行业趋势 - 无醇啤酒市场价值已超过130亿美元，预计2027年份额将增长至近4% [7] - 中国经常喝常规啤酒与无醇啤酒的消费者比例接近3.5:1，显示市场渗透潜力 [8] - 超过60%的消费者追求少量适度饮酒，推动无醇啤酒需求增长 [14] 公司动态 - 青岛啤酒0.0%无醇白啤获啤酒世界杯金奖，技术突破带动品牌国际化 [1][20] - 百威英博计划2025年将20%销量转为无酒精/低酒精产品，投资3320万美元研发技术 [12] - 朝日啤酒预计2040年零酒精/低酒精产品占销售额50%，三得利将成立无醇业务部 [12] 产品与技术 - 青岛啤酒采用真空蒸馏脱醇技术，酒精含量＜0.05%，保留风味并获多项国际奖项 [14][20] - 公司已形成0.0%无醇啤酒、白啤、风味饮料等产品矩阵，储备黑啤、黄啤待推出 [20] - 新专利"无醇啤酒制备方法"解决风味与成本难题，技术领先行业 [20] 消费场景与渠道 - 无醇啤酒满足健身、社交、开车等场景需求，扩大消费人群及场景 [18] - 2024年淘宝无醇啤酒销量同比增长超4倍，线下餐饮渠道同步扩张 [19] - 31%消费者将啤酒作为生活调剂，无醇产品契合"悦己"生活方式 [16]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告核心观点 - 内需配置价值彰显，关注财报较优且基本面势能延续的标的，新消费首推零食，传统消费优选业绩见底有望向上标的，重点布局行业龙头个股[1] - 2025年白酒或为新旧周期转换年，关注基本面业绩较好或公司改革有望见成效的龙头标的；大众品短期关注零食公司或在山姆等会员店上架新品的投资机会，持续推荐啤酒饮料旺季备货、零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会[1] 各部分内容总结 本周行情回顾 - 5月6日 - 5月9日，沪深300指数上升2.00%，其他食品（+3.37%）、白酒（+2.38%）涨幅居前，乳制品（-0.30%）、肉制品（-0.07%）跌幅居前[3][25] - 白酒板块华致酒行（+13.40%）、皇台酒业（+5.13%）、迎驾贡酒（+4.33%）涨幅居前，山西汾酒（-0.38%）跌幅居前；大众品板块ST加加（+21.49%）、青海春天（+20.65%）、兰州黄河（+14.05%）涨幅居前，安记食品（-15.99%）、甘源食品（-5.31%）、上海梅林（-3.21%）跌幅居前[4][14][25] - 2025年5月9日，食品饮料行业估值22.28倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业估值分别为19.97、26.89、76.70、47.68倍，啤酒板块本周估值跌幅最大（-2.82%）[31] 重要数据跟踪 重点白酒价格数据跟踪 - 贵州茅台24年飞天（原）53° 500ml批价5月9日为2190元，环比5月2日+5元；24年飞天（散）53° 500ml批价5月9日为2120元，环比5月2日+30元[46] - 五粮液普五（八代）52° 500ml、1618 52° 500ml批价5月9日均为950元，环比无变动；泸州老窖国窖1573 52° 500ml、特曲（老字号）52° 500ml、特曲（60版）52° 500ml批价5月9日分别为860、245、420元，环比无变动[46] 重点葡萄酒价格数据跟踪 - 报告展示了Liv - ex100红酒指数走势和葡萄酒月度产量及同比增速走势相关图表[48] 重点啤酒价格数据跟踪 - 报告展示了啤酒月度产量及同比增速走势、啤酒月度进口量及进口平均单价走势相关图表[52] 重要公司公告 - 今世缘5月6日对部分组织架构优化调整，成立客户关系管理部，撤销战略研究部；舍得酒业拟以实施权益分派股权登记日的总股本扣除回购库存股份为基数，按每10股派发现金4.30元（含税）[55] - 贵州茅台截至2025年4月底已累计回购股份2017483股，占总股本的0.1606%；天佑德酒将于2025年5月15日举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会；青岛啤酒拟6.65亿收购山东即墨黄酒厂100%股权[58] 重要行业动态 - 泸州老窖发布国窖1573·品味戈壁、泸州老窖·姐妹兄弟酒两款联名产品；青岛啤酒0.0%无醇白啤获2025啤酒世界杯经典无醇艾尔/拉格组金奖[59] - 5项酒类展会入选2025年“十城联动共享美食佳饮”重点活动清单；茅台要主动拥抱智能化，通过人工智能大模型提升品牌力；泸州老窖开展AI培训[59] 近期重大事件备忘录 - 2025年5月12 - 16日多家公司有股东大会现场会议登记起始、召开、互联网投票起始、业绩发布会、投资者接待日、分红股权登记、分红等事件[63][64] 投资建议 白酒板块 - 推荐“势能延续”和“低基数修复”两条主线，“势能延续”的高端酒推荐贵州茅台、五粮液，次高端及区域酒推荐古井贡酒、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒；“低基数修复”的高端酒推荐泸州老窖，次高端及区域酒推荐水井坊、老白干酒[2][13] 大众品板块 - 推荐盐津铺子、伊利股份、万辰集团、东鹏饮料、青岛啤酒（A + H）、三只松鼠、巴比食品、仙乐健康，关注有友食品、安井食品、甘源食品、光明肉业、古茗、燕京啤酒、蜜雪集团、卫龙美味、农夫山泉、华润啤酒、锅圈[2][18]