行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2025 年 06 月 16 日 新能源新添外送通道 欧洲气价小幅 上涨 看好 ——申万公用环保周报(25/06/09~25/06/13) 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 研究支持 公用事业 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 (8621)23297818× zhuhe@swsresearch.com 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 电力："疆电入渝"工程正式投产送电。6 月 10 日，哈密-重庆±800 千伏特高压直流输电工程 （以下简称"哈密-重庆工程"）正式投产送电，成为我国首个 ...

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 国务院新闻办公室举行新闻发布会，多措并举提升电力系统对新能源消纳能力，包括统筹推进网源协调发展、促进系统调节能力提升、提高配电网综合承载能力 [4] - 全球天然气价格窄幅波动，欧洲气价受供给侧影响回升，美国天然气价格走势分化，亚洲 LNG 需求疲弱价格止升企稳 [4][7] - 老龄化和 AI 等因素共振，无人环卫加速布局，主要公司加速布局环卫机器人领域推动城市服务数字化转型 [4] - 给出各板块投资分析意见，包括电力、天然气、环保、氢能等板块的具体推荐标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 天然气：全球气价窄幅波动 欧洲气价回升 - 截至 6 月 6 日，美国 Henry Hub 现货价格为$2.68/mmBtu，周度环比跌幅 6.29%；荷兰 TTF 现货价格为€35.88/MWh，周度环比涨幅 7.59%；英国 NBP 现货价格 85.70 pence/therm，周度环比涨幅 8.28%；东北亚 LNG 现货价格为$12.3/mmBtu，周度跌幅 0.81%；LNG 全国出厂价 4423 元/吨，周度环比涨幅 0.09% [4][7] - 美国天然气库存快速上涨，整体宽松格局不变，但受 7 月气温上涨气电需求提升影响，价格走势分化，现货创新低期货上涨 [7][8] - 挪威天然气管道进入密集检修期，本周供给环比下降，欧洲气价回升 [4][7] - 亚洲 LNG 需求疲弱，当前价格偏高下游采购兴趣低，东北亚 LNG 价格止升企稳，未来或持续回落 [7][20][22] - 建议关注两条投资主线，一是港股城燃企业，二是天然气贸易商 [28] 一周行情回顾 - 本期（2025/05/30 - 2025/06/06）燃气及电力设备板块相对沪深 300 跑赢，电力及环保板块相对沪深 300 跑输 [30] 公司及行业动态 - 6 月 4 日国家能源局印发开展新型电力系统建设第一批试点工作通知，围绕七个方向开展试点 [38] - 6 月 5 日生态环境部发布《2024 中国生态环境状况公报》，2024 年全国生态环境质量持续改善 [38] - 多家公司发布公告，包括林洋能源转让子公司股权、许继电气回购注销限制性股票、龙净环保对外投资等 [39] 重点公司估值表 - 列出公用事业重点公司估值表，涵盖火电、新能源、核电、水电、天然气等板块多家公司的评级、收盘价、EPS、PE、PB(lf)等信息 [40] - 列出环保及电力设备重点公司估值表，包括发电设备、环保运营、环保设备、循环经济等板块公司的相关估值信息 [42]

证券代码：601226 证券简称：华电科工 公告编号：临2025-030 华电科工股份有限公司 关于完成工商变更登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、工商变更登记决议程序 华电科工股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 28 日召开第五届董事会第十一次会议，审议通过了《关于聘任公司高级 管理人员的议案》，同意聘任皮岩峰先生为公司总经理；于 2024 年 11 月 13 日召开 2024 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于变 更注册资本暨修改公司章程的议案》《关于补选公司董事的议案》，同 意公司根据限制性股票激励计划的相关规定，结合实际情况，回购注 销 17 名激励对象（已与公司解除或终止劳动关系）所持的 87.77 万 股已获授但尚未解除限售的限制性股票并相应减少注册资本，公司注 册资本由人民币 116,660 万元减少至人民币 116,572.23 万元，同意 公司根据上述注册资本变更对公司《章程》进行相应修改，同意选举 皮岩峰先生为第五届董事会董事；于 2025 年 4 月 ...

会议资料 二○二五年六月 北 京 | 一、股东会会议须知 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 2 | | --- | | 二、股东会议程……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 5 | | 三、股东会议案…………………………………………………………………………………………………………… 7 | | 议案一:公司 2024年度董事会工作报告 … | | 议案二:关于公司 2024 年度独立董事述职报告的议案 ……………… 25 | | 议案三:公司 2024年度监事会工作报告 | | 议案四:公司 2024年度财务决算报告 | | 议案五:公司 2024 年度利润分配方案 ……………………………………………74 | | 议案六:关于公司 202 ...

绿醇消纳 - 船舶绿色化将带动绿醇消纳，绿醇下游场景逐步明朗，为绿氢氨醇项目提供产能应用突破口，加速绿氢项目开工与落地 [1] - 全球头部船厂购买甲醇船并与上游绿色甲醇运营商及港口企业合作，确保未来绿色燃料供应 [2] - 当前落地绿醇产能仅20余万吨，甲醇动力船舶需求约93万吨，存在供不应求及绿色溢价窗口期 [2] - 船舶制造周期约2年，预计25年下半年起将迎来大动作，率先落地绿醇项目且与绿色甲醇船东合作的运营商将受益 [2] 上游制氢 - 绿醇项目建设周期1~2年，为匹配27年IMO净零框架政策，预计25年下半年存量备案未开工绿氢氨醇项目将加速动工 [3] - 上游制氢设备商需求将爆发，预计2025年国内电解槽招标量达1.5GW，招标倾向于央国企下属及相关合作企业 [3] 燃料电池车 - 9省3市发布氢能高速过路费减免政策，氢车迎来场景突破 [4] - 25年是示范城市群政策最后一年及氢能中长期规划首个结算时点，城市群扩容、补贴下发等政策将加速燃料电池车量释放 [4] 行业政策与催化 - 2025年是"十四五"氢能政策收官之年，绿氢示范项目招标活跃，政策端持续推动氢能产业接续发力 [1] - 下半年行业有望迎来政策进一步催化，加速商业化进程和项目落地进度，带来行业量的兑现 [1] 重点推荐公司 - 华电科工（601226）、华光环能（600475）、吉电股份（000875）等 [5]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 两部委发文力推绿电直连，蒙东发布全国首个正式136号文细则，4月全国天然气表观消费量下降2%，建议关注电力、天然气、环保、氢能等领域投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 电力：绿电直连加速推进 蒙东增量项目暂不安排新增纳入机制电量 - 两部委联合印发《通知》，提出探索创新新能源生产和消费融合发展模式，明确绿电“以荷定源”，采用自发自用为主、余电上网为辅的上网方式，新能源年自发自用电量占比有要求，余电上网比例上限由省级能源部门确定 [3][6][7] - 蒙东发布方案，明确存量项目纳入机制的电量机制电价为蒙东煤电基准价，增量项目暂不安排新增纳入机制的电量，推动全部新能源电量参与现货市场中的实时市场，申报价格上限、下限暂定为1.5、 - 0.05元/千瓦时 [3][7][11] - 投资分析意见推荐水电、绿电、核电、火电相关企业 [3][12] 天然气：欧美气价回落 4月全国天然气消费下降2% - 全球天然气需求偏弱，欧美气价回落，美国天然气价格低位震荡，欧洲气价再度回落，东北亚LNG进口价格持平，LNG全国出厂价环比下跌 [13][17][20][28][30] - 4月全国天然气表观消费量下降2%，产量同比增长8.1%，需求侧景气度较弱，主要原因是冬季气温偏暖、上游管道气价格偏高，未来天然气综合成本有望下降，城燃行业量利回升值得期待 [3][13][34] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线 [35] 一周行情回顾 - 本期电力板块、公用事业板块、环保板块、燃气板块相对沪深300跑赢，电力设备板块相对沪深300跑输 [37] 公司及行业动态 - 我国天然气输送量突破1万亿立方米，正推进城镇燃气管道更新改造及智能化升级工作，计划到2025年底前基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务 [42] - 多地发布相关政策文件，包括绿证绿电交易工作细则、煤电机组灵活性改造验收规范、分布式光伏高质量发展实施方案等 [42][46] - 泰国风力发电企业计划投资扩张，2025年6月全国各地公布电网企业代理购电价格，国家能源局核发绿证数量及交易情况 [47][48][52] - 多家公司发布公告，涉及债券发行、项目终止、专利取得、股东减持等事项 [56] 重点公司估值表 - 展示公用事业重点公司和环保及电力设备重点公司的估值表，包括板块、代码、简称、评级、收盘价、EPS、PE、PB(lf)等信息 [60][62]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 4月规上工业发电量同比微增，新能源贡献主要用电增量，发电结构持续改善；全社会用电量稳健增长，三产及城乡居民用电贡献过半 [5][12][13][19][20] - 欧亚天然气供给短期趋紧，气价小幅上涨，美国气价低位震荡 [5][27][28] - 给出电力、天然气、环保、氢能等领域的投资分析意见，推荐了相关企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 电力：4月规上发电同比微增 用电量稳健增长 - 4月单月规上工业发电量7111亿千瓦时，同比增长0.9%，新能源装机高增使发电设备利用小时数下降 [12][14] - 1 - 4月全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，三产及城乡居民用电贡献过半 [19][20] - 给出水电、绿电、核电、火电的投资分析意见，推荐了相关企业 [25] 天然气：供需短期趋紧 欧亚气价小幅上涨 - 截至5月23日，美国气价低位震荡，欧洲气价小幅上涨，东北亚LNG价格小幅提升，LNG全国出厂价环比下跌 [27][28][43] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线，推荐了相关企业 [44] 一周行情回顾 - 2025/05/19 - 2025/05/23期间，公用事业、电力、环保、燃气板块相对沪深300跑赢，电力设备板块相对沪深300跑输 [49] 公司及行业动态 - 国家能源局发布1 - 4月全国电力工业统计数据，国家电网发布4项科技成果 [52][54] - 多家公司发布公告，涉及股份回购、担保、资产收购等事项 [55][56] 重点公司估值表 - 给出公用事业、电力设备、环保及电力设备重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价、EPS、PE、PB等信息 [58][60][62]

证券代码：601226 证券简称：华电科工 公告编号：临 2025-029 统 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 (二) 股东会召集人：董事会 华电科工股份有限公司 关于召开2024年年度股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 股东会召开日期：2025年6月19日 ? 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系 召开地点：北京市丰台区汽车博物馆东路 6 号华电发展大厦 B 座 11 层 1110 会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 至2025 年 6 月 19 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互 联网投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9:15-15:00。 (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投 ...

证券代码：601226 证券简称：华电科工 公告编号：临2025-028 华电科工股份有限公司 第五届监事会第十二次会议决议公告 附件： 董海秀女士简历 董海秀，中国国籍，无境外居留权，女，汉族，1972年出生，本 科学历，中央党校经济管理专业，高级政工师。现任公司监事会主席， 同时任中国华电科工集团有限公司党委委员、纪委书记。曾任中国华 电集团公司监察部(纪检组办公室)效能监察处副处长，中国华电集团 有限公司监察部(纪检组办公室)一处处长，中国华电集团有限公司纪 检监察组案件管理和监督检查室主任,华电煤业集团有限公司党委委 员、纪委书记等职务。 - 2 - - 1 - 华电科工股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第十 二次会议通知于 2025 年 5 月 16 日以电子邮件方式发出，会议于 2025 年 5 月 21 日上午 11 时以通讯表决方式召开。公司监事 5 名，实际参 加表决的监事 5 名。本次会议由公司监事会主席董海秀女士主持，召 集召开程序及表决方式符合《公司法》与公司《章程》的有关规定， 决议内容合法有效。会议以记名方式投票表决，审议通过以下议案： 一、《关于选举公司第五届监事会主席 ...

会议信息 - 2024年年度股东会2025年6月19日14点召开，地点在北京丰台区华电发展大厦B座11层1110会议室[3] - 网络投票起止时间为2025年6月19日，交易系统和互联网投票平台有不同投票时段[4] 议案信息 - 审议《公司2024年度董事会工作报告》等11项议案[7][8] - 对中小投资者单独计票的议案为5、7、9、10、11[9] - 涉及关联股东回避表决的议案为10、11，关联股东为中国华电科工集团有限公司[9] 其他信息 - 股权登记日为2025年6月11日，A股股票代码601226，简称为华电科工[15] - 现场会议参会确认登记时间为2025年6月17日[17] - 会议联系人是李冰冰、王磊，电话010 - 63919777[19] - 联系地址为北京市丰台区汽车博物馆东路6号华电发展大厦B座10层[19] - 公告发布时间为2025年5月22日[20] - 会议涉及11项非累积投票议案[23]