股价表现与交易情况 - 11月13日盘中股价报8.15元/股，上涨2.00%，总市值95.01亿元 [1] - 当日成交金额1.39亿元，换手率1.49% [1] - 今年以来股价累计上涨21.17%，近5日、近20日、近60日分别上涨4.62%、9.54%、20.03% [1] - 当日主力资金净流出601.93万元，其中特大单净卖出174.96万元，大单净卖出426.97万元 [1] 公司基本业务与财务表现 - 公司主营业务为工程系统设计、工程总承包以及核心高端装备研发、设计、制造 [1] - 2025年1-9月实现营业收入65.34亿元，同比增长32.64%，归母净利润1.20亿元，同比增长11.58% [2] - 主营业务收入构成为：高端钢结构工程33.89%，物料输送系统工程24.76%，热能工程23.15%，海洋工程17.87%，氢能业务0.34% [1] 行业属性与市场板块 - 所属申万行业为建筑装饰-专业工程-其他专业工程 [2] - 所属概念板块包括超超临界发电、央企改革、核电、海上风电、小盘等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为3.93万户，较上期增加3.03%，人均流通股29567股，较上期减少2.94% [2] - 第十大流通股东香港中央结算有限公司持股559.08万股，较上期减少103.92万股 [3] - 招商量化精选股票发起式A与招商成长量化选股股票A为新进股东，分别持股357.96万股和271.39万股 [3] - 广发中证基建工程ETF持股198.61万股，较上期增加13.14万股 [3] 分红历史与市场活动 - A股上市后累计派现6.10亿元，近三年累计派现1.87亿元 [3] - 今年以来已1次登上龙虎榜，最近一次为3月24日 [1]

公司基本情况 - 公司是国内领先的工程系统设计及高端装备制造企业，具备全产业链优势，于2014年12月11日在上海证券交易所上市 [1] - 公司主要从事工程系统设计、工程总承包以及核心高端装备研发、设计、制造 [1] - 公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会 [4] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为65.34亿元，行业排名4/20，行业平均数为206.75亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1.17亿元，行业排名7/20，行业平均数为3.15亿元 [2] - 2025年上半年营业收入为38.58亿元，同比增长31.59%，归母净利润0.54亿元，同比增长47.07% [6] - 主营业务构成中，高端钢结构工程占比33.89%，物料输送系统工程占比24.76%，热能工程占比23.15%，海洋工程占比17.87%，氢能业务占比0.34% [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为59.25%，低于去年同期的59.57%，且低于行业平均61.18% [3] - 2025年三季度毛利率为10.99%，低于去年同期的11.98%，也低于行业平均16.47% [3] 业务亮点与新签订单 - 2025年上半年存货和合同负债共达20.19亿元，相较2024年末增长58% [6] - 2025年上半年新签合同71.23亿元，已中标暂未签订合同32.72亿元 [6] - 2024年新签订单规模142.72亿元，同比增长54.19% [7] - 2025年1至3月新签销售合同39.00亿元，同比增加8.15% [7] 细分业务表现 - 2025年上半年海洋与环境工程业务收入6.89亿元，同比增长141%，毛利率提升至4.35% [6] - 2025年上半年氢能业务收入0.13亿元，公司完善离网制氢技术，开发新能源+氢储氨醇投建营一体化产业 [6] - 氢能新业务布局碱性电解槽、PEM电解槽技术，核心原材料自制，开发完成相关工艺包技术 [7] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.93万，较上期增加3.03% [5] - 户均持有流通A股数量为2.96万，较上期减少2.94% [5] - 十大流通股东中，招商量化精选股票发起式A和招商成长量化选股股票A为新进股东，广发中证基建工程ETF持股较上期增加 [5] 券商业绩预测 - 国金证券预计公司2025至2027年实现归母净利润2.30/2.97/3.84亿元，对应PE分别为34.44倍、26.73倍和20.64倍 [6] - 中银国际证券将公司2025至2027年预测每股收益调整至0.26/0.36/0.42元，对应市盈率23.1/17.0/14.3倍 [7]

股价与交易数据 - 10月22日公司股价下跌1.18%，成交额为9726.41万元 [1] - 当日融资买入1013.91万元，融资偿还991.43万元，融资净买入22.48万元 [1] - 截至10月22日，融资融券余额合计1.73亿元，融资余额占流通市值的1.98%，处于近一年来的低位水平 [1] 融资融券情况 - 融资余额低于近一年20%分位水平，融券余额低于近一年40%分位水平，均处于较低位 [1] - 10月22日融券偿还200股，融券卖出与融券余量均为0股 [1] 公司基本概况 - 公司成立于2008年12月26日，于2014年12月11日上市 [1] - 主营业务为工程系统设计、工程总承包以及核心高端装备研发、设计、制造 [1] - 主营业务收入构成为：高端钢结构工程33.89%，物料输送系统工程24.76%，热能工程23.15%，海洋工程17.87%，氢能业务0.34% [1] 股东与股权结构 - 截至6月30日，股东户数为3.82万，较上期减少17.41% [2] - 人均流通股为30463股，较上期增加21.07% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股663.00万股，较上期增加36.95万股 [3] - 广发中证基建工程ETF（516970）为第九大流通股东，持股185.47万股，较上期减少27.94万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入38.58亿元，同比增长31.59% [2] - 2025年1月-6月，归母净利润为5409.34万元，同比增长47.07% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现6.10亿元，近三年累计派现1.87亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 10月20日盘中股价上涨2.09%至7.34元/股，成交金额2405.52万元，换手率0.28%，总市值85.56亿元 [1] - 当日主力资金净流入164.29万元，大单买入470.85万元（占比19.57%），大单卖出306.55万元（占比12.74%） [1] - 公司今年以来股价上涨9.13%，近60日涨幅达13.80%，近5个交易日和近20日分别上涨0.69%和1.10% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为3月24日 [1] 公司基本情况 - 公司全称为华电科工股份有限公司，位于北京市，成立于2008年12月26日，于2014年12月11日上市 [1] - 主营业务涉及工程系统设计、工程总承包以及核心高端装备研发、设计、制造 [1] - 主营业务收入构成为：高端钢结构工程33.89%，物料输送系统工程24.76%，热能工程23.15%，海洋工程17.87%，氢能业务0.34% [1] - 公司所属申万行业为建筑装饰-专业工程-其他专业工程，概念板块包括超超临界发电、央企改革、风能、氢能源、海上风电等 [1] 股东结构与财务表现 - 截至6月30日，公司股东户数为3.82万，较上期减少17.41%，人均流通股30463股，较上期增加21.07% [2] - 2025年1月-6月，公司实现营业收入38.58亿元，同比增长31.59%，归母净利润5409.34万元，同比增长47.07% [2] - A股上市后累计派现6.10亿元，近三年累计派现1.87亿元 [3] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第五大股东，持股663.00万股，较上期增加36.95万股 [3] - 广发中证基建工程ETF（516970）为第九大流通股东，持股185.47万股，较上期减少27.94万股 [3]

公司业务与财务表现 **公司主营业务结构** - 高端钢结构工程、热能工程和物料输送系统三大传统主业占比相对平均 维持在主营业务收入的20%-30%左右[2] - 高端钢结构工程在2020年至2024年间占比多数年份超过30% 是公司稳定的收入来源[2] - 热能工程在2020年至2024年间占比约为15% 但在2024年提升至24%[3] - 物料输送系统在2022年占比32%[3] **财务数据与预测** - 2025年归母净利润预计为1.92亿元 同比增长66.8%[3] - 2026年归母净利润预计为2.18亿元 同比增长13.6%[3] - 2027年归母净利润预计为2.38亿元 同比增长9.3%[3] - 截至今年二季度累计新签订单71亿元 同比下降2.7%[2][6] - 去年新签订单142.72亿元 同比增长54.2% 创历史新高[2][6] - 目前每年的营收体量约75亿元人民币[7] 海上风电业务 **发展现状与挑战** - 海上风电是重点发展板块 但营收占比从2021年的54.3%大幅下降至2022年的14%[2][4] - 下降主要受军事核准影响 江苏沿海地区推进进度明显放缓[4] - 公司每年需计提安装船成本 使得该板块难以形成盈利[4] **未来展望与布局** - 预计2025年项目审批和推进加速 将提升营业收入和利润率[2][4] - 公司累计承接120亿海上风电订单[2][10] - 累计承接12个项目 施工总承包项目280万千瓦 EPC总承包20万千瓦[10] - 完成600多套装机施工及640多台风机安装 以及1,000公里以上的辐射电缆铺设[10] - 业务主要分布在江苏、浙江、福建、广东等地[10] 氢能业务 **营收表现与技术优势** - 氢能工程自2023年开始形成营收 当年达到5亿元 占公司总营收7.2%[2][5] - 2024年下降至7,900万元[2][5] - 公司氢能技术全球领先 已实现3,300标方的碱性电解槽和500标方的PEM电解槽下线[3][13] - 启用了2.5兆瓦光伏电解槽实证平台[3][13] **项目进展与盈利能力** - 2023年氢能业务营业收入达5.14亿元 毛利6,700万元 毛利率13%[11] - 2024年贡献7,900万元营业收入及2,800万元毛利 毛利率36%[11] - 达茂旗20万千瓦项目实现工业锅炉绿氢掺烧 每日产氢21.6万吨[11] - 铁岭25兆瓦离网项目全容量投产[11] 热能工程业务 **增长驱动与政策受益** - 受益于国家政策变化 通过灵活性改造及新增火电机组 为新能源提供调峰作用[3][15] - 2021年营业收入为7.8亿元 占公司总收入不到10%[15] - 2022年提升至12亿元[15] - 2024年达18.2亿元[3][15] - 随着新能源装机量不断增加 预计热能工程业务未来仍会维持一定体量[3][15] 其他业务板块 **高端钢结构业务** - 历史营业收入稳定维持在20亿元左右 2022年达到30多亿 2024年接近30亿[16] - 毛利率较高 为12.86% 与公司整体毛利率匹配[16] - 为物料输送系统、热能工程及海洋工程提供空间结构体系 支持海上风电和光伏业务发展[16] **智慧港机与创新产品** - 积极拓展智慧港机业务 包括高端智能制造板块 如穿越式双小车岸桥[12] - 自主创新产品获得世界记录[12] - 在港口自动化轨道式集装箱起重机及物料输送设备生产销售方面有显著进展[12] 行业与政策环境 **风电行业动态** - 2025年5月风电新增装机容量出现显著提升 主要由于抢装效应[9] - 海上风电在2021年的新增装机容量最多 但之后几年有所下降 主要因为国家补贴退坡影响[9] - 国务院发布的2024至2025节能降碳行动方案和自然资源部的相关通知都强调合理有序开展海上风电 并推动深远海布局[9] - 十四五期间各沿海省份规划并网规模超过65GW 开工规模超过85GW[9] - 到2024年底中国新增海上风电并网容量达404万千瓦 总并网容量超过4,000万千瓦[9] - 目前全国核准待招标项目超过25GW[9] **氢能政策支持** - 氢能首次写入政府工作报告是在2019年 此后多项政策支持氢能发展[11] - 组织开展能源领域氢能试点工作和零碳园区建设等[11] 商业模式与投资评级 **盈利模式** - 通过EPC业务以及直接投资来实现盈利[14] - 在EPC业务中不仅提供安装工程 还提供相应设备[14] - 在一些项目投资中生产绿氢 获取稳定的投资收益[14] - 热能工程和高端钢结构业务对公司的利润贡献也非常重要[14] **投资评级** - 基于公司当前业绩增长潜力、新兴业务拓展以及传统主业竞争优势 给予增持评级[8]