核心业绩表现 - 公司预期截至2025年9月30日止6个月拥有人应占溢利约为人民币5.02亿元，较2024年同期的3.40亿元大幅增长约48% [1] - 业绩显著超出行业平均增长水平，公司成为机床行业复苏进程中的核心领跑者 [1] 增长驱动因素 - 需求端：2025年1-8月中国汽车制造业固定资产投资累计增速达20.2%，较去年同期提速明显，公司作为汽车零部件领域的重要供应商承接资本开支红利 [1] - 供给端：公司通过精益化管理、工厂生产流程改进及功能部件供应链管理不断提升车床竞争力 [1] - 产品创新：2025年6月公司发布外螺纹磨床、高转速精密数控车床等新品，扩充在汽车电动助力转向系统等领域的解决方案 [1] 新业务布局 - 公司布局液冷赛道，为AI直通型液冷接头提供高精密数控车床和精密走心机设备，加工精度达微米级 [2] - 液冷连接器行业市场规模从2022年的25.2亿元增长至2024年的50.1亿元，期间年复合增长率约为41.0% [2] - 公司已与行业头部液冷设备企业达成合作意向，预计2026年相关业务可实现营收贡献，成为汽车零部件领域后的第二增长曲线 [2] 公司行动与市场信心 - 2025年9月单月累计回购公司股份205.2万股，回购金额达6211万元，回购均价为27-33港元 [2] - 持续回购体现管理层对公司未来经营前景的坚定信心以及对自身核心技术实力和行业发展机遇的高度认可 [2] 盈利预测与估值 - 研究机构维持公司2026/2027年营收不变，上调净利润3.8%/3.9%至10.3亿元/12.1亿元 [2] - 当前价格对应2026/2027年市盈率为10倍/9倍，维持目标价38.6港元不变，目标价较现价有25.8%上涨空间 [2] - 目标价对应2026/2027年市盈率为13倍/11倍，维持"跑赢行业"评级 [2]

丝杠技术概述 - 丝杠是将电机旋转运动转化为直线运动的机械部件，通过螺母在螺旋形螺纹驱动下实现直线往复运动 [1] - 根据摩擦特性分为滑动丝杠、滚动丝杠（滚珠/滚柱丝杠）和静压丝杠三类 [4] - 工业母机主要采用滚珠丝杠，人形机器人因高承载需求更适用滚柱丝杠 [6] 人形机器人应用 - Tesla Bot采用14个线性执行器，分布在腕部、踝部、髋部等受力关键部位 [8] - Optimus Gen-3灵巧手含22个自由度，运动系统整合线性执行器与腱绳模块 [9][12] - 丝杠占人形机器人零部件价值量的19%，三大执行器合计占比73% [15] 市场空间与产业链 - 2022年全球滚柱丝杠市场规模2.85亿美元，年化增速5-10%，当前主要应用于医疗、航天等小众领域 [14] - 产业链已形成完整体系，涵盖上游加工设备/材料、中游丝杠产品、下游行业应用 [18] 重点企业分析 贝斯特 - 通过子公司宇华精机布局滚珠/滚柱丝杠，产品精度达C0级（丝杠）和UP级（导轨），2023年行星滚柱丝杠已出样 [22][25] - 涡轮增压器零部件业务占成本30%以上，客户含博格华纳等国际巨头，新能源领域切入特斯拉供应链 [24] 秦川机床 - 国内机床行业龙头，螺纹磨床市占率第一，2022年募资12.3亿元投向工业母机及滚动功能部件项目 [27][28] - 子公司汉江机床量产P0级滚珠丝杠（国际先进水平）和1级导轨，应用于新能源汽车转向/刹车系统 [28][29] 浙海德曼 - 高端数控车床专家，T65/T55系列主轴精度达0.5微米，可加工减速器齿轮/行星丝杠螺母，进入特斯拉Tier 1验证 [33]