长13.9%）；DESCENTE迪桑特品牌流水首次突破100亿元 [17] * **农夫山泉**：2025年总收益525.53亿元，同比增加22.5%；母公司拥有人应占溢利158.68亿元，同比增加30.9%；毛利率从58.1%提升至60.5% [17] * **蜜雪集团**：截至2025年12月31日，总营收335.6亿元，同比增长35.2%；年内利润约59.27亿元，同比增长33.1%；全球门店数量达59823家 [18] * **若羽臣**：2025年营业收入34.3亿元，同比上升94.3%；归母净利润1.94亿元，同比上升84.0%；自有品牌业务收入18.13亿元，同比增长261.94%，占总营收52.83% [18] * **老铺黄金**：2025年收入273.03亿元，同比增长221.0%；母公司所有者应占盈利48.68亿元，同比增长230.5%；预计2026年一季度净利润为36亿元至38亿元，相当于2025年全年净利润的70%以上 [18] * **海底捞**：2025年收入432.25亿元，同比增长1.1%；年内净利润40.42亿元；外卖业务收入26.58亿元，同比增长111.9% [18][19] * **同程旅行**：2025年总营收193.96亿元，同比增长11.9%；经调整溢利净额34.03亿元，同比增长22.2% [20] * **德康农牧**：2025年营业收入231.59亿元，同比增长3.09%；公司权益股东应占盈利14.33亿元，同比减少54.64%；生猪销量10,827.98千头，同比增长23.3%，但商品猪平均售价同比下降17.7%至13.74元/公斤 [20]

一周新品动态 - 元气森林推出"霸气汽水"系列，包含冰红茶汽水和冰红茶可乐两款产品，采用复古红蓝包装，结合冰红茶与碳酸气泡口感 [5] - 霸王茶姬全国上新"万象春和"系列，包含百香碧螺万象春和及纯茶版万象春，同时推出艺术家款包材和主题活动 [5] - 王老吉推出"闪充"电解质水，有刺梨柠檬和海盐荔枝两种口味，分别添加真实柠檬果汁和岭南荔枝 [5] - 宜简推出藿香可乐新品，采用藿香原叶萃取，低糖配方且不添加山梨酸钾 [8] - 茉酸奶推出MoreYogurt牧场奶仓新店型，首店位于上海徐家汇，产品涵盖酸奶饮品及烘焙系列 [10] - 王老吉上线乔迁大吉定制罐，支持专属姓氏和祝福文案定制 [12] 品牌合作与跨界 - Timberland与Jacquemus推出联名系列三孔帆船鞋"La Bateau" [5] - 耐克携手Hyperice推出可穿戴鞋类产品Hyperboot，内置电池组支持加压与加热功能 [7] - 蓝瓶咖啡与Marimekko推出联名限定系列，包含织物和咖啡器具等商品 [11] - 蔻驰成为WNBA官方手袋合作伙伴，倡导自我表达 [26] - 百丽与SMILEY推出联名系列，包含鞋款及周边产品 [26] 投融资动向 - 中裕食品以13亿元现金增资盛泰创发，持股55%成为华资实业控股股东 [17] - 消费级AI机器人公司X-ORIGIN-AI完成近亿元Pre-A轮融资，由东方富海领投 [18] - 亿滋国际对Toblerone制造工厂投资6500万瑞士法郎（约5.78亿人民币），该工厂生产其90%全球销售产品 [18] - 厨电品牌Geek获4000万卢比投资，资金将用于技术开发和数字营销 [18] - 营养品牌Good Monk完成200万美元融资，由RPSG Capital Ventures领投 [20] - 溜溜梅向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市 [20] 食品饮料创新 - 康师傅上新咸奶茶产品，采用金花茯茶和糙米共煮萃取，零反式脂肪 [8] - 可可满分推出紫玉米须茶，0糖0脂0能量0咖啡因，添加玉米须、紫玉米等成分 [8] - 旺旺推出劲爆能量饮料，含维生素B6、牛磺酸等成分，特别添加玛咖粉 [8] - 喜茶上新木姜子滇木瓜饮品，采用滇西手摘滇木瓜和木姜子豌豆凉粉 [22] - 臭宝推出三重榴莲螺蛳粉，含榴莲酱、榴莲粉和榴莲冻干三种配料 [22] - 三得利推出无糖茶品牌"茶清萃"，首款产品为枇杷花白茶 [24] 美妆与时尚 - 珀莱雅官宣易烊千玺为品牌全球代言人，推出双抗净白科技TVC [25] - 宝格丽在意大利瓦伦扎启用扩建后生产基地，成为全球最大单一品牌珠宝制造中心 [25] - Vera Wang推出全新香水Vera Wang Love，正式进军奢侈香水领域 [26] - 英国调香品牌PERFUMER H在上海开设中国首家独立旗舰店，设有气味图书馆等体验空间 [28] - 宝珀推出精钢材质Fifty Fathoms五十噚系列腕表，延续1953年初代设计精髓 [28] 战略转型与扩张 - 金龙鱼发布大健康品牌"丰益堂"，推出甘油二酯油等产品，向大健康食品领域转型 [12] - 睡眠品牌Bedgear进军澳大利亚市场，在悉尼开设旗舰店并通过零售商Snooze推广 [12]