公司上市辅导变更 - 2025年10月31日，燧原科技将上市辅导机构由中金公司变更为中信证券 [1][2] - 公司于2024年8月最早开启上市辅导，截至2025年9月已完成第五期上市辅导工作 [5] - 此次变更旨在借助中信证券丰富的A股上市经验加速上市进程，弥补此前进度滞后 [6][9] 公司基本情况 - 公司全称为上海燧原科技股份有限公司，成立于2018年3月19日，注册资本为38,731.6555万元人民币 [2] - 公司无控股股东，共同实际控制人赵立东和张亚林通过直接和间接方式合计控制公司28.14%的表决权 [2] - 公司属于软件和信息技术服务业，专注人工智能领域云端算力产品 [2] 公司业务与股东背景 - 公司产品涵盖智能加速卡、大模型一体机、高密度服务器及智算集群等，已在大型互联网企业实现规模化落地 [2] - 公司股东阵容包括国家集成电路产业投资基金、腾讯、武岳峰资本、上海国际集团旗下国方资本等知名机构 [3] 上市进度同业对比 - 在同业四家AI芯片公司中，燧原科技上市进度已显滞后，摩尔线程和沐曦现已过会 [5] - 壁仞科技在2025年9月完成第四期上市辅导，进度亦快于燧原科技 [5] 新旧辅导机构对比 - 保荐费率显著变化：中金公司保荐项目平均费用率约1.56%，而中信证券同期费用率约5% [4] - 2025年1-10月，中信证券在A股保荐上市企业9家，募集资金118.49亿元；中金公司在A股仅保荐3家，募集资金120.95亿元 [5][8] - 中金公司业务重心多元化，在港股市场表现突出，2025年前三季度保荐规模达328.13亿港元，位居榜首 [8] 行业与券商表现 - 2025年前三季度，中信证券投行业务收入为36.89亿元，同比增长30.88%；中金公司投行业务收入为29.40亿元，同比增长42.55% [7][8] - 两家券商投行业务收入位列A股上市券商前两名 [7]

上市辅导变更 - 上海燧原科技股份有限公司于11月1日向上海证监局再次进行辅导备案登记，辅导机构由中金公司变更为中信证券 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2018年3月19日，注册资本为38.731.6555万元，法定代表人为张亚林 [2] - 公司共同实际控制人赵立东和张亚林通过相关合伙企业合计控制公司28.14%的表决权，公司无控股股东 [2] - 公司行业分类为软件和信息技术服务业 [2] - 公司与中信证券于2025年10月31日签署辅导协议，律师事务所为北京市中伦律师事务所，会计师事务所为毕马威华振会计师事务所 [3] 业务与产品 - 公司专注人工智能领域云端算力产品，涵盖智能加速卡、大模型一体机、高密度服务器、智算集群等 [4] - 产品广泛应用于泛互联网、智算中心、智慧城市、智慧金融、科学计算、自动驾驶等多个行业和场景，并已在大型互联网企业应用生态中实现规模化落地 [4] 股东背景 - 公司已完成多轮融资，股东阵容包括国家集成电路产业投资基金、地方国资、腾讯、武岳峰资本、国方资本、上海国投、红点中国、美图公司等知名机构 [4] 保荐机构费用对比 - 更换保荐机构带来费用结构显著变化，中金公司的保荐费用率约为1.56%，而中信证券的费用率约为5% [5] - 中金公司平均募资40.32亿元，平均收费0.63亿元；中信证券平均募资13.17亿元，平均收费0.66亿元 [5] 保荐机构市场表现 - 2025年1-10月，中信证券在A股市场保荐上市企业数量为9家，募集资金118.49亿元，排名第二 [6] - 同期，中金公司在A股市场保荐上市企业数量为3家，募集资金120.95亿元 [6][10] - 在港股市场，2025年前三季度中金公司保荐规模达328.13亿港元，保荐数量25起，位居榜首；中信证券（香港）保荐规模242.40亿港元，保荐数量18起，位居第二 [10] 投行业务收入 - 今年前三季度，中信证券投行业务收入为36.89亿元，同比增长30.88% [9][10] - 同期，中金公司投行业务收入为29.40亿元，同比增长42.55% [9][10] 上市进度对比 - 在四家AI芯片公司中，燧原科技于2024年8月最早开启上市辅导，但进度已显滞后 [7] - 更晚开启辅导的摩尔线程和沐曦现已过会，其中摩尔线程的科创板IPO注册申请于10月30日获得批准 [7] - 壁仞科技则在9月完成第四期上市辅导 [7] 更换保荐机构的影响 - 上市进度差异凸显出燧原科技在原辅导机构中金公司推进下的上市节奏较为缓慢 [8] - 选择费率较高的中信证券，显示出公司对推进上市进程的坚定决心 [8] - 燧原科技有望借助中信证券丰富的A股上市经验加速闯关进程，弥补此前在上市进度上的滞后 [8][11] - 中信证券在A股市场丰富的项目经验和专注的业务布局，相较于中金公司业务重心的多元化分布，更能满足燧原科技当前阶段的上市需求 [11]

股价表现 - 截至2025年3月28日收盘报7 13元 较上周下跌6 31% [1] - 本周最高价7 66元(3月24日) 最低价7 1元(3月28日) [1] - 当前总市值37 84亿元 在计算机设备板块排名53/84 两市A股排名3554/5140 [1] 业务规划 - 紧跟数字中国建设和信创产业发展战略 推进产品优化迭代 [1] - 重点提升政府外音视频产品和解决方案的应用场景拓展 [1] - 2023年起海外布局加速 2024年新增两个分支机构并筹划海外智能制造中心 [1] - 预计今明两年海外收入规模将快速提升 [1][5] 技术研发 - 拥有自研高性能计算服务器 GPU服务器等 支持国产化处理器和操作系统 [2] - 开端大模型聚焦公共安全 智能交通 应急管理等垂直行业多模态应用 [2] - 在音视频多模态分析与处理领域具备技术积累 覆盖云计算平台和私有化部署需求 [2] 行业前景 - 视频会议行业受益于国产化 信息安全及云服务模式兴起 [2] - 安防监控行业受智慧城市 智能化升级 5G无线监控等需求驱动 [2] 国产化优势 - 实现视频会议 监控全系产品国产化 包括硬终端 软终端及平台 [3] - 拥有国密视频会议系列和量子网呈产品 获ISO/IEC 27001认证 [3] 可转债情况 - 截至2025年3月31日累计转股2 45亿元 占发行总量47 42% [3] - 未转股余额2 71亿元 占52 58% 最新转股价6 38元/股 [3] - 2025年Q1新增转股67 9万元 总股本增至5 37亿股 [3]