行业趋势 - 无醇啤酒市场价值已超过130亿美元，预计2027年份额将增长至近4% [7] - 中国经常喝常规啤酒与无醇啤酒的消费者比例接近3.5:1，显示市场渗透潜力 [8] - 超过60%的消费者追求少量适度饮酒，推动无醇啤酒需求增长 [14] 公司动态 - 青岛啤酒0.0%无醇白啤获啤酒世界杯金奖，技术突破带动品牌国际化 [1][20] - 百威英博计划2025年将20%销量转为无酒精/低酒精产品，投资3320万美元研发技术 [12] - 朝日啤酒预计2040年零酒精/低酒精产品占销售额50%，三得利将成立无醇业务部 [12] 产品与技术 - 青岛啤酒采用真空蒸馏脱醇技术，酒精含量＜0.05%，保留风味并获多项国际奖项 [14][20] - 公司已形成0.0%无醇啤酒、白啤、风味饮料等产品矩阵，储备黑啤、黄啤待推出 [20] - 新专利"无醇啤酒制备方法"解决风味与成本难题，技术领先行业 [20] 消费场景与渠道 - 无醇啤酒满足健身、社交、开车等场景需求，扩大消费人群及场景 [18] - 2024年淘宝无醇啤酒销量同比增长超4倍，线下餐饮渠道同步扩张 [19] - 31%消费者将啤酒作为生活调剂，无醇产品契合"悦己"生活方式 [16]

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 白酒稳中求进，食品重视景气子板块 ——食饮行业周报（2025 年 5 月第 2 期） 投资要点 食饮观点：当前内需配置价值彰显，关注财报较优且基本面势能延续的标 的，新消费继续首推零食，传统消费优选业绩见底有望向上标的。我们维持 此前强调的"在内需避风港钓鱼"观点，并强调该阶段应该重点布局行业龙 头个股；白酒板块 2025 年或为新旧周期转换年，关注基本面业绩较好或公 司改革有望见成效的龙头标的；大众品短期关注零食公司或在山姆等会员店 上架新品的投资机会，关注盐津铺子、甘源食品、有友食品，持续推荐啤酒 饮料旺季备货、零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会。 白酒板块：白酒板块当前仍处低位，且一季报或为全年低点，当前位置持续 推荐，优选品牌势能较强、库存更早出清、目标增速合理的酒企。当前关税 等外部不确定性加剧，以白酒为代表的内需配置价值彰显，政策及地产企稳 催化下或迎白酒结构牛市，推荐攻守兼备两条主线。重视"势能延续"、"低 基数修复"两条主线：①势能延续的确定性：高端酒推荐贵州茅台/五粮液， 次高端及区域酒推荐古井贡酒/山西汾酒/今世缘/迎驾贡酒；②低基数修复的 ...