财务业绩表现 - 前三季度实现营业收入21亿元，同比增长61%，归母净利润约3亿元，同比增长105% [1] - 第三季度单季实现营业收入8亿元，同比增长39%，归母净利润约1.2亿元，同比增长57% [1] - 第三季度毛利率约26%，同比提升1.5个百分点，净利率约14.1%，同比提升1.5个百分点 [2] 盈利能力驱动因素 - 毛利率提升主要受益于产品价格上涨、原材料价格下降以及出货量增加带来的摊薄效应 [2] - 期间费用率约9.5%，同比提升1.3个百分点，其中研发费用率约5.0%，同比提升1.29个百分点，主要因新产品研发投入加大 [2] - 销售费用率和管理费用率分别约为0.7%和3.8%，同比分别下降0.01和0.80个百分点 [2] 运营与资产状况 - 第三季度末存货约10.7亿元，处于历史高位，为后续交付奠定基础 [2] - 第三季度末在建工程约3.8亿元，较年初增加，主要因高端传动装备科创产业园项目建设投入增加 [2] 业务前景与展望 - 2026年风电装机有望维持高景气，公司积极开拓国内外市场 [3] - 公司铸锻件产能饱满，出货交付有望放量，预计2025年、2026年归母净利润分别约4.5亿元、6.3亿元 [3]

股价与融资交易表现 - 11月17日公司股价上涨1.27%，成交额达3.70亿元 [1] - 当日融资买入4288.81万元，融资偿还3513.15万元，融资净买入775.66万元 [1] - 融资融券余额合计4.10亿元，融资余额4.08亿元，占流通市值的3.29%，融资余额及融券余额均处于近一年90%分位的高位水平 [1] 公司基本概况与业务构成 - 公司位于山东省德州国家高新技术产业开发区，成立于2002年5月25日，于2011年3月8日上市 [2] - 主营业务为大型自由锻件产品的研发、生产和销售，拥有完整产业链 [2] - 主营业务收入构成多元化，其他锻件占比23.60%，铸件17.46%，风电装备模块化业务17.16%，风电主轴13.43% [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入47.32亿元，同比增长10.67%；归母净利润8382.50万元，同比增长53.29% [2] - 截至9月30日股东户数为13.41万，较上期增加7.98%；人均流通股27647股，较上期减少5.85% [2] - A股上市后累计派现14.23亿元，近三年累计派现2.57亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3319.34万股，较上期减少481.82万股 [3] - 南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF分别为第七、八、九大流通股东，持股数量均较上期有所减少 [3]

公司股价与融资融券交易 - 11月14日公司股价上涨0.32%，成交额为3.65亿元 [1] - 当日融资买入5274.16万元，融资偿还4023.99万元，融资净买入1250.17万元 [1] - 截至11月14日，融资融券余额合计4.02亿元，其中融资余额4.00亿元，占流通市值的3.27%，融资余额处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 11月14日融券卖出2.24万股，金额7.03万元，融券余量82.93万股，余额260.40万元，融券余额同样处于近一年90%分位的高位 [1] 公司基本业务与财务表现 - 公司主营业务为大型自由锻件产品的研发、生产和销售，拥有完整产业链 [2] - 主营业务收入构成：其他锻件23.60%，铸件17.46%，风电装备模块化业务17.16%，风电主轴13.43%，能源收入9.35%，粉末冶金产品7.16%，结构件及成套设备5.83%，锻材5.43%，其他0.56%，贸易收入0.01% [2] - 2025年1-9月实现营业收入47.32亿元，同比增长10.67%，归母净利润8382.50万元，同比增长53.29% [2] - A股上市后累计派现14.23亿元，近三年累计派现2.57亿元 [3] 股东结构变动 - 截至9月30日股东户数为13.41万，较上期增加7.98%，人均流通股27647股，较上期减少5.85% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3319.34万股，较上期减少481.82万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股2852.24万股，较上期减少27.56万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）为第八大流通股东，持股1694.00万股，较上期减少2.97万股 [3] - 广发中证1000ETF（560010）为第九大流通股东，持股1317.98万股，较上期减少42.95万股 [3]

股价与资金流向 - 11月5日盘中股价上涨2.28%至3.14元/股，成交额2.48亿元，换手率2.16%，总市值122.37亿元 [1] - 当日主力资金净流入728.29万元，大单买入6470.14万元（占比26.10%），大单卖出5741.85万元（占比23.17%） [1] - 公司今年以来股价上涨22.42%，近5个交易日下跌0.32%，近20日下跌0.95%，近60日上涨5.37% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为大型自由锻件产品的研发、生产和销售，拥有完整产业链 [1] - 主营业务收入构成为：其他锻件23.60%，铸件17.46%，风电装备模块化业务17.16%，风电主轴13.43%，能源收入9.35%，粉末冶金产品7.16%，结构件及成套设备5.83%，锻材5.43% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-风电设备-风电零部件，概念板块包括无人机、航天军工、机械、军民融合、中盘等 [2] 财务表现 - 2025年1月至9月实现营业收入47.32亿元，同比增长10.67% [2] - 2025年1月至9月实现归母净利润8382.50万元，同比增长53.29% [2] - A股上市后累计派现14.00亿元，近三年累计派现2.34亿元 [3] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数为13.41万，较上期增加7.98% [2] - 人均流通股27647股，较上期减少5.85% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3319.34万股，较上期减少481.82万股 [3] - 南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF分别为第七、八、九大流通股东，持股数量均较上期有所减少 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对金雷股份的投资评级为“优于大市” [1][3][28] - 核心观点认为公司业绩拐点明确，锻造业务需求旺盛，铸造业务进入收获期 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.37亿元、6.70亿元、8.07亿元 [3][27][28] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为22倍、14倍、12倍 [3][28] 近期财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收21.19亿元，同比增长61.35%；归母净利润3.05亿元，同比增长104.59% [1][8] - 2025年前三季度毛利率为24.63%，同比提升1.88个百分点；净利率为14.41%，同比提升3.05个百分点 [1][8] - 2025年第三季度单季实现营收8.36亿元，同比增长39.36%，环比增长7.49%；归母净利润1.17亿元，同比增长56.50%，环比下降10.76% [1][12] - 2025年第三季度单季毛利率为26.41%，同比提升1.55个百分点，环比提升1.58个百分点；净利率为14.07%，同比提升1.54个百分点，环比下降2.88个百分点 [1][12] 主营业务发展与产能释放 - 铸造主轴产能持续释放，2025年上半年公司风电铸件类收入达2.8亿元，同比增长276% [2][16] - 东营子公司2025年上半年实现收入4.38亿元，净利润0.2亿元，实现扭亏为盈 [2][16] - 公司已具备全流程生产5-30MW风电主轴、轮毂、底座等大型风机铸件的能力 [2][16] - 非风电行业（船舶、电力、水泥、矿山等）锻件业务需求旺盛，公司加强该领域业务拓展 [2][16] 未来业务布局与战略拓展 - 公司通过设立子公司金雷传动进军轴承领域，并在苏州投资建设滑动轴承生产线，拟从事齿轮箱轴承供应 [2][19] - 公司持续深化风电材料布局，未来有望成为风电传动一体化解决方案供应商 [2][19] - 国内风电主轴存在“锻造改铸造”趋势，公司作为锻造主轴行业龙头，其铸造主轴产品正快速爬坡放量 [21] 盈利预测与业务假设 - 预计2025-2027年公司营业收入分别为31.12亿元、39.67亿元、44.12亿元，增速分别为58.2%、27.5%、11.2% [4][20][27] - 预计2025-2027年公司毛利率分别为24.0%、26.3%、27.6% [20] - 预计2025-2027年风电主轴产品收入分别为22.1亿元、26.89亿元、28.24亿元，毛利率分别为24.1%、27.5%、29.3% [21][23][24] - 预计2025-2027年其他精密轴类产品收入分别为5.0亿元、7.5亿元、10.0亿元，毛利率稳定在32%-34% [22][23][24] - 预计2025-2027年其他业务（含其他风电铸件、滑动轴承等）收入分别为4.0亿元、5.3亿元、5.9亿元 [25]

股价与融资融券交易 - 10月23日公司股价下跌0.32%，成交额为4.87亿元 [1] - 当日融资买入4215.49万元，融资偿还7114.25万元，融资净买入为-2898.76万元 [1] - 截至10月23日，融资融券余额合计3.62亿元，其中融资余额3.59亿元，占流通市值的2.93%，融资余额超过近一年80%分位水平 [1] - 融券方面，10月23日融券偿还1.62万股，融券卖出4700股，融券余量78.31万股，融券余额246.68万元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司基本情况 - 公司位于山东省德州国家高新技术产业开发区，成立于2002年5月25日，于2011年3月8日上市 [2] - 主营业务为大型自由锻件产品的研发、生产和销售，拥有完整的产业链 [2] - 主营业务收入构成：其他锻件23.60%，铸件17.46%，风电装备模块化业务17.16%，风电主轴13.43%，能源收入9.35%，粉末冶金产品7.16%，结构件及成套设备5.83%，锻材5.43%，其他0.56%，贸易收入0.01% [2] 股东结构与财务表现 - 截至6月30日，公司股东户数为12.42万，较上期减少5.01%，人均流通股29365股，较上期增加5.27% [2] - 2025年1月-6月，公司实现营业收入29.43亿元，同比增长7.59%，归母净利润6073.89万元，同比增长49.70% [2] - A股上市后累计派现14.00亿元，近三年累计派现2.34亿元 [3] 机构持仓动向 - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股3801.16万股，较上期增加1120.73万股 [3] - 南方中证1000ETF为第六大流通股东，持股2879.80万股，较上期增加543.63万股 [3] - 华夏中证1000ETF为第七大流通股东，持股1696.97万股，较上期增加404.54万股 [3] - 广发中证1000ETF为第八大流通股东，持股1360.93万股，较上期增加290.87万股 [3]

公司股价及基本面 - 10月22日公司股价上涨5.26%至3.20元/股，成交额5.32亿元，换手率4.60%，总市值124.70亿元 [1] - 公司主营业务为大型自由锻件产品的研发、生产和销售，拥有从坯料制备到成套设备制造的完整产业链 [1] - 公司主营业务收入构成中，其他锻件占比最高达23.60%，其次为铸件17.46%和风电装备模块化业务17.16% [1] 基金持仓情况 - 财通基金旗下财通先进制造智选混合发起A（019612）二季度重仓持有公司股票18.88万股，占基金净值比例2.52%，为第九大重仓股 [2] - 该基金于2024年5月29日成立，最新规模1862.64万元，今年以来收益33.56%，近一年收益33.91%，成立以来收益41.77% [2] - 基于持仓测算，该基金在10月22日因公司股价上涨浮盈约3.02万元 [2] 基金经理信息 - 财通先进制造智选混合发起A的基金经理为朱海东和顾弘原 [3] - 朱海东累计任职时间6年101天，现任基金资产总规模14.78亿元，任职期间最佳基金回报63.31% [3] - 顾弘原累计任职时间4年151天，现任基金资产总规模4.84亿元，任职期间最佳基金回报44.11% [3]

股价与资金表现 - 9月30日盘中股价下跌2.16%至3.17元/股，成交额4.57亿元，换手率3.84%，总市值123.53亿元 [1] - 当日主力资金净流出8375.74万元，大单买入占比17.53%，卖出占比35.88% [1] - 公司今年以来股价上涨23.59%，近5个交易日上涨3.26%，近20日和近60日均上涨10.45% [1] 公司业务与财务 - 公司主营业务为大型自由锻件产品的研发、生产和销售，形成完整产业链，风电装备模块化业务、风电主轴及铸件是主要收入来源 [1] - 2025年上半年实现营业收入29.43亿元，同比增长7.59%，归母净利润6073.89万元，同比增长49.70% [2] - 主营业务收入构成中，其他锻件占比23.60%，铸件占比17.46%，风电装备模块化业务占比17.16% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为12.42万户，较上期减少5.01%，人均流通股增至29365股，较上期增加5.27% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股3801.16万股，较上期增加1120.73万股 [3] - 多只中证1000ETF（如南方、华夏、广发旗下产品）位列公司前十大流通股东，且持股数量均较上期有显著增加 [3] 行业与分红信息 - 公司所属申万行业为电力设备-风电设备-风电零部件，概念板块包括核电、海工装备、超超临界发电等 [2] - A股上市后累计派现14.00亿元，近三年累计派现2.34亿元 [3]

股价与交易数据 - 9月24日公司股价上涨0.65% 成交额达5.33亿元 [1] - 当日融资买入7272.45万元 融资偿还5556.82万元 融资净买入1715.63万元 [1] - 融资融券余额合计4.76亿元 融资余额4.75亿元占流通市值3.94% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 融资融券情况 - 融券偿还11.51万股 融券卖出3.04万股 卖出金额9.39万元 [1] - 融券余量50.86万股 融券余额157.16万元 低于近一年40%分位水平 [1] - 融资余额超过近一年90%分位水平 显示融资活跃度较高 [1] 公司基本情况 - 公司位于山东省德州国家高新技术产业开发区 成立于2002年5月25日 2011年3月8日上市 [2] - 主营业务为大型自由锻件产品研发生产和销售 形成完整产业链 [2] - 主营业务收入构成：其他锻件23.60% 铸件17.46% 风电装备模块化业务17.16% 风电主轴13.43% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入29.43亿元 同比增长7.59% [2] - 归母净利润6073.89万元 同比增长49.70% [2] - A股上市后累计派现14.00亿元 近三年累计派现2.34亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数12.42万户 较上期减少5.01% [2] - 人均流通股29365股 较上期增加5.27% [2] - 香港中央结算有限公司持股3801.16万股 较上期增加1120.73万股 [3] 机构持仓动向 - 南方中证1000ETF持股2879.80万股 较上期增加543.63万股 [3] - 华夏中证1000ETF持股1696.97万股 较上期增加404.54万股 [3] - 广发中证1000ETF持股1360.93万股 较上期增加290.87万股 [3]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中下跌2.25%至3.04元/股 成交1.88亿元 换手率1.65% 总市值118.47亿元 [1] - 主力资金净流出1413.78万元 大单买入占比23.16% 卖出占比30.67% [1] - 年内股价涨18.52% 近5日涨2.36% 近20日跌3.18% 近60日涨5.56% [1] 业务构成与行业属性 - 主营业务涵盖大型自由锻件研发生产 形成完整产业链 [1] - 收入构成：其他锻件23.60% 铸件17.46% 风电装备模块化17.16% 风电主轴13.43% 能源收入9.35% 粉末冶金产品7.16% 结构件及成套设备5.83% 锻材5.43% [1] - 所属申万行业为电力设备-风电设备-风电零部件 概念板块包括核污染防治 通用航空 核电 军民融合 航天军工等 [2] 财务数据与股东结构 - 2025年上半年营业收入29.43亿元 同比增长7.59% 归母净利润6073.89万元 同比增长49.70% [2] - A股上市后累计派现14.00亿元 近三年累计派现2.34亿元 [3] - 股东户数12.42万户 较上期减少5.01% 人均流通股29365股 较上期增加5.27% [2] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股3801.16万股 较上期增加1120.73万股 [3] - 南方中证1000ETF持股2879.80万股 较上期增加543.63万股 [3] - 华夏中证1000ETF持股1696.97万股 较上期增加404.54万股 [3] - 广发中证1000ETF持股1360.93万股 较上期增加290.87万股 [3]