纪要涉及的行业或公司 * 行业：大气污染治理（环保）行业、电力行业（火电）、非电行业（钢铁、水泥、焦化等高能耗产业）[2][5][7] * 公司：龙净环保[2] 核心观点与论据 政策与市场环境 * 2026年提前下达的环保专项资金总额为528亿元，其中大气污染防治资金为244亿元，占比46%[3] * 2026年大气污染防治资金较2025年两批次合计预算（340亿元）增长19%[2][4] * 大气污染防治资金在整体结构中的占比从2025年的21%显著提升至46%[3] * 非电行业（如钢铁、水泥、焦化）正推进超低排放改造，将带动相关需求释放[5][7] 公司经营与财务表现 * 2025年前三季度新增环保订单76.26亿元，同比增长1.1%[2][6] * 2025年单三季度新增订单22.56亿元，同比增长12%[2][6] * 截至2025年9月30日，公司在手订单197亿元，较去年底增加10亿元[6] * 公司每年新增订单接近100亿元，在手订单接近200亿元，能够支撑未来三年利润[2][8] * 公司是全球最大的大气环保装备研发制造商[2][8] 股东支持与业务协同 * 龙岩国资（二股东）在二级市场增持公司股份[10] * 紫金矿业全额认购公司20亿元定增，持股比例提升至30%以上[2][10] * 紫金矿业的绿色需求（能源供应、绿电直连、绿色矿山装备等）是公司主要成长逻辑之一[11] * 公司为紫金矿业提供200兆瓦拉古措盐湖微电网项目，年利润预计超过1亿元，每基瓦盈利约5亿元[4][11] 新业务与增长点 * 公司积极拓展高空作业机器人、矿山新能源重卡等新业务[4] * 公司收购吉泰智能20%股权切入高空作业机器人领域[12] * 公司参股湖南创远推进新能源重卡及相关装备研发[12] * 新业务有望形成公司第三条成长曲线[4][12] 未来发展前景与盈利预测 * 电力行业存量煤电机组改造需求将持续[7] * 公司发展态势稳定且逐步加速[2][9] * 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为12亿元、15亿元、17亿元，增速均超过20%[13] * 对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为16倍、13倍、11倍[13] 其他重要内容 * 2026年提前下达的环保专项资金占2025年两批次合计预算（1,627亿元）的比例约为32%[3] * 2026年环保专项资金中，水污染防治资金188亿元（占比36%），废家电处理35亿元，土壤修复32亿元，农村环境治理30亿元[3] * 截至2025年9月30日，公司在手订单较上半年减少3亿元[6] * 公司为紫金矿业提供的微电网项目有助于实现用能降本和能源结构转型[11]

投资评级 - 报告对浙江鼎力维持"强推"评级 目标价66.3元 当前价53.91元[2][3] 核心观点 - 2025年上半年业绩符合预期 海外市场多点开花 非美市场发力推动收入增长[2][7] - 海外市场收入33.7亿元 同比增长21.25% 占总收入77.8%[7] - 汇兑收益助力期间费用率大幅压减 财务费用率同比下降6.0个百分点[7] - 臂式产品占比低于欧美市场 未来有望持续放量[7] - 高空作业机器人实现批量销售 多元化布局解决客户痛点[7] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入43.4亿元 同比增长12.4% 归母净利润10.5亿元 同比增长27.6%[7] - 第二季度收入24.4亿元 同比增长1.3% 净利润6.2亿元 同比增长19.4%[7] - 销售毛利率35.7% 同比+0.4个百分点 净利率24.3% 同比+2.9个百分点[7] - 预计2025-2027年收入分别为91.73亿元、104.73亿元、120.76亿元 同比增长17.6%、14.2%、15.3%[3][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为20.98亿元、24.03亿元、28.05亿元 同比增长28.8%、14.5%、16.7%[3][7] 市场地位与产品结构 - 全球高空作业平台租赁市场保有量约304万台 美国市场85.81万台 欧洲十国36.53万台[7] - 中国市场保有量66.92万台 其中臂式产品占比25.8% 低于美国的39.8%和欧洲的36.4%[7] - 推出船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人等多款差异化新产品[7] - 提供"油改电"服务 助力租赁商机队电动化改革[7] 估值指标 - 当前市盈率17倍 预计2025-2027年市盈率分别为13倍、11倍、10倍[3] - 当前市净率2.7倍 预计2025-2027年市净率分别为2.3倍、2.0倍、1.8倍[3] - 总市值272.97亿元 每股净资产20.89元[4]

行业趋势 - 5G AI 数字孪生 群智感知等前沿技术深度融合推动粮库机器人向更智能 更协同 更普惠方向演进[1][5] - 机器人正成为现代粮库守护者 重塑管理模式 推动行业从传统高粉尘高强度作业转向高效精准安全的智能化新时代[1][3] - 最终将形成覆盖入库 存储 出库全流程的无人化作业体系 提升粮食储备能力[5] 技术应用 - 中储粮成都储藏研究院与芯禾机器人联合研发粮面智能平仓系统 与搬运 高空作业 扦样 熏蒸 清扫 巡检机器人组成智能方阵[1] - 自动导引车 无人叉车通过激光导航实现精准装卸 码垛机器人依托视觉识别完成堆垛 自动采样机器人消除人为误差[3] - 巡检机器人实时采集温湿度虫害数据并预警 平粮机器人自动平整粮面 熏蒸机器人替代人工化学熏蒸[3] 替代人力动因 - 传统粮库作业高度依赖人工 面临劳动强度大 效率低 粉尘爆炸 粮堆塌陷等安全隐患[2] - 人工粮情监测存在滞后性 难以及时掌握库存动态 温湿度变化及虫害情况 易引发决策延误造成粮食浪费[2] - 劳动力结构性短缺 用工成本持续上升 传统模式难以适应现代粮库发展需求[2] 应用成效 - 机器人24小时不间断作业大幅提高效率 收购旺季避免人力不足延误工作[3] - 彻底改变高粉尘 高强度 高风险作业环境 大幅降低事故率[3] - 带动粮库数字化转型 实现粮食全流程可追溯 提升产业链效率[3] - 推动劳动力结构升级 催生机器人运维 智能调度 大数据分析等新兴岗位[3] 制约因素与对策 - 初始投入大 技术适配性不足 复合型人才储备不足 数据互联与标准化不足制约推广[4] - 建议通过财政补贴 低息贷款支持中小型粮库智能化改造[4] - 定制化研发满足不同规模需求 加强防尘防潮耐腐蚀等特种机器人研发[4] - 深化校企合作培养运维人才 制定统一行业标准确保系统兼容互通[4]