公司基本情况与上市进程 - 振宏重工（江苏）股份有限公司（振宏股份）于2026年2月13日通过北京证券交易所上市委员会审议，符合发行、上市和信息披露要求 [1] - 公司是专注于锻造风电主轴及其他大型金属锻件研发、生产和销售的高新技术企业，产品应用于风电、化工、机械、船舶、核电等多个领域 [1] - 本次IPO保荐机构为国泰海通证券，保荐代表人为刘建清、钟祝可，这是国泰海通在2026年保荐成功的第4单IPO项目 [1] - 截至招股说明书签署日，董事长赵正洪直接及间接合计持有公司59.31%股份，为公司控股股东及实际控制人 [1] 发行方案与募资用途 - 公司本次发行股票数量不超过22,913,043股（不含超额配售选择权） [2] - 拟募集资金总额为45,097.50万元，用于年产5万吨高品质锻件改扩建项目及补充流动资金项目 [2] 上市委会议关注要点 - 上市委问询关注业绩增长可持续性，要求说明原材料价格波动对产品竞争力及毛利率的影响，以及5MW及以上风电主轴毛利率下降对经营业绩的影响 [3] - 上市委要求说明应对风电行业政策及周期变化的主要措施 [3] - 上市委关注经营性活动现金流，要求结合同行说明报告期内经营活动现金流净额多期为负的原因及合理性 [3] - 上市委问询融资结构以短期借款为主且金额较大的原因及合理性 [3] 2026年IPO市场概况 - 截至2026年2月13日，当年累计过会企业为21家，其中上交所和深交所合计过会6家，北交所过会15家 [1] - 2026年上交所和深交所过会企业包括杭州高特电子、苏州联讯仪器、天海汽车电子等6家公司 [4] - 2026年北交所过会的前15家企业包括舟山晨光电机、广东邦泽创科、振宏股份等，涉及电机、电器、生物医药、智能装备、新能源等多个行业 [5][6] - 国泰海通证券在2026年保荐成功的项目包括无锡理奇智能装备、浙江恒道科技、广东华汇智能装备及振宏股份 [1]

北交所IPO审核加速成为市场主阵地 - 2026年春节前最后一周，北交所安排龙鑫智能、嘉晨智能、振宏股份3家企业密集上会，其中龙鑫智能、嘉晨智能已获通过，振宏股份将于2月13日上会，同期沪深交易所未有上会企业[1] - 2026年年初至春节前，沪深北三大交易所累计安排23宗IPO审核，其中北交所安排16宗，占比近七成，成为IPO审核的“主阵地”[1][5] - 北交所审核效率明显提速，年内安排的16家上会企业中，除4家为“存量”企业外，其余12家均系于2025年下半年新受理的IPO企业[3] 各交易所审核情况与过会率 - 截至2月12日，年内已完成上会的22宗IPO项目中，20宗获得通过，整体过会率为90.91%[1] - 北交所已披露审议结果的15家企业中，14家获得通过，过会率达93.33%，仅信胜科技一家被暂缓审议[4] - 沪深交易所年内审核的7家IPO企业中，6家顺利过会，过会率85.71%，仅惠康科技一家被暂缓审议[6] 企业融资规模与行业分布 - 振宏股份拟募集资金约为4.51亿元，公司专注于锻造风电主轴等大型金属锻件，产品应用于风电、化工、机械等多个领域[3] - 三大交易所23家节前上会企业中，天海电子拟募集资金约24.6亿元，金额居首；惠康科技拟募资约17.97亿元，次之；拟首发募资超10亿元的还有联讯仪器、埃泰克、理奇智能等3家企业[6] - 年内上会企业行业分布广泛，包括专用设备制造业、仪器仪表制造业、汽车制造业、计算机通信电子设备制造业等，体现了对“硬科技”及“专精特新”企业的支持[2][4] IPO流程全面提速与注册生效情况 - 企业过会后的IPO流程同步加快，年内20家过会企业中，已有联讯仪器、埃泰克、高特电子、晨光电机等4家顺利拿到证监会同意注册批文[1][8] - 联讯仪器科创板IPO从2025年8月15日获受理到2026年1月29日注册生效，用时不到半年，体现了审核注册流程的高效[8] - 除已拿到批文的4家企业外，年内过会企业中还有瑞尔竞达、拓普泰克等7家企业目前已提交注册，进入上市最后阶段[8] 市场定位与政策驱动因素 - 北交所IPO审核节奏提升的核心动因在于其定位清晰化与审核机制成熟化，作为服务创新型中小企业的主阵地，成为支持“新质生产力”的政策发力点[4] - 三大交易所审核趋势更趋差异化，北交所聚焦“更早、更小、更新”企业，审核以包容性为导向；沪深交易所服务于成熟和大型企业，审核强调规范性，共同形成多层次资本市场矩阵[7] - IPO全流程提速是注册制改革深化的结果，有助于提升资本市场服务实体经济效率，缩短企业融资周期以支持业务扩张[9]

行业背景与公司概况 - 截至2025年底，全国风电装机容量达6.4亿千瓦，同比增长22.9%，连续10余年稳居全球第一，占全球风光总装机近一半，推动产业链进入高景气周期 [1] - 振宏股份是国内主要的风电主轴供应商，深度受益于下游装机量攀升，将于2月13日迎来北交所IPO上会 [1] - 2025年，公司实现营业收入13.27亿元，同比增长16.81%；同期扣非归母净利润达1.39亿元，同比大幅增长36.60%，已连续三年保持营收与利润的两位数高增长 [1] 技术与产品优势 - 风电主轴是连接风机叶片轮毂与齿轮箱的关键部件，承担传递机械能的核心作用 [2] - 公司深耕风电主轴领域二十年，产品覆盖1.5MW至9.5MW等多种陆上风力发电机规格，并已实现9.5MW机型的批量销售 [4] - 自主研发大型风电主轴复合仿型锻造方法与空心锻造工艺，保障产品金属流线完整及组织密度均匀，显著提升抗疲劳寿命 [4] - 产品能在低至-40℃至-50℃的极寒环境中稳定运行，填补了普通铸造主轴在极端工况下的应用空白 [4] - 自主研发锻造双端法兰风电主轴，采用空心盲孔一体锻造技术，攻克8MW以上超大功率风机的主轴适配难题，性能指标远超常规产品 [4] - 2024年，风电主轴销售收入占公司总收入比重高达60.15%，是其核心收入支柱 [5] - 在化工、机械、船舶、核电等领域同样实力不俗，产品包括管板、筒体、法兰、辊轴、齿轮轴、泵体、核电容器部件等 [5] - 公司已取得欧洲PED认证、美国API认证及多个国际船级社认证，核电锻件已进入三代、四代核电设备供应链，并拥有军工业务相关资质 [5] 财务表现与客户关系 - 2023年至2025年，公司营业收入分别为102,518.82万元、113,612.42万元和132,714.24万元，可比上期分别增长10.82%、28.10%和16.81% [6] - 2023至2025年，公司扣非归母净利润分别为7,147.39万元、10,205.74万元和13,941.11万元，可比上期分别增长23.04%、42.79%和36.60% [8] - 公司与远景能源、西门子等核心客户的合作均已超过四年，客户粘性极强 [6] - 2022年至2024年，公司经营活动产生的现金流量净额存在波动，分别为-13,015.55万元、-5,297.17万元和12,390.83万元，这与重型装备制造行业特性相符 [10] - 2025年度，公司经营活动现金流净额达11,957.85万元，印证了业绩增长的真实性与可持续性 [10] 行业趋势与公司订单 - 风电行业正逐步摆脱政策依赖，迈入市场化驱动的高质量发展阶段 [11] - 《风能北京宣言2.0》明确提出“十五五”期间年新增装机120GW的目标，叠加老旧风场改造与分散式风电发展，下游需求将持续释放 [11] - 2025年前11个月国内风电整机商海外订单已达27.9GW，中金公司预测这一高速增长态势有望维持3-5年 [11] - 风机大型化是行业趋势，我国新增陆上风电平均单机容量已从2014年的1.8MW跃升至2024年的5.9MW，海上风电更达到10.0MW [12] - 截至2025年末，公司风电主轴在手订单达45,800.27万元，其中6MW及以上大功率主轴在手订单27,778.85万元 [13] - 化工行业向规模化、大型化转型，千万吨级炼油产能占比目标2025年达到55% [13] - 2028年我国石油炼制及石化设备市场规模将达9792亿元，较2023年增长37% [13] - 2025年末公司大吨位化工锻件在手订单8643.02万元，较2024年末增长156.5% [13] 产能瓶颈与募投项目 - 2022年至2024年，公司产能利用率分别为88.74%、92.88%和97.43%，已逼近饱和极限 [15] - 公司计划将IPO募集资金重点投向“年产5万吨高品质锻件改扩建项目”，建设期24个月，投资预算41,514.00万元，拟投入募集资金37,097.50万元 [16] - 项目建成达产后，将新增3.5万吨/年的6MW及以上风电主轴产能和1.5万吨/年的大吨位石油化工锻件产能 [15] - 公司还计划使用8,000.00万元募集资金补充流动资金 [16] - 随着欧盟CE认证落地，来自东南亚、欧洲等地的海外订单已陆续启动 [16] - 公司通过员工持股平台吉盛新能源对33名核心骨干员工进行激励 [16]

公司概况与市场地位 - 公司专注于锻造风电主轴及其他大型金属锻件的研发、生产和销售，产品应用于风电、化工、机械、船舶、核电等多个领域，是锻造风电主轴市场主要供应商之一，目前正在申请上市 [1] - 根据中国锻压协会统计数据，报告期内，公司风力发电机组主轴锻件的国内市场占有率排名前三 [3] 财务与经营数据 - 2024年，公司风电锻件销售收入为6.12亿元，显著低于同行业可比公司金雷股份（风电铸件收入14.39亿元）、通裕重工（风电主轴收入8.34亿元）和派克新材（电力锻件收入11.08亿元） [3] - 2022年至2024年，公司产能从93,234.11吨增长至105,267.00吨，增幅不大 [5][6] - 同期，公司产能利用率持续提升，从2022年的88.74%提升至2024年的97.43% [6] - 2024年总销量为113,133.88吨，高于自有产量（102,559.03吨）和当年产能 [6] 产能与信息披露差异 - 招股书披露2024年度产能为105,267吨，但“新丝路企业发展促进会”2024年4月推送的信息显示公司“具备年产13万吨各类锻件的能力”，两者存在较大差异 [5] - 固定资产信息披露存在矛盾：2024年由在建工程转入固定资产的账面原值为1,600.81万元，其中机器设备转入1,470.99万元 [9][11] - 但在建工程科目明细显示，2024年结转固定资产的机器设备金额仅为1,150.25万元，与固定资产信息中的转入金额不符 [9][11] 募投项目与投资效率 - 本次IPO主要募投项目为“年产5万吨高品质锻件改扩建项目”，总投资额为41,514万元，其中设备购置及安装预算为34,180万元 [9] - 公司于2025年7月公告，拟投资建设“年产13.3万吨高性能关键锻件配套项目”，一期固定资产投资为3.8亿元 [9] - 对比两个项目，募投项目投资4.15亿元仅增加5万吨产能，而后一项目投资3.8亿元可增加13.3万吨产能，募投项目的投资效率明显较低 [9] 核心人员背景 - 董事会秘书李佳宾曾于2018年3月至2021年3月任职于吉鑫科技，担任董事会办公室主任兼证券事务代表，而吉鑫科技在2020年5月曾因关联交易、资金占用、违规担保等信息披露违规问题被江苏证监局采取出具警示函措施 [1] - 核心技术人员闫振伟的履历显示，其于2003年7月至2011年6月任职于“河南北方红阳工业有限公司”，但国家企业信用信息公示系统查询显示，该公司注册成立于2004年6月，晚于其入职时间近1年 [4] - 公司独立董事韩木林目前担任中国锻压协会副秘书长、副理事长 [3]

公司上市进程 - 北交所上市委员会定于2026年2月13日上午9时召开审议会议，审议振宏重工（江苏）股份有限公司的发行上市申请 [1] - 公司保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，保荐代表人为刘建清、钟祝可 [2] 公司业务与行业 - 公司是一家专注于锻造风电主轴和其他大型金属锻件研发、生产和销售的高新技术企业 [1] - 公司产品广泛应用于风电、化工、机械、船舶、核电等多个领域 [1] 公司股权结构 - 截至招股说明书签署日，赵正洪直接持有公司59.19%股份，通过吉盛新能源间接持有公司0.13%股份，合计持有公司59.31%股份 [1] - 赵正洪担任公司董事长，为公司控股股东、实际控制人 [1] 公司募资计划 - 公司拟募集资金45,097.50万元 [1] - 募集资金将用于年产5万吨高品质锻件改扩建项目和补充流动资金项目 [1]

市场交易与融资融券数据 - 2月3日，公司股价上涨3.09%，成交额2.97亿元 [1] - 当日融资买入1952.40万元，融资偿还2321.88万元，融资净卖出369.48万元 [1] - 截至2月3日，公司融资融券余额合计3.63亿元，其中融资余额3.61亿元，占流通市值的3.09%，融资余额水平超过近一年70%分位 [1] - 2月3日融券卖出1.90万股，金额5.70万元，融券余量69.26万股，余额207.78万元，融券余额水平超过近一年70%分位 [1] 公司基本概况与主营业务 - 公司位于山东省德州(禹城)国家高新技术产业开发区，成立于2002年5月25日，于2011年3月8日上市 [2] - 公司主营业务为大型自由锻件产品的研发、生产和销售，拥有从坯料制备到成套设备制造的完整产业链 [2] - 主营业务收入构成：其他锻件23.60%，铸件17.46%，风电装备模块化业务17.16%，风电主轴(含锻造、铸造主轴)13.43%，能源收入9.35%，粉末冶金产品7.16%，结构件及成套设备(含冶金设备、核电业务)5.83%，锻材5.43%，其他0.56%，贸易收入0.01% [2] 财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入47.32亿元，同比增长10.67%，归母净利润8382.50万元，同比增长53.29% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为13.41万户，较上期增加7.98%，人均流通股27647股，较上期减少5.85% [2] - 公司A股上市后累计派现14.23亿元，近三年累计派现2.57亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股3319.34万股，较上期减少481.82万股，南方中证1000ETF持股2852.24万股，较上期减少27.56万股，华夏中证1000ETF持股1694.00万股，较上期减少2.97万股，广发中证1000ETF持股1317.98万股，较上期减少42.95万股 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，公司股价上涨2.11%，报2.91元/股，总市值113.41亿元，成交额1.79亿元，换手率1.68% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入129.71万元，大单买入4554.08万元（占比25.39%），卖出4424.37万元（占比24.67%） [1] - 公司股价年初以来上涨2.46%，但近期表现疲软，近5日涨0.69%，近20日跌3.00%，近60日跌10.30% [1] 公司业务与行业定位 - 公司主营业务为大型自由锻件产品的研发、生产和销售，拥有从坯料制备到成套设备制造的完整产业链 [1] - 主营业务收入构成多元化：其他锻件23.60%，铸件17.46%，风电装备模块化业务17.16%，风电主轴13.43%，能源收入9.35%，粉末冶金产品7.16%，结构件及成套设备5.83%，锻材5.43%，其他0.56%，贸易收入0.01% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-风电设备-风电零部件，概念板块包括低价、超超临界发电、机械、海上风电、太阳能等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入47.32亿元，同比增长10.67%，归母净利润8382.50万元，同比增长53.29% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为13.41万户，较上期增加7.98%，人均流通股27647股，较上期减少5.85% [2] - 公司A股上市后累计派现14.23亿元，近三年累计派现2.57亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3319.34万股，较上期减少481.82万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股2852.24万股，较上期减少27.56万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）和广发中证1000ETF（560010）分别为第八和第九大流通股东，持股1694.00万股和1317.98万股，分别较上期减少2.97万股和42.95万股 [3]

财务业绩表现 - 前三季度实现营业收入21亿元，同比增长61%，归母净利润约3亿元，同比增长105% [1] - 第三季度单季实现营业收入8亿元，同比增长39%，归母净利润约1.2亿元，同比增长57% [1] - 第三季度毛利率约26%，同比提升1.5个百分点，净利率约14.1%，同比提升1.5个百分点 [2] 盈利能力驱动因素 - 毛利率提升主要受益于产品价格上涨、原材料价格下降以及出货量增加带来的摊薄效应 [2] - 期间费用率约9.5%，同比提升1.3个百分点，其中研发费用率约5.0%，同比提升1.29个百分点，主要因新产品研发投入加大 [2] - 销售费用率和管理费用率分别约为0.7%和3.8%，同比分别下降0.01和0.80个百分点 [2] 运营与资产状况 - 第三季度末存货约10.7亿元，处于历史高位，为后续交付奠定基础 [2] - 第三季度末在建工程约3.8亿元，较年初增加，主要因高端传动装备科创产业园项目建设投入增加 [2] 业务前景与展望 - 2026年风电装机有望维持高景气，公司积极开拓国内外市场 [3] - 公司铸锻件产能饱满，出货交付有望放量，预计2025年、2026年归母净利润分别约4.5亿元、6.3亿元 [3]

股价与融资交易表现 - 11月17日公司股价上涨1.27%，成交额达3.70亿元 [1] - 当日融资买入4288.81万元，融资偿还3513.15万元，融资净买入775.66万元 [1] - 融资融券余额合计4.10亿元，融资余额4.08亿元，占流通市值的3.29%，融资余额及融券余额均处于近一年90%分位的高位水平 [1] 公司基本概况与业务构成 - 公司位于山东省德州国家高新技术产业开发区，成立于2002年5月25日，于2011年3月8日上市 [2] - 主营业务为大型自由锻件产品的研发、生产和销售，拥有完整产业链 [2] - 主营业务收入构成多元化，其他锻件占比23.60%，铸件17.46%，风电装备模块化业务17.16%，风电主轴13.43% [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入47.32亿元，同比增长10.67%；归母净利润8382.50万元，同比增长53.29% [2] - 截至9月30日股东户数为13.41万，较上期增加7.98%；人均流通股27647股，较上期减少5.85% [2] - A股上市后累计派现14.23亿元，近三年累计派现2.57亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3319.34万股，较上期减少481.82万股 [3] - 南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF分别为第七、八、九大流通股东，持股数量均较上期有所减少 [3]

公司股价与融资融券交易 - 11月14日公司股价上涨0.32%，成交额为3.65亿元 [1] - 当日融资买入5274.16万元，融资偿还4023.99万元，融资净买入1250.17万元 [1] - 截至11月14日，融资融券余额合计4.02亿元，其中融资余额4.00亿元，占流通市值的3.27%，融资余额处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 11月14日融券卖出2.24万股，金额7.03万元，融券余量82.93万股，余额260.40万元，融券余额同样处于近一年90%分位的高位 [1] 公司基本业务与财务表现 - 公司主营业务为大型自由锻件产品的研发、生产和销售，拥有完整产业链 [2] - 主营业务收入构成：其他锻件23.60%，铸件17.46%，风电装备模块化业务17.16%，风电主轴13.43%，能源收入9.35%，粉末冶金产品7.16%，结构件及成套设备5.83%，锻材5.43%，其他0.56%，贸易收入0.01% [2] - 2025年1-9月实现营业收入47.32亿元，同比增长10.67%，归母净利润8382.50万元，同比增长53.29% [2] - A股上市后累计派现14.23亿元，近三年累计派现2.57亿元 [3] 股东结构变动 - 截至9月30日股东户数为13.41万，较上期增加7.98%，人均流通股27647股，较上期减少5.85% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3319.34万股，较上期减少481.82万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股2852.24万股，较上期减少27.56万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）为第八大流通股东，持股1694.00万股，较上期减少2.97万股 [3] - 广发中证1000ETF（560010）为第九大流通股东，持股1317.98万股，较上期减少42.95万股 [3]