如果你对 医疗器械创新、医工结合、技术转化 充满兴趣，那么这次 上海交通大学医学院 × 附属医院 × 生 物医学工程学院 联合打造的 「医工创新转化工作坊」 ，就是你的绝佳机会！ 课程亮点 你将获得 一次创新思维的碰撞，一场探索医疗科技创新的合作之旅！ 医生×CEO×工程师×投资人 强强联合，破解医疗器械创新难题！ 让医学痛点与工程技术深度融合，打造医疗创新产品，助力成果转化！ 是否曾有一个医疗创新的想法，却不知如何落地？ 是否苦于医生与工程技术团队难以有效协作？ 是否希望掌握医疗器械从概念到市场的完整路径？ Biodesign 医工创新方法论： 全球前沿医工创新模式，助力高效转化 顶级医工专家亲授： 上海交大医学院、附属医院、生物医学工程学院权威师资 需求挖掘 × 创意生成： 从临床实际出发，转化医学需求为创新解决方案 跨学科高端人脉圈： 医生、工程师、投资人共创，共享资源 ✅ 精准洞察 | 医疗器械产业趋势，抢占市场先机 ✅ 方法实战结合 | 医工交叉，掌握创新转化路径 ✅ 高端社群 | 结识医生、科研人员、产业专家、投资人，助力职业发展 ✅ 项目曝光 | 作品展示，获取潜在投资与合作机会 培训信息 主办 ...

12月10日，以"新质赋能，融创未来"为主题的第七届国际医用机器人创新发展论坛在北京市海淀区金隅智造 工场成功举办。本次论坛由北京市医疗机器人产业创新中心、北京中关村科学城创新发展有限公司等联合主 办，北京市经济和信息化局、中关村科学城管理委员会指导，中国医学装备协会、中国生物医学工程学会提供 支持，共话产业发展新机遇，共谋创新突破新路径。 ▍ 嘉宾致辞 擘画医疗机器人高质量发展路径 工业和信息化部装备工业一司二级巡视员韩行、北京市经济和信息化局副局长姜洪朝、北京市海淀区人民政府 党组成员崔瑛副区长以及 中国中医科学院望京医院主任医师 、 全国中医运动医学中心主任 朱立国 分别致 辞。北京市经济和信息化局生物与医药产业处处长侯守国主持论坛开幕式。 工业和信息化部装备工业一司二级巡视员韩行在致辞中表示，工信部深入贯彻落实习近平总书记重要指示批示 精神，与多部门协同推动医用机器人产业发展成效显著。当前国产医用机器人已构建起自主可控的技术体系， 核心部件国产化与关键技术创新取得突破性进展，在精准医疗、远程手术等场景形成独特优势，产品性能与安 全性获得临床广泛认可。产业生态持续完善，一批创新型企业快速成长，医工融合深 ...

医疗器械与医药行业创新成果展示 - 医疗器械及医药保健展区云集全球尖端医疗企业，展示大量前沿医疗创新成果[1] - 一台全球首发的CT设备可在单次心跳周期内完成心脏检查，被称为全球最快CT机[1] - 展区企业带来十多款亚洲首秀和中国首发的尖端医疗装备[1] 手术机器人技术进展 - 骨科机器人新增脊椎手术和骨折创伤手术功能，为进博会首发首展新品[3] - 该手术机器人采用先进人工智能算法，通过更换末端工具可切换五种适应证模式[5] - 技术可协助医生提高手术准确性并缩短手术时间[5] 创新药物审批与上市加速 - 医疗展区体现“进博速度”，多款去年以文字介绍形式参展的抗生素及罕见病治疗药今年已获批上市并迎来真正首秀[9] - 药品优先审评政策帮助创新药品更快获批上市[13] 跨国企业在中国市场的战略布局 - 默沙东计划未来五年在中国引进40个创新产品和适应证，并在北京成立创新合作中心以加速中国创新的临床转化[11] - 拜耳公司感受到中国高水平对外开放带来的变化，药品优先审评等政策增强其持续投资中国的信心[13] - 赛诺菲认为进博会平台促进了与政府部门及企业的开放交流，坚定了其扎根中国发展的决心[15] 进博会对行业发展的促进作用 - 进博会带来思维碰撞，使企业看到更多发展机会和拓展空间[7] - 企业产品伴随进博会不断成长，各展台均展示最新尖端产品以抓住中国扩大开放的发展机遇[7][11]

进博会医疗展区创新成果 - 医疗器械展区关键词为"首发首秀"，展示全球最快CT机和新增脊椎与骨折创伤手术功能的骨科机器人等尖端装备 [1] - 一批创新药通过进博会平台加速获批上市，成为展会焦点 [1] - 未来五年，企业计划在中国市场引进40个创新产品和适应证 [1] 行业平台与发展机遇 - 进博会为全球医疗企业提供了交流与合作的平台 [1] - 展会成果展现了中国持续扩大开放政策为行业带来的发展机遇 [1]

涉及的行业与公司 * 涉及的行业为骨科手术机器人行业[1] * 涉及的公司为天智航（金智航）[2] 核心观点与论据 财务业绩与运营数据 * 公司第三季度实现营业收入1.87亿元，同比增长104%[2] * 前三季度累计实现营业收入由三块业务构成：骨科机器人产品销售收入约1亿元，占比56%；配套设备和耗材收入约4800万元；技术服务收入约2900万元[2] * 前三季度共销售28台设备，其中23台为直接销售，5台通过技术服务模式装机；去年同期仅销售5台[2] * 前三季度完成约3.5万例手术量，已接近去年全年的3.9万例；累计完成手术量超过13万例[3] 新产品进展与销售模式 * 公司在2025年第一季度上市了两款新产品：天玑思瑞和天旋星耀C型臂[3] * 新产品在第三季度和第四季度初各实现一台中标销售[4] * 公司正积极推动两种商业化模式以应对市场环境：购买技术服务模式（已装机30多台，约2/3在北京）和融资租赁模式[5][6] * 公司看好融资租赁模式，并提及江苏、北京、上海、甘肃、浙江等地发布了支持政策[6] 国际化战略与进展 * 公司从2024年开始实施出海战略，目前在国际市场已有销售（印度、蒙古各一台）[7] * 针对东南亚等“一带一路”国家，计划采用代理商模式；针对欧美核心市场，公司将采取更重的投入模式[7][20] * 产品已获得CE认证，并在法国等欧洲国家进行临床试用，预计欧洲市场在2025年可能实现首单销售（收入确认或在2026年）[7][20][22] * 美国市场方面，FDA申请已提交，预计最快2027年获批；公司总裁已常驻美国推进业务，8月已有一台设备运抵美国进行医院临床试用[7][21][22] * 公司预计国际市场要实现规模化的收入贡献可能在2027年之后[7] 行业政策与招投标展望 * 国家医保局正在制定手术机器人收费的指导性意见，该文件已列入2025年立法计划，预计2025年或2026年出台；收费原则预计为“技耗分离”，价格将权衡各方因素，比2022年征求意见稿更友好但不会特别高[18][19] * 关于医院购买服务模式，国家医保局也在制定指导意见，该文件出台将消除外地推广的障碍，可能带来模式爆发，但也可能引来竞争对手效仿[50][51] * 四季度招投标态势延续了前三个季度的增长，但同比增幅可能较前几个季度有所放缓；目前有约10台已中标未确认收入的设备，海外四季度可能还有几台出货[10] * 公司对2026年的招投标情况比2025年更为乐观，认为行业招投标意向仍会有较好增幅[12] * 从医院产生采购意向到装机确认收入的周期，在2024年之前平均为8-10个月，2024年因行业环境延长至约10-13个月；公司感觉2025年速度在加快，有望回到8-10个月的节奏；民营医院决策流程更快，一般为3-6个月[14][15] 市场竞争与公司战略定位 * 公司认为对于骨科器械公司而言，拥抱手术机器人已从战略选择变为“生死选择”，骨科手术机器人将成为未来骨科手术的核心器械[26] * 公司认为耗材公司做好机器人面临挑战：缺乏创新基因、在开放体系下面临商业困境（难以获得其他耗材厂商的设计数据）、产品临床打磨需要长时间[27][28][29][30][31][32] * 公司指出现实情况是许多耗材厂商在研发机器人的同时，仍与天智航保持合作[31] * 公司定位是成为骨科解决方案公司，而非单纯产品销售公司，致力于覆盖从影像采集、手术规划、机器人操作、植入物到术后评估康复的全流程解决方案[8] * 在耗材领域，公司不会自己做传统耗材，以免冲击与现有耗材厂商的战略合作；在国内会通过收并购介入与机器人高度结合的创新耗材；在海外为符合当地市场习惯，可能会并购或深度合作一家有影响力的耗材公司[34][35] 研发战略调整与未来布局 * 公司研发战略近期进行了调整，重点保障能够快速市场化、产生现金流的产品（如第四代机器人的功能强化和拓展）[55][56] * 为控制费用、保障现金流和海外战略投入，公司临时关闭了面向未来的“天机实验室”，暂停了部分前瞻性研发项目（如手持式小型机器人、双臂显微手术机器人等）[55][56][57] * 下一代机器人的立项工作尚未完成框架搭建和论证[57] 销售团队架构 * 国内销售团队约四五十人，分区域管理，主要配合经销商工作；对军方等特定大客户采用总部项目负责制[39] * 医院购买服务由全资子公司天航技术负责，主要区域在北京，外地以民营医院为主；国内市场和销售由徐总统筹[40] * 海外团队目前不足10人，更像市场团队而非销售团队，主要负责展会、遴选合作方、临床支持等；海外团队扩张规划尚未细化，可能通过收并购耗材公司利用其现有渠道[41][42][43] 其他重要内容 配套耗材收入分析 * 前三季度配套设备和耗材总收入4800万元，几乎全部为耗材收入；第三季度单季度耗材收入约1800万元，相比上半年有所加速，具体原因待进一步了解[48][52] * 医院购买服务（技术服务）前三季度收入2900万元，其中相关收入约2500多万元；第三季度单季度约800-900万元，与上半年保持平稳[48] * 2025年医院购买服务装机目标原为15台，目前预计实现10台出头，主要因突破北京以外区域进展不及预期[49][50] 全球市场手术量结构 * 全球范围内，关节手术机器人是最成熟的领域，预计占骨科机器人手术量的70%-80%[60][62] * 在美国，骨科手术机器人渗透率接近30%；史赛克关节机器人单台年均手术量近300例，而美敦力脊柱机器人单台手术量显著较低[60][61] * 在中国，手术结构正在变化，从创伤占主导转向创伤、脊柱、关节三分天下，关节和脊柱增长快于创伤[63] * 关节手术最易标准化，机器人可100%发挥作用；脊柱手术约80%可发挥作用；创伤手术因术式复杂，机器人实现难度最大，目前手术量较小（公司去年前三季度创伤手术约13000例）[63][64][65] * 公司判断未来3-5年，骨科机器人核心战场在关节；长期看，随着技术进步，创伤手术可能快速增长[66] 国内外商业模式差异原因 * 国内适合开放体系（机器人兼容多个耗材品牌），因中国医院使用耗材品牌分散，且集采确定了各品牌份额，封闭体系机器人利用率会很低[67][68][69] * 欧美适合封闭体系（机器人与自家耗材深度绑定），因医院耗材品牌集中度高，一体化设计能优化性能与安全，且医疗事故责任划分清晰[68][70][71]

纪要涉及的公司与行业 * 公司：三友医疗，脊柱耗材龙头企业，业务涵盖脊柱产品、超声骨刀、骨科机器人等[2] * 行业：骨科行业，具体包括脊柱、关节、创伤等细分领域，以及运动医学、骨科修复材料等新兴赛道[2][6] 核心观点与论据 公司发展逻辑与竞争优势 * 公司发展逻辑基于优异的治理、原始与术式创新能力以及美敦力背景的管理和技术基因[3] * 作为脊柱耗材龙头，公司已进入后集采阶段，政策压制减弱，并受益于老龄化趋势[2][3] * 通过直接控股收购法国上市公司进行国际化扩展，与其他贸易出海方式不同[3][7] 财务表现与展望 * 2023年受脊柱集采影响收入下滑，但2024年第一季度保持增长，2025年上半年恢复稳健增长[2][5] * 有源器件及配套附件（如超声骨刀）产出占比逐步提高，增速快于整体收入[5] * 毛利率从集采后波动中逐渐恢复至70-75%左右，并有望进一步提升[2][5] * 净利润率预计未来几年将经历快速释放过程，利润增速有望超过收入增速[2][5][15] 产品创新与竞争力 * 公司通过医工合作推出适应中国市场的脊柱产品，如双头钉、雅典娜、Zina等[4] * 在后集采时代推出复杂畸形矫正、微创疗法等新技术，包括宙斯系统、囊袋产品等[2][4] * 在欧美高端市场推广的植入物产品取得良好市场反馈，宙斯系统2025年在美国开始销售并快速放量[9][14] * 创新产品PEEK椎间融合器进入创新通道，生物膝产品获国内首张生物基创新产品注册证[9][10] 应对集采的策略与成效 * 通过推出符合临床需求的新产品（如椎体成型囊袋二代、周思秀系统）增强竞争力，减少传统手术风险[8] * 借助集采机会实现销售渠道下沉，覆盖更多空白医院，提高市占率[8] * 发货量保持稳定增长，即使价格下滑，总体收入仍能维持良好态势[8] 新兴业务布局与发展 * 超声骨刀业务：2024年完成收购水木天蓬，2025年2月完成全资并表，参数和招投标份额行业领先，与美敦力独家合作[12] 超声骨刀作为一次性耗材，在安全性、切割效率等方面优于传统磨钻，预计未来几年行业复合增长率约30%[12] * 骨科机器人领域：参股春风化雨，其手术机器人集成度高、双臂设计独创，预计2025年底或2026年迎来商业化进展[13] 国际化进展 * 自2024年完成收购Planet并表后，国际化进程加速[14] 目前已实现一定规模海外收入，预计2026年海外业务对总收入和盈利贡献将增加[3][7][14] 以法国员工团队为基础，通过直销与经销结合方式在欧美市场与本土品牌竞争[14] 其他重要内容 行业前景 * 骨科行业集采覆盖较全面（关节、脊柱、创伤），预计未来几年恢复双位数增长[2][6] 受益于老龄化加剧及国产化进程加速，头部企业马太效应明显[6] 新兴赛道如运动医学、骨科修复材料将获得更快发展[2][6] 整体评价 * 公司各大业务处于拐点向上阶段，从2025年起进入收入快速增长期，利润率逐步提升[15] 尽管当前估值偏高，但考虑到国际化和机器人的巨大空间，未来成长性较大，获得推荐评级[15]

强生骨科业务分拆 - 强生计划在未来18至24个月内将骨科业务分拆为独立公司DePuy Synthes [1] - 分拆后DePuy Synthes将成为全球规模最大的专注于骨科领域的公司 [3] - 强生骨科业务年收入近100亿美元，占公司总营收约10% [3] 医疗巨头业务拆分趋势 - 多家全球医疗巨头宣布业务拆分计划，旨在聚焦核心业务应对市场变化 [1] - 美敦力宣布拆分糖尿病业务部门并成立独立公司 [3] - 碧迪医疗（BD）分拆生物科学和诊断部门并入沃特世，交易规模预计达175亿美元 [4] - 赛默飞世尔科技计划剥离部分诊断业务，出售交易规模约40亿美元 [4] 分拆战略动因 - 业务拆分可使企业更加专注于自身优势领域和高利润市场，提升运营效率和盈利能力 [4] - 潜在优质业务在大型医疗集团中价值可能被低估，独立分拆后有望获得更高市场估值 [5] - 强生未来将聚焦高增长、高利润率领域，如肿瘤学、免疫学、神经科学等 [3] 资本市场反应 - 强生宣布剥离骨科业务后，股价创下历史新高 [6] - 年初至今，强生股价上涨约三分之一，市值逼近5000亿美元 [6] - 美敦力股价年初至今上涨近20%，市值约为1200亿美元 [6] 骨科市场竞争格局 - 当前骨科市场四家头部公司为史赛克、强生、捷迈邦美和施乐辉 [7] - 强生在骨科创伤市场占有超过50%的份额，与史赛克形成竞争 [7] - 史赛克年收入超过200亿美元，捷迈邦美年收入不到80亿美元 [7] - 强生在全球膝关节手术市场占有约17%份额，髋关节手术市场占有约四分之一份额 [7] 手术机器人发展前景 - 机器人被视为骨科巨头下一个角逐的新阵地 [9] - 2024年全球骨科机器人市场规模已超过19亿美元，预计到2030年将超过35亿美元，复合年增长率超过10% [10] - 史赛克2013年以17亿美元收购Mako Surgical，其机器人系统是增长核心 [11] - 施乐辉2016年收购BlueBelt，2019年推出骨科手术机器人系统Cori [11] - 美敦力2018年以16.4亿美元收购Mazor Robotics公司 [11] 中国市场动态 - 2024年国内骨科手术机器人销量近百台，国产设备超70台 [12] - 天智航天玑骨科手术机器人2024年完成手术量超3.9万台，同比增长62.5% [12] - 预计2026年中国手术机器人市场规模达38.4亿美元，增速高达44.3% [12] - 目前中国市场上参与骨科机器人竞争的厂商至少有50家，相关产品注册证已发放约70张 [14]

投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [1][7] 核心观点 - 公司是骨科行业领军企业，创新优势显著，新产品和国际化有望不断打开成长空间 [7] - 公司经营数据在集采后经历短期阵痛期，随着集采影响逐步出清、新业务贡献逐步增大，公司经营业绩有望迎来发展拐点 [6] - 公司依托疗法创新和国际化战略，横向纵向打开成长空间，预计2025/2026/2027年分别实现归母净利润0.87/1.60/2.57亿元 [5][7] 公司概况与经营业绩 - 公司成立于2005年，专注于骨科植入耗材的研发、生产与销售，是国内脊柱类植入耗材领域少数具备原始创新能力的企业之一 [6][11] - 2023年营业收入460百万元（YoY -29.1%），2024年营业收入454百万元（YoY -1.5%），主要受脊柱集采影响 [5][23] - 2023年净利润96百万元（YoY -49.9%），2024年净利润11百万元（YoY -88.0%），盈利能力承压 [5][23] - 2025年上半年业绩呈现复苏态势，净利润37百万元，净利率有望逐步提升 [26] - 公司通过集采实现入院数量、经销商数量、市占率提升，2023年脊柱耗材发货量同比增长32%，2024年同比增长16% [42] 行业分析 - 国内骨科植入物行业2023年市场规模237亿元，集采冲击后2024年有望反弹至269亿元（YoY +13.5%），回归稳健增长区间 [30] - 骨科是典型老年病，65岁以上骨关节炎发病率约60%，国内老龄化趋势驱动长期需求 [30] - 集采加速国产替代，2024年脊柱国产化率提升至80%，关节提升至79%，创伤提升至90%以上 [35] - 后集采时代，运动医学、骨修复材料、机器人等创新赛道有望获得更快发展 [6][33] 产品创新与业务布局 - 脊柱产品持续优化，集采前双头钉、ZINA系统等创新产品获市场认可；集采后椎体成形囊袋产品2023年销售收入增长3.7倍，2024年销售数量增长超45% [44][46] - 2024年推出ZEUS（宙斯）脊柱系统，拥有31种螺钉类型及16个配件，旋入速度提高50%以上，已获得美国FDA认证并在欧美市场推广 [46][48] - 2024年全资收购水木天蓬，切入超声骨刀赛道，其产品2022-2023年国内市场份额保持第一（2023年份额46.20%），2024年刀头耗材收入同比增长48.92% [52][53][55] - 参股春风化雨布局骨科机器人，其三臂机器人实现动态0.9mm高精度定位，配准时间仅需1-2秒，计划同步申报中国NMPA、美国FDA和欧盟MDR认证 [65][74] 国际化战略 - 2024年控股法国上市公司Implanet，作为国际化桥头堡，直面欧美高端市场 [6][76] - 形成以“Implanet植入物系统+水木天蓬超声平台+春风化雨机器人”为核心的产品组合，利用现有渠道快速进入欧美市场 [6][76] - 2024年国际化收入71.50百万元，较2023年7.63百万元实现大幅增长 [77] - 宙斯系统、超声骨刀等产品已在法国、美国、英国等多地实现销售和临床使用，国际化进展顺利 [80][81] 财务预测 - 预计2025年营业收入594百万元（YoY +30.9%），净利润87百万元（YoY +654.7%），毛利率回升至74.0% [5] - 预计2026年营业收入746百万元（YoY +25.7%），净利润160百万元（YoY +84.5%），毛利率76.2% [5] - 预计2027年营业收入944百万元（YoY +26.5%），净利润257百万元（YoY +61.1%），毛利率78.2% [5]

展会概况 - 第四届全球数字贸易博览会于9月25日在杭州举行，其数字医疗展区展示了可体验、可交易、可复制的智慧医疗全景 [1] - 展区汇聚了美敦力、GE医疗等国际巨头以及浙江本土创新企业 [4] - 观众可跟随沉浸式数字医疗体验路线，尝试AI辅助诊断、远程手术等科技，并可参与打卡活动 [5] - 展会期间将举办10场专业论坛，由中国科学院院士及行业专家分享数字医疗最新趋势 [6] 康复与手术机器人技术 - 中国自主研发的第四代柔性外骨骼机器人，在中美对抗测试中续航时长和运动适应性超越同类产品 [2] - 博灵脑机上肢康复外骨骼通过采集肌肉电信号识别动作意图，实现意念控制机械臂，延时不到200毫秒 [2] - 三坛医疗的骨科手术机器人利用激光导航，精度达0.1毫米级别，打破了进口垄断 [2] 自动化实验室与AI诊断 - 德适生物展示了全球首创的全自动无人值守细胞实验流水线，实现了从样本处理到扫描分析的全流程自动化 [3] - AI医疗助手可在3秒内将体检报告翻译成大白话，该系统已在全国500家医疗机构使用，每天解读超过20万份报告 [4] - AI中医问诊系统通过舌像扫描和AI脉诊，可在30秒内生成体质健康报告 [4] 智慧康养与养老服务 - 智能陪伴机器人能通过微表情和语音语调感知老人情绪，具备提醒吃药、报警求助功能，已在30多家养老机构使用 [4] - 居家智慧养老舱配备洗浴机器人、生命监测床垫等设备，可降低护工80%的工作量 [4]

会议概况 - 第三届全球手术机器人大会将于2025年9月5日至6日在北京中关村国家自主创新示范区展示交易中心会议中心举行 [2][3] - 会议主题为"MedRobot Next｜下一站技术未来"，聚焦智能手术系统升级、生态链构建及全球化路径 [2] - 会议包含开幕式、颁奖典礼、高管晚宴及医院场景参观（仅限受邀）等环节 [3][6] 参会厂商分类 - 腔镜机器人领域主要厂商包括微创机器人、思哲睿、康诺思腾 [2] - 骨科机器人领域代表厂商有元化智能、罗森博特、鑫君特 [2] - 专科机器人厂商涵盖衔微医疗（眼科）及中科鸿泰（血管介入） [2] - 供应链企业包括图格医疗（内窥镜）、思灵机器人（机械臂）、艾瑞迈迪（定位设备/ODM）、坤维科技（六维力传感器）等8家核心供应商 [2] - 专业服务机构通和立泰参与会议 [2] 核心议题方向 - 技术系统与智能演进板块关注AI提升自主性、术中导航影像控制中台化、研发体系构建等前沿技术 [5][7] - 商业化与医院系统落地板块探讨全球市场对比、采购决策逻辑、品牌建设及基层市场普惠路径 [7] - 全球化战略板块分析欧美/东南亚/中东市场需求、国际认证策略及国际合作新模式 [4][7] - 医工融合专场聚焦临床需求转化、真实世界数据应用、人机交互优化及细分术种进化逻辑 [5][10] - 供应链生态体系讨论核心部件国产化、国内外协同机制、培训维修系统及技术标准化建设 [8][10] 行业发展趋势 - 2025年医疗机器人产业进入深水区，产品形态持续演进且临床路径逐步清晰 [2] - 资本态度趋于冷静，产业生态复杂度显著提升 [2] - 会议超越设备比较层面，深入探讨医院系统因机器人技术重构的未来范式 [2] 行业影响力建设 - MedRobot颁奖典礼已成为中国医疗机器人领域最具关注度的技术奖项之一 [6][11] - 获奖企业将获得媒体报道、白皮书入选、主题演讲等多维度曝光支持 [16] - 会议汇聚整机厂、部件商、算法公司及临床团队，提供多维视角的行业解决方案 [11]