文章核心观点 滨州市在“十四五”期间实现了新能源及可再生能源装机规模突破千万千瓦、新能源新材料产业营业收入跨越千亿元的两大里程碑式“双千”突破，标志着该市能源结构实现根本性转变，产业能级完成从规模扩张到质效提升的跨越，正从传统工业城市向绿色低碳高质量发展转型 [1][2] 新能源装机规模与结构 - 截至2025年底，滨州市新能源及可再生能源装机规模历史性突破千万千瓦大关，较“十四五”之初的354万千瓦实现近3倍增长 [1][2] - 依托鲁北盐碱滩涂地风光储输一体化基地，首批860万千瓦风光储项目稳步落地、部分投产，使昔日盐碱滩涂变身年产绿电超百亿度的“能源宝库” [2] - 已形成以风电、光伏为主体，氢能、地热、生物质能为补充的多元清洁供能体系，并纳入16个总规模430万千瓦的新型储能项目以破解新能源间歇性难题 [2][3] 新能源新材料产业集群发展 - 新能源新材料产业集群营业收入跨越千亿元台阶，成为全市第6个主营业务收入超千亿元的优势产业 [1] - 构建了“原材料供给-装备制造-场景应用”全链条生态，上游依托化工优势保障锂原料及电池核心材料，中游深耕风电主机、叶片等装备制造，下游拓展“新能源+化工”、“新能源+算力”等多元场景 [2] - 全市聚集30余家锂电新材料企业，产品覆盖锂精矿、正负极材料、电解液等领域，形成完整配套 [2] - 在风光发电装备制造领域，已形成20余种风电铸造产品生产能力，年生产风电铸件30万吨、结构件3000套，并建成10GW光伏支架产能 [8] 能源消费与节能成效 - “十四五”期间，全市非化石能源消费占比提升约5个百分点，煤炭消费占比持续回落 [3] - 单位GDP能耗强度较2020年累计下降超30%，提前完成“十四五”节能目标 [3] 重大项目与技术创新 - 国家第三批大型光伏基地华能85万千瓦项目、新拓20万千瓦光伏项目、金惠20万千瓦渔光互补项目等相继并网，持续壮大清洁电力规模 [3] - 7个地热能项目入选全省首批示范工程，数量居全省首位，沾化区率先实现城区地热供暖全替代 [3] - 氢能产业方面，全力建设“渤海氢城”，推动“制储运加用”一体化发展，与济南、德州联合申报的济南都市圈氢能协同创新试点入选国家级名单 [3] - 源网荷储一体化与绿电直连模式实现突破，如滨华新材料等项目整合全链条资源，金盛海洋等4个绿电直连项目搭建点对点通道让企业用上“平价绿电” [4] - 风电开发模式创新，包括推进“千乡万村驭风行动”为村集体带来收益，以及开发防波堤风电项目实现“发电+海岸防护”双重效益 [5] 基础设施与民生应用 - 电网建设方面，5年来实施58项输变电工程，新增10千伏配变3755台，电网输送能力与可靠性大幅提升，为新能源并网消纳提供保障 [6] - 充电网络方面，截至2025年12月，公共充电站、公共充电桩保有量分别为1308座、9259台，较2020年底分别增长了20倍、15倍，并向乡镇重点布局 [6] - 清洁用能惠及民生，沾化区建成10座地热换热站、80口地热井，实现700万平方米供暖面积地热全替代，年节约标煤7万余吨；利国乡“党建光富”光伏项目覆盖28个村，实现政府、村集体、群众三方共赢 [7] 产业规划与政企合作 - 2025年12月，通过系列产业合作会议，总投资超300亿元的12个产业项目签约落地 [9] - 规划以沾化区、无棣县、北海经济开发区为承载区，依托本地绿电资源，打造集研发、生产、智算、储运、应用于一体的现代化产业园区，推动“绿电+新材料”、“绿电+算力”协同发展 [9] - 通过“六个一”机制（领导小组、服务中心、产业集团、产业基金、研究院等）形成产业发展闭环，2025年8月省级层面印发支持措施进行精准赋能 [11] - 以万华化学电池材料绿电产业园项目落地为契机，加快鲁北基地建设，推进滨华新材料源网荷储一体化等项目，力争到2030年非化石能源消费占比提升至12%以上 [11]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司业绩高增，盈利能力有望改善，随着铸件市场开发和产能释放，盈利情况将修复，且风电行业景气度高，公司有望受益 [5] - 公司布局大型铸锻件产能，适应大兆瓦产品需求，风电铸造业务增长快，产品满足市场需求 [5] - 公司积极拓展其他锻件，精密轴类产品收入高增，市场份额扩大 [5] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.02、5.37和6.68亿元，对应EPS 1.26、1.68和2.09元/股，对应PE 16、12和10倍，维持“买入”评级 [5] 相关目录总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年05月13日，研究公司为金雷股份（300443.SZ） [1] - 2025年5月13日股价为20.59元，总市值65.9157亿元，流通市值49.9872亿元，总股本3.2013亿股 [2] - 12个月价格区间为25.76/14.16，1个月、3个月、12个月相对收益分别为7.23%、1.48%、2.34%，绝对收益分别为11.12%、0.88%、8.61% [3] 业绩情况 - 2025年一季度实现营业收入5.05亿元，同比上升97.54%，归母净利润0.56亿元，同比上升91.17%，扣非归母净利润0.53亿元，同比增长127.22% [5] - 2024年实现营收19.67亿元，同比+1.11％；归母净利润1.73亿元，同比下降58.03％，风电主轴毛利率20.97%，同比-13.54pct [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|1,946|1,967|2,737|3,578|4,298| |YoY(%)|7.4|1.1|39.1|30.7|20.1| |归母净利润(百万元)|412|173|402|537|668| |YoY(%)|16.8|-58.0|132.5|33.7|24.4| |毛利率(%)|33.0|21.3|27.4|28.0|28.8| |EPS(摊薄/元)|1.29|0.54|1.26|1.68|2.09| |ROE(%)|6.7|2.9|6.2|7.7|8.8| |P/E(倍)|16.0|38.1|16.4|12.3|9.9| |P/B(倍)|1.1|1.1|1.0|0.9|0.9| |净利率(%)|21.2|8.8|14.7|15.0|15.5| [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测情况，如2025E流动资产47.85亿元，营业收入27.37亿元等 [7] 行业情况 - 2024年国内公开招标市场新增招标量164.1GW，同比增长90%；2025年一季度新增招标量28.6GW，同比增长22.7%，风电行业保持较高景气度 [5]